Ngân hàng Nhật Bản đang giữ lãi suất chính sách ở mức 1% sau cuộc họp tháng Bảy, chọn cách tạm dừng sau khi tăng lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng Sáu. Việc tăng lãi suất vào tháng Sáu đã đẩy chi phí vay của Nhật Bản lên mức cao nhất kể từ năm 1995, và hiện tại ngân hàng trung ương đang để cho phần bụi lắng xuống.
Mặc dù tỷ giá bản thân không thay đổi, nhưng thông điệp của BOJ thì hoàn toàn khác. Ngân hàng trung ương đang kết hợp quyết định giữ nguyên lãi suất với các tín hiệu rõ ràng theo hướng thắt chặt, nâng dự báo tăng trưởng và làm rõ rằng các đợt tăng lãi suất thêm nữa vẫn đang được giữ nguyên trong kế hoạch.
Điều mà BOJ thực sự đang nói
Sự thiên về cứng rắn lần này là do sự kết hợp của các áp lực lạm phát mà BOJ không thể bỏ qua. Các căng thẳng địa chính trị, đặc biệt là xung đột đang diễn ra ở Trung Đông, đang duy trì mức giá năng lượng ở mức cao. Yên vẫn yếu, khiến hàng nhập khẩu đắt hơn và trực tiếp góp phần vào lạm phát trong nước. Đồng thời, nhu cầu toàn cầu mạnh mẽ, đặc biệt từ các ngành công nghệ liên quan đến AI, đang tiếp thêm nhiên liệu cho các dự báo tăng trưởng vốn đã trông rất tích cực.
Thị trường đã định giá mức giữ nguyên này với xác suất trên 95%, do đó quyết định này chẳng gây bất ngờ chút nào, giống như việc mùa hè ở Tokyo nóng bức. BOJ về cơ bản đang thông báo cho thị trường chuẩn bị cho thêm các đợt tăng lãi suất mà không cam kết một mốc thời gian cụ thể.
Tại sao các nhà giao dịch tiền điện tử nên quan tâm đến lãi suất Nhật Bản
Quyết định chính sách tiền tệ của BOJ có mối liên hệ mạnh mẽ bất ngờ với biến động thị trường tiền điện tử, và cơ chế này là giao dịch mang theo yen. Các nhà đầu tư vay tiền bằng đồng tiền có lãi suất thấp (lịch sử là yen) và đầu tư số tiền thu được vào các tài sản sinh lợi cao hơn, bao gồm các tài sản rủi ro như bitcoin và cổ phiếu công nghệ. Khi BOJ tăng lãi suất, các vị thế mang theo trở nên đắt đỏ hơn để duy trì. Các nhà giao dịch đóng các vị thế đó, bán các tài sản rủi ro để trả lại các khoản vay bằng yen.
Các đợt tăng lãi suất trước đây của BOJ đã trùng với các điều chỉnh giá bitcoin từ 18% đến 32%, chủ yếu do các động lực giao dịch mang theo. Đợt tăng lãi suất tháng Sáu từ 0,75% lên 1% không phải là quá khứ xa xôi, và thị trường tiền điện tử đã cảm nhận được tác động khi đồng yen tăng giá buộc phải giải phóng vị thế trên nhiều nhóm tài sản.
Yen, chính phủ và những gì sẽ xảy ra tiếp theo
Việc thêm một lớp khác vào câu chuyện này là sự hỗ trợ tích cực của chính phủ Nhật Bản đối với đồng yen. Một đồng tiền nội địa mạnh hơn giúp kiềm chế lạm phát nhập khẩu, từ đó mang lại cho BOJ thêm không gian để tăng lãi suất.
Đối với BOJ, mức lãi suất hiện tại 1% đại diện cho một sự thay đổi lớn so với chính sách tiền tệ siêu nới lỏng đã định hình ngành ngân hàng trung ương Nhật Bản trong nhiều thập kỷ. Tổ chức này đã trải qua nhiều năm ở vùng lãi suất âm, và hành trình đạt đến 1% là một quá trình chuẩn hóa chậm rãi, có chủ đích bắt đầu từ năm 2024.
Đối với các nhà đầu tư tiền điện tử cụ thể, chiến lược ở đây bao gồm việc theo dõi sát sao hai yếu tố. Thứ nhất, bất kỳ dấu hiệu nào từ Thống đốc Kazuo Ueda hoặc hội đồng BOJ về thời điểm hoặc điều kiện cho đợt tăng lãi suất tiếp theo. Thứ hai, tỷ giá USD/JPY, vốn đóng vai trò như thước đo thời gian thực về áp lực của giao dịch mang lãi suất. Sự tăng giá mạnh của yên, dù do hành động của BOJ hay can thiệp của chính phủ, về mặt lịch sử đã là yếu tố kích hoạt khiến các tài sản rủi ro bước vào giai đoạn điều chỉnh.