Ngân hàng Canada giữ lãi suất chính sách ở mức 2,25% vào ngày 2 tháng 9 năm 2026, kéo dài mô hình giữ nguyên trong chuỗi kể từ tháng 12 năm 2025. Đó là bảy cuộc họp liên tiếp không có thay đổi. Tuy nhiên, Thống đốc Tiff Macklem đã làm rõ rằng sự kiên nhẫn này có giới hạn: nếu lạm phát không hạ nhiệt, nhiều đợt tăng lãi suất có thể được xem xét.
Bối cảnh lạm phát đang trở nên phức tạp hơn
Chỉ số giá tiêu dùng của Canada trong những tháng gần đây đã duy trì gần 3%. Con số này cao hơn 1 điểm phần trăm so với mục tiêu của Ngân hàng, và nguyên nhân chính là năng lượng.
Sự căng thẳng địa chính trị xung quanh eo biển Hormuz đã khiến giá xăng tăng, kéo lạm phát chung lên cao hơn. Các chỉ số lạm phát cốt lõi, loại bỏ các mặt hàng biến động như nhiên liệu và thực phẩm, đang ở mức khoảng 2% tính đến tháng 7 năm 2026. Đây chính là mức mà Ngân hàng mong muốn.
Thống đốc Macklem đã nhấn mạnh rủi ro rằng các đợt lạm phát tạm thời có thể trở nên ăn sâu. Khi các doanh nghiệp và người tiêu dùng bắt đầu kỳ vọng giá cả tăng cao hơn, những kỳ vọng đó có thể trở thành tự thực hiện.
Các cuộc chiến thương mại thêm một lớp rủi ro khác
Các mức thuế quan của Mỹ đối với hàng hóa Canada đã tạo ra một mặt trận thứ hai trong cuộc chiến lạm phát, và Canada đã phản ứng bằng các mức thuế trả đũa trị giá khoảng 27,6 tỷ USD.
Các rào cản thương mại hoạt động như một loại thuế ở cả hai phía. Các nhà xuất khẩu Canada đối mặt với nhu cầu giảm đối với hàng hóa của họ tại Mỹ, làm chậm tăng trưởng kinh tế. Đồng thời, các mức thuế trả đũa làm tăng giá cả của các mặt hàng nhập khẩu từ Mỹ vào Canada, gia tăng áp lực lạm phát.
Thông điệp của ngân hàng cho thấy hiện tại họ xem xét các sự đánh đổi là tương đối cân bằng. Lãi suất 2,25% được mô tả là phù hợp trong lúc này, nhưng sự nhấn mạnh vào việc sẵn sàng hành động, bao gồm cả các đợt tăng liên tiếp, cho thấy kiểm soát lạm phát vẫn là ưu tiên hàng đầu nếu buộc phải lựa chọn.
Thông báo chính sách tiếp theo dự kiến được công bố vào ngày 28 tháng 10 năm 2026. Trong khoảng thời gian từ nay đến lúc đó, Ngân hàng sẽ nhận được dữ liệu mới về CPI, việc làm và tác động thực tế của các gián đoạn thương mại.