Bank of America đã đưa ra một con số về chi phí thực sự mà sự phụ thuộc vào vay ngắn hạn của chính phủ Mỹ gây ra khi lãi suất tăng: khoảng 50 tỷ USD tiền lãi bổ sung hàng năm trên các trái phiếu kho bạc đang lưu hành.
Trái phiếu Kho bạc đáo hạn nhanh, thường trong vài tuần hoặc vài tháng, điều này có nghĩa là Bộ Tài chính liên tục tái cấp vốn chúng ở mức lãi suất mà thị trường yêu cầu. Khi Fed tăng lãi suất, những chi phí này được định giá lại gần như ngay lập tức, khác với các trái phiếu kỳ hạn dài hơn vốn giữ cố định mức lợi suất thấp hơn của ngày hôm qua trong nhiều năm.
Băng chuyền tái tài trợ
Theo phân tích của BofA, các trái phiếu Kho bạc chiếm hơn 20% tổng danh mục nợ của Hoa Kỳ. Bộ Tài chính đã phát hành khoảng 500 tỷ USD trái phiếu Kho bạc mỗi tuần.
Mỗi khi một lô trái phiếu kho bạc đáo hạn, Bộ Tài chính phải phát hành lại với lãi suất thị trường hiện tại. Trong môi trường lãi suất tăng, mỗi chu kỳ tái tài trợ trở nên đắt đỏ hơn dần.
Con số 50 tỷ USD mà BofA trích dẫn đại diện cho chi phí hàng năm tăng thêm phát sinh khi Fed thắt chặt chính sách. Đây không phải là một khoản chi phí một lần. Đó là một khoản phí lặp lại, tích lũy với mỗi đợt tăng lãi suất thêm.
Ba đợt tăng giá đang đến
Các chuyên gia chiến lược của BofA dự báo ba đợt tăng 25 điểm cơ bản trong lãi suất quỹ liên bang giữa tháng Chín và tháng Mười Hai, điều này sẽ đẩy phạm vi mục tiêu lên mức 4,25% đến 4,50%. Ngân hàng chỉ ra lạm phát dai dẳng và thị trường lao động vững mạnh là những yếu tố chính thúc đẩy đợt thắt chặt dự kiến.
Mỗi lần điều chỉnh một phần tư điểm đều tạo ra sóng rung chuyển ngay lập tức trên thị trường trái phiếu kho bạc. Khác với trái phiếu 10 năm hoặc 30 năm, cần thời gian để phản ánh các mức lãi suất mới, lợi suất trái phiếu kho bạc điều chỉnh trong vòng vài ngày sau quyết định của Fed.
Vấn đề lãi suất nghìn tỷ đô la
Các khoản thanh toán lãi ròng liên bang dự kiến sẽ vượt quá 1 nghìn tỷ USD trong năm tài chính 2026, điều này sẽ đại diện cho tỷ lệ kỷ lục so với tổng chi tiêu và doanh thu của chính phủ.
Nợ quốc gia Hoa Kỳ dự kiến sẽ đạt mức từ 38 nghìn tỷ đến 40 nghìn tỷ USD.
Các hoạt động trước đây của Cục Dự trữ Liên bang đã hỗ trợ đoạn đầu của đường cong thông qua việc mua trái phiếu kho bạc nhằm mục đích quản lý dự trữ, với BofA ghi nhận khối lượng khoảng 40 tỷ USD mỗi tháng trong những năm trước.