Ngân hàng Trung ương Indonesia chịu áp lực tăng lãi suất giữa nguy cơ bị MSCI hạ xếp hạng

Ngân hàng Trung ương Indonesia đối mặt với áp lực ngày càng tăng nhằm tăng lãi suất vào thứ Tư sau khi MSCI cảnh báo có thể hạ cấp thị trường chứng khoán Indonesia từ trạng thái thị trường mới nổi. Cảnh báo này đã gây ra đợt bán tháo cổ phiếu và đồng rupiah. Citibank hiện dự kiến một đợt tăng 50 điểm cơ bản trước thời điểm lên 6,25%, từ bỏ dự báo trước đó là không thay đổi. Capital Economics và Ngân hàng Permata kỳ vọng một đợt tăng 25 điểm cơ bản lên 6%. Ngân hàng Trung ương Indonesia đã giữ tỷ lệ tái mua ngược 7 ngày làm chuẩn ở mức 5,75% kể từ tháng Sáu.

MSCI cho biết vào thứ Sáu rằng họ đang xem xét chuyển Indonesia từ trạng thái thị trường mới nổi sang trạng thái độc lập. Indonesia đã duy trì trạng thái thị trường mới nổi kể từ năm 1989. Cảnh báo này đã gây ra đợt bán tháo hai ngày tồi tệ nhất trong lịch sử của chỉ số Jakarta Composite. Chỉ số này đã phục hồi khoảng 3% vào thứ Ba sau khi các cơ quan chức năng công bố các biện pháp nhằm cải thiện tính minh bạch và khả năng xác định giá thị trường. Các biện pháp bao gồm loại bỏ các công ty có cổ phần tập trung khỏi chỉ số chính. Đồng rupiah suy yếu xuống mức 18.030 mỗi đô la vào thứ Ba, gần mức thấp kỷ lục đạt được vào tháng Sáu, và đã giảm khoảng 8% trong năm nay.

Jason Tuvey, phó trưởng phòng kinh tế học các thị trường mới nổi tại Capital Economics, cảnh báo rằng việc không tăng lãi suất vào thứ Tư có thể làm thất vọng các nhà đầu tư và gia tăng áp lực giảm giá đối với đồng tiền. Tuvey cho biết việc giữ nguyên lãi suất cũng có thể làm tái sinh mối lo ngại của nhà đầu tư rằng Ngân hàng Indonesia đang nhượng bộ áp lực chính trị. Helmi Arman từ Citi cho biết việc tăng lãi suất nhằm ngăn chặn dòng vốn ra khỏi thị trường cổ phiếu lan rộng sang thị trường trái phiếu và kích hoạt hiện tượng chảy vốn ra nước ngoài bởi các nhà đầu tư trong nước. Arman kỳ vọng một đợt tăng lãi suất đơn lẻ, sau đó là các biện pháp hỗ trợ khác, chẳng hạn như vay ngoại tệ của chính phủ hoặc một vòng trao đổi tiền tệ song phương mới với các ngân hàng trung ương nước ngoài.

Bank Indonesia đã tăng lãi suất tổng cộng 100 điểm cơ bản kể từ tháng Năm. Lạm phát tổng thể tăng lên mức cao nhất trong ba tháng là 3,28% vào tháng Chín, nằm trong phạm vi mục tiêu 1,5% đến 3,5%. Lạm phát cốt lõi giảm xuống còn 2,84%. Thống đốc Bank Indonesia, Destry Damayanti, cho biết dự trữ ngoại hối 146,3 tỷ USD vào cuối tháng Chín sẽ đủ để ổn định đồng rupiah.

Josua Pardede, chuyên gia kinh tế trưởng tại PT Bank Permata, cho biết niềm tin thị trường có thể suy giảm nhanh hơn nhiều so với các yếu tố cơ bản kinh tế. Pardede ước tính các nhà đầu tư nước ngoài đã bán ròng khoảng 5 tỷ USD cổ phiếu Indonesia trong năm nay. Pardede cảnh báo rằng việc rút vốn khỏi cổ phiếu nước ngoài có thể làm suy yếu thêm đồng rupiah và kích hoạt đợt bán ra trái phiếu chính phủ. Pardede ước tính rằng một mức hạ hạng của MSCI có thể buộc dòng tiền thụ động rút ra từ 3 đến 5 tỷ USD. Pardede ước tính thêm 15 tỷ USD tiền nước ngoài được quản lý chủ động sẽ phải đối mặt với việc đánh giá lại.

Pardede dự kiến điều chỉnh thị trường có thể diễn ra từng giai đoạn, bắt đầu bằng việc bán ra mang tính phòng ngừa trong nửa đầu năm 2027. Pardede dự kiến bán ra mang tính cơ học nếu MSCI xác nhận động thái này trước tháng 6. Pardede cho biết Ngân hàng Indonesia có thể cung cấp thanh khoản và giảm biến động quá mức, nhưng chỉ những cải cách về quản trị thị trường đáng tin cậy mới có thể giải quyết những lo ngại cốt lõi của MSCI. Pardede kêu gọi dữ liệu về tỷ lệ tự do lưu thông đáng tin cậy, công khai thông tin sở hữu và tương tác minh bạch với các nhà đầu tư tổ chức quốc tế. Pardede nói rằng rủi ro lớn nhất là sự nghi ngờ về tính toàn vẹn của thị trường dẫn đến tăng chi phí vốn lâu dài của Indonesia, thay vì chỉ đơn thuần mất vị trí thị trường mới nổi.