Banca d'Italia phát hiện stablecoin nhanh nhưng không rẻ hơn cho các khoản chuyển tiền

Nghiên cứu mua sắm bí mật tháng 7 năm 2026 của Banca d’Italia mang đến một sự điều chỉnh thực tế về các khoản chuyển tiền bằng stablecoin: chúng có thể nhanh trên blockchain, nhưng không tự động vượt trội hơn các dịch vụ truyền thống về giá cả hoặc tốc độ toàn bộ quy trình. Những gì ngân hàng đã kiểm tra: - Các nhà nghiên cứu đã gửi các khoản chuyển tiền thật 200 USDC qua 10 hành lang kết nối Ý với Argentina, Brazil, Nam Phi, Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất và Nhật Bản. - Nghiên cứu ghi nhận tổng chi phí chuyển tiền dao động từ 0,30% đến 8,96% và phát hiện phần blockchain chỉ chiếm trung bình khoảng 0,4% tổng chi phí. - Phần lớn chi phí phát sinh từ việc mua trên sàn giao dịch, phương thức nạp tiền, rút tiền và chuyển đổi ngoại hối. Banca d’Italia kết luận stablecoin “không có lợi thế chi phí hệ thống” so với các kênh truyền thống. Chi phí theo hành lang (chuyển 200 USDC): - Ý → Argentina: 0,30% (rẻ nhất) - Argentina → Ý: 8,96% (đắt nhất) - Brazil → Ý: 2,21% - Ý → Brazil: 2,70% - Nam Phi → Ý: 5,44% - Ý → Nam Phi: 4,58% - Hai hành lang UAE: 7,20% và 8,95% (cao do một phần phí nạp qua thẻ và phí rút) - Hành lang Nhật Bản: Nhật Bản → Ý mất 1,6% nhưng gặp rắc rối về mặt quy định; Ý → Nhật Bản mất 1,3% nhưng không hoàn tất bước rút cuối cùng Phát hiện chính về thời gian: - Phần thanh toán trên blockchain mất dưới 15 phút trong bảy trong số tám hành lang có thể so sánh trực tiếp. - Thời gian thanh toán toàn bộ phụ thuộc vào hệ thống ngân hàng địa phương được sử dụng để nạp tiền vào sàn giao dịch và rút tiền pháp định. - Các khoản chuyển tiền thông qua hệ thống thanh toán tức thì (TIPS của Ý, Pix của Brazil và Transferencias 3.0 của Argentina) hoàn tất trong dưới 20 phút. - Các hành lang Nam Phi mất một hoặc hai ngày làm việc do các khoản chuyển tiền ngân hàng tiêu chuẩn làm chậm các điểm cuối tiền pháp định. - Nhật Bản phức tạp do quy định yêu cầu ví không được lưu trữ và dòng chảy phân mảnh, khiến việc so sánh thời gian trực tiếp trở nên không khả thi. So sánh và lưu ý: - Banca d’Italia so sánh các giao dịch USDC với các khoản chuyển tiền giả lập của Wise cùng số tiền 200 USD. USDC rẻ hơn trên ba hành lang (Ý → Argentina, Ý → Nam Phi, Brazil → Ý) và đắt hơn trên bốn hành lang (bao gồm cả hai hành lang UAE và Ý → Brazil). - Các nhà nghiên cứu cảnh báo các giao dịch và mô phỏng Wise diễn ra vào các ngày khác nhau, và các chuẩn mực của Ngân hàng Thế giới chỉ mang tính chất tham khảo chứ không thể so sánh trực tiếp. - Bài nghiên cứu chỉ kiểm tra một stablecoin duy nhất (USDC) và một tập hợp hạn chế các giao dịch và nhà cung cấp, do đó các phát hiện “không thể dễ dàng khái quát hóa” cho tất cả các nhà cung cấp, token hoặc hành lang. Bối cảnh rộng hơn: - Nghiên cứu củng cố nhận định của Thống đốc Banca d’Italia Fabio Panetta rằng stablecoin có thể giải quyết các điểm nghẽn trong một số hành lang nhất định nhưng không phải là giải pháp phổ quát cho các khoản chuyển tiền đắt đỏ; các nhà quản lý nên ưu tiên cải thiện hạ tầng thanh toán nội địa và kết nối xuyên biên giới giữa các hệ thống thanh toán nhanh. - Một bài báo của BIS tháng 3 năm 2026 đã đưa ra kết luận tương tự: sự tương tác yếu kém, các tiêu chuẩn phân mảnh và sự khác biệt về thể chế—chứ không phải chỉ riêng việc thanh toán trên blockchain—là những rào cản lớn đối với các khoản thanh toán xuyên biên giới rẻ hơn. Hoạt động ngành và bước tiếp theo: - Các triển khai tư nhân vẫn tiếp tục đưa ra tuyên bố ngược lại trong một số trường hợp: Borderless.xyz báo cáo giá stablecoin cạnh tranh trên 260 hành lang thanh toán doanh nghiệp trong quý II; Hyundai đã chuyển 20.000 USD giữa Mỹ và Mexico trong khoảng bảy phút trong một thử nghiệm; SBI Remit hợp tác với Fasset để xây dựng hạ tầng chuyển tiền bằng stablecoin. - Các ví dụ ngành này không mâu thuẫn trực tiếp với thí nghiệm của ngân hàng trung ương vì chúng khác biệt về quy mô chuyển tiền, mô hình kinh doanh và điểm cuối. - Banca d’Italia kêu gọi thực hiện các bài kiểm tra rộng hơn: nhiều token hơn, tập hợp nhà cung cấp rộng hơn, quy mô giao dịch và ngày tháng đa dạng, cùng với việc công khai đầy đủ biên độ sàn giao dịch, chi phí rút và thời gian chi trả địa phương để có cái nhìn rõ ràng hơn về tiềm năng thực sự của stablecoin trong lĩnh vực chuyển tiền. Tóm lại: Stablecoin có thể mang lại thanh toán nhanh trên blockchain và hứa hẹn trong một số hành lang cụ thể, nhưng chi phí và tốc độ thực tế phụ thuộc rất nhiều vào sàn giao dịch, cơ chế nạp/rút, biên độ FX và hệ thống ngân hàng địa phương—vì vậy blockchain đơn thuần không phải là “viên đạn bạc” cho các khoản thanh toán xuyên biên giới rẻ hơn.