Banca d'Italia phát hiện stablecoin nhanh nhưng không rẻ hơn cho các khoản thanh toán xuyên biên giới

Thử nghiệm thực địa tháng 7 năm 2026 của Banca d’Italia mang đến một liều thuốc thực tế cho cuộc thảo luận về stablecoin dùng cho chuyển tiền: stablecoin không tự động vượt trội hơn các kênh truyền thống về chi phí hoặc tốc độ. Họ đã làm gì - Các nhà nghiên cứu đã thực hiện các khoản chuyển 200 USDC qua mười hành lang giữa Ý và Argentina, Brazil, Nam Phi, Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất và Nhật Bản, sử dụng phương pháp “mua sắm bí mật”. - Mục tiêu là đo lường chi phí và thời gian thanh toán thực tế, chứ không chỉ các khoản phí trên blockchain mang tính lý thuyết. Kết quả nổi bật - Tổng chi phí dao động rộng, từ 0,30% đến 8,96% của các khoản chuyển 200 USD. - Phần blockchain chỉ chiếm trung bình 0,4% tổng chi phí; phần lớn chi phí đến từ việc mua trên sàn giao dịch, phương thức nạp tiền, rút tiền và chuyển đổi tỷ giá hối đoái. - Banca d’Italia kết luận rằng không có “lợi thế chi phí hệ thống” nào cho stablecoin so với các dịch vụ chuyển tiền truyền thống. Điểm nổi bật của các hành lang (chọn lọc) - Ý → Argentina: rẻ nhất ở 0,30% - Argentina → Ý: đắt nhất ở 8,96% (một phần do sự khác biệt giữa tỷ giá hối đoái chính thức và thị trường của Argentina, chứ không chỉ do hiệu suất kém của blockchain) - Brazil → Ý: 2,21%; Ý → Brazil: 2,70% - Nam Phi → Ý: 5,44%; Ý → Nam Phi: 4,58% - Hành lang UAE: trong số những hành lang đắt nhất với 7,20% và 8,95%, do phí nạp tiền bằng thẻ và phí rút tiền làm tăng tổng chi phí - Nhật Bản: Nhật Bản → Ý mất 1,6%, nhưng quy định pháp lý buộc phải sử dụng ví không được lưu trữ và các bước thực hiện bị chia nhỏ; hành lang ngược lại mất 1,3% nhưng không hoàn tất bước rút ra ngoài hệ thống Tốc độ và thanh toán - Phần thanh toán trên blockchain rất nhanh: dưới 15 phút trong bảy trong số tám hành lang có thể so sánh trực tiếp. - Tuy nhiên, việc hoàn tất toàn bộ quá trình phụ thuộc vào các điểm cuối tiền pháp định. Các khoản chuyển qua hệ thống thanh toán nội địa tức thì—TIPS của Ý, Pix của Brazil và Transferencias 3.0 của Argentina—được thanh toán trong dưới 20 phút. Hệ thống ngân hàng tiêu chuẩn ở Nam Phi mất một đến hai ngày làm việc. - Do đó, nghiên cứu xem các tuyến stablecoin và hệ thống thanh toán tức thì nội địa là bổ sung cho nhau, chứ không phải là giải pháp thay thế trực tiếp. Các chuẩn mực và lưu ý - Banca d’Italia so sánh các khoản chuyển USDC với mô phỏng Wise cho cùng số tiền 200 USD. USDC rẻ hơn ở ba hành lang (Ý → Argentina, Ý → Nam Phi, Brazil → Ý) và đắt hơn ở bốn hành lang (bao gồm cả hai hành lang UAE và Ý → Brazil). - Các nhà nghiên cứu cảnh báo rằng các khoản chuyển và mô phỏng Wise diễn ra vào các ngày khác nhau, và các chuẩn mực của Ngân hàng Thế giới được sử dụng mang tính chất tham khảo chứ không phải so sánh trực tiếp. - Thí nghiệm chỉ bao gồm một stablecoin duy nhất và một số lượng giao dịch hạn chế, do đó kết quả “không thể khái quát hóa dễ dàng” cho tất cả các nhà cung cấp, token hoặc hành lang. Bối cảnh và phản ứng - Kết quả này trùng khớp với quan điểm của Thống đốc Banca d’Italia Fabio Panetta vào tháng Năm rằng stablecoin có thể hữu ích trong một số hành lang nhất định nhưng không phải là giải pháp phổ quát cho chi phí chuyển tiền cao. Panetta kêu gọi cải thiện cơ sở hạ tầng thanh toán nội địa và kết nối xuyên biên giới giữa các hệ thống thanh toán nhanh. - Một báo cáo của BIS tháng 3 năm 2026 cũng đưa ra kết luận tương tự, chỉ ra sự tương tác yếu kém, tiêu chuẩn phân mảnh và sự khác biệt thể chế là những rào cản chính—những vấn đề mà thanh toán trên blockchain đơn thuần không thể giải quyết. Các triển khai trong ngành mang lại hình ảnh hỗn hợp - Các dự án khác báo cáo kết quả tích cực hơn: Borderless.xyz phát hiện giá stablecoin cạnh tranh trên 260 hành lang thanh toán doanh nghiệp trong quý II; một thí nghiệm của Hyundai đã chuyển 20.000 USD giữa Mỹ và Mexico trong khoảng bảy phút; SBI Remit hợp tác với Fasset để xây dựng cơ sở hạ tầng chuyển tiền bằng stablecoin. - Banca d’Italia nhấn mạnh rằng các trường hợp này không mâu thuẫn trực tiếp với thí nghiệm của họ vì chúng khác biệt về quy mô giao dịch, mô hình kinh doanh và điểm cuối. Tiếp theo là gì - Banca d’Italia khuyến nghị thực hiện các bài kiểm tra rộng hơn và chi tiết hơn: nhiều token và nhà cung cấp hơn, các ngày và số tiền giao dịch đa dạng hơn, cùng với sự minh bạch đầy đủ về biên độ sàn giao dịch, phí rút tiền và thời gian chi trả địa phương. Chỉ khi đó, các nhà hoạch định chính sách và người tham gia thị trường mới có thể đánh giá liệu stablecoin có thể mang lại những cải tiến nhất quán và có khả năng mở rộng cho thanh toán xuyên biên giới hay không. Tóm lại: stablecoin có thể tăng tốc phần blockchain, nhưng hiện tại chúng chưa phải là giải pháp phổ quát, cắm vào là dùng được để giải quyết chi phí chuyển tiền cao—các tuyến ngân hàng, cơ chế tỷ giá hối đoái và cơ sở hạ tầng chi trả địa phương vẫn quyết định kết quả cuối cùng.