Các trung tâm tài chính lớn của châu Á đã dành cả năm qua làm điều mà phần còn lại của thế giới chủ yếu chỉ bàn luận: thực sự thông qua các đạo luật về stablecoin. Hồng Kông, Nhật Bản và Singapore đều đã chuyển từ thảo luận sang lập pháp, và các khung pháp lý mà họ xây dựng đều chia sẻ một đặc điểm rõ ràng: các ngân hàng không phải là người tham gia tùy chọn. Họ là nền tảng.
Từ các ứng dụng đến sản phẩm thực tế
Hồng Kông di chuyển nhanh nhất từ khung pháp lý sang sản phẩm hoạt động. Luật về stablecoin của thành phố có hiệu lực vào ngày 1 tháng 8 năm 2025, và đến tháng 4 năm 2026, Cơ quan Tiền tệ Hồng Kông đã cấp hai giấy phép phát hành stablecoin đầu tiên cho HSBC và Anchorpoint Financial. Đến tháng 8 năm 2026, stablecoin HKD được quản lý đầu tiên, HKDAP, đã ra mắt ở chế độ beta với Standard Chartered đóng vai trò là nhà phân phối ngân hàng. Thành phố đã nhận được 36 đơn đăng ký stablecoin tính đến ngày 30 tháng 9 năm 2025, cho thấy nhu cầu từ các nhà phát hành là thực tế và ngay lập tức sau khi con đường pháp lý được mở ra.
Các sửa đổi của Nhật Bản đối với Đạo luật Dịch vụ Thanh toán có hiệu lực vào ngày 3 tháng 8 năm 2026, chính thức phân loại các stablecoin được hỗ trợ bởi tiền pháp định là công cụ thanh toán điện tử. Luật này giới hạn việc phát hành chỉ cho các ngân hàng và công ty tín thác được cấp phép. Cơ quan Dịch vụ Tài chính Nhật Bản đã gỡ bỏ giới hạn 1 triệu yên mỗi giao dịch, tương đương khoảng 6.276 USD, vào ngày 24 tháng 8 năm 2026 đối với một số nhà vận hành được cấp phép. Một Bộ phận Tiền điện tử và Stablecoin chuyên biệt trong FSA cũng bắt đầu hoạt động vào ngày 7 tháng 8 năm 2026.
Khung khổ stablecoin đơn tiền tệ của Cơ quan Tiền tệ Singapore đã có hiệu lực đầy đủ vào ngày 1 tháng 7 năm 2026, củng cố các quy định về quản lý dự trữ, quyền hoàn tiền và tiêu chuẩn quản trị dành cho các bên phát hành hoạt động tại thành phố này.
Stablecoin yen và cược B2B
Vào tháng 6 năm 2026, ba ngân hàng lớn nhất Nhật Bản đã đạt được thỏa thuận phát triển chung thông qua nền tảng Progmat, nhắm tới khối lượng giao dịch doanh nghiệp với doanh nghiệp trị giá 1 nghìn tỷ yên, tương đương khoảng 6,28 tỷ USD, vào năm 2028. Nền tảng Progmat được thiết kế để làm cho các tài sản được token hóa, bao gồm stablecoin, tương thích với cơ sở hạ tầng tài chính hiện có của Nhật Bản.
Điều này có nghĩa gì đối với thị trường rộng hơn
Việc gỡ bỏ giới hạn giao dịch mỗi lần của Nhật Bản đặc biệt liên quan đến các trường hợp sử dụng B2B. Việc loại bỏ trần giới hạn khoảng 6.276 USD mỗi giao dịch giúp sản phẩm trở nên khả thi cho các trường hợp sử dụng B2B thực tế, thay vì chỉ dành cho các khoản thanh toán vi mô tiêu dùng.
Gánh nặng tuân thủ mà các khung này đặt ra là đáng kể. Các yêu cầu về quản lý dự trữ, chính sách hoàn trả nghiêm ngặt và các quy định về điều kiện đủ điều kiện của người phát hành, vốn thực chất loại trừ các tổ chức phi ngân hàng, tạo ra rào cản gia nhập cao.