Armitage, bộ phận quản lý kho của nhà tạo thị trường tiền điện tử Wintermute, đang mở rộng sang cho vay USDT trên giao thức Morpho. Động thái này đánh dấu sự chuyển hướng có chủ ý từ chiến lược chỉ tập trung vào USDC mà nhóm đã khởi động cách đây vài tháng, thể hiện nỗ lực mở rộng sang các sản phẩm sinh lời DeFi đa stablecoin.
Kho USDT Prime mới nhằm mục tiêu lợi suất hàng năm từ 3-4% và không thu bất kỳ phí quản lý hay phí hiệu suất nào.
Từ một stablecoin thành hai
Armitage lần đầu tiên xuất hiện vào tháng 5 năm 2026 với một cặp kho USDC trên Morpho, sử dụng động cơ thanh lý của Wintermute làm lớp an toàn phía dưới.
Tính đến cuối tháng 8 năm 2026, Armitage báo cáo khoảng 51,8 triệu USD tổng tài sản đang được quản lý trên các vault Morpho của họ. Một vault USDC do Pendle Ecosystem đồng phát hành riêng lẻ đã đạt từ 50 triệu đến 53,55 triệu USD tổng giá trị bị khóa chỉ trong vài tuần sau khi ra mắt.
Kho USDT Prime phân bổ các khoản nạp exclusively vào các thị trường Morpho blue-chip mà Armitage gọi là, bao gồm các cặp cbBTC/USDT và WBTC/USDT. Trong khi đó, kho USDC Prime hiện tại nhắm đến mức lợi suất cao hơn một chút là 4-5% APY với các thông số tương tự mang tính bảo thủ. Cả hai kho đều dựa trên các hợp đồng thông minh Morpho V2, nghĩa là các khoản nạp vẫn giữ tính phi tập trung và không cần phép.
Tại sao sự mở rộng của USDT lại quan trọng
USDC từ trước đến nay thu hút vốn từ các tổ chức và các nhà đầu tư tập trung vào Hoa Kỳ, một phần nhờ vào vị thế pháp lý của Circle. Ngược lại, USDT chiếm ưu thế về khối lượng giao dịch toàn cầu và là stablecoin được ưa chuộng tại phần lớn châu Á và các thị trường mới nổi. Bằng cách cung cấp các vault được định danh bằng cả hai loại này, Armitage đang hiệu quả nhân đôi quy mô thị trường mục tiêu của mình.
Hầu hết các quản lý vault và trình tổng hợp lợi nhuận đều lấy từ 10-20% lợi nhuận tạo ra làm phí hiệu suất. Quyết định của Armitage từ bỏ hoàn toàn dòng doanh thu này cho thấy mô hình kinh doanh thực sự nằm ở nơi khác, có khả năng là trong lợi thế dữ liệu và dòng chảy mà Wintermute đạt được nhờ khả năng quan sát các động lực thị trường cho vay.
Đầu tư vào hạ tầng DeFi của Wintermute
Việc ra mắt một bộ phận tuyển chọn vault trên Morpho giúp Wintermute có mặt trực tiếp trong lớp cho vay của DeFi, chứ không chỉ trong lớp giao dịch. Khi những người vay trên Morpho rơi xuống dưới ngưỡng tài sản đảm bảo, cơ sở hạ tầng thanh lý nội bộ của Wintermute sẽ xử lý quy trình này cho các vault Armitage.
Kiến trúc V2 của Morpho cho phép các curator như Armitage xây dựng các vault với các thông số rủi ro cụ thể, đồng thời giữ nguyên logic hợp đồng thông minh cơ bản, giúp Armitage có thể cung cấp các vault chỉ gồm các tài sản blue-chip bảo thủ mà không cần xây dựng hạ tầng tùy chỉnh từ đầu.
Con số AUM 51,8 triệu USD, tích lũy trong khoảng ba tháng, giúp Armitage chiếm vị thế đáng kể trong số các quản lý vault của Morpho. Vault USDC trong hệ sinh thái Pendle vượt mốc 50 triệu USD TVL ngay sau khi ra mắt củng cố thêm tín hiệu này.