Apple sắp công bố báo cáo tài chính mới nhất, đây cũng sẽ là cuộc gọi báo cáo tài chính cuối cùng của Cook trong vai trò CEO. Trong 15 năm qua, vốn hóa thị trường của Apple đã tăng khoảng 14 lần, nhưng với sự thay đổi lãnh đạo, công ty đang đối mặt với những thách thức mới như đầu tư vào AI, đổi mới sản phẩm và áp lực chi phí.
Apple (AAPL.O) sắp bước vào cuộc gọi báo cáo kết quả tài chính cuối cùng do CEO Tim Cook chủ trì. Ngay tại thời điểm then chốt này, vốn hóa thị trường của Apple đã vượt mốc 5 nghìn tỷ USD và từng vượt qua NVIDIA để trở thành công ty có vốn hóa thị trường cao nhất thế giới.
Kể từ năm 2026, cổ phiếu Apple đã tăng khoảng 25%, trở thành một trong những cổ phiếu biểu hiện tốt nhất trong nhóm "Bảy ông lớn". Thị trường từng xem Apple như một "bến đỗ an toàn" trong làn sóng đầu tư trí tuệ nhân tạo, nhưng sự tăng giá của cổ phiếu không xóa bỏ những thách thức dài hạn mà công ty đang đối mặt. Công ty sẽ công bố kết quả kinh doanh vào sau giờ giao dịch Mỹ vào thứ Năm.
Ngày 1 tháng 9, Tim Cook sẽ rời vị trí CEO và chuyển sang vai trò Chủ tịch HĐQT kiêm Tổng giám đốc điều hành, với John Ternus, giám đốc phần cứng của Apple, kế nhiệm. Đây sẽ là vị CEO thứ hai của Apple kể từ khi Steve Jobs rời ghế năm 2011.
Kooper đã dẫn dắt công ty mở rộng quy mô sản phẩm iPhone và ra mắt các sản phẩm và dịch vụ như Apple TV+, Apple Music, Apple Pay, Apple Watch và AirPods kể từ khi nhậm chức CEO của Apple vào năm 2011, thúc đẩy Apple chuyển đổi từ một doanh nghiệp tập trung vào phần cứng thành một hệ sinh thái bao gồm thiết bị, phần mềm và dịch vụ.
Trong suốt 15 năm quản lý của Cook, vốn hóa thị trường của Apple tăng khoảng 14 lần và duy trì lợi nhuận cao thông qua quản lý chuỗi cung ứng và quản lý dòng tiền. Công ty đã mua lại cổ phiếu tích lũy hơn 1 nghìn tỷ USD trong thời gian ông đảm nhiệm.
Tuy nhiên, thời kỳ Cook cũng để lại một số vấn đề chưa được giải quyết. Apple vẫn chưa ra mắt nền tảng phần cứng lớn tiếp theo sau iPhone, và thiết bị thực tế hỗn hợp giá cao Vision Pro được phát hành năm 2024 cũng chưa tạo ra thị trường quy mô lớn.
Chi phí bộ nhớ tăng khiến giá thiết bị tăng, lợi nhuận của iPhone đối mặt với áp lực
Hiện tại, áp lực trực tiếp nhất đối với Apple đến từ tình trạng thiếu hụt nguồn cung bộ nhớ toàn cầu.
Do nhu cầu về chip lưu trữ tăng mạnh nhờ vào việc xây dựng hạ tầng trí tuệ nhân tạo, cuộc cạnh tranh năng lực sản xuất chip toàn cầu trở nên khốc liệt hơn, khiến Apple đối mặt với chi phí linh kiện cao hơn. Tháng trước, công ty đã tăng giá bán khởi điểm của iPad và Mac, citing toàn cầu thiếu hụt bộ nhớ, với một số mẫu tăng giá hơn 1.000 USD.
Giá của một số thiết bị tăng lên tới 20%. Do điều chỉnh xảy ra vào cuối quý, tác động sẽ dần được phản ánh trong các quý tới.
Thị trường dự kiến Apple có thể tăng giá khi ra mắt thế hệ iPhone mới vào mùa thu năm nay. Hiện tại, iPhone chưa chính thức tăng giá, nhưng các chuyên gia phân tích đều cho rằng chi phí bộ nhớ tăng cao có thể buộc công ty phải điều chỉnh lại chiến lược định giá.
Các nhà phân tích của Goldman Sachs cho rằng, các đối thủ cạnh tranh đang đối mặt với áp lực chi phí lớn hơn, tạo cơ hội cho Apple tăng thị phần. Morgan Stanley cũng cho rằng, khả năng thương hiệu mạnh mẽ của Apple có thể giúp công ty thúc đẩy tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận thông qua việc tăng giá.
Tuy nhiên, việc tăng giá cũng mang đến rủi ro về nhu cầu. Phân tích viên Brandon Nispel của KeyBanc Capital Markets chỉ ra rằng nếu Apple tăng giá iPhone, doanh số thiết bị có thể tăng chậm lại, và sự giảm sút trong số người dùng có thể làm ảnh hưởng thêm đến sự phát triển của dịch vụ.
Phân tích viên của Jefferies, Edison Lee, cho rằng mặc dù Apple có thể phần nào bù đắp chi phí bộ nhớ tăng lên bằng cách tăng giá bán, nhưng biên lợi nhuận vẫn có thể chịu áp lực. Ông dự kiến rằng nếu giá bộ nhớ tiếp tục tăng, biên lợi nhuận gộp tổng thể của iPhone có thể giảm từ 38% xuống còn 34,5%.
Để giảm tác động của việc tăng giá đối với ý định mua hàng của người tiêu dùng, Apple gần đây đã ra mắt chương trình thuê bao Apple Upgrade, cho phép người dùng Mỹ thuê các sản phẩm như iPhone, Apple Watch và iPad thông qua hình thức thanh toán hàng tháng.
Các nhà phân tích của Bank of America cho rằng kế hoạch này có thể giảm rào cản mua hàng cho người tiêu dùng, thúc đẩy chu kỳ cập nhật thiết bị và củng cố mối liên hệ trực tiếp giữa Apple và người dùng.
Chiến lược AI trở thành vấn đề mà CEO mới phải giải quyết
So với áp lực chi phí ngắn hạn, thách thức dài hạn lớn hơn của Apple đến từ trí tuệ nhân tạo.
Các công ty công nghệ như Microsoft, Google, Meta Platforms đang đầu tư mạnh vào cơ sở hạ tầng AI, với dự kiến chi tiêu vốn của một số doanh nghiệp trong năm nay vượt quá 200 tỷ USD. Theo dữ liệu từ FactSet, chi tiêu liên quan đến AI của Apple trong năm nay dự kiến chỉ cao hơn nhẹ nhàng 11 tỷ USD.
Khác với các đối thủ cạnh tranh, Apple không đầu tư lớn vào cơ sở hạ tầng AI, mà thay vào đó tập trung nhiều hơn vào các hợp tác bên ngoài, bao gồm việc sử dụng công nghệ AI và tài nguyên điện toán đám mây của Google.
Trước đây, Apple từng hợp tác với OpenAI để tích hợp ChatGPT vào Siri và một số tính năng hệ điều hành. Tuy nhiên, mối quan hệ giữa hai bên gần đây trở nên xấu đi, và vào ngày 10 tháng 7, Apple đã khởi kiện OpenAI, cáo buộc该公司 đánh cắp bí mật thương mại, trong khi OpenAI phủ nhận các cáo buộc này.
Hiện tại, thị trường đang quan tâm nhiều nhất đến việc liệu Siri phiên bản mới của Apple có thể ra mắt thành công hay không. Tính năng này đã bước vào giai đoạn thử nghiệm vào tháng 6 và dự kiến sẽ được phát hành cùng với iPhone mới vào mùa thu năm nay.
Tuy nhiên, các nhà đầu tư cho rằng việc chỉ ra mắt Siri phiên bản nâng cấp không đủ để chứng minh Apple sở hữu năng lực AI dẫn đầu. Công ty còn cần liên tục ra mắt nhiều tính năng trí tuệ nhân tạo hơn nữa để chứng minh AI có thể tạo ra giá trị người dùng mới và tăng trưởng kinh doanh.
Dave Sekera, Chiến lược gia thị trường Hoa Kỳ hàng đầu của Morningstar, cho biết thị trường hiện vẫn chưa rõ ứng dụng AI “đỉnh cao” nào của Apple sẽ thúc đẩy giá trị kinh tế lớn từ người dùng trong tương lai. Ông cho rằng, dù Apple không tham gia đầu tư vào cơ sở hạ tầng AI quy mô lớn và có thể hưởng lợi lâu dài từ lợi thế hiệu quả vốn, nhưng trong ngắn hạn, công ty vẫn cần thể hiện chiến lược AI rõ ràng hơn.
Với sự kế nhiệm CEO của Tenu, Apple có thể đánh giá lại hướng đầu tư AI. Công ty đã điều chỉnh chính sách quản lý tiền mặt năm ngoái, không còn duy trì mục tiêu “trung tính tiền mặt ròng” kể từ năm 2018, tức là duy trì quy mô tiền mặt tương đương với nợ, điều này có thể tạo không gian để tăng đầu tư vào AI trong tương lai.
CFO của Apple, Kevan Parekh, trước đó cho biết công ty sẽ “ưu tiên đầu tư vào phát triển kinh doanh”, sau đó mới hoàn trả tiền mặt dư thừa cho cổ đông.
Báo cáo tài chính tập trung vào bốn vấn đề chính, phố Wall chia rẽ rõ rệt về triển vọng tương lai
Báo cáo tài chính quý 3 của Apple sẽ được công bố trong tuần này. Thị trường dự kiến doanh thu của công ty khoảng 10,88 tỷ USD và lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu khoảng 1,89 USD, cao hơn so với doanh thu 9,4 tỷ USD và lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu 1,57 USD cùng kỳ năm ngoái.
Trong đó, doanh thu từ ngành hàng iPhone dự kiến đóng góp 53,5 tỷ USD, tăng khoảng 20% so với cùng kỳ năm trước; doanh thu từ dịch vụ dự kiến đạt 31,3 tỷ USD, tăng 14% so với cùng kỳ năm trước; doanh thu từ thị trường Trung Quốc dự kiến tăng 27%, đạt 19,5 tỷ USD.
Trong cuộc gọi báo cáo tài chính này, các nhà đầu tư tập trung vào bốn câu hỏi chính: chiến lược định giá cho iPhone thế hệ tiếp theo, tác động của việc tăng chi phí bộ nhớ đến biên lợi nhuận, hiệu quả của chương trình Apple Upgrade, và hướng đầu tư AI tương lai của Apple.
Các tổ chức phố Wall hiện đang có sự khác biệt về triển vọng của Apple.
Bank of America đưa ra đánh giá "Mua" đối với Apple, cho rằng chương trình Apple Upgrade có thể cải thiện trải nghiệm mua sắm của người tiêu dùng và thúc đẩy chu kỳ cập nhật thiết bị nhanh hơn. Goldman Sachs dự kiến doanh số iPhone và Mac sẽ hỗ trợ tăng trưởng doanh thu của Apple, đồng thời cho rằng dịch vụ trong tương lai năm năm sẽ trở thành nguồn tăng trưởng lợi nhuận quan trọng.
Tuy nhiên, Jefferies cho rằng chi phí bộ nhớ tăng cao sẽ tiếp tục ảnh hưởng đến biên lợi nhuận của Apple, gây áp lực lên giá cổ phiếu trong 12 tháng tới. Morningstar cho rằng vấn đề lớn nhất hiện nay của Apple không phải là thiếu đầu tư vào AI, mà là chưa chứng minh được AI có thể tạo ra giá trị thương mại đủ lớn.
Với sự kết thúc của thời kỳ Cook, hướng phát triển tiếp theo của Apple sẽ trở thành trọng tâm chú ý của thị trường. Tim Cook cần trả lời không chỉ là làm thế nào để duy trì tăng trưởng của các hoạt động hiện tại, mà còn làm thế nào để Apple tìm ra động lực tăng trưởng mới trong thời đại trí tuệ nhân tạo.