【MSX Viện Nghiên cứu · Theo dõi hàng ngày về RWA của thị trường chứng khoán Mỹ】 là bản tin hàng ngày đặc trưng do MSX - nền tảng giao dịch RWA hàng đầu, cung cấp. Dựa trên năng lực nghiên cứu vĩ mô mạnh mẽ, chúng tôi giúp bạn nắm bắt những tín hiệu cốt lõi từ thị trường chứng khoán Mỹ truyền thống, biến động thanh khoản và thị trường token hóa RWA toàn cầu, hỗ trợ bạn định vị trước các tài sản chất lượng.
Quan sát hôm nay
Apple chính thức bước vào thời đại điện thoại gập. Ngày 9 tháng 9, CEO mới John Ternus lần đầu tiên chủ trì sự kiện ra mắt mùa thu, giới thiệu mẫu iPhone Duo đầu tiên với giá 1999 đô la Mỹ, đồng thời tăng giá khởi điểm của iPhone 18 Pro và Pro Max lên lần lượt 1199 đô la Mỹ và 1299 đô la Mỹ. So với chính hình thái sản phẩm, điều đáng quan sát hơn trong lần ra mắt này là Apple đang dần nâng cao trần giá của iPhone: trong bối cảnh thị trường điện thoại thông minh toàn cầu đã trở nên chín muồi và iPhone vẫn đóng góp gần một nửa doanh thu của công ty, màn hình gập cung cấp một con đường không phụ thuộc vào việc tăng mạnh lượng bán ra, mà dựa vào ASP và tỷ trọng sản phẩm cao cấp để tiếp tục mở rộng doanh thu.
Trong lịch sử, ngày diễn ra sự kiện ra mắt của Apple không phải là yếu tố kích hoạt giá cổ phiếu ổn định. Trong các đợt ra mắt iPhone chính trước đây, tỷ lệ giảm giá trong ngày cao hơn tỷ lệ tăng, nhưng khi kéo dài đến 60 ngày giao dịch sau sự kiện, tỷ lệ tăng rõ ràng cải thiện. Lý do cũng không khó hiểu: giao dịch trong ngày ra mắt phản ánh kỳ vọng đã được hiện thực hóa, trong khi hai quý tiếp theo, thị trường thực sự cần xác minh doanh số bán sản phẩm mới, ASP, biên lợi nhuận gộp và chu kỳ thay thế. Đặc biệt sau khi doanh thu iPhone của Apple trong quý gần nhất tăng hơn 20% so với cùng kỳ, lập kỷ lục mới, thì việc liệu màn hình gập năm nay có thể kéo dài chu kỳ tăng trưởng phần cứng này hay không mới là biến số quan trọng hơn.
Dữ liệu một phút
• Sau khi John Ternus đảm nhiệm vị trí CEO của Apple, ông lần đầu tiên chủ trì sự kiện ra mắt iPhone hàng năm, với việc đồng thời ra mắt iPhone 18 Pro và Pro Max, mức giá khởi điểm lần lượt là 1.199 USD và 1.299 USD, cả hai đều bắt đầu từ dung lượng 256GB; đặt hàng ngày 12 tháng 9, ra mắt ngày 18 tháng 9;
• iPhone màn hình gập đầu tiên có giá 1999 USD, thiết kế gập kiểu sách, màn hình trong khoảng 7,6 inch, là sản phẩm iPhone đắt nhất hiện nay của Apple;
• Trong 16 lần ra mắt iPhone chính thức trước đây, cổ phiếu Apple tăng 5 lần, giảm 11 lần, lợi nhuận trung bình khoảng -0,7%; sau 60 ngày giao dịch kể từ ngày phát hành, có 12 lần tăng, lợi nhuận trung bình khoảng 4,2%;
• Trong lịch sử, chu kỳ iPhone 11 có hiệu suất tốt nhất trong 60 ngày, tăng 21,51%; yếu nhất là chu kỳ iPhone XR/XS, giảm 21,68%;
• Vào ngày diễn ra sự kiện này, cổ phiếu Apple đóng cửa ở mức khoảng 313,55 USD, giảm khoảng 0,84%, vẫn tuân theo xu hướng lịch sử yếu hơn vào ngày ra mắt sản phẩm mới;
• Doanh thu iPhone trong quý trước đạt 5,425,2 tỷ USD, tăng 22% so với cùng kỳ năm trước, lập kỷ lục quý tháng sáu; sự tăng trưởng chủ yếu do các mẫu Pro thúc đẩy, chiếm khoảng 49,6% tổng doanh thu của Apple;
• IDC dự kiến sản lượng điện thoại thông minh toàn cầu năm 2026 sẽ giảm 13,9% xuống còn 1,09 tỷ chiếc, nhưng phân khúc màn hình gập vẫn tăng khoảng 20%; ý nghĩa của Duo chủ yếu nằm ở việc Apple thâm nhập vào phân khúc siêu cao cấp đang tăng trưởng, chứ không phải thay đổi xu hướng sản lượng toàn bộ thị trường điện thoại thông minh.
MSX View
Hiểu iPhone Duo, không chỉ xem nó có thể bán được bao nhiêu chiếc, mà còn phải xem nó đảm nhận vai trò gì trong mô hình kinh doanh của Apple.
Apple hiện vẫn là một công ty phụ thuộc rất lớn vào iPhone. Trong quý gần nhất, gần một nửa doanh thu đến từ iPhone, và sự phục hồi ở khu vực Đại Trung Hoa cũng chủ yếu được thúc đẩy bởi iPhone. Trong những năm qua, vấn đề cốt lõi mà Apple phải đối mặt không phải là mất khách hàng, mà là điện thoại thông minh ngày càng bền hơn và chu kỳ thay máy ngày càng kéo dài. Trong bối cảnh này, các nâng cấp thông thường về chip, camera và thời lượng pin dù có thể giữ chân người dùng, nhưng khó tạo ra lý do mới để thúc đẩy người dùng thay máy. Ý nghĩa của màn hình gập là Apple cuối cùng đã mang đến một sự thay đổi về hình dáng rõ ràng về mặt thị giác.
Giá 1.999 USD cho thấy Apple không vội vàng biến Duo thành sản phẩm đại chúng. Sản phẩm thế hệ đầu tiên giống như một cuộc thử nghiệm nhu cầu siêu cao cấp: xác minh hình thức gập, tỷ lệ hiệu suất chuỗi cung ứng và sự tương thích của nhà phát triển thông qua số lượng hạn chế, đồng thời đẩy mức giá cao nhất của iPhone lên cao hơn nữa so với phân khúc Pro Max. Chỉ cần Duo thu hút những người dùng vốn mua Pro Max, iPad mini hoặc thậm chí laptop mỏng nhẹ, dù chỉ chiếm một phần nhỏ trong tổng số lượng iPhone xuất xưởng, nó vẫn có cơ hội cải thiện giá bán trung bình và danh mục sản phẩm.
Nhưng giá bán cao không đồng nghĩa với lợi nhuận cao. Màn hình gập, bản lề, hai pin và cấu trúc tản nhiệt mới đều làm tăng chi phí nguyên vật liệu và chi phí hậu mãi, đồng thời tỷ lệ sản phẩm đạt chuẩn của sản phẩm thế hệ đầu tiên thường thấp hơn so với các mẫu đã trưởng thành. Biên lợi nhuận gộp mới nhất của hoạt động phần cứng Apple là 40,1%, rõ ràng thấp hơn so với 75,6% của hoạt động dịch vụ; nếu Duo chỉ đơn thuần có giá cao nhưng không đạt được tỷ lệ sản phẩm đạt chuẩn và hiệu ứng quy mô đủ tốt, thì tác động đến biên lợi nhuận tổng thể có thể không lớn như những gì doanh thu thể hiện. Việc bắt đầu giao hàng vào cuối tháng 10 cũng có nghĩa là đóng góp tài chính của nó cho quý hiện tại sẽ khá hạn chế.
Ngoài ra, sau khi smartphone bước vào giai đoạn trưởng thành, các nâng cấp thông thường về chip, camera và thời lượng pin ngày càng khó thúc đẩy người dùng thay máy sớm. Màn hình gập cung cấp một lý do mua sắm trực quan hơn: khi gập lại vẫn là điện thoại, nhưng khi mở ra thì gần như một máy tính bảng nhỏ. Chế độ đa cửa sổ, Apple Pencil và sử dụng ở trạng thái gập một nửa cũng giúp iPhone lần đầu tiên rõ ràng mở rộng sang lĩnh vực văn phòng, sáng tạo và tiêu thụ nội dung màn hình lớn. Pingqie tối ưu hóa trải nghiệm người dùng toàn cảnh thông qua AI. Nếu phiên bản Siri mới có thể hiểu thông tin cá nhân và nội dung trên màn hình, Apple Watch có thể sắp xếp thông tin hàng ngày, và AirPods có thể thực hiện dịch thuật thời gian thực, thì AI sẽ không còn là một tính năng riêng lẻ trên một thiết bị, mà sẽ trở thành lối vào thống nhất xuyên suốt điện thoại, đồng hồ và tai nghe. Người dùng có thể chuyển đổi giữa các thiết bị khác nhau, nhưng thông tin cá nhân, nhiệm vụ và dịch vụ đằng sau có thể liên tục lưu chuyển — đó mới là điểm mạnh của Apple so với các ứng dụng AI đơn lẻ.
Từ góc độ mô hình kinh doanh, hai hướng đi này cũng bổ trợ lẫn nhau. Dòng Duo và Pro chịu trách nhiệm tăng giá bán phần cứng, trong khi AI giúp tăng tần suất sử dụng thiết bị, từ đó thúc đẩy thêm các dịch vụ đăng ký như iCloud, App Store, AppleCare và các dịch vụ khác. Tỷ lệ lợi nhuận gộp của sản phẩm phần cứng trong quý gần nhất của Apple là 40,1%, trong khi tỷ lệ lợi nhuận gộp của dịch vụ đạt 75,6%. Do đó, đối với Apple, kết quả lý tưởng không chỉ là bán được một chiếc Duo đắt hơn, mà còn là sử dụng hình thức mới để thu hút người dùng nâng cấp thiết bị, sau đó chuyển đổi người dùng mới và thời gian sử dụng thành doanh thu dịch vụ dài hạn.
Giá trị lâu dài nằm ở hệ sinh thái. Apple đã có hơn 2,5 tỷ thiết bị hoạt động; mỗi chiếc iPhone mới được bán ra đều kết nối với App Store, iCloud, thanh toán, quảng cáo và doanh thu đăng ký. Màn hình lớn, đa nhiệm và hỗ trợ Apple Pencil của Duo mở ra các kịch bản sử dụng mới cho văn phòng, trò chơi, tiêu thụ nội dung và AI tạo sinh. Nếu các nhà phát triển sẵn sàng thiết kế lại ứng dụng cho dạng thiết bị này, Duo sẽ không chỉ là một bản nâng cấp phần cứng, mà còn mang lại thời gian sử dụng dịch vụ nhiều hơn và giá trị mỗi người dùng cao hơn.
Vì vậy, những điều đáng phân tích tiếp theo là thời gian chờ giao hàng đợt đầu tiên, đơn đặt hàng bổ sung qua kênh, Pro Max có bị phân luồng rõ rệt hay không, cũng như doanh thu dịch vụ mới mang lại từ người dùng Duo. Bán với giá cao chỉ là bước đầu tiên; điều John Ternus cần chứng minh với thị trường sau khi nhậm chức là liệu có thể biến một thiết bị cao cấp, nhỏ lẻ thành một cổng vào sinh thái mới hay không.
Về MSX
MSX là nền tảng giao dịch RWA hàng đầu, cam kết mang đến khả năng tiếp cận thị trường tài chính toàn cầu một cách an toàn, hiệu quả và minh bạch. Là một trong những nền tảng giao dịch cổ phiếu Mỹ trên chuỗi sớm nhất trên thế giới, MSX luôn đi đầu trong ngành, dẫn dắt sự thay đổi thị trường thông qua đổi mới liên tục.
Nền tảng tích hợp sâu sắc công nghệ blockchain với khung pháp lý tuân thủ, cung cấp đầy đủ giao dịch spot và phái sinh cho gần 400 loại cổ phiếu được token hóa và tài sản trước IPO (Pre-IPO), hoàn hảo trong việc thu hẹp khoảng cách giữa tài chính truyền thống và ngành tài sản kỹ thuật số.
Với sứ mệnh cốt lõi là “giải phóng lưu thông của các tài sản chất lượng cao”, MSX hiện đã xây dựng hệ sinh thái dịch vụ tài chính số đa dạng bao gồm cổ phiếu Mỹ spot và hợp đồng hoán đổi vĩnh viễn, giao dịch tiền điện tử, Pre-IPO và Viện nghiên cứu Mai Thông, nhằm mang đến cho nhà đầu tư toàn cầu lối vào tham gia tài sản chất lượng cao 24/7 với hiệu năng cao.
Trang web chính thức:https://msx.com/
Nhóm TG tiếng Hoa：https://t.me/MSXOfficial
Global TG：https://t.me/MSXGlobal
Ứng dụng toàn cầu đã được đồng bộ lên App Store / Google Play.
Cảnh báo rủi ro: Biến động mạnh mẽ của nền kinh tế vĩ mô và thị trường chứng khoán Mỹ, nội dung bài viết này chỉ dành để tham khảo học thuật và nghiên cứu của Viện nghiên cứu Maitong, không tạo thành bất kỳ lời khuyên đầu tư nào.