Duo vừa là sự đầu tư chính thức của Apple vào màn hình gập, vừa là bài kiểm tra đầu tiên của CEO mới: liệu nó có thể đưa iPhone vào chu kỳ tăng trưởng mới, hay chỉ trở thành một sản phẩm đắt đỏ và nhỏ lẻ?
Apple (AAPL.O) đã đẩy mức giá cao nhất của iPhone lên 1.999 USD. Sau khi ra mắt iPhone Duo - mẫu iPhone gập đầu tiên, tranh luận trên thị trường nhanh chóng tập trung vào một câu hỏi: Liệu các mẫu iPhone gập giá cao có thể trở thành điểm tăng trưởng doanh thu mới cho Apple, hay sẽ chỉ trở thành một sản phẩm cao cấp nhỏ lẻ khác trong bối cảnh thị trường hạn chế, chi phí lưu trữ tăng và áp lực lợi nhuận.
Đối tác quản lý của Deepwater Asset Management, Gene Munster, rõ ràng đứng về phía lạc quan. Sau buổi ra mắt, ông đã gấp đôi dự báo doanh thu của Duo cho năm tài chính 2027 và gọi đây là sản phẩm mới quan trọng nhất của Apple kể từ AirPods năm 2016.
Morningstar, Jefferies và Forrester thì thận trọng hơn, cho rằng Duo dù có thể tăng giá trung bình của iPhone, nhưng quy mô doanh số và khả năng sinh lời vẫn cần được xác minh.
Giá cổ phiếu Apple đóng cửa giảm 0,3% xuống còn 315,34 USD vào thứ Tư, giảm trong ba phiên giao dịch liên tiếp và chạm mức thấp nhất trong hai tuần, sau đó tăng 0,5% trong giao dịch sau giờ thị trường vào thứ Năm. Trong vòng một năm qua, giá cổ phiếu Apple đã tăng tích lũy 35%.
1999 USD Duo, Monster doubles revenue expectations
Duo thiết kế gập kiểu sách, khi mở ra có màn hình 7,6 inch và màn hình ngoài 5,4 inch, diện tích hiển thị lớn hơn 50% so với Pro Max. Phiên bản 256GB có giá khởi điểm 1.999 USD, phiên bản 2TB có giá 3.199 USD, bắt đầu đặt trước vào ngày 16 tháng 10 và bán tại hơn 70 thị trường từ ngày 23 tháng 10.
Monster cho biết: "Duo quan trọng vì đây là lần đầu tiên kể từ AirPods vào tháng 12 năm 2016, Apple ra mắt một sản phẩm mới mà mọi người thực sự muốn sở hữu." Ông cho rằng thiết kế mỏng nhẹ, màn hình gần như không có nếp gấp và diện tích hiển thị lớn hơn của Duo rõ ràng vượt quá kỳ vọng, và cho biết:
Sales will be higher than I anticipated before watching the launch event.
Trước buổi ra mắt, Monster dự kiến Duo sẽ đóng góp khoảng 5% doanh thu iPhone của Apple trong năm tài chính 2027, nhưng hiện đã nâng tỷ lệ này lên 10%. Nếu một phần ba người mua Pro Max chuyển sang Duo, ông dự kiến Duo sẽ thúc đẩy doanh thu iPhone tăng 5% và kéo theo tổng doanh thu của Apple tăng 2,5%, chưa tính đến những người dùng nâng cấp từ các mẫu máy rẻ hơn.
Apple cũng giới thiệu chương trình cho thuê Duo, phiên bản cơ bản trả hàng tháng khoảng 58 USD, phiên bản Pro Max khoảng 35 USD, chênh lệch hàng tháng chỉ 23 USD. Monster cho rằng, đối với những người dùng cao cấp đã sẵn sàng chi hơn 1.000 USD cho dòng Pro, mức chênh lệch này có thể dễ chấp nhận hơn so với mức giá niêm yết 1.999 USD.
Apple cũng đã chia tách chu kỳ ra mắt iPhone. iPhone 18 Pro, Pro Max và Duo sẽ ra mắt đầu tiên, trong khi các mẫu tiêu chuẩn iPhone 18, 18e và Air 2 dự kiến sẽ được ra mắt vào mùa xuân năm sau. Munster cho rằng, một số người dùng muốn thay máy ngay có thể chuyển sang các dòng Pro có giá cao hơn, giúp tốc độ tăng trưởng doanh thu trong quý tháng 3 năm 2027 tăng từ mức kỳ vọng 14% của phố Wall lên gần 20%.
Đồng thời, giá khởi điểm của iPhone 18 Pro tăng 100 USD lên 1.199 USD, Pro Max tăng lên 1.299 USD, tương ứng tăng khoảng 9% và 8%. Munster cho rằng việc tăng giá có thể bù đắp đáng kể chi phí tăng lên của chip lưu trữ.
Sự gia tăng giá bán trung bình không đồng nghĩa với việc lợi nhuận tăng cùng tỷ lệ
Sự khác biệt chính của Phố Wall nằm ở đây. iPhone đóng góp hơn một nửa doanh thu hàng năm của Apple, việc tăng giá các dòng Duo và Pro có thể rõ ràng nâng cao giá bán trung bình, nhưng vẫn còn không chắc chắn liệu sự tăng trưởng doanh thu có chuyển hóa thành lợi nhuận hay không.
Morningstar đã tăng định giá công bằng của Apple từ 285 USD lên 290 USD, do việc đưa Duo vào dự báo đã nâng giả định về giá trung bình của iPhone. Tuy nhiên, định giá này vẫn thấp hơn khoảng 8% so với mức đóng cửa thứ Tư của Apple là 315,34 USD.
Morningstar dự kiến, doanh số iPhone của Apple trong năm tài chính 2027 có thể ổn định, nhưng giá bán trung bình sẽ tăng hơn 10%. Mặt khác, chi phí lưu trữ tăng dự kiến sẽ khiến biên lợi nhuận gộp của Apple trong năm tài chính 2027 giảm hơn 100 điểm cơ bản, và áp lực này có thể chỉ được giảm nhẹ sau khi nguồn cung cải thiện vào năm 2028.
Jefferies duy trì đánh giá “dưới mức thị trường” và mục tiêu giá 263,66 USD cho Apple, tương ứng với khoảng không gian giảm giá khoảng 16%. Tổ chức này cho rằng việc Apple thiết lập phiên bản khởi điểm 256GB cho Duo cho thấy công ty có thể ưu tiên mở rộng doanh số thay vì tối đa hóa lợi nhuận trên mỗi thiết bị. Chiến lược này, dù “hợp lý”, có thể tiếp tục kìm hãm khả năng sinh lời.
Giám đốc điều hành Gerber Kawasaki, Ross Gerber, cũng đặt câu hỏi về mức độ chấp nhận giá:
Mua một chiếc điện thoại màn hình gập mới với 2.000 đô la Mỹ. Tôi thích chiếc điện thoại mới này, nhưng “liệu 2.000 đô la Mỹ đã trở thành mức giá mới của 1.000 đô la Mỹ?”
Màn hình gập chỉ chiếm 2%, Duo trước tiên cần chứng minh quy mô thị trường
Vấn đề lớn hơn giá cả là màn hình gập vẫn thuộc về thị trường nhỏ.
Chuyên gia phân tích hàng đầu của FDM CCS Insight, Ben Wood, chỉ ra rằng hiện tại tổng thị phần của các điện thoại gập từ các nhà sản xuất như Samsung và Huawei chỉ chiếm khoảng 2% doanh số điện thoại thông minh. Ngay cả khi Apple gia nhập thị trường và kích thích nhu cầu, cơ quan này dự kiến tỷ lệ này sẽ chỉ tăng lên khoảng 4% trong thập kỷ tới.
Người tiêu dùng còn cần thay đổi thói quen sử dụng điện thoại di động đã hình thành lâu dài. Chuyên gia của Creative Strategies, Carolina Milanesi, cho biết người tiêu dùng thực sự quan tâm đến màn hình gập, nhưng việc chuyển từ điện thoại thông minh truyền thống sang thiết bị gập đòi hỏi phải thích nghi lại với tương tác phần mềm, “đường cong học tập là có thật”.
Phân tích viên của Forrester, Dipanjan Chatterjee, do đó đưa ra hai khả năng: Duo có thể trở thành sản phẩm giá cao nhưng nhu cầu hạn chế, giống như Vision Pro; hoặc có thể trở thành Apple Watch tiếp theo, không đạt quy mô như iPhone nhưng xây dựng được thị trường ổn định với hàng triệu đơn vị mỗi năm.
Anh ấy cảnh báo rằng Duo cũng có thể cuối cùng chỉ là một “đồ trang trí đắt tiền” trong danh mục sản phẩm của Apple, mang giá trị biểu tượng nhưng không tạo ra sự tăng trưởng ý nghĩa.
Sản phẩm này cũng là bài kiểm tra lớn đầu tiên của John Ternus, CEO mới của Apple. Ternus vừa bước vào tuần thứ hai làm CEO, trước đó đã lâu năm phụ trách lĩnh vực phần cứng của Apple và trực tiếp tham gia vào việc phát triển Duo. Wood cho rằng sự thăng chức của ông có thể được lên kế hoạch để trùng với đợt ra mắt iPhone lớn này, và nói: “Apple không bao giờ để bất kỳ điều gì xảy ra một cách ngẫu nhiên.”
Apple cũng đang cố gắng tăng cường giá trị của phần cứng cao cấp thông qua AI. Tenus định vị iPhone là “trung tâm cá nhân thông minh” được điều khiển bởi AI, với Siri mới có khả năng tìm kiếm nội dung và thực hiện thao tác trên các thông tin cá nhân như tin nhắn, email, v.v. Tuy nhiên, nhà phân tích trưởng của Moor Insights & Strategy, Patrick Moorhead, cho rằng đợt ra mắt này vẫn chưa mang lại bước đột phá lớn về khả năng AI.