Anthropic đang nước rút hướng tới đợt IPO AI lớn nhất trong lịch sử, và các nhà đầu tư xếp hàng tham gia đều có một yêu cầu kiên trì: hãy cho chúng tôi thấy hóa đơn.
Tốc độ doanh thu hàng năm của người tạo lệnh Claude đã tăng vọt từ khoảng 9 tỷ USD vào cuối năm 2025 lên hơn 65 tỷ USD vào cuối tháng 7 năm 2026.
Các con số đằng sau cơn sốt
Doanh thu quý II năm 2026 sơ bộ của Anthropic đạt 11,5 tỷ USD, tăng từ 4,73 tỷ USD trong quý I năm 2026. Để so sánh, doanh thu quý II năm 2025 là 787 triệu USD. Như vậy, công ty đã tăng khoảng 15 lần doanh thu quý trong một năm.
Sự tăng trưởng đó cũng đã đưa công ty vào vùng đất chưa từng trải: lợi nhuận. Anthropic đã ghi nhận lợi nhuận hoạt động quý đầu tiên khoảng 559 triệu USD trong quý 2 năm 2026.
Đợt kêu gọi vốn tư nhân gần nhất của công ty, đợt Series H trị giá kỷ lục 65 tỷ USD được hoàn tất vào cuối tháng 5 năm 2026, định giá Anthropic ở mức 965 tỷ USD sau khi huy động vốn. Một số nhà đầu tư tiềm năng cho IPO hiện đang dự đoán định giá trên thị trường công khai sẽ vượt quá 2 nghìn tỷ USD.
Dự báo doanh thu nội bộ cho năm 2028 nằm trong khoảng 190 tỷ đến 200 tỷ USD, theo các con số đang được chia sẻ với các nhà đầu tư tiềm năng.
Câu hỏi kế toán mà các nhà đầu tư liên tục đặt ra
Sự tăng trưởng doanh thu đột biến này thu hút sự giám sát đặc biệt, và các nhà đầu tư tiềm năng trong đợt IPO đang tập trung vào một vấn đề cụ thể: cách Anthropic ghi nhận doanh thu tạo ra từ các đối tác phân phối đám mây.
Sự khác biệt này quan trọng hơn những gì bạn có thể tưởng tượng. Khi Anthropic bán các mô hình của mình thông qua đối tác như Amazon Web Services hoặc Google Cloud, câu hỏi là liệu công ty có ghi nhận toàn bộ số tiền khách hàng trả (doanh thu gộp) hay chỉ phần chia của mình sau khi nhà cung cấp đám mây lấy một phần (doanh thu ròng).
Khách hàng doanh nghiệp hiện đã chiếm khoảng 80% doanh thu của Anthropic. Tính đến tháng 4 năm 2026, hơn 1.000 doanh nghiệp đã chi ít nhất 1 triệu USD mỗi năm cho các sản phẩm của Anthropic. Nhiều khách hàng này truy cập Claude thông qua AWS Bedrock hoặc Google Cloud’s Vertex AI, điều này có nghĩa là câu hỏi về doanh thu gross so với net ảnh hưởng đến một phần đáng kể tổng doanh thu.
Con đường đến các thị trường công khai
Anthropic đã nộp bản nháp bản đăng ký S-1 một cách bí mật lên SEC vào tháng 6 năm 2026. Công ty đang hợp tác với Goldman Sachs, Morgan Stanley và JPMorgan với tư cách là các nhà bảo lãnh phát hành.
Việc nộp hồ sơ công khai S-1 dự kiến vào cuối tháng 9 năm 2026, với chiến dịch quảng bá có thể bắt đầu vào giữa tháng 10.
Công ty đã huy động từ 118 tỷ đến 130 tỷ USD vốn tư nhân trong suốt lịch sử huy động vốn. Amazon sở hữu khoảng 21% công ty, trong khi Alphabet sở hữu khoảng 15%.
Đối với Amazon cụ thể, con số này thật ấn tượng. Một cổ phần 21% trong một công ty có giá trị 2 nghìn tỷ USD sẽ có giá trị khoảng 420 tỷ USD.
Điều này có nghĩa gì đối với lĩnh vực AI
Đợt IPO của Anthropic sẽ hoạt động như một tín hiệu định giá cho toàn bộ ngành AI. Nếu công ty đạt định giá 2 nghìn tỷ USD, nó thực sự thiết lập một ngưỡng mới cho những gì thị trường công chúng sẵn sàng trả để sở hữu các khả năng AI tiên tiến.
Cũng có một chiều kích rủi ro đáng để theo dõi. Doanh thu tăng từ 787 triệu USD lên 11,5 tỷ USD trong một năm là phi thường, nhưng điều này cũng có nghĩa là công ty có rất ít cơ sở lịch sử để dự đoán nguy cơ rời bỏ khách hàng, tính theo mùa hoặc sự tập trung khách hàng. Các nhà đầu tư dự báo doanh thu từ 190 tỷ đến 200 tỷ USD vào năm 2028 về cơ bản đang đặt cược rằng một đường xu hướng được vẽ từ ít hơn bốn quý dữ liệu có ý nghĩa sẽ tiếp tục kéo dài một cách trơn tru trong sáu quý nữa.
Lợi nhuận hoạt động đầu tiên là đáng khích lệ, nhưng $559 triệu trên doanh thu quý $11,5 tỷ cho thấy biên lợi nhuận mỏng so với các doanh nghiệp phần mềm thuần túy. Chi tiêu vốn cho cơ sở hạ tầng tính toán, chi phí nhân sự cho các nhà nghiên cứu AI hàng đầu và chi phí đào tạo mô hình liên tục đều ảnh hưởng đến lợi nhuận ròng.