Anthropic nộp hồ sơ niêm yết với 134 tỷ USD tiền mặt và thỏa thuận 120 tỷ USD với SpaceX

Anthropic đã công bố thông tin tài chính chi tiết và các rủi ro kinh doanh trong báo cáo nộp ngày thứ Hai, trước một đợt IPO có thể lập kỷ lục. Đợt IPO của Anthropic sẽ kiểm tra xem nhu cầu đối với AI mạnh mẽ có vẫn đủ để tài trợ cho cơ sở hạ tầng khổng lồ hỗ trợ nhu cầu đó hay không. Một số nhà đầu tư kỳ cựu tại Thung lũng Silicon đã tìm thấy những lý do mới để lạc quan, song cũng cảnh báo về khả năng chi tiêu của khách hàng có thể cân bằng được chi phí tính toán hay không. Anthropic cũng phải liên tục phát triển các mô hình nhằm biện minh cho mức định giá cao, khi cạnh tranh gia tăng và các lựa chọn thay thế rẻ hơn ngày càng cải thiện.

Theory Ventures cho biết việc đạt định giá 2 nghìn tỷ đô la sẽ đòi hỏi mức tăng trưởng 50%. Tomasz Tunguz của Theory Ventures đã trích dẫn sự tăng trưởng nhanh chóng, biên lợi nhuận cao và lợi nhuận hoạt động là những lý do hỗ trợ định giá rất cao. Tuy nhiên, Tunguz nhấn mạnh đến 637 tỷ đô la cam kết về máy tính, các hợp đồng không thể hủy bỏ và sự vắng mặt của sự trung thành đảm bảo từ khách hàng.

Anthropic có gần 2.000 khách hàng tạo ra ít nhất 1 triệu USD doanh thu mỗi năm, trong đó có 250 khách hàng tạo ra ít nhất 10 triệu USD mỗi năm. Một nửa số công ty trong danh sách Fortune 500 trả cho Anthropic 100.000 USD mỗi năm. Những khách hàng trong danh sách Fortune 500 này đã phân bổ ít hơn 0,1% tổng chi phí quý ba của họ cho Anthropic. Nhà phân tích công nghệ lâu năm Ben Bajarin cho rằng việc áp dụng vẫn đang ở giai đoạn đầu. Bajarin chỉ ra rằng có 300 triệu doanh nghiệp ngoài Trung Quốc chi gần 1,5 nghìn tỷ USD mỗi năm cho phần mềm doanh nghiệp.

Vào ngày 30 tháng Sáu, Anthropic nắm giữ hơn 130 tỷ USD tiền mặt và các khoản đầu tư ngắn hạn, khoảng 10 tỷ USD dưới tổng số vốn mà Anthropic đã huy động. Một số nhà đầu tư xem vị thế tiền mặt này là bằng chứng về sự kỷ luật tài chính đáng kể. Doanh thu trên mỗi nhân viên của Anthropic đạt 6,6 triệu USD vào cuối quý ba. Con số này hơi thấp hơn so với Nvidia, một công ty thường được coi là một trong những nhà vận hành hiệu quả nhất trong lĩnh vực công nghệ.

Năm khách hàng lớn nhất của Anthropic đã tạo ra khoảng 25% doanh thu trong chín tháng đầu năm 2026. Nhiều khách hàng của Anthropic trả tiền theo mức sử dụng mà không cam kết trong nhiều năm. Tuy nhiên, nghĩa vụ tính toán của Anthropic kéo dài nhiều năm và yêu cầu các khoản thanh toán tối thiểu, ngay cả khi Anthropic không sử dụng toàn bộ công suất đã ký kết. Gần 50% doanh thu nửa đầu năm của Anthropic đi qua các thị trường đám mây do Amazon, Google và Microsoft vận hành. Amazon, Google và Microsoft cũng đầu tư vào Anthropic, cung cấp công suất tính toán và cạnh tranh với Anthropic. Những công ty đám mây này hưởng lợi từ việc thu cả doanh thu tính toán và phí nền tảng.

Anthropic cho biết các khách hàng vi phạm chính sách hoặc điều khoản dịch vụ của Anthropic đã tạo ra 5% đến 7% doanh thu trong chín tháng đầu năm 2026. Một số chuyên gia bên ngoài cho rằng phần lớn doanh thu đó liên quan đến quá trình chưng cất, sử dụng số lượng rất lớn các truy vấn mô hình để tạo vật liệu huấn luyện.

Hợp đồng máy tính của Anthropic với SpaceX của Elon Musk đang được mở rộng. Các tài liệu của Anthropic dự kiến các khoản thanh toán cho SpaceX sẽ đạt 3,1 tỷ USD mỗi tháng và lên tới 120,5 tỷ USD cho dịch vụ máy tính đến năm 2029. Con số hàng tháng này là 1,25 tỷ USD khi SpaceX nộp hồ sơ chào bán cổ phiếu lần đầu ra công chúng. Một trong hai công ty có thể chấm dứt thỏa thuận với thông báo trước 90 ngày.

Báo cáo của Anthropic liệt kê hơn 134 tỷ USD tiền mặt và các chứng khoán tương đương, đại diện cho gần như toàn bộ vốn mà Anthropic đã huy động. Số dư này khiến một số người quan sát đặt câu hỏi liệu Anthropic có đã thanh toán nhiều hóa đơn bằng các công cụ chuyển đổi hay không. Những người quan sát khác đặt câu hỏi về việc chi phí của Anthropic xuất hiện rất ít trong chi phí hàng bán, điều直接影响 báo cáo biên lợi nhuận.

CEO Dario Amodei nhận tổng mức thù lao gần 18 triệu USD vào năm 2025. Anthropic cũng tiết lộ chi hàng triệu đô la cho an ninh cá nhân cho hai nhà quản lý cấp cao nhất của Anthropic. Hồ sơ mô tả một sắp xếp kế nhiệm cho phép Amodei và các đồng sáng lập khác đề cử người kế nhiệm để thực hiện quyền bỏ phiếu của họ, với điều kiện được sự đồng ý của các đồng sáng lập còn lại.