AMC Meme Coin tăng 1.000 lần trong 5 giờ trên Robinhood Chain

Khi đóng cửa thị trường chứng khoán Mỹ vào thứ Năm, AMC Entertainment đóng cửa ở mức 2,54 USD. Công ty này, chuỗi rạp chiếu phim lớn nhất nước Mỹ, có vốn hóa thị trường 2,27 tỷ USD với 893 triệu cổ phiếu lưu hành, và không có tin tức nào vào thứ Năm.

Sau nửa giờ đóng cửa, Robinhood thêm một cặp giao dịch trên chuỗi: AMC/MEME. Đồng tiền mới có tên đầy đủ là "A Meme Coin", viết tắt chính là AMC: MEME.

Sau đó mọi chuyện bắt đầu vượt ngoài tầm kiểm soát.

Trong vòng 5 giờ, đồng MEME đã tăng hơn nghìn lần, vốn hóa thị trường bắt đầu từ khoảng 3 triệu USD, liên tục vượt mốc 30 triệu, 50 triệu và tiến gần tới 150 triệu; cùng thời điểm này, giá của AMC cũng có biến động, biên độ giao dịch sau giờ làm việc từng tăng hơn 14%, sau đó mở rộng lên 18% đến 20% trước giờ giao dịch.

Giá tăng đến mức CEO của AMC và người sáng lập Robinhood thức trắng đêm chửi nhau trên X.

Để biết chuyện gì đã xảy ra, cần phải xem lại lịch sử của AMC và Robinhood.

Năm 2021, đã xảy ra một vụ ép ngắn đủ để đưa vào sách giáo khoa giữa AMC và Robinhood.

Vào ngày 28 tháng 1 năm đó, Robinhood hạn chế việc mua vào một loạt cổ phiếu tăng mạnh, chỉ cho phép bán ra. Danh sách này bao gồm GameStop và cả AMC, khi các nhà đầu tư lẻ nhìn giá cổ phiếu lao dốc trên ứng dụng, họ gọi hành động này là sự phản bội. Nhưng các nhà đầu tư lẻ không thể thiếu nó: Robinhood là cổng vào thuận tiện nhất cho nhà đầu tư lẻ thời điểm đó, và đa số các vị thế mua của AMC đều được đặt từ đây. Vào tháng 6 năm đó, giá cổ phiếu AMC được đẩy lên trên 72 USD, trở thành một trong những cổ phiếu được thảo luận nhiều nhất tại Mỹ. Aron đã khéo léo đón nhận làn sóng nhiệt huyết này: ông tặng vé xem phim miễn phí cho các cổ đông đã đăng ký Investor Connect, giao lưu thân mật với các nhà đầu tư lẻ trên mạng xã hội, và cho phép công ty phát hành thêm cổ phiếu ở mức cao, dùng tiền của nhà đầu tư lẻ để trả nợ và duy trì sự sống, kéo công ty đang trên bờ phá sản trở lại từ mép vực.

Lúc đó, Aron là một trong những CEO được yêu mến nhất trong hàng ngũ nhà đầu tư lẻ.

Sau năm năm, cùng công ty đó, cùng vị CEO này, đã hướng sự chỉ trích vào dịch vụ mới của cùng một công ty chứng khoán: cổ phiếu token hóa trên chuỗi. Tên AMC không thay đổi, tên Robinhood không thay đổi, điều thay đổi là sân khấu của cuộc short squeeze, từ sổ lệnh ở New York đã được chuyển đến một hồ trên chuỗi hoạt động 24/7. Và lần này, yếu tố thổi bùng thị trường vẫn là công thức đã được kiểm chứng từ năm 2021: sự chú ý, đòn bẩy và câu chuyện short squeeze.

Robinhood Chain là một mạng lớp hai sẽ ra mắt vào tháng 7 năm 2026, với điểm nhấn là "các cổ phiếu Mỹ được token hóa": sao chép các cổ phiếu tại New York lên chuỗi, giao dịch 24/7, cho phép người dùng ngoài Mỹ tiếp cận. Phiên bản sao chép này có những quy tắc riêng của nó, theo dõi giá cổ phiếu và tuyên bố tương ứng với cổ phiếu gốc được lưu ký, nhưng không thể đổi lấy quyền bỏ phiếu hay cổ phiếu thật trong tài khoản tại New York.

Cách chơi meme coin đã thay đổi hình dạng. Trước đây, khi tạo một meme, người ta bỏ ETH hoặc USDT vào pool; bây giờ, người tạo có thể bỏ NVDA, TSLA, AAPL, hoặc một cổ phiếu phim tên AMC vào pool. Đường dẫn phía trước được giấu rất kỹ: bạn nhìn thấy mình đang dùng stablecoin, nhưng phía sau đã được chuyển qua hai lần: đầu tiên là token cổ phiếu, sau đó mới vào pool để đổi lấy meme. Ngay cả phần hoa hồng của dự án cũng được thanh toán bằng token cổ phiếu.

Do đó, giá đô la của meme bị ép thành một công thức:

Số lượng token cổ phiếu bạn có thể đổi lấy từ 1 meme, nhân với giá đô la của token cổ phiếu.

Đặt cược kép. Đặt cược vào meme vượt trội so với cổ phiếu đó, đồng thời đặt toàn bộ tài sản vào sự biến động của cổ phiếu đó. Khi cổ phiếu tăng, giá đô la của meme cũng được đẩy lên; khi cổ phiếu giảm, dù meme có vượt trội, lợi nhuận đô la vẫn sẽ bị thu hẹp. AMC chính là tài sản mang sẵn câu chuyện và ký ức: năm 2021, nó từng bị các nhà đầu tư bán khống nhắm đến, được các nhà đầu tư lẻ cứu vớt, và từng bị Robinhood đóng cửa giao dịch. Năm chữ cái đó đại diện cho cảm xúc của cả một thế hệ nhà đầu tư lẻ.

Loại hình chơi này, Robinhood trên chuỗi đã chơi được một tháng.

Ví dụ như BONER, ra mắt ngày 20 tháng 8, cặp giao dịch trực tiếp gắn với token shadow của Hims & Hers. Công ty này bán sản phẩm sức khỏe nam giới, câu chuyện của BONER quá trực diện đến mức không cần dịch: "hàng hóa cứng", ép ngắn HIMS. Nó trùng vào một cuối tuần: New York nghỉ giao dịch, bên phát hành gần như không thể phát hành thêm, nguồn cung lưu thông bị hút cạn, HIMS trên chuỗi tăng từ mức đóng cửa thứ Sáu 28,84 USD lên 132,64 USD, hơn bốn lần; khi mở cửa thứ Hai, bên phát hành đúc thêm 4.000 token để kéo shadow về mức ban đầu, nhưng BONER vẫn tiếp tục tăng, động lực thúc đẩy là cảm xúc.

Tiếp theo là FATCOIN, niêm yết cổ phiếu được token hóa của Eli Lilly (LLY), với trò đùa về thuốc giảm cân "càng giao dịch càng béo", tăng 175 lần trong mười giờ.

Các giám đốc cấp cao của các công ty khác không nói gì, nhưng CEO của AMC đã không ngồi yên được.

Điều khiến CEO tức giận là những hoạt động trên chuỗi đã lan đến mức giá cổ phiếu của chính ông, một hồ sơ mà ông không thể kiểm soát đang giao dịch với tên và giá của công ty ông.

Lời tuyên bố đầu tiên của anh ấy rất cứng rắn: Robinhood tuyên bố cung cấp cổ phiếu được token hóa của hơn 190 công ty, trong đó có AMC; dự án này hoàn toàn không liên quan đến AMC, không được ủy quyền và cũng không được đăng ký theo luật chứng khoán Hoa Kỳ, ngôn từ ngày càng tăng cấp đến mức "đáng xấu hổ, phi lý, kinh tởm, không thể tha thứ", đồng thời cho biết hội đồng quản trị sẽ ngay lập tức thuê luật sư chứng khoán bên ngoài.

Tenev trả lời một câu “Liên quan gì đến tôi?”, giá lập tức bước vào giai đoạn hai.

Aron ngay lập tức phản hồi với đòn thứ hai: ông cho rằng Robinhood sử dụng thực thể nước ngoài tại Jersey để phát hành sản phẩm "đại diện cho cổ phiếu AMC", nhưng lại không bị ràng buộc bởi luật chứng khoán Mỹ, điều này gây ra mối lo ngại "hầu như mang tính sinh tử" cho công ty; AMC chi hàng triệu đô la mỗi năm để tuân thủ quy định chứng khoán, trong khi "thị trường cổ phiếu tổng hợp" của Robinhood đã tách rời giao dịch với việc huy động vốn và quyền sở hữu của công ty niêm yết, cổ đông truyền thống có quyền bỏ phiếu, trong khi người nắm giữ token thì chẳng có gì cả. Ông yêu cầu Robinhood tự nguyện ngừng giao dịch token cổ phiếu AMC, nếu không luật sư sẽ hành động buộc phải đình chỉ và gửi câu hỏi tới SEC.

Tới đây, vấn đề đã lan từ hồ sang Washington.

Chính cuộc tranh cãi đã trở thành một phần của diễn biến thị trường. Mỗi vòng tranh luận thêm lại nâng mức độ thảo luận lên một bậc; mức độ thảo luận càng cao, lực mua trong pool càng dày đặc; lực mua càng dày đặc, meme càng tăng cao; và meme tăng càng cao, CEO càng khó ngồi yên. Đây là một vòng lặp khép kín, nhiên liệu chính là sự chú ý. Điều meme sợ nhất chính là không ai nói đến.

Hãy đặt cảm xúc sang một bên, điều thực sự đáng tính là quy mô.

Tổng lượng phát hành của AMC tokenized khoảng 1,33 triệu. 1,1 triệu token tương đương 0,15% so với 893 triệu cổ phần thường. Trong đó, khoảng 746.000 token bị khóa trong các hồ chứa khác nhau; riêng hồ chứa chính MEME/AMC đã khóa 557.000 token, gần một nửa tổng lượng phát hành; còn lại khoảng 700.000 token được giữ trong ví và hồ chứa stablecoin để tìm giá.

Dữ liệu phía cổ phiếu cơ sở cũng có sẵn: vị thế bán khống là 42,4 triệu cổ phiếu, chiếm 4,78% nguồn cung lưu hành; khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày khoảng 40,25 triệu cổ phiếu, tương đương khoảng 100 đến 120 triệu USD.

0,15% vốn cổ phần, mua hết cũng chỉ bằng một phần nhỏ khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày của cổ phiếu thường. Để gây ra một đợt ép ngắn thực sự, cần một khối lượng mua cổ phiếu thường đủ lớn để tác động đến 42,4 triệu cổ phiếu ngắn vị. AMC có thể tăng lên 72 USD vào năm 2021 là vì các nhà đầu tư lẻ đã mua cổ phiếu thật tại New York, với quy mô hàng tỷ cổ phiếu. Các池 trên chuỗi ngày nay vẫn còn cách xa mức đó vài chữ số không.

Đã có người đang tính toán cho AMC.

Thuật toán như sau: Khi vốn hóa thị trường của MEME đạt 150 triệu USD, một MEME tương đương khoảng 0,15 USD; trong hồ sơ giao dịch MEME/AMC, cần hơn 30 MEME để đổi lấy một AMC được token hóa. Giá trị ngầm định của AMC được token hóa trong hồ sơ này khoảng 6 USD, trong khi cổ phiếu thường hiện tại mới chỉ ở mức 3 USD. Theo tính toán này, giá cổ phiếu thường của AMC phải tăng gấp đôi mới xứng đáng với sự cuồng nhiệt trên chuỗi.

Nhưng vấn đề là tỷ giá không cố định, mà được xác định bởi giao dịch mua bán trong pool theo thời gian thực: càng nhiều người mua MEME, thì số lượng AMC nhận được càng ít. Số lượng token cũng không cố định, bên phát hành có thể phát hành thêm bất kỳ lúc nào, và 4.000 token mới được phát hành vào thứ Hai của BONER chính là ví dụ điển hình.

Nhưng với tư cách là một trong những mô hình sáng tạo hiếm hoi của thị trường tiền điện tử năm nay, chúng tôi rất mong muốn quyền định giá sẽ nằm trong tay chúng tôi, sử dụng phương pháp token hóa để định giá cho một hãng phim đã tồn tại hàng chục năm, và thành công trong việc này sẽ thật phi thường biết bao.