AMC và Robinhood tranh chấp quyền sở hữu tài sản token hóa cổ phiếu

CEO của AMC Entertainment, Adam Aron, đã yêu cầu Robinhood ngừng giao dịch các token liên quan đến cổ phiếu AMC, trong khi Robinhood cho biết họ vẫn ủng hộ sản phẩm này. Sự trao đổi các tuyên bố công khai đặt ra một câu hỏi thực tế cho các nhà đầu tư: liệu việc mua một token liên kết với cổ phiếu có mang lại cho họ cổ phiếu hay chỉ là một công cụ riêng biệt theo dõi giá cổ phiếu?

Báo cáo ngày 4 tháng 9 của CoinDesk mô tả các phản đối của Aron và phản hồi của Robinhood. Aron cho rằng cấu trúc này có thể gây cản trở cho việc huy động vốn và tước quyền cổ đông của người mua token. Đây là những chỉ trích của ông, không phải là phán quyết của tòa án rằng sản phẩm là bất hợp pháp.

Aron cho biết AMC sẽ đưa vấn đề này lên SEC và đe dọa sẽ kiện pháp lý. Yêu cầu của công chúng không nên bị nhầm lẫn với đơn kiện đã nộp, lệnh cấm hoặc quyết định thực thi của cơ quan quản lý.

Giám đốc pháp lý của Robinhood, Dan Gallagher, đã từ chối yêu cầu này, và CEO Vlad Tenev đã công khai ủng hộ sản phẩm. Phản hồi của họ xác lập vị thế của công ty, nhưng không giải quyết bất kỳ thách thức pháp lý nào hoặc xác định cách cơ quan quản lý sẽ đánh giá nó.

Thông báo sản phẩm của Robinhood mô tả Stock Tokens là các chứng khoán nợ được token hóa do Robinhood Assets (Jersey) Limited phát hành. Chúng cung cấp mức độ tiếp xúc kinh tế với các chứng khoán được tham chiếu mà không cấp quyền sở hữu hoặc quyền biểu quyết trong công ty gốc. Áp dụng các điều kiện đủ điều kiện sản phẩm và hạn chế về địa lý. Do đó, một token liên kết với cổ phiếu không thể hoán đổi với chính cổ phiếu đó.

CEO của Backpack, Armani Ferrante, cho rằng mối quan ngại về việc hình thành vốn là có cơ sở vì nhu cầu đối với một token không nhất thiết tạo ra mức mua tương đương các cổ phiếu cơ sở. Ông cũng nhấn mạnh các giới hạn trong việc người dùng lẻ đổi lấy cổ phiếu. Đó là một lời chỉ trích đối với cấu trúc, chứ không phải bằng chứng cho thấy mỗi giao dịch token đều gây ra sự méo mó cụ thể trên thị trường chứng khoán.

CEO của Archax, Graham Rodford, và CEO của Fairmint, Joris Delanoue, cũng phân biệt rõ giữa việc token hóa quyền sở hữu cổ phần và phát hành một sản phẩm theo dõi giá cổ phần. Nhà đầu tư cần đọc các quyền pháp lý đính kèm với công cụ, bao gồm bên phát hành, các thỏa thuận thế chấp và điều khoản hoàn trả, thay vì dựa vào mã ticker hoặc tên tiếp thị của nó.

CEO của Securitize, Carlos Domingo, chỉ ra sự chênh lệch giá lớn trong một cặp giao dịch liên quan đến AMC. Một cặp giao dịch đơn lẻ không nên được coi là giá của mọi token liên quan đến AMC. Lưu lượng thanh khoản mỏng và khả năng arbitrage hạn chế có thể khiến giá niêm yết chênh lệch, một rủi ro được giải thích trong hướng dẫn của TBJ về crypto liquidity.

Tranh chấp này minh họa lý do tại sao token hóa không phải là một mô hình pháp lý duy nhất. Một số cấu trúc đại diện cho quyền lợi trong tài sản cơ sở; những cấu trúc khác cung cấp mức độ tiếp xúc theo hợp đồng. Bài viết của TBJ về luật chứng khoán và tài sản được token hóa cung cấp bối cảnh cho sự phân biệt này.

Biến động giá cổ phiếu không giải quyết được tranh chấp. Bằng chứng liên quan là tài liệu sản phẩm, bất kỳ hành động điều tiết chính thức nào và bất kỳ thủ tục pháp lý nào theo sau. Nhà đầu tư không nên giả định rằng một lời buộc tội công khai chứng minh hành vi sai trái hoặc rằng lời phản bác của công ty loại bỏ rủi ro.

Các cổ phiếu token của Robinhood là gì?

Chúng là các chứng khoán nợ do Robinhood Assets (Jersey) Limited phát hành, mang lại mức độ tiếp xúc với các chứng khoán được tham chiếu. Chúng không cung cấp cho người nắm giữ quyền bỏ phiếu hoặc quyền sở hữu đối với công ty cơ sở.

Tại sao CEO của AMC lại phản đối?

Adam Aron cho rằng các token này sử dụng tên AMC mà không có sự đồng ý, tạo ra một thị trường tổng hợp song song, từ chối quyền cổ đông của nhà đầu tư và có thể can thiệp vào khả năng của công ty trong việc kiểm soát việc huy động vốn của chính mình. Ông đã đe dọa sẽ kiện và dự định đưa vấn đề này lên SEC.

Các token này có bất hợp pháp không?

Sàn giao dịch công khai không xác định điều đó. Tính hợp pháp phụ thuộc vào sản phẩm liên quan, quyền jurisdiction và các quy định áp dụng. Không có phán quyết nào của tòa án được nêu ra trong báo cáo này giải quyết các phản đối của Aron.

Robinhood đã phản ứng như thế nào?

Dan Gallagher đã từ chối yêu cầu này, và Vlad Tenev cho biết công ty đứng sau các Stock Tokens.

Các công ty token hóa khác có hỗ trợ Aron không?

Nhiều nhà quản lý từ Backpack, Archax, Fairmint và Securitize cho rằng những lo ngại của ông có cơ sở, chỉ trích các gói phái sinh lệch khỏi giá tài sản cơ sở, thiếu quyền hoàn trả và mang tickers mà không có sự tham gia của bên phát hành.

Thị trường cổ phiếu được token hóa lớn đến đâu?

Các ước tính khác nhau tùy theo ngày và nội dung của bộ dữ liệu. Kích thước thị trường không xác định các quyền pháp lý gắn liền với một token cụ thể.

Các token cổ phiếu là các công cụ phức tạp có thể khác biệt so với giá của cổ phiếu cơ sở, mang rủi ro của người phát hành và rủi ro thanh khoản, đồng thời không mang lại quyền cổ đông. Việc xử lý pháp lý đối với cổ phiếu được token hóa vẫn chưa được xác định rõ ở hầu hết các jurisdiction, và các tranh chấp đang diễn ra có thể thay đổi cách thức các sản phẩm này được cung cấp.

Thông báo miễn trừ trách nhiệm: Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư, pháp lý hay thuế. Tài sản kỹ thuật số có tính biến động cao và có thể bị hạn chế bởi các quy định pháp lý tại khu vực của bạn. Luôn tự nghiên cứu và tham khảo ý kiến chuyên gia được cấp phép trước khi đưa ra quyết định tài chính.