Amazon đang ký các khoản chi trả khiến hầu hết các quỹ đầu tư chủ quyền phải ngỡ ngàng. Kế hoạch chi tiêu vốn năm 2026 của công ty hiện đã lên tới 220 tỷ USD, phần lớn nhằm vào cơ sở hạ tầng AI cho bộ phận đám mây AWS. Con số này ban đầu khoảng 200 tỷ USD khi được công bố lần đầu vào tháng Hai, sau đó được điều chỉnh tăng trong bản cập nhật kết quả quý II vào ngày 30 tháng Bảy do chi phí chip bộ nhớ tăng cao.
Tại sao Amazon liên tục tăng chi phí
CEO Andy Jassy đã mô tả mức chi tiêu này là do nhu cầu thực tế, chứ không phải do đầu cơ. Doanh thu của AWS tăng 37% so với cùng kỳ năm trước trong quý 2 năm 2026, mức tăng nhanh nhất mà bộ phận này ghi nhận trong 18 quý qua. Theo Jassy, nhu cầu đối với các khả năng của AWS vẫn vượt quá khả năng cung cấp của công ty, với các cam kết của khách hàng kéo dài đến năm 2028.
Amazon đã ký kết các thỏa thuận hợp tác trị giá tổng cộng 75 tỷ USD với các công ty bao gồm Anthropic và OpenAI, trong đó riêng thỏa thuận với OpenAI được cho là vượt quá 100 tỷ USD. Khi khách hàng của bạn trả trước ở quy mô đó và chi tiêu mạnh tay vào cơ sở hạ tầng, hành động này bắt đầu trông giống như đang thực hiện đơn hàng hơn là đánh cược.
Để tham khảo, chi tiêu vốn toàn năm của Amazon năm 2025 nằm trong khoảng từ 128 tỷ đến 131,8 tỷ USD. Con số năm 2026 tương đương với mức tăng khoảng 67% tại điểm trung bình.
Cuộc chạy đua vũ trang về con số
Amazon không phải là công ty duy nhất đầu tư mạnh vào cơ sở hạ tầng AI, nhưng nó đang dẫn đầu với một khoảng cách đáng kể. Chi tiêu vốn dự kiến năm 2026 của Alphabet nằm trong khoảng 175 tỷ đến 205 tỷ USD. Ước tính của Meta dao động từ 115 tỷ đến 145 tỷ USD. Với 220 tỷ USD, Amazon đã vượt qua cả hai công ty này.
Điều này có nghĩa gì đối với thị trường rộng hơn
Sự nhấn mạnh của Jassy vào các thỏa thuận khách hàng cam kết thay vì năng lực đầu tư mang tính đầu cơ đã mang lại một mức độ bảo vệ nhất định trước kịch bản giảm giá. Một thỏa thuận trị giá hơn 100 tỷ USD với OpenAI không phải là một hợp đồng bằng lời nói. Đó là doanh thu theo hợp đồng sẽ cuối cùng được ghi nhận vào báo cáo thu nhập.
Việc chi phí linh kiện tăng cao buộc phải điều chỉnh ngân sách 20 tỷ USD cho thấy điều gì đó về sức mạnh định giá trong chuỗi cung ứng linh kiện hiện nay.