Đầu tư 220 tỷ USD vào AI của Amazon khiến dòng tiền tự do âm giữa sự tăng trưởng của AWS

Amazon đang đầu tư với tốc độ chưa từng có để mở rộng cơ sở hạ tầng trí tuệ nhân tạo, với chi tiêu vốn dự kiến năm 2026 đạt 220 tỷ USD, ngay cả khi chỉ số dòng tiền tự do hàng năm mới nhất của công ty đã giảm xuống dưới mức không.

Sự gia tăng chi tiêu xảy ra bất chấp nhu cầu đặc biệt cao đối với Amazon Web Services (AWS), đơn vị báo cáo tăng trưởng doanh thu 37% trong quý hai và danh mục hợp đồng chưa thực hiện trị giá 496 tỷ USD. Amazon hiện đang đối mặt với tình trạng thiếu hụt điện năng, hạn chế thiết bị và các thách thức trong xây dựng khi nỗ lực khẩn trương cung cấp năng lực tính toán.

Một cuộc điều tra của October 19 Business Insider mô tả cách sự mở rộng đầy tham vọng của công ty đã làm tăng các cam kết tài chính lâu trước khi các cơ sở mới được xây dựng có thể bắt đầu tạo ra doanh thu.

Amazon đã tăng dự báo chi tiêu vốn bằng tiền cả năm từ khoảng 200 tỷ USD lên 220 tỷ USD vào tháng Bảy, một phần do chi phí chip bộ nhớ tăng và nhu cầu về máy tính AI tăng nhanh.

Theo bản phát hành lợi nhuận quý hai của nó, dòng tiền hoạt động trong 12 tháng qua tăng 33% lên 161,4 tỷ USD.

Tuy nhiên, dòng tiền tự do giảm từ mức dương 18,2 tỷ USD một năm trước đó xuống âm 7,6 tỷ USD, chủ yếu do tăng 66,1 tỷ USD so với cùng kỳ năm trước trong chi mua sắm tài sản cố định ròng.

Ngân sách 220 tỷ USD bao gồm cơ sở hạ tầng công ty rộng hơn, không chỉ riêng các dự án AI. Nó cũng đại diện cho chi tiêu đã lên kế hoạch thay vì số tiền đã được triển khai.

Chi tiêu của Amazon minh họa cùng thách thức đang ảnh hưởng đến làn sóng trung tâm dữ liệu AI: cần có khoản đầu tư lớn trước khi các cơ sở có thể bắt đầu cung cấp các dịch vụ tính toán theo hợp đồng.

AWS tạo ra doanh thu 42,2 tỷ USD trong quý hai, mức tăng trưởng mạnh nhất trong 18 quý, trong khi lợi nhuận hoạt động đạt 16,6 tỷ USD.

Hồ sơ công việc tồn đọng của nó đã tăng lên khoảng 496 tỷ USD, đại diện cho các hợp đồng kinh doanh trong tương lai chứ không phải doanh thu đã thu được.

CEO của Amazon, Andy Jassy, cho biết công ty dự kiến sẽ không đủ năng lực để đáp ứng nhu cầu cho đến năm 2027, bất chấp chương trình xây dựng quy mô lớn.

Theo Business Insider, các nhà quản lý cơ sở hạ tầng AWS đang quản lý các rủi ro liên quan đến kết nối điện, khả năng sẵn có của lao động và việc giao thiết bị máy chủ, bao gồm cả phần cứng Nvidia đắt tiền.

Những thách thức này tương tự như trễ lưới điện ảnh hưởng đến các nhà phát triển hạ tầng AI khác, mặc dù Amazon có nguồn lực tài chính lớn hơn đáng kể so với các nhà vận hành nhỏ hơn.

Chi phí phần cứng tăng cao cũng tạo áp lực lên toàn bộ chuỗi cung ứng bán dẫn. Việc bán ra cổ phiếu chip gần đây cho thấy những lo ngại về lợi tức đầu tư vào AI có thể ảnh hưởng đến Nvidia, AMD và Micron, ngay cả khi nhu cầu vẫn ở mức cao.

Sự suy giảm dòng tiền của Amazon xảy ra trong bối cảnh các cam kết về cơ sở hạ tầng của ngành công nghệ đang chịu sự giám sát chặt chẽ hơn.

CoreWeave gần đây đã trải qua giảm 22% giá cổ phiếu trong tuần khi các nhà đầu tư đặt câu hỏi về nhu cầu vay vốn của công ty, trong khi Meta đối mặt với bài kiểm tra chi tiêu 145 tỷ USD của riêng mình.

Các công ty có các hồ sơ tài chính khác nhau, nhưng mỗi công ty đều đối mặt với áp lực phải chứng minh rằng đầu tư vào cơ sở hạ tầng sẽ mang lại lợi nhuận bền vững.

Giám đốc tài chính của AWS, John Felton, cho biết Axios rằng chi tiêu AI của công ty vẫn bền vững, nhấn mạnh nhu cầu khách hàng mạnh mẽ và danh sách đặt hàng sắp đạt gần nửa nghìn tỷ đô la.

Amazon lập luận rằng chi phí cơ sở hạ tầng phát sinh nhiều năm trước khi doanh thu tương ứng được tạo ra, khiến dòng tiền tự do âm trở thành hệ quả tạm thời của sự mở rộng nhanh chóng, thay vì bằng chứng cho thấy nhu cầu khách hàng yếu.