Lần đầu tiên trong hơn hai thập kỷ với tư cách là một công ty đại chúng, Alphabet vừa tiêu nhiều tiền mặt hơn số tiền họ tạo ra. Công ty mẹ của Google báo cáo dòng tiền tự do âm 5,9 tỷ USD trong quý 2 năm 2026, một cột mốc mà vài năm trước đây còn không thể tưởng tượng được đối với một trong những doanh nghiệp sinh lời ổn định nhất trên thế giới.
Nguyên nhân rất rõ ràng: chi tiêu vốn đạt 44,9 tỷ USD trong một quý, tăng gấp đôi so với cùng kỳ năm trước. Alphabet đã chi gần 45 tỷ USD trong ba tháng để xây dựng hạ tầng AI.
Con số đằng sau cuộc đua vũ trang AI
Dòng tiền hoạt động đạt 39,1 tỷ USD trong quý này. Nhưng khi bạn chi 44,9 tỷ USD cho các trung tâm dữ liệu, chip và cơ sở hạ tầng vật lý của AI, thì ngay cả 39 tỷ USD dòng tiền hoạt động cũng không đủ để chi trả. Khoảng trống 5,9 tỷ USD đánh dấu lần đầu tiên Alphabet ghi nhận dòng tiền tự do âm kể từ khi niêm yết năm 2004.
Alphabet đã nâng dự báo chi tiêu vốn cả năm 2026 lên mức cao nhất là 205 tỷ USD, tăng từ ước tính trước đây là 180-190 tỷ USD. CFO Anat Ashkenazi thừa nhận dòng tiền tự do dự kiến sẽ tiếp tục chịu áp lực do các khoản đầu tư vào AI tiếp tục tăng mạnh.
Google Cloud là lý do chính đáng
Doanh thu của Google Cloud tăng 82% so với cùng kỳ năm trước lên khoảng 24,8 tỷ USD. CEO Sundar Pichai và Ashkenazi đều chỉ ra các mô hình AI Gemini của công ty là trung tâm trong luận điểm tăng trưởng.
Điều này có nghĩa gì đối với tiền điện tử và các thị trường rộng hơn
Đối với các thị trường tiền điện tử, nhu cầu năng lượng của cơ sở hạ tầng AI là rất lớn và đang gia tăng. Điều này đặt AI và khai thác bitcoin vào cạnh tranh trực tiếp về nguồn tài nguyên điện ở nhiều khu vực, có thể làm tăng chi phí cho các hoạt động proof-of-work.
Mẫu hình rộng hơn tại các công ty công nghệ lớn đáng để theo dõi. Alphabet không phải là công ty duy nhất trong cuộc đua chi tiêu vốn này, và những thách thức về dòng tiền tự do chung trong ngành có thể thay đổi kỳ vọng của nhà đầu tư trước năm 2027.
Đối với các nhà đầu tư tiền điện tử, chỉ số quan trọng cần theo dõi là liệu tăng trưởng doanh thu từ đám mây do AI thúc đẩy có thể thu hẹp khoảng cách với chi tiêu vốn hay không. Nếu tỷ lệ tăng trưởng 82% của Google Cloud duy trì hoặc tăng tốc, thị trường có khả năng chấp nhận việc tiếp tục tiêu tiền mặt. Nếu tăng trưởng chậm lại trong khi chi tiêu vốn tiếp tục tăng, sự sẵn sàng chấp nhận rủi ro trên toàn bộ thị trường có xu hướng thu hẹp.