Odaily星球日报讯 Aave sáng lập viên Stani Kulechov đăng bài viết dài cho biết đề xuất EIP-8361 của Ethereum về việc tiêu hủy dần dần phần thưởng phát hành có vấn đề hệ thống. Đề xuất này dự kiến thông qua việc tiêu hủy dần dần lợi nhuận phát hành ở lớp đồng thuận, nhằm giảm tỷ suất lợi nhuận ròng từ việc stakes về 0 khi tổng lượng ETH được stakes đạt 60,25 triệu, chiếm khoảng 50% tổng nguồn cung.
Stani Kulechov cho rằng các hiệu ứng dây chuyền bậc hai của đề xuất này chưa được mô hình hóa đầy đủ và có thể làm tổn hại đến nền tảng sinh thái Ethereum từ nhiều khía cạnh. Ông cho rằng cơ chế không sinh lợi có thể làm gia tăng sự tập trung trongstaking, những người xác thực gia đình sẽ sớm rút lui do ảnh hưởng của các chi phí cố định như phần cứng và điện năng, trong khi các chủ thể không hướng đến lợi nhuận như nhà phát hành ETF, sàn giao dịch và vốn doanh nghiệp vẫn sẽ giữ lại, và lợi nhuận MEV không bị ảnh hưởng bởi đề xuất này cũng sẽ mở rộng lợi thế của các nhà vận hành chuyên nghiệp hàng đầu.
Ông cũng cho biết các nhà质押 cá nhân sẽ đối mặt với rủi ro về thuế và vận hành. Nếu cơ quan thuế tính thuế dựa trên tổng số tiền được cấp, đồng thời coi phần bị tiêu hủy là tổn thất vốn, các nút gia đình có thể gặp thua lỗ sau thuế; trong khi tiêu chuẩn xử phạt lỗi không thay đổi, sau khi lợi nhuận ròng giảm, chu kỳ phục hồi lỗi của nút có thể kéo dài tối đa 14 lần.
Stani Kulechov cho rằng lợi nhuận từ staking là chuẩn định giá lãi suất ETH trên chuỗi, sự sụt giảm lợi nhuận có thể khiến thị trường vay mượn DeFi và thị trường thu nhập cố định mất điểm tham chiếu, khiến vốn trên chuỗi chuyển sang các stablecoin mang lợi suất 4% đến 5% mỗi năm. Đối với các nhà đầu tư tổ chức, lợi nhuận có thể dự đoán được là lợi thế cạnh tranh cốt lõi của ETH so với BTC; khi lợi nhuận giảm về không và biến động tăng lên, sự khác biệt của ETH trong phân khúc lưu trữ giá trị sẽ suy giảm. Ông cũng chỉ ra rằng sau khi đề xuất được triển khai, tỷ trọng MEV trong tổng thu nhập của người xác minh có thể tăng từ mức hiện tại 7% lên tới gần 30%, có thể khuyến khích các nhà vận hành ưu tiên chọn các nút trung gian hỗ trợ kiểm duyệt, làm suy yếu thuộc tính trung lập đáng tin cậy của Ethereum; nếu sau đó kết hợp thêm cơ chế tiêu hủy MEV, thu nhập của người xác minh gần như sẽ bằng không.
Stani Kulechov đề nghị bên đề xuất công bố đánh giá lợi nhuận sau thuế của nút cá nhân, ý kiến về thuế tại các khu vực pháp lý chính và mô hình rủi ro lan truyền trong hệ sinh thái DeFi, đồng thời thiết lập mức lợi nhuận ròng tối thiểu khác không. Ông cho rằng nên trực tiếp giải quyết vấn đề tập trung staking, thay vì giảm lợi nhuận của tất cả các người xác thực.