Doanh thu 80 nhân dân tệ thúc đẩy mức tăng thị trường 40 tỷ nhân dân tệ cho Longban Media

80 nhân dân tệ, hôm nay có thể làm được gì?

Hai người ăn một bữa mala tang, thêm hai chai nước uống, là vừa đủ.

Nhưng tại thị trường A, 80 nhân dân tệ có thể trở thành nhiên liệu, giúp một công ty có vốn hóa 4,3 tỷ nhân dân tệ tăng lên 8,3 tỷ trong hai tuần—tăng mạnh 7 biên liên tiếp, tổng mức tăng 97%.

Công ty này có tên Long Bản Truyền Mĩ, một doanh nghiệp nhà nước xuất bản ở Hắc Long Giang, hoạt động chính là phát hành sách giáo khoa và tài liệu hỗ trợ học tập cho học sinh tiểu học và trung học.

Và 80 nhân dân tệ đó là toàn bộ doanh thu của "dịch vụ video AI" trong tháng Sáu.

Chuyện bắt đầu từ ngày 26 tháng 8. Lúc đó, báo cáo bán niên của Long Bản Truyền Mênh tiết lộ: “Bộ truyện tranh AI đầu tiên ‘Vượt qua 1988’ đã hoàn thành 170 tập và ra mắt, tổng lượng phát trực tuyến trên toàn mạng vượt quá 120 triệu, giá trị độ nóng Hồng Quả vượt quá 40 triệu.”

Hình | Nguồn: Báo cáo bán niên của công ty đại chúng

Ngay khi tin tức được đưa ra, thị trường không hề có phản ứng gì đáng kể, vì “công ty xuất bản ra mắt truyện tranh AI” chỉ là một tin tức lẻ lẻ, không tạo ra hiệu ứng cộng hưởng.

Điểm chuyển biến xảy ra vào ngày 31 tháng 8, khi bộ phim dài 30 tập do AIGC của công ty Mango Super Media sản xuất, có tên "Hậu Tây Du Ký", được phát sóng vào khung giờ vàng trên Hunan TV, đạt vị trí đầu về tỷ lệ người xem trên các đài truyền hình tỉnh trong cùng khung giờ và leo lên top热搜 trên Weibo. Cùng ngày, Mango Super Media tăng trần 20%, ngày hôm sau tiếp tục tăng trần 20%, tổng vốn hóa thị trường trong hai ngày đạt khoảng 38,1 tỷ nhân dân tệ.

Điều này giống như một tia lửa rơi vào nồi dầu, vốn nhanh chóng ánh xạ logic “AI giảm chi phí, tăng hiệu quả” vào tất cả các tài sản có “IP sở hữu + có thể được AI xử lý lại” — các nhà xuất bản, công ty điện ảnh và truyền hình, công ty phim ngắn có sẵn kho câu chuyện/bản quyền đều bị rà soát kỹ lưỡng. Và Long Bản Truyền Mại chính là mục tiêu nhỏ nhất, thuần túy nhất trong số đó, ngay trong ngày 31 đã trở thành cổ phiếu đầu tiên trong ngành truyện tranh AI đạt mức tăng trần.

Trong 7 phiên giao dịch kể từ ngày 31 tháng 8 đến nay, Long Bản Truyền Mê đã đạt 7 biên độ tăng trần, giá cổ phiếu tăng từ 9,58 nhân dân tệ/cổ phiếu lên mức mới nhất là 18,82 nhân dân tệ/cổ phiếu, tổng mức tăng 96,45%, vốn hóa thị trường cũng tăng từ 4,3 tỷ lên 8,3 tỷ nhân dân tệ, gần như gấp đôi.

Hình ảnh | Nguồn: Wind

Đến ngày 4 tháng 9, công ty trong thông báo cảnh báo rủi ro đề cập: Ngành kinh doanh video AI, doanh thu tháng 6 khoảng 80 nhân dân tệ, tháng 7 khoảng 75.000 nhân dân tệ, chiếm tỷ lệ dưới 0,01% trong doanh thu hoạt động đã được kiểm toán năm 2025.

80 nhân dân tệ, không phải 80 vạn, càng không phải 80 tỷ. Chỉ với số tiền tương đương vài bữa trưa của người đi làm, giá trị thị trường của một công ty niêm yết đã được đẩy lên hàng chục tỷ.

Trong hai ngày giao dịch trước đó, tuyên bố về sự biến động của Long Bản Truyền Media vẫn là: “Hoạt động video AI chưa tạo ra doanh thu”.

Trong vòng ba ngày, từ “không có thu nhập” đã chuyển thành “có 80 nhân dân tệ thu nhập”. Sự tương phản cực đoan giữa lưu lượng truy cập khổng lồ và thu nhập cực kỳ ít ỏi đã thu hút cả Sở Giao dịch Chứng khoán Thượng Hải.

Ngày 4 tháng 9, Sở Giao dịch Chứng khoán Thượng Hải đã đưa ra cảnh báo giám sát đối với Long Bản Truyền Mênh và Bí thư Hội đồng quản trị Tôn Phúc Quân, với ngôn từ rất nghiêm khắc: thông tin tiết lộ không chính xác, tiết lộ rủi ro không đầy đủ, thông tin tiết lộ không nhất quán, có thể gây hiểu lầm cho quyết định của nhà đầu tư.

Trước câu hỏi về nguồn gốc của 80 nhân dân tệ, văn phòng bí thư công ty trả lời khi tiếp xúc với truyền thông: “Doanh thu khoảng 80 nhân dân tệ trong lĩnh vực video AI được công bố trong thông báo thực tế đến từ phim hoạt hình AI ‘Đi qua năm 1988’, và giải thích: “Theo những gì chúng tôi biết, thời gian ra mắt bộ phim này là cuối tháng 6, nhưng chúng tôi không rõ chính xác ngày nào. Nếu thời gian ra mắt khá muộn, thì doanh thu tương đối nhỏ cũng là điều có thể hiểu được.”

Một video có 120 triệu lượt xem, thu nhập chỉ 80 nhân dân tệ, vì “đưa lên trễ”, nhìn vào thì đều thấy thật phi lý. Cũng không ngạc nhiên khi có người dùng đùa rằng: Sự chân thành của lời giải thích này có lẽ cũng chỉ đáng 80 nhân dân tệ.

Đã xem xong phần sôi động, giờ hãy cùng xem xét tài sản của chúng ta.

Longban Media là một doanh nghiệp nhà nước địa phương chính thống, được thành lập năm 2014 và niêm yết năm 2021, hiện vẫn là doanh nghiệp văn hóa duy nhất niêm yết tại tỉnh Hắc Long Giang, sở hữu chuỗi产业链 hoàn chỉnh "biên tập, in ấn, phát hành" và quyền độc quyền phân phối sách giáo khoa cho tất cả các trường tiểu học và trung học trên toàn tỉnh.

Kinh doanh tuy ổn định dù thị trường lên hay xuống, nhưng mức trần không cao.

Doanh thu cả năm 2025 là 1,518 tỷ nhân dân tệ, trong đó doanh thu từ sách giáo khoa và tài liệu hỗ trợ học tập là 1,029 tỷ nhân dân tệ, chiếm 67,78% tổng doanh thu; sách thông thường là 385 triệu nhân dân tệ, chiếm 25,35%. Hai mục này cộng lại vượt quá 90%.

Nguồn dữ liệu｜Wind

Vì vậy, nó vẫn là công ty phát hành giáo trình, trước tháng 6, không liên quan gì đến video AI.

Đáng buồn hơn, ngành nghề chính cũng đang chịu áp lực. Báo cáo tài chính cho thấy, doanh thu sáu tháng đầu năm đạt 659 triệu nhân dân tệ, tăng nhẹ 5,62%; nhưng lợi nhuận ròng归属于母公司股东仅7868万，同比下滑34.46%；净利率同比下降7.3个百分点；单看二季度，净利润同比暴跌492.81%。

Một cách khách quan, tình cảnh khó khăn này – tăng doanh thu nhưng không tăng lợi nhuận – không phải là vấn đề riêng của Công ty Truyền thông Long Bản. Do thói quen đọc của công chúng chuyển dịch sang các nền tảng như video ngắn, phim ngắn AI, toàn bộ ngành xuất bản truyền thống đang trải qua cơn đau tập thể của quá trình “phi đại chúng hóa”.

Tuy doanh thu của Trung Nam Truyền媒 giảm 8,24%, nhưng lợi nhuận ròng chỉ giảm 8,25% và vẫn đạt 933 triệu nhân dân tệ, nguyên nhân nằm ở hàng rào bảo vệ cốt lõi của công ty — sách giáo khoa và tài liệu hỗ trợ học tập. Trong bối cảnh thị trường sách thông thường thu hẹp toàn diện và cuộc chiến chiết khấu trực tuyến khốc liệt, các hoạt động thiết yếu gắn liền với hệ thống giáo dục mới có thể cung cấp lớp đệm chống lại chu kỳ. Từ góc độ này, Long Bản Truyền媒 dù cũng phụ thuộc vào sách giáo khoa và tài liệu hỗ trợ học tập, nhưng mức độ sụt giảm lợi nhuận vượt xa Trung Nam Truyền媒, cho thấy công ty này đang đối mặt với những rủi ro sâu sắc hơn về cơ cấu chi phí cũng như kênh phân phối.

Khi các vấn đề nền tảng không còn có thể che giấu được, thị trường vốn bắt đầu khao khát một câu chuyện mới.

Một cách khách quan, phim hoạt hình AI của Long Bản Truyền Mạng là có thật, 120 triệu lượt xem cũng là có thật, và video AI thực sự là xu hướng ngành. Nhưng khi chúng ta đặt hai “thực tế” này cạnh nhau, lại đưa ra một kết luận cực kỳ phi lý: trong tháng 6, sau vài ngày ra mắt, doanh thu xác nhận chỉ là 80 nhân dân tệ; trong tháng 7, khi đã vận hành đầy đủ, doanh thu cũng mới chỉ đạt 75.000 nhân dân tệ.

Bộ phim nổi bật với hơn 120 triệu lượt xem và giá trị nhiệt độ Hồng Quả vượt 40 triệu, nhưng tổng thu nhập trong hai tháng dưới 80.000 nhân dân tệ. Tính ra, cứ mỗi 16.000 lượt xem mới mang lại 1 nhân dân tệ.

Số tiền này, nếu đặt trong báo cáo tài chính của bất kỳ công ty nội dung nào, đều chỉ là một khoản nhỏ đến mức các nhà phân tích cũng chẳng thèm để ý, nhưng thị trường vốn lại không nhìn nhận như vậy.

Nhưng chính những chi tiết nhỏ nhặt bị bỏ qua này lại trong vài ngày kích hoạt cơn sốt vốn hóa 4 tỷ USD. Chúng ta không thể không đặt câu hỏi: Một doanh nghiệp xuất bản truyền thống rốt cuộc đã được định danh thành công ty AI trong vài ngày như thế nào? Làm sao một câu chuyện AI không thể thu về đủ tiền điện lại có thể tạo ra mức tăng vốn hóa 4 tỷ USD? Rốt cuộc, hành động tiết lộ tưởng chừng vô tình nào đã chính xác đánh trúng thị trường, khiến tất cả mọi người hình thành ảo giác tập thể rằng “hoạt động AI đã thương mại hóa”?

Bài viết này đến từ tài khoản chính thức WeChat "Phoenix Tech", tác giả: Lu Chunfeng