Ngày 3 tháng 9, KOL tiền điện tử Rune tiết lộ rằng trader dẫn đầu bảng lợi nhuận trên nền tảng giao dịch xã hội fomo, Bonk Guy, năm nay đã 64 tuổi. Theo các vị thế mà Bonk Guy công khai, ông chỉ dùng khoảng 67.000 USD để mua đồng nền tảng PONS của Pons – nền tảng phát hành token chuỗi Robinhood, với mức tăng giá trị tài sản đã gần 9.100%. Đằng sau vị thế này là một cuộc chiến launchpad trên chuỗi Robinhood trong thời gian gần đây.
Người thợ săn 64 tuổi
Ba năm trước, Bonk Guy (@theunipcs) đã dùng vốn gốc 16.000 USD và đòn bẩy 6 lần để mua dài BONK, từng đạt lợi nhuận ảo tám chữ số, nhưng cũng bị thanh lý toàn bộ vị thế trong đợt thị trường black swan tháng 10 năm ngoái. Lần này, anh ta quay lại đỉnh bảng lợi nhuận nhờ một loạt token trên Robinhood Chain: PONS, USELESS, Marscoin. Lợi nhuận tích lũy từ giao dịch spot mà anh ta công bố vào cuối tháng 8 đã vượt quá 10 triệu USD, lợi nhuận trong 30 ngày gần nhất vượt 5,7 triệu USD, giá trị tổng thể danh mục đầu tư của tài khoản từng đạt mức 15,74 triệu USD.
Sự tăng trưởng 9100% của anh ấy dựa trên việc tận dụng một cơ chế định giá tự củng cố đang hoạt động trên Robinhood Chain — PONS. Cách cơ chế này vận hành sẽ quyết định anh ấy có thể kiếm được bao nhiêu, đồng thời cũng xác định hướng đi tiếp theo của cuộc cạnh tranh trên launchpad này.
Pons
Pons được vận hành bởi Pons Labs, mỗi token mới được phát hành cố định 1 tỷ đơn vị, chi phí tạo chỉ 0,0005 ETH, phí giao dịch 1%, trong đó 70% thuộc về người tạo token và 30% thuộc về giao thức; 80% số phí mà giao thức nhận được sẽ được dùng để mua lại và đốt PONS trên thị trường thứ cấp, còn 20% còn lại dành cho đội ngũ vận hành. Thiết kế này liên kết trực tiếp "việc phát hành và tần suất giao dịch của token mới" với "việc mua lại và đốt PONS": càng có nhiều token mới được tạo ra và giao dịch sôi động, càng nhiều phí giao dịch được sinh ra, một phần trong số đó sẽ liên tục chuyển hóa thành nhu cầu mua và lượng đốt PONS trên thị trường, giúp mức độ sôi động giao dịch trên nền tảng gắn chặt với mối quan hệ cung - cầu của PONS.
Nhờ cơ chế này, Pons đã tiếp nhận làn sóng lưu lượng lớn nhất sau khi nền tảng NOXA tạm dừng phát hành token vào giữa tháng 7, và kể từ đó, thị phần của Pons liên tục mở rộng: đến đầu tháng 9, khối lượng phát hành token của Pons chiếm khoảng 66% tổng khối lượng toàn chuỗi, và khối lượng giao dịch tạo ra từ các token mới của Pons chiếm 78% tổng khối lượng giao dịch token mới trên toàn chuỗi. Vào ngày 3 tháng 9, phí giao thức hàng ngày của Pons đã vượt qua Pump.fun, đạt hơn 6 triệu USD, khiến định giá token PONS lập kỷ lục mới lên khoảng 970 triệu USD, tăng hơn 200% trong một tuần, hiện tại khoảng 29% tổng nguồn cung đã được mua lại và tiêu hủy. Sau khi Pons ra mắt phiên bản V2 vào tháng 8, các token mới sau khi hoàn thành giai đoạn tốt nghiệp còn có thể giao dịch cặp với các token cổ phiếu như NVIDIA, Apple, Robinhood.
MUA DÀI
Nếu cốt lõi của Pons là mua lại dòng tiền, thì LONG từ đầu đã đặt cược vào câu chuyện — kết hợp trực tiếp cổ phiếu token với Meme thành một sản phẩm. LongX, ra mắt đầu tháng 9, đóng gói vị thế đòn bẩy 3 lần của NVIDIA dưới dạng token và mở cặp giao dịch với các token Meme; Artificial Inu, token Meme có vốn hóa cao nhất trên nền tảng LONG, chính là cặp giao dịch với token cổ phiếu NVIDIA, vốn hóa từng chạm mức hơn 200 triệu USD và tăng trưởng vượt xa giá cổ phiếu现货 của NVIDIA trong cùng giai đoạn. Xét đến việc nó tích hợp cả vị thế cổ phiếu đòn bẩy và đặc tính giao dịch Meme, giá của nó rõ ràng không chỉ theo dõi biến động của cổ phiếu cơ sở, mà còn chịu ảnh hưởng đồng thời từ cơ chế đòn bẩy và tâm lý đầu cơ trên chuỗi. LONG còn thiết kế một "mô hình cộng đồng": một phần phí giao dịch bị tiêu hủy tự động, một phần bị khóa vào kho bạc, nhằm tạo ra dấu ấn khác biệt bằng logic tích lũy vốn cho các Meme được cặp với cổ phiếu. Hiện tại, ngoài Artificial Inu, các token Meme được cặp với các tài sản như Costco, Micron, SpaceX trên nền tảng LONG cũng đã đạt mức vốn hóa hàng chục triệu USD và đang cạnh tranh giành vị trí thứ hai trên nền tảng.
Các hồ bơi
Đầu tháng 8, Uniswap Labs trực tiếp triển khai launchpad trên Robinhood Chain. Ngay ngày các pool ra mắt, người sáng lập Hayden Adams đã công khai gọi các launchpad có mức hoa hồng cao trên thị trường là "bóc lột", ám chỉ mô hình phí 1% của các nền tảng như Pons. Pools đi ngược lại hoàn toàn: phí giao dịch chỉ 0,25%, người tạo có thể chọn nhận 0,05% trong số đó, phần còn lại tự động tái đầu tư vào các pool thanh khoản bị khóa vĩnh viễn, đồng thời không thu bất kỳ khoản phí launchpad nào khác; token được ra mắt ngay lập tức tích hợp với giao diện web, ví, API định tuyến của Uniswap, cũng như các nền tảng bên thứ ba như MetaMask và Ledger, nghĩa là ngay khi phát hành, token đã được cả hệ sinh thái Uniswap tiếp cận. Trong ngày đầu ra mắt, Pools đã chiếm tới 40-50% lượng phát hành và khối lượng giao dịch toàn chuỗi nhờ niềm tin chính thức và kênh phân phối của mình, tạo ra tác động thực sự đến vị thế dẫn đầu của Pons. Pons dựa vào lợi thế đi trước và cơ chế mua lại để xây dựng sự trung thành của người dùng, trong khi Pools dựa vào danh tiếng của đội ngũ DeFi đằng sau và mức phí thấp hơn—hai chiến lược này hiện đang va chạm trực tiếp.
Ngoài ba công ty này, Robinhood Chain còn có hơn mười launchpad khác đang hoạt động, bao gồm PAIR tập trung vào cặp rổ cổ phiếu, CLUTCH hướng đến cộng đồng và NFT, Pools fun hợp tác với Sushi, Hood Dev hướng đến nhà phát triển, mỗi cái đều chiếm lĩnh các phân khúc khác nhau.
Nếu không thể đánh bại, hãy gia nhập?
Đầu tháng 8, ngay trong ngày đầu ra mắt, Pools từng chiếm tới 40-50% lượng phát hành và tỷ lệ giao dịch toàn chuỗi, với đà tăng trưởng mạnh mẽ. Tuy nhiên, lợi thế này không duy trì được: đến đầu tháng 9, tỷ lệ của Pons đã vượt lại, chiếm khoảng 66% lượng phát hành và khoảng 78% khối lượng giao dịch của các đồng mới. Mức phí thấp của Pools và kênh phân phối chính thức cuối cùng cũng không thể làm lung lay vị trí dẫn đầu của Pons.
Điều thú vị hơn là mối quan hệ cạnh tranh chưa kết thúc, nhưng danh tính của Uniswap Labs đã thay đổi trước.
Ngày 4 tháng 9, Uniswap Labs thông báo đã mua PONS, nhưng không tiết lộ số lượng và tỷ lệ nắm giữ cụ thể. Sau khi tin tức được công bố, PONS tăng khoảng 40% trong vài giờ.
Một bên là các Pools do chính họ phát hành đang cạnh tranh với PONS để giành quyền truy cập vào launchpad của Robinhood Chain; mặt khác, Uniswap Labs lại trở thành nhà đầu tư của PONS.
Do đó, thị trường bắt đầu diễn giải khoản đầu tư này như một nhận xét đầy tính kịch tính: “Không đánh nổi thì gia nhập”. Tuy nhiên, Uniswap Labs có thể không chỉ quan tâm đến PONS như một đối thủ cạnh tranh, mà còn là chu kỳ hoàn chỉnh đã hình thành trên Robinhood Chain gồm phát hành, giao dịch, phí và thu hút giá trị từ token nền tảng. Pools có thể tiếp tục cạnh tranh để giành quyền truy cập vào việc phát hành token, trong khi PONS giúp Uniswap Labs đồng thời đặt cược vào điểm tập trung lưu lượng truy cập thành công nhất trên chuỗi này.
Thời hạn đằng sau sự náo nhiệt
Cuộc chiến trên launchpad của Robinhood Chain về bản chất là cuộc cạnh tranh về lưu lượng truy cập.
Pons dùng phí giao dịch để mua lại token, biến việc phát hành token và khối lượng giao dịch thành nhu cầu mua PONS; LONG kết nối token cổ phiếu với Meme, cố gắng biến biến động giá tài sản truyền thống thành đối tượng đầu cơ mới; Pools thì đặt cược vào mức phí thấp và khả năng phân phối của Uniswap. Ba cơ chế này trông khác nhau, nhưng hiện tại đang cạnh tranh cùng một nhóm người dùng.
Dữ liệu từ Robinhood Chain đã chứng minh điều này: tính đến ngày 10 tháng 8, khoảng 92,9% tài khoản chỉ tương tác với các đồng Meme, trong khi tỷ lệ tài khoản chỉ sử dụng cổ phiếu được token hóa chỉ khoảng 3,7%. Robinhood Chain muốn hướng đến tài chính trên chuỗi, nhưng điều đầu tiên bùng nổ vẫn là làn sóng Meme.
Đây cũng chính là rủi ro thực sự của các nền tảng coin như Pons, LONG. Sự tăng giá hôm nay của chúng không chỉ là các nhà đầu tư đặt cược vào một launchpad nào đó sẽ chiến thắng, mà còn là đặt cược vào việc giao dịch Meme trên Robinhood Chain sẽ tiếp tục tăng trưởng. Càng phát hành nhiều coin, giao dịch càng sôi động, thì việc mua lại phí của Pons càng mạnh mẽ; càng nhiều vốn Meme chảy vào giao dịch cặp cổ phiếu, thì không gian lập luận của LONG càng rộng lớn.
Vấn đề là những bánh đà này hiện đều dựa trên một tiền đề chung: nhiệt độ đầu cơ trên chuỗi không thể dừng lại.
Robinhood dành khoản trợ cấp gas 90 ngày đầu tiên cho một số ví sẽ hết hạn vào cuối tháng 9. Sau khi trợ cấp bị hủy, khối lượng giao dịch DEX đạt hàng chục tỷ đô la hôm nay sẽ còn lại bao nhiêu? Các launchpad phụ thuộc vào lưu lượng Meme để tăng trưởng liệu có nhanh chóng giảm doanh thu phí? Những người dùng gia nhập Robinhood Chain vì hiệu ứng giàu có từ Pons, LONG,... liệu có thực sự ở lại để sử dụng các sản phẩm tài chính như vay mượn, token cổ phiếu?
Đây mới là điểm phân biệt thực sự trong cuộc chiến launchpad này.
Nếu làn sóng Meme lắng xuống và lưu lượng người dùng cũng cùng rời đi, thì những gì Pons, LONG, Pools đang cạnh tranh hôm nay chỉ là ai có thể chia được nhiều cổ phần hơn trong một chu kỳ đầu cơ. Nhưng nếu những nền tảng này thực sự giữ chân được người dùng Meme và từng bước dẫn dắt họ đến các dịch vụ tài chính trên chuỗi như vay mượn, token cổ phiếu và các sản phẩm khác, thì cuộc cạnh tranh lúc này không còn là về sự tăng giảm của một đồng token nền tảng, mà là về quyền kiểm soát lối vào tài chính tiếp theo của Robinhood Chain.
Nội dung bài viết này chỉ mang tính chất tham khảo, không tạo thành bất kỳ lời khuyên đầu tư nào. Thị trường có rủi ro, đầu tư cần cẩn trọng.