Chủ đề giao dịch quan trọng năm 2026: Nỗ lực toàn diện của Trump và sự chấm dứt trật tự quốc tế

Tác giả gốc: Hứa Chất

Nguồn gốc văn bản:Thông tin từ Phố Wall

Đi vào năm 2026, thị trường vĩ mô toàn cầu đang trải qua một sự thay đổi mô hình sâu sắc. Nhà phân tích kỳ cựu David Woo cho rằng, trước áp lực lớn từ cuộc bầu cử giữa kỳ, chính quyền Trump đang thể hiện quyết tâm không tiếc công sức để lật ngược tình thế, điều này sẽ định hình lại logic định giá tài sản toàn cầu, từ năng lượng đến vàng.

David Woo cho rằng, để bù đắp cho tình thế bất lợi nghiêm trọng trong các cuộc thăm dò ý kiến và tránh mất đa số ghế tại Quốc hội, chính sách trọng tâm của chính quyền Trump đã chuyển hoàn toàn sang giành chiến thắng trong cuộc tranh luận về "khả năng chi trả". Điều này có nghĩa là chủ đề giao dịch then chốt vào năm 2026 sẽ chuyển từ việc tái lạm phát đơn thuần sang các biện pháp thắt lỏng thô bạo—đặc biệt là thông qua việc kiểm soát mạnh mẽ tài nguyên năng lượng để giảm mạnh giá dầu, với mục tiêu hạ giá xăng xuống dưới mức tâm lý quan trọng trước cuộc bầu cử. Chiến lược này không chỉ nhằm kiềm chế lạm phát, mà còn nhằm ổn định phiếu bầu bằng cách cải thiện chi phí sinh hoạt cho tầng lớp trung lưu.

Hành động trước đây của Trump đối với Venezuela đánh dấu sự chấm dứt thực chất trật tự quốc tế dựa trên luật lệ được thiết lập sau chiến tranh. Động thái này không phải xuất phát từ lý do lý tưởng mà nhằm mục đích trực tiếp kiểm soát tài nguyên năng lượng, qua đó tăng cung ứng một cách đáng kể để giành được sự ủng hộ trong nước về "khả năng chi trả". Mục tiêu của Trump là hạ giá xăng xuống còn 2,25 USD mỗi gallon trước mùa thu, điều này sẽ gây ra cú sốc lớn cho thị trường dầu thô, dự kiến giá dầu sẽ giảm xuống khoảng 40-50 USD/thùng.

Woo cảnh báo rằng khi Mỹ từ bỏ vai trò truyền thống là người bảo đảm cho hệ thống quốc tế, cảm giác bất an về địa chính trị toàn cầu sẽ tăng mạnh, điều này sẽ tạo ra sự hỗ trợ mạnh mẽ cho vàng, đồng thời có lợi cho ngành công nghiệp quốc phòng. Ngược lại, cổ phiếu của các thị trường mới nổi sẽ đối mặt với rủi ro tái định giá, bởi trong thời đại quyền lực chính trị quay trở lại, mức giá trị bù đắp rủi ro cho các nền kinh tế nhỏ sẽ không còn tồn tại.

David Woo phân tích chỉ ra rằng bối cảnh vĩ mô quan trọng nhất vào năm 2026 là cuộc bầu cử giữa kỳ. Dù Trump đã kiểm soát xu hướng thị trường vào năm 2025, nhưng tỷ lệ ủng hộ của ông hiện chỉ dao động quanh mức 40%, đối mặt với khoản thâm hụt khoảng 20 điểm phần trăm so với quy luật lịch sử. Đối với Trump mà nói, nếu Đảng Cộng hòa mất quyền kiểm soát Quốc hội vào tháng 11, nhiệm kỳ tổng thống thứ hai của ông sẽ chìm vào ác mộng liên tục bị triệu tập và luận tội.

Do đó, chủ đề chính trị năm 2026 là "không tiếc công sức" (throw the kitchen sink).

Chủ tịch văn phòng trắng Susie Wiles đã tuyên bố rõ ràng rằng, Trump sẽ chạy đua vào năm 2026 với mức độ mạnh mẽ tương đương với năm bầu cử tổng thống 2024. Áp lực sinh tồn chính trị này sẽ trực tiếp chi phối các quyết định kinh tế và ngoại giao của Mỹ, buộc chính phủ phải áp dụng các biện pháp phi truyền thống để chiều lòng cử tri, trong đó yếu tố then chốt nhất là giải quyết cuộc khủng hoảng chi phí sinh hoạt.

Một xu hướng tăng giá cơ cấu mới đang hình thành. Đồng thời, thị trường cần cảnh giác với gói kích thích tài khóa quy mô lớn sắp tới, được dự đoán rằng Trump sẽ sử dụng thu nhập từ thuế quan để phát tiền mặt cho các nhóm có thu nhập trung bình và thấp, điều này sẽ tạo ra áp lực tăng mới đối với lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn dài, từ đó thay đổi hoàn toàn môi trường thanh khoản vĩ mô vào năm 2026.

Để giành chiến thắng trong cuộc tranh luận về "khả năng chi trả", chính quyền Trump nhanh chóng và trực tiếp nhất là hạ thấp giá dầu. David Woo cho rằng động cơ cơ bản đằng sau các hành động gần đây của Mỹ nhắm vào Venezuela không phải là xuất khẩu tư tưởng, mà là nhằm kiểm soát trực tiếp nguồn tài nguyên dầu mỏ của quốc gia này (chiếm 18% trữ lượng dầu được xác định trên toàn cầu), qua đó tăng nguồn cung và hạ thấp giá dầu toàn cầu.

Mục tiêu của chiến lược này là giảm giá xăng dầu ở Mỹ xuống còn khoảng 2,25 USD/gallon trước tháng 9 hoặc 10.

Đối với thị trường, điều này có nghĩa là một trong những giao dịch cốt lõi vào năm 2026 là bán khống dầu thô.

David Woo dự đoán giá dầu thô có thể giảm xuống mức cao là 50 USD/thùng, thậm chí là 40 USD/thùng vào cuối năm. Biện pháp địa chính trị này sẽ khiến OPEC trở thành bên thua thiệt lớn nhất, khả năng kiểm soát thị trường của tổ chức này sẽ bị suy yếu nghiêm trọng, trong khi các nước nhập khẩu dầu như Ấn Độ, Nhật Bản sẽ được hưởng lợi.

Ngoài việc giảm giá dầu, một động thái lớn tiềm năng khác là kích thích tài khóa quy mô lớn. David Woo dự đoán có 65% khả năng Trump sẽ triển khai gói kích thích mới trước cuộc bầu cử giữa kỳ. Con đường cụ thể là sử dụng số tiền thuế quan khổng lồ thu được năm ngoái, để phát tiền hoàn thuế "thuế quan" 2.000 USD cho mỗi người Mỹ có thu nhập hàng năm dưới 75.000 USD.

Để đảm bảo dự luật được thông qua tại Quốc hội, Trump có thể sẽ kết hợp kế hoạch hoàn thuế này với việc kéo dài các khoản trợ cấp Obamacare mà Đảng Dân chủ quan tâm, và sử dụng đạo luật Hòa giải (Reconciliation Bill) để tránh sự cản trở của Thượng viện. Chiến lược này nhằm mục đích biến các nạn nhân của cuộc chiến thuế quan (người tiêu dùng) thành những người được hưởng lợi, qua đó đạt được "cả hai bên cùng có lợi" trong cả quan hệ địa chính trị và nền kinh tế nội địa.

Loại kích thích nhắm vào nhóm thu nhập trung bình và thấp này, kết hợp với việc tăng thu nhập có thể chi tiêu do giá dầu thô thấp, sẽ mang lại lợi ích cho các nhà bán lẻ phục vụ tiêu dùng đại chúng (Consumer Staples), và có thể đảo ngược quan điểm hiện tại của thị trường về "sự phục hồi kinh tế kiểu K", tức là tình trạng chỉ có người giàu được hưởng lợi có thể thay đổi.

Những hành động địa chính trị quyết liệt mà Mỹ thực hiện để kiểm soát giá dầu đã gửi đi một tín hiệu rõ ràng đến toàn thế giới: trật tự quốc tế dựa trên luật lệ đã chấm dứt. David Woo cho rằng, khi quốc gia mạnh nhất thế giới quyết định hành động dựa trên sức mạnh thay vì luật lệ, thì hệ thống quốc tế trước đây bảo vệ lợi ích của các nước nhỏ sẽ không còn tồn tại nữa.

Sự chuyển biến này có ảnh hưởng sâu rộng đến việc phân bổ tài sản:

Bán khống cổ phiếu thị trường mới nổi: Trong trật tự mới thiếu các quy định bảo vệ, các quốc gia nhỏ phải đối mặt với rủi ro địa chính trị cao hơn, và logic giao dịch "cà chớp" truyền thống đã không còn hiệu quả.

Tăng cường đầu tư vào lĩnh vực quốc phòng: Nỗi lo an ninh sẽ buộc các quốc gia tăng mạnh chi tiêu quốc phòng.

Đầu cơ vàng: Khi Mỹ không còn đóng vai trò là người bảo hộ ôn hòa của trật tự quốc tế, niềm tin vào đồng đô la Mỹ với tư cách là một loại tiền dự trữ đã bị suy yếu. Trong bối cảnh thâm hụt ngân sách gia tăng và chủ nghĩa thực dụng địa chính trị đang lên ngôi, vàng sẽ trở thành tài sản then chốt để phòng vệ trước một thế giới hỗn loạn. Ngay cả khi đồng đô la Mỹ không sụp đổ, vàng vẫn có tiềm năng tăng giá hơn 10%.

Dù Trump cố gắng thu phục cử tri thông qua các chính sách dân sinh, thì thị trường chứng khoán vẫn là "điểm yếu Achilles" của ông.

David Woo cảnh báo rằng mức định giá cao của thị trường chứng khoán Mỹ hiện nay đã gần đạt mức thời kỳ bong bóng dot-com, và lợi nhuận từ vốn (capital gains) là một nguồn quan trọng cho thu nhập thuế liên bang. Nếu thị trường chứng khoán giảm 20-30%, không chỉ sẽ gây ra suy thoái kinh tế, mà còn dẫn đến tình trạng thâm hụt ngân sách công tăng mạnh.

Điểm rủi ro lớn nhất trên thị trường hiện nay nằm ở việc bong bóng AI (trí tuệ nhân tạo) vỡ. Phố Wall nhìn chung dự đoán rằng chi tiêu vốn liên quan đến AI sẽ tăng thêm 50% vào năm 2026, nhưng sự cạnh tranh ngày càng gay gắt giữa các mô hình, giới hạn về phần cứng và vấn đề tỷ suất lợi nhuận trong tương lai đang làm cho sự đồng thuận này trở nên mong manh. Nếu các báo cáo tài chính của các tập đoàn công nghệ lớn (như Microsoft) cho thấy dấu hiệu chậm lại trong tăng trưởng, và các nhà đầu tư cá nhân ngừng mua vào khi giá giảm, thị trường có thể đối mặt với sự điều chỉnh mạnh, từ đó đe dọa kế hoạch tái tranh cử của Trump.