Mười mạng lưới tiền điện tử từng nổi bật hiện có tổng giá trị thị trường là 12,06 tỷ USD, giao dịch trung bình thấp hơn 97,13% so với mức cao nhất mọi thời đại.
Một báo cáo gần đây của Taurex ghi nhận rằng mức độ phục hồi cần thiết trong nhóm dao động từ khoảng 21,5 lần đối với Avalanche, đồng tiền lớn nhất trong số mười đồng với giá trị 2,91 tỷ USD, đến khoảng 323 lần đối với Internet Computer, đồng tiền cách xa đỉnh cao nhất của nó nhất với mức giảm 99,7%.
Các blockchain tài trợ cho bảo mật, trợ cấp cho nhà phát triển và tăng trưởng mạng thông qua việc phát hành token, phần thưởng cho người xác thực và chi tiêu từ quỹ kho bạc, những mô hình hoạt động tốt nhất khi giá tăng, và các token mới được tạo ra vẫn mang giá trị đô la thực tế.
Ở quy mô giảm sâu này, việc phát hành tương tự tạo ra ít khoản tài trợ hơn đáng kể, làm loãng thêm quyền sở hữu của người nắm giữ và thêm nguồn cung token tái diễn mà không có nhu cầu đi kèm.
Kiểm tra nghiêm ngặt hơn đặt câu hỏi liệu mười mạng lưới này có vẫn có thể tài trợ cho bảo mật, các khoản trợ cấp và kỹ thuật nếu các token của chúng không bao giờ quay lại mức cao nhất.
CryptoSlate định nghĩa tỷ lệ bao phủ trợ cấp là phí do người dùng trả chia cho phần thưởng và khuyến khích bằng token. Tỷ lệ này cho thấy mức độ mà gánh nặng khuyến khích của mạng lưới được bao phủ bởi nhu cầu trực tiếp từ người dùng, chi tiêu từ quỹ kho bạc hoặc các khoản trợ cấp khác.
Tỷ lệ 1.0 có nghĩa là phí do người dùng trả khớp với các phần thưởng được đo lường, và bất kỳ giá trị nào dưới mức đó cho thấy khoảng trống tài trợ. Một mức đọc rất thấp cho thấy mạng lưới vẫn phụ thuộc nặng nề vào trợ cấp.
Chỉ số này cho thấy mức độ hoạt động kinh tế phải tăng trưởng, hoặc mức độ chi tiêu phải giảm xuống, để mạng lưới trở nên tự duy trì.
Một số mạng lưới đốt phí thu được, và giá trị đó không bao giờ đến tay người xác thực hoặc thợ mỏ, vì vậy sự gia tăng số lượng phí có thể cho thấy nhu cầu thực sự mà không phải trả tiền cho những người bảo mật chuỗi.
Một biến thể thứ hai, bảo hiểm an toàn được định tuyến, chia các khoản phí mà các người xác thực và thợ mỏ thực sự nhận được cho phần thưởng đồng thuận, mang lại cái nhìn rõ ràng hơn về việc các nhà vận hành cơ sở hạ tầng có thực sự thu phí để bù đắp chi phí của họ hay không.
Nơi bằng chứng đã xuất hiện
Algorand các trình xác thực đã kiếm được 6,93 triệu ALGO trong phần thưởng staking vào tháng 5 năm 2026, và mạng lưới thu được chỉ 50.000 ALGO phí trong cùng tháng đó, tương đương khoảng 0,7 cent phí cho mỗi ALGO phần thưởng trình xác thực, trước khi tính đến fee-sink và trợ cấp từ Quỹ.
Tháng Sáu đã mang lại 6,57 triệu ALGO dưới dạng phần thưởng cho người xác thực, so với 40,15 triệu ALGO mà mạng lưới phân phối trong nửa đầu năm.
Internet Computer đặt phần thưởng cho nhà cung cấp nút mạng bằng XDR và chuyển đổi chúng thành ICP bằng cách sử dụng mức trung bình 30 ngày, do đó, giá ICP yếu hơn buộc nó phải phát ra nhiều token hơn để bù đắp chi phí được định danh bằng đô la.
Người dùng đốt ICP để tạo ra các chu kỳ trả cho việc tính toán, điều này trở thành bài kiểm tra thực sự xem liệu việc đốt và phí giao dịch có thể bù đắp được phần thưởng quản trị và nhà cung cấp nút mạng theo thời gian hay không.
Filecoin đang nỗ lực thu hẹp khoảng cách một cách triệt để, khi chiến lược năm 2026 của nó hướng đến việc thưởng cho việc sử dụng có trả phí và công việc hữu ích, với các giai đoạn khóa dần cuối cùng sẽ kết thúc vào cuối năm nay. Filecoin đã nộp đề xuất Solstice vào ngày 17 tháng Bảy nhằm tái cấu trúc phần thưởng cho nhà cung cấp lưu trữ và tài trợ các dịch vụ nhằm thu hút khách hàng trả phí và dữ liệu vào mạng lưới.
Việc phát hành Polkadot bắt đầu giảm dần vào tháng 3 năm 2026 và tiếp tục giảm cứ sau hai năm cho đến khi đạt giới hạn tối đa. Quỹ Phân bổ Động của Parity hiện cho phép phí, doanh thu coretime và các khoản phạt được phân bổ động across validators, người đặt cọc, quỹ kho bạc và dự trữ khi việc phát hành giảm dần.
Điều đó để lại cho mạng lưới quyết định thời điểm thực ai sẽ nhận tài trợ trước.
Một bản cập nhật nghiên cứu tháng 7 năm 2026 cho thấy Cosmos Hub phát hành 0,153% nguồn cung của nó dưới dạng phần thưởng đã được nhận mỗi tuần, khoảng 3,6 lần tỷ lệ của Near và 5,7 lần tỷ lệ của Ethereum.
Nó đề xuất điều chỉnh việc phát hành trong tương lai dựa trên nhu cầu thực tế và lượng bán mà thị trường có thể hấp thụ. Một đề xuất riêng biệt đặt hệ số Nakamoto của Hub ở mức sáu, với validator lớn nhất riêng lẻ kiểm soát hơn 17% nguồn cung đã stakes.
Avalanche có giá trị thị trường lớn nhất trong nhóm ở mức 2,91 tỷ USD, khiến nó trở thành tài sản khó loại bỏ nhất trong số mười tài sản này.
Mạng lưới đốt phí giao dịch, và phần thưởng người xác thực được tạo ra AVAX mới từ giới hạn cố định 720 triệu token vào cuối mỗi chu kỳ stakes, nên việc đốt phí không trực tiếp trả cho những người bảo vệ chuỗi.
FIP.16 của Flare, được thông qua vào tháng 4 năm 2026, đã tái cấu trúc cơ chế đốt phí, kinh tế nhà cung cấp hạ tầng và cơ chế phần thưởng sau khi mạng lưới hoàn thành việc đốt 300 triệu FLR, khiến lạm phát ròng xấp xỉ 2,66%.
Chính sách tiền tệ của Ethereum Classic giảm phần thưởng khối 20% sau mỗi 5 triệu khối theo lịch trình đã định. Giảm tiếp theo, Era 6, sẽ xảy ra vào khoảng khối 25 triệu vào tháng Bảy này và tự động thắt chặt kinh tế của thợ khai thác.
Worldcoin hoạt động theo mô hình khác và cần được xử lý riêng biệt, vì lượng giải phóng đến từ các đợt解锁. Lượng token cộng đồng được phát hành hàng ngày giảm 50%, từ 3,2 triệu WLD xuống còn 1,6 triệu WLD, làm giảm tỷ lệ giải phóng tổng thể WLD 43% vào tháng Bảy.
Pi Network cũng nằm ngoài mô hình validator-hỗ trợ truyền thống. Nó phân bổ 65% nguồn cung cho phần thưởng khai thác và chỉ 5% cho thanh khoản, do đó, bài kiểm tra của nó là liệu các ứng dụng và thanh toán bên trong Pi có tạo ra đủ mức sử dụng để biện minh cho việc phân phối liên tục hay không.
| Mạng lưới | Mô hình tài chính chính để thử nghiệm | Bằng chứng đã rõ ràng | Áp lực chính |
|---|---|---|---|
| Algorand | Phí so với phần thưởng người xác thực | Phí tháng Năm rất nhỏ so với phần thưởng staking | Phạm vi phí / Hỗ trợ từ quỹ |
| ICP | Số chu kỳ đã đốt so với phần thưởng nút mạng và quản trị | Phần thưởng nút mạng được liên kết với XDR và được trả bằng ICP | Giá token so với chi phí hoạt động cố định |
| Filecoin | Nhu cầu lưu trữ có trả phí so với phần thưởng của nhà cung cấp | Solstice chuyển phần thưởng về phía việc sử dụng có trả phí | Dung lượng được hỗ trợ trở thành nhu cầu thực tế |
| Polkadot | Phát hành, bán coretime và định tuyến kho bạc | Bước giảm phát hành và Quỹ phân bổ động | Ai được cấp vốn khi việc phát hành giảm dần |
| Cosmos Hub | Phí và nhu cầu so với phát hành staking | Phần thưởng đã nhận hàng tuần cao và sự tập trung của validator | Kiểm soát lạm phát và áp lực bán |
| Avalanche | Phí bị đốt so với phần thưởng validator được tạo ra | Phí bị đốt đi, nhưng các validator được trả qua việc phát hành | Tín hiệu cầu không tài trợ trực tiếp cho các người xác thực |
| Flare | Đốt phí và phần thưởng cho nhà cung cấp cơ sở hạ tầng | FIP.16 đã giảm lạm phát ròng và thay đổi phần thưởng | Tính bền vững của động lực dài hạn |
| Ethereum Classic | Phí và giá so với trợ cấp thợ mỏ | Era 6 giảm phần thưởng khối đi 20% | Lợi nhuận của thợ mỏ |
| Worldcoin | Khóa so với hấp thụ nhu cầu | Tỷ lệ giải phóng hàng ngày giảm 43% vào tháng Bảy | Giải phóng nguồn cung vào nhu cầu yếu |
| Pi Network | Ứng dụng / tiện ích thanh toán so với phân phối | 65% nguồn cung được phân bổ cho phần thưởng khai thác | Tiện ích phải chứng minh được việc phân phối liên tục |
Hai năm tới
Sự tập trung của áp lực không đồng đều trên từng mạng lưới, và các tổ chức nền tảng quyết định có duy trì các khoản tài trợ, cắt giảm phát hành hay bảo vệ quỹ dự trữ.
Các trình xác thực và thợ mỏ trả chi phí bằng tiền pháp định và nhận phần thưởng bằng các token đã mất phần lớn giá trị, và các nhà vận hành nhỏ hơn là những người đầu tiên rời đi khi mô hình này không còn hoạt động. Các nhà phát triển mất nguồn tài trợ khi quỹ dự trữ chủ yếu nắm giữ các token đã giảm giá, và người nắm giữ phải chịu sự pha loãng liên tục sau khi giá giảm tới 95%.
Trong kịch bản tăng giá, nhu cầu có trả phí bắt kịp với việc phát hành token. Nhu cầu lưu trữ làm tăng doanh thu của nhà cung cấp Filecoin, và doanh thu coretime cùng cải cách kho bạc mang lại cho Polkadot nhiều hoạt động có trả phí hơn để tận dụng.
Việc sử dụng ứng dụng hoặc thu phí có thể đẩy tỷ lệ bao phủ trợ cấp của Avalanche và Cosmos Hub đến mức phí thực sự bù đắp phần thưởng. Các mạng đạt đến điểm này có thể hoạt động dưới mức cao nhất mọi thời đại với mức sử dụng không còn phụ thuộc vào việc phát hành token liên tục.
Trong kịch bản giảm giá, khoảng cách trợ cấp vẫn duy trì. Phí vẫn ở mức thấp so với phần thưởng, giống như trường hợp của Algorand vào tháng Năm, các quỹ giảm trợ cấp để bảo vệ quỹ dự phòng, và các validator nhỏ hơn rời đi do chi phí tiền pháp định không đổi trong khi phần thưởng token tiếp tục mất giá trị.
Việc giải phóng như việc phát hành WLD hàng ngày của Worldcoin làm tăng nguồn cung nhanh hơn nhu cầu có thể hấp thụ, và việc quản trị cuối cùng phải cắt giảm phát hành nhanh hơn mức sử dụng có thể thay thế.
Đề xuất Solstice của Filecoin, bước giảm phát hành của Polkadot, khung phát hành liên kết nhu cầu của Cosmos Hub và FIP.16 của Flare đều cho thấy quản trị đang tái thiết kế người trả chi phí cho bảo mật và tăng trưởng trước khi giá cả buộc vấn đề này phải được giải quyết sâu hơn.
Kiểm tra thực sự đối với mười mạng này trong hai năm tới là mức độ sử dụng, vì điều này đặt ra câu hỏi liệu phí người dùng có đủ để chi trả các hóa đơn mà những mạng này luôn phải trả hay không.
Bài viết 10 altcoin này vẫn còn trị giá 12 tỷ USD sau khi sụp đổ 97% – nhưng người dùng có trả đủ để chúng tiếp tục vận hành? xuất hiện đầu tiên trên CryptoSlate.