Thượng viện Hoa Kỳ thông qua CLARITY Act: Bầu cử 12-11 có thể thay đổi cục diện quản lý tiền điện tử
Vào ngày 29 tháng 1 năm 2026, Ủy ban Nông nghiệp, Dinh dưỡng và Lâm nghiệp của Thượng viện Hoa Kỳ đã đạt được một cột mốc lịch sử trong hành trình hướng tới việc giám sát toàn diện các tài sản số. Trong một cuộc bỏ phiếu theo đảng phái sát sao 12-11, ủy ban đã thông qua Luật Trung gian Tài sản Số, một thành phần cốt lõi của khuôn khổ rộng lớn hơn Luật Thị trường Tài sản Sáng tạo CLARITYDưới sự lãnh đạo của Chủ tịch John Boozman (Cộng hòa - AR), động thái lập pháp này nhằm trao quyền quản lý chính thức cho Ủy ban Thương mại Hàng hóa Tương lai (CFTC) đối với các thị trường tiền kỹ thuật số như Bitcoin.
Trong khi cuộc bỏ phiếu đánh dấu một chiến thắng lớn cho những người ủng hộ sự chắc chắn trong quản lý, biên độ hẹp cho thấy một Quốc hội chia rẽ sâu sắc. Dự luật hiện đang được chuyển đến Ủy ban Ngân hàng Thượng viện, nơi nó đối mặt với sự giám sát chặt chẽ về lợi suất stablecoin và các quy định bảo vệ người tiêu dùng. Đối với các nhà đầu tư, sự tiến triển này đại diện cho một con dao hai lưỡi: hứa hẹn về sự công nhận của tổ chức được cân bằng với thực tế là những gánh nặng tuân thủ mới nghiêm ngặt.
Những điểm chính cần ghi nhớ
-
Thắng lợi theo đường lối đảng: Cuộc bỏ phiếu 12-11 bị chia rẽ hoàn toàn theo đường lối đảng phái, với các nghị sĩ Cộng hòa ủng hộ việc thúc đẩy đổi mới và các nghị sĩ Dân chủ nêu lên mối quan ngại về các biện pháp bảo vệ người tiêu dùng.
-
Ủy quyền của CFTC: Đạo luật thiết lập CFTC là cơ quan quản lý chính cho các thị trường hàng hóa kỹ thuật số, chuyển hướng từ mô hình "quản lý bằng thực thi" của SEC.
-
Hạn Chót Về Kết Cấu: Các nhà lập pháp đang nỗ lực để hợp nhất phiên bản này với dự thảo của Ủy ban Ngân hàng Thượng viện, hiện đang bị đình trệ do cách xử lý lãi suất stablecoin.
-
Cầu nối tổ chức: Bằng cách xác định "chuỗi khối trưởng thành", đạo luật này cung cấp con đường pháp lý để tài sản chuyển đổi từ chứng khoán sang hàng hóa, thúc đẩy sự ổn định của thị trường dài hạn.
-
Tính cạnh tranh toàn cầu: Những người ủng hộ lập luận rằng đạo luật này là cần thiết để duy trì vốn tiền điện tử, việc làm và sự đổi mới trong nước Mỹ thay vì đẩy chúng ra nước ngoài.
Một Quy Tắc Chơi Thống Nhất: Nối Hộp Khoảng Cách Giữa SEC và CFTC
Trong nhiều năm qua, ngành công nghiệp tiền điện tử của Hoa Kỳ đã bị sa lầy trong cuộc chiến tranh giành thẩm quyền. Đạo luật CLARITY nhằm chấm dứt sự xung đột này bằng cách vạch ra một "đường ranh giới rõ ràng" giữa Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) và Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC). Dưới khung khổ mới, tài sản số được phân loại thành ba nhóm riêng biệt: hàng hóa số, tài sản hợp đồng đầu tư và stablecoin thanh toán được phép.
Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Hoa Kỳ (CFTC) sẽ giành quyền quản lý độc quyền đối với các hàng hóa số, bao gồm quyền giám sát các sàn giao dịch, các nhà môi giới và các nhà kinh doanh. Ngược lại, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) sẽ tiếp tục giám sát các lần phát hành token ban đầu và "tài sản hợp đồng đầu tư" mà chưa đáp ứng đủ tiêu chí của một chuỗi khối phi tập trung và trưởng thành. Để cập nhật các thay đổi quy định có mức độ rủi ro cao này, người dùng có thể theo dõi Thông tin thị trường theo thời gian thực của KuCoin để xem tin tức quy định ảnh hưởng như thế nào đến sự biến động của các hàng hóa số lớn.
Ngưỡng "Blockchain trưởng thành": Con đường hướng tới phi tập trung
Một trong những khía cạnh đổi mới nhất của Đạo luật CLARITY là khái niệm "chuỗi khối trưởng thành". Dự luật thừa nhận rằng một tài sản số ban đầu được bán như một chứng khoán có thể, thông qua việc phi tập trung, phát triển thành một hàng hóa. Một tổ chức phát hành có thể chứng nhận với SEC rằng chuỗi khối của họ đã trưởng thành—có nghĩa là nó không bị kiểm soát bởi một nhóm trung tâm—cho phép tài sản chuyển sang khung pháp lý hàng hóa linh hoạt hơn của CFTC.
Chứng nhận "độ trưởng thành" này yêu cầu các khoản tiết lộ nghiêm ngặt, bao gồm tính minh bạch của mã nguồn, kinh tế token và các yếu tố rủi ro. Nó cung cấp một động lực rõ ràng cho các dự án để phi tập trung hóa quyền quản trị của họ. Đối với các nhà phát triển và nhà đầu tư, điều này tạo ra một vòng đời dự đoán được cho các dự án tiền điện tử. Những người muốn đa dạng hóa vào các hàng hóa số mới nổi này có thể dễ dàng quản lý danh mục đầu tư của họ thông qua Phiên bản KuCoin Lite, điều này đơn giản hóa việc thu mua tài sản khi chúng chuyển tiếp qua các giai đoạn quy định mới này.
Lợi tức tiền điện tử ổn định: Bước ngoặt cuối cùng trong ủy ban ngân hàng
Mặc dù thành công của Ủy ban Nông nghiệp, con đường đưa Đạo luật CLARITY lên sàn Thượng viện vẫn bị cản trở bởi Ủy ban Ngân hàng Thượng viện. Điểm tranh cãi chính là Mục 404, điều mà đề xuất cấm các nhà phát hành hoặc bên trung gian stablecoin trả lãi suất hoặc lợi nhuận cho người nắm giữ.
Các ngân hàng truyền thống lập luận rằng các stablecoin sinh lời hoạt động như "khoản tiền gửi không được quản lý," gây ra rủi ro hệ thống cho ngành tài chính. Tuy nhiên, những người ủng hộ tiền điện tử lại xem việc sinh lời là một tính năng quan trọng của tài chính phi tập trung. Cuộc tranh cãi này đã làm chậm lại việc thông qua cuối cùng của dự luật, khi các nhà lập pháp cân nhắc giữa lợi ích của mô hình stablecoin "chỉ thanh toán" và một công cụ tài chính linh hoạt hơn. Trong khi cuộc tranh luận tiếp diễn, thì Nền tảng giao dịch KuCoin vẫn là một môi trường bền vững cho người dùng tham gia vào các cặp stablecoin dưới các tiêu chuẩn tuân thủ hiện hành.
Sự Sinh Tồn Của Kiến Trúc: Tại Sao Tuân Thủ Có Cả Hai Mặt
Trong khi nhiều người trong ngành xem cuộc bỏ phiếu ngày 12-11 là tín hiệu "tích cực", các chuyên gia cảnh báo rằng sự rõ ràng không đồng nghĩa với "phép ấn thuận". Đạo luật CLARITY đưa ra các yêu cầu vận hành quan trọng, bao gồm quy định nhận diện người xác thực, tách biệt quỹ khách hàng, và đăng ký bắt buộc cho các bên trung gian thị trường giao ngay.
Nhiều kiến trúc tiền mã hóa hiện có không được xây dựng với các giới hạn quy định này trong tâm trí. Các chuỗi có khối lượng giao dịch cao có thể cần phải viết lại mã cốt lõi để triển khai các mô-đun tuân thủ hoặc logic thanh toán đáp ứng các tiêu chuẩn liên bang mới. Trong giai đoạn mới này, "tốc độ không đồng nghĩa với khả năng sinh tồn." Chỉ những mạng lưới có khả năng điều chỉnh môi trường thực thi của họ để đáp ứng các yêu cầu "trên bờ" này mới có thể phát triển mạnh mẽ trong thập kỷ tới.
Kết luận: Một Giai đoạn Mới cho Chính sách Tài sản Số của Hoa Kỳ
Việc thúc đẩy Đạo luật CLARITY bởi Ủy ban Nông nghiệp Thượng viện cho thấy rằng cuộc trò chuyện ở Washington đã chuyển hướng từ có hay không điều tiết đến như thế nào để điều chỉnh. Bằng cách đặt CFTC ở trung tâm giám sát thị trường spot và tạo ra con đường cho việc phi tập trung tài sản, Hoa Kỳ cuối cùng cũng đang xây dựng cơ chế để cung cấp sự chắc chắn về pháp lý.
Một vài tháng tới đây sẽ rất quan trọng khi các ủy ban Ngân hàng và Nông nghiệp cố gắng hòa giải những khác biệt của họ. Đối với các nhà tham gia thị trường, đây là thời điểm cần cảnh giác. Việc cập nhật thông tin thông qua một môi trường giao dịch cấp chuyên nghiệp và việc theo dõi các bản cập nhật lập pháp chính thức sẽ rất quan trọng để điều hướng quá trình chuyển đổi từ thời kỳ "áp đặt quy định" sang thị trường do CFTC dẫn dắt, có cơ sở pháp lý.
Câu hỏi thường gặp về Đạo luật CLARITY 12-11 Bầu cử
Việc bỏ phiếu 12-11 tại Ủy ban Nông nghiệp Thượng viện có ý nghĩa gì?
Cuộc bỏ phiếu có nghĩa là ủy ban đã thông qua phần của mình trong dự luật cấu trúc thị trường tiền điện tử, cho phép nó tiếp tục tiến tới một cuộc bỏ phiếu toàn thể Thượng viện tiềm năng. Tuy nhiên, biên độ hẹp cho thấy sự bất đồng đáng kể giữa các đảng phái về các quy định cụ thể liên quan đến bảo vệ người tiêu dùng.
Luật CLARITY thay đổi vai trò của SEC và CFTC như thế nào?
Luật này trao cho CFTC quyền lực chính đối với "hàng hóa số" và các thị trường giao ngay. SEC duy trì thẩm quyền đối với "tài sản hợp đồng đầu tư" và các lần bán token sơ cấp, nhưng vai trò của nó bị thu hẹp khi một chuỗi khối được chứng nhận là "chín" hoặc phi tập trung.
Tại sao Ủy ban Ngân hàng Thượng viện đang hoãn luật này?
Ủy ban Ngân hàng hiện đang bế tắc về quy định stablecoin, cụ thể là việc các nhà phát hành hoặc nhà cung cấp dịch vụ có nên được phép cung cấp lãi suất hoặc lợi nhuận cho các chủ sở hữu stablecoin hay không.
"Blockchain trưởng thành" là gì theo luật mới?
Một chuỗi khối trưởng thành được định nghĩa là một hệ thống không bị kiểm soát bởi bất kỳ cá nhân hay nhóm nào dưới sự kiểm soát chung. Việc chứng nhận là "trưởng thành" cho phép tài sản số liên quan được quản lý như một hàng hóa thay vì một chứng khoán.