Vào ngày 25 tháng 7 năm 2025, hợp đồng tương lai Bitcoin trên CME đã mở cửa trở lại với một khoảng chênh lệch $1,770 đáng chú ý—lớn nhất kể từ giữa tháng 6—sau kỳ nghỉ cuối tuần, làm dấy lên lo ngại về sự không hiệu quả trong cấu trúc thị trường và kích hoạt suy đoán về sự tham gia ngày càng sâu của các tổ chức vào thị trường phái sinh tiền điện tử. Khoảng chênh lệch này đã không được lấp đầy suốt hơn 16 giờ—một điều hiếm hoi khiến các nhà giao dịch, nhà phân tích và sàn giao dịch phải đánh giá lại các chiến lược ngắn hạn và giả định về cơ sở hạ tầng của họ.
Hoạt Động Của Tổ Chức Phía Sau Khoảng Chênh Lệch
Hình ảnh: CryptoSlate
Sàn Giao Dịch Hàng Hóa Chicago (CME), được coi là phong vũ biểu của tâm lý tổ chức trong không gian Bitcoin, đã chứng kiến giá hợp đồng tương lai Bitcoin của mình tăng mạnh so với giá đóng cửa hôm thứ Sáu. [1] Khoảng chênh lệch tăng $1,770—đại diện cho sự phân kỳ giá mạnh giữa giá đóng cửa và giá mở cửa của hợp đồng tương lai—ngay lập tức được diễn giải như một tín hiệu về sự tái định vị gia tăng của các tổ chức.
Các nhà phân tích đã chỉ ra một số yếu tố tiềm năng đứng sau động thái này, bao gồm:
-
Vị thế đầu cơ trước các thông báo dữ liệu kinh tế tại Hoa Kỳ,
-
Các mô hình giao dịch thuật toán thực hiện lệnh trong các giờ giao dịch cuối tuần có thanh khoản thấp,
-
Và ảnh hưởng ngày càng tăng của các quỹ đầu cơ vĩ mô sử dụng Bitcoin như một công cụ phòng ngừa rủi ro hoặc tài sản có beta cao trong danh mục đầu tư lớn hơn.
Mặc dù các khoảng chênh lệch vào cuối tuần không phải là hiếm, nhưng mô hình điển hình của chúng thường ngắn ngủi—thường được lấp đầy trong vài giờ đầu tiên của giao dịch. Tuy nhiên, trong trường hợp này, sự lệch giá kéo dài hơn 16 giờ, khiến nhiều người đặt câu hỏi: điều gì đã thay đổi?
Sự Không Phù Hợp Cấu Trúc Ngày Càng Tăng Giữa Thị Trường Tương Lai và Thị Trường Giao Ngay
Sự kéo dài của khoảng chênh lệch này đã làm nổi bật một sự ma sát lâu dài trong thị trường tiền điện tử: sự không phù hợp về thời gian giữa các sàn giao dịch hợp đồng tương lai truyền thống và giao dịch giao ngay tiền điện tử 24/7. CME hoạt động theo lịch trình giao dịch cố định, tạm dừng trong suốt cuối tuần, trong khi thị trường giao ngay Bitcoin giao dịch liên tục. Điều này thường dẫn đến việc hình thành các “khoảng chênh lệch” khi CME mở cửa lại vào thứ Hai và cố gắng bắt kịp với các biến động giá xảy ra khi sàn đóng cửa.
Vấn đề này không chỉ mang tính học thuật—nó ảnh hưởng tới việc khám phá giá, quản lý rủi ro và chiến lược giao dịch. Thị trườnghợp đồng tương lai Bitcoin ngày càng được các nhà đầu tư tổ chức sử dụng, nhưng nó vẫn hoạt động dựa trên các khung pháp lý được xây dựng cho tài sản truyền thống. Kết quả? Các đợt tăng đột biến về biến động, chênh lệch giá và lo ngại ngày càng tăng về việc liệu các công cụ này có thực sự phản ánh được thực tế thị trường hay không.
Đối với các nhà giao dịch kỹ thuật, những khoảng cách như vậy thường đóng vai trò nhưmột “nam châm giá”—các mức mà thị trường có xu hướng quay lại. Nhưng khi các khoảng cách như khoảng trống được thấy vào ngày 25 tháng 7 vẫn tồn tại, chúng trở thành các dấu mốc tâm lý, làm tăng thêm sự không chắc chắn và có khả năng làm sai lệch quyết định của cả các tổ chức và nhà đầu tư cá nhân.
Điều này có ý nghĩa gì đối với các nhà giao dịch và nhà đầu tư
Đối với các nhà đầu tư, đặc biệt là những người giao dịch qua các công cụ phái sinh hoặc sử dụng đòn bẩy, loại sai lệch cấu trúc này làm tăng một tầng rủi ro khác.Các mức cắt lỗ có thể bị vượt qua một cách bất ngờ, vàcác chiến lược giao dịch dựa trên các tiêu chuẩn lịch sử có thể thất bạitrong việc tính đến những phức tạp ngày càng tăng từ các tổ chức.
Trước hết, hiện tượng này nhấn mạnhtính biến động vốn cócủa thị trường Bitcoin. Biến động giá lớn xảy ra ngoài giờ giao dịch truyền thống cho thấy sự thay đổi nhanh chóng của động lực thị trường, phần lớn bị ảnh hưởng bởi các nhà đầu tư tổ chức lớn. Điều này đòi hỏi một cách tiếp cận quản lý rủi ro tinh vi cho những người tham gia thị trường hợp đồng tương lai.
Thứ hai, mặc dù lý thuyết “lấp đầy khoảng trống” vẫn được ưa chuộng trong giới giao dịch, sự tồn tại kéo dài của khoảng trống cụ thể này lại mang đến một tầng lớp không chắc chắn. Trong khi một số người có thể kỳ vọng sự điều chỉnh giá trong tương lai, sự tồn tại hiện tại có thể gợi ý về nhu cầu mạnh mẽ bên dưới hoặc một trạng thái cân bằng mới có thể trì hoãn hoặc thậm chí phủ nhận sự điều chỉnh giá ngay lập tức. Tình huống này thúc giục các nhà đầu tư nhìn xa hơn các mô hình kỹ thuật đơn giản và xem xét các lực lượng cơ bản đang tác động.
Cuối cùng, khoảng trống rõ rệt này là một chỉ báo mạnh mẽ vềsự ảnh hưởng ngày càng tăng của các tổ chức.[2]. Các nhà đầu tư lớn ngày càng tích cực trong việc định vị danh mục đầu tư của họ, và những động thái của họ có thể ảnh hưởng đáng kể đến xu hướng giá ngắn hạn. Việc theo dõi số lượng hợp đồng mở của CME và báo cáo định vị của các tổ chức trở nên rất quan trọng để hiểu rõ tâm lý thị trường hiện tại và hành động giá tiềm năng trong tương lai.
Một số thành viên trên thị trường đã bắt đầu điều chỉnh chiến lược của họ, đặt trọng tâm lớn hơn vào định vị hợp đồng tương lai CME như một chỉ báo hàng đầu và áp dụng các mô hình kinh doanh chênh lệch giá giữa các thị trường để cân bằng sự tiếp xúc giữa thị trường giao ngay và thị trường phái sinh.
Những điều mà các sàn giao dịch nên học hỏi và thực hiện tiếp theo
Đối với các sàn giao dịch, đặc biệt là những đơn vị cung cấp giao dịch hợp đồng tương lai Bitcoin như CME, sự xuất hiện và duy trì của khoảng cách lớn như vậy đặt ra những thách thức rõ ràng và nhấn mạnh các trách nhiệm chính:
Đầu tiên, điều này đòi hỏi sự tập trung không ngừng vào quản lý rủi ro mạnh mẽ và yêu cầu tài sản thế chấp . Các khoảng cách lớn, chưa được đóng lại làm tăng rủi ro đối tác do khả năng xảy ra biến động giá nhanh. Các sàn giao dịch phải xem xét kỹ lưỡng và có thể điều chỉnh yêu cầu ký quỹ để đảm bảo tất cả các bên tham gia duy trì đủ tài sản thế chấp.
Thứ hai, việc duy trì thanh khoản sâu là rất quan trọng để đảm bảo giao dịch diễn ra suôn sẻ và giảm thiểu tác động đến giá, đặc biệt nếu thị trường di chuyển để "lấp đầy" khoảng cách. Việc giám sát chủ động về thanh khoản trên các nền tảng giao dịch khác nhau là rất cần thiết [3].
Thêm vào đó, tính toàn vẹn thị trường và giám sát cũng rất quan trọng. Những biến động giá nhanh xung quanh các khoảng cách có thể thu hút các hành vi thao túng, đòi hỏi năng lực giám sát nâng cao để phát hiện và ngăn chặn các hoạt động bất hợp pháp, từ đó bảo vệ niềm tin trên thị trường.
Cuối cùng, các sự kiện như vậy nhấn mạnh thách thức rộng hơn liên quan đến việc điều chỉnh các thị trường phái sinh và thị trường giao ngay . Trong khi CME cung cấp môi trường giao dịch được quản lý, lịch trình cố định của nó khác biệt so với bản chất liên tục của thị trường tiền điện tử giao ngay. Các sàn giao dịch, hợp tác với các cơ quan quản lý và các thành viên trên thị trường, đang khám phá các giải pháp sáng tạo để thu hẹp khoảng cách về thời gian và thanh khoản này, với mục tiêu cuối cùng là thúc đẩy các thị trường mạch lạc và hiệu quả hơn [4].
Những tác động rộng hơn đối với tâm lý thị trường
Nhìn về tương lai, khoảng cách ngày 25 tháng 7 có thể sẽ là một trường hợp nghiên cứu về cách hoạt động của các tổ chức định hình lại cấu trúc vi mô của Bitcoin.. Liệu khoảng cách này có thu hẹp trong những ngày tới hay không sẽ ảnh hưởng đến làn sóng tâm lý giao dịch tiếp theo. Một khoảng cách được duy trì có thể chỉ raniềm tin tăng giá ngày càng lớnvà dòng vốn đổ vào; một sự điều chỉnh đột ngột có thể kích hoạt làn sóngbán kỹ thuật.
. Hơn nữa, sự kiện này tập trung vàokhả năng phục hồi của hạ tầng thị trường. Khi ngày càng nhiều tổ chức tài chính truyền thống tham gia vào lĩnh vực crypto, những khoảng cách như thế này sẽ đóng vai trò như các bài kiểm tra sức chịu đựng—buộc các bên liên quan phải đánh giá lại cả công cụ và giả định làm nền tảng cho giao dịch phái sinh crypto.
Một kết quả tiềm năng là các sàn giao dịch bắt đầuđổi mới các sản phẩm mới nhằm giảm thiểu rủi ro khoảng cách, chẳng hạn như hợp đồng tương lai cuốn chiếu không có khoảng nghỉ hoặc các hợp đồng kết hợp giao ngay và tương lai. Những sản phẩm này có thể phục vụ tốt hơn cho cơ sở nhà đầu tư hoạt động 24/7 và giảm bớt sự méo mó xảy ra khi thị trường mở cửa trở lại.
Chặng Đường Phía Trước: Thử Thách Khả Năng Phục Hồi Của Thị Trường
Khoảng trống$1,770trên biểu đồ hợp đồng tương lai Bitcoin CME là một bài kiểm tra quan trọng đối với cả tính thanh khoản của thị trường và niềm tin của các tổ chức. Việc giải quyết cuối cùng, dù thông qua việc lấp đầy dần dần hay đà tăng tiếp tục, được dự đoán sẽ ảnh hưởng đến quyết định của nhà đầu tư và định hình quỹ đạo giá Bitcoin trong ngắn hạn. Khi thị trường tiền điện tử tiếp tục trưởng thành và sự tham gia của tổ chức ngày càng sâu rộng, những hiện tượng thị trường như vậy có thể trở nên thường xuyên hơn, đòi hỏi sự thích nghi tăng cao từ các chiến lược giao dịch và sự phát triển liên tục của cơ sở hạ tầng thị trường cũng như các khung pháp lý.
Tại KuCoin, chúng tôi tin rằng việc hiểu rõ những thay đổi này là rất quan trọng để trao quyền cho cả các nhà đầu tư mới và có kinh nghiệm. Khi các sản phẩm phái sinh crypto tiến hóa, việc cập nhật thông tin không còn là tùy chọn—mà là điều cần thiết.
Theo dõi KuCoin News để cập nhật những thông tin mới nhất về hợp đồng tương lai Bitcoin, xu hướng tổ chức và các đổi mới trong thị trường crypto.
Nguồn:
[1] Investopedia – Những Điều Có Thể Mong Đợi Từ Thị Trường Bitcoin và Crypto Trong Nửa Cuối Năm 2025.
[2] The Block – Sự Quan Tâm Của Các Tổ Chức Tăng Vọt Khi Lãi Suất Mở Hợp Đồng Tương Lai Bitcoin CME Đạt Mức Cao Kỷ Lục Mới.
[3] CME Group – Crypto Insights | Tháng 1 Năm 2025.
[4] Mitrade – Bitcoin Buying Spree Ends On Coinbase: Temporary Pause Or Trend Shift?