SEC đề xuất quy định về lưu ký tiền điện tử: Các quy định mới có thể mở khóa sự chấp nhận bitcoin từ các tổ chức

2026/10/07 20:18:00

Đề xuất về việc lưu ký tiền điện tử của SEC có thể mở rộng khả năng tiếp cận bitcoin của các tổ chức vượt ra ngoài các quỹ ETF

Vào ngày 1 tháng 10 năm 2026, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ đã đề xuất các quy định và sửa đổi mới theo Đạo luật Tư vấn Đầu tư năm 1940 và Đạo luật Công ty Đầu tư năm 1940. Đề xuất này giải quyết cách các tư vấn đầu tư đã đăng ký và các quỹ được quản lý, công ty đầu tư đã đăng ký và công ty phát triển doanh nghiệp có thể lưu giữ các tài sản tiền điện tử đáp ứng điều kiện là quỹ hoặc chứng khoán. Chủ tịch Paul S. Atkins cho biết các quy định hiện hành chưa theo kịp với thị trường đã phát triển thành một lớp tài sản trị giá hàng nghìn tỷ đô la kể từ khi bitcoin ra đời năm 2008. Khung khổ này nhằm thay thế sự không chắc chắn về mặt quy định bằng các con đường tuân thủ, bao gồm việc tự lưu giữ có giới hạn và mở rộng sử dụng các công ty ủy thác tiểu bang. Các ý kiến công chúng vẫn đang được tiếp nhận trong vòng 60 ngày sau khi công bố trên Federal Register. Đề xuất này được đưa ra trong bối cảnh sự quan tâm liên tục từ các tổ chức đối với bitcoin. Báo cáo về Việc Áp dụng Tiền điện tử của Các Tổ chức tháng 9 năm 2026 của Bitwise, dựa trên các cuộc phỏng vấn với các chuyên gia cấp cao tại 15 thực thể lớn, bao gồm quỹ từ thiện, quỹ hưu trí và quỹ tài sản chủ quyền, cho thấy không có tổ chức nào giảm tỷ trọng đầu tư vào tiền điện tử trong giai đoạn thị trường giảm khoảng 50% từ cuối năm 2025 đến giữa năm 2026; một số tổ chức còn tăng mức độ tiếp xúc.

Bitcoin vẫn là tài sản cốt lõi đối với mọi người trả lời sở hữu tiền điện tử, thường là vị thế lớn nhất và được giữ lâu nhất, thường đi kèm với vàng. Tỷ lệ phân bổ thường dao động từ 0,5% đến 13% tài sản có thể đầu tư, tập trung chủ yếu giữa 1% và 2%. Các quỹ Bitcoin spot đã tạo điều kiện thuận lợi cho phần lớn sự tiếp cận này, với tổng tài sản ròng gần $100–109 tỷ trong những tháng gần đây và tổng dòng tiền ròng tích lũy vượt quá $55 tỷ kể từ khi ra mắt. Luận điểm của phân tích này là việc SEC đề xuất làm rõ các con đường lưu ký cho các cố vấn và quỹ đã loại bỏ rào cản vận hành về mặt cấu trúc đã hạn chế các chiến lược Bitcoin trực tiếp và mở rộng của tổ chức ngoài các gói ETF, có thể hỗ trợ tích hợp sâu hơn vào danh mục đầu tư trong khi vẫn duy trì các biện pháp bảo vệ nhà đầu tư.

Các khoảng trống về tính rõ ràng trong các quy định lưu ký cũ đã hạn chế các chiến lược tiền điện tử

Các điều khoản lưu ký truyền thống theo Đạo luật Tư vấn và Đạo luật Công ty Đầu tư được xây dựng dành cho chứng khoán truyền thống và các khoản đầu tư tương tự. Chúng nhấn mạnh vào các tổ chức lưu ký được phép và các cơ chế kiểm soát dưới dạng vật lý hoặc ghi sổ, những cơ chế này không phù hợp tốt với các tài sản dựa trên blockchain. Đối với nhiều tài sản tiền điện tử, đặc biệt là những tài sản mới nổi hoặc độc đáo, các tổ chức lưu ký đủ điều kiện đã chậm trễ trong việc cung cấp dịch vụ, khiến các tư vấn viên không có con đường tuân thủ rõ ràng. Bản tóm tắt thông tin của SEC ghi nhận rằng khả năng lưu ký thường đi sau việc triển khai tài sản vài tháng, tạo ra rào cản thực tế đối với tư vấn đầu tư liên quan đến tiền điện tử. Các công ty tin tưởng do tiểu bang cấp phép đã phần nào lấp đầy khoảng trống, tuy nhiên việc xác định liệu chúng có đáp ứng định nghĩa pháp lý về “ngân hàng” hay không đòi hỏi phân tích từng trường hợp theo các quy tắc trước đây. Sự không chắc chắn này đã ngăn cản các chiến lược rộng rãi hơn, đặc biệt đối với các quỹ được quản lý tìm kiếm mức độ tiếp xúc vượt ra ngoài các sản phẩm đã được thiết lập.

Các nhà phân bổ tổ chức đã phản ứng bằng cách ưa chuộng các cấu trúc ETF tích hợp việc lưu ký trong các công cụ quỹ quen thuộc. Dữ liệu từ cuối tháng 9 năm 2026 cho thấy tài sản quản lý của các ETF Bitcoin spot tại Mỹ dao động khoảng 102–109 tỷ USD, tương đương khoảng 6% vốn hóa thị trường của bitcoin tại một số thời điểm, với lượng nắm giữ khoảng 1,27–1,32 triệu BTC. Mặc dù các ETF đã giảm bớt rào cản vận hành, chúng không giải quyết đầy đủ các vấn đề liên quan đến việc nắm giữ trực tiếp, tài sản được token hóa hoặc các chiến lược tùy chỉnh mà một số cố vấn và quỹ mong muốn. Việc đề xuất công nhận những hạn chế này, với mục tiêu rõ ràng là loại bỏ các rào cản cản trở lời khuyên và chiến lược quỹ liên quan đến tiền mã hóa, trực tiếp nhắm vào sự ma sát này. Bằng cách hiện đại hóa các quy tắc vốn chưa được sửa đổi đáng kể trong nhiều thập kỷ, khung khổ này nhằm điều chỉnh các yêu cầu pháp lý với thực tế thị trường hiện tại mà không làm suy yếu các biện pháp bảo vệ cốt lõi chống lại mất mát, trộm cắp, lạm dụng hoặc chiếm đoạt trái phép.

Các yếu tố chính của lộ trình tự lưu ký được đề xuất dành cho các cố vấn

Đề xuất giới thiệu một tùy chọn tự lưu trữ có điều kiện dưới các sửa đổi đối với quy định lưu trữ của Đạo luật Tư vấn. Một tư vấn viên có thể giữ tài sản tiền điện tử của khách hàng, bao gồm cả tài sản của các quỹ được quản lý, mà không cần người lưu trữ đủ điều kiện nếu trước tiên xác định rằng không có người lưu trữ được phép nào sẵn có cho tài sản cụ thể đó và xác nhận lại quyết định này hàng quý. Các biện pháp bảo vệ bổ sung bao gồm chuyên môn được ghi chép đầy đủ trong việc bảo vệ tài sản, các hệ thống xử lý quản lý khóa riêng và xác thực giao dịch hai bước, đánh giá hàng năm các hệ thống này, giảm thiểu rủi ro an ninh mạng thông qua đánh giá kiểm soát hàng năm, tách biệt tài sản của từng khách hàng vào các địa chỉ riêng biệt, báo cáo tài khoản hàng quý và các thỏa thuận bằng văn bản coi các tài sản này là tài sản tài chính theo luật tiểu bang.

Trong vòng sáu tháng kể từ khi bắt đầu tự lưu trữ và hàng năm sau đó, cố vấn phải nhận báo cáo kiểm soát nội bộ từ một kế toán công lập độc lập về các mục tiêu lưu trữ. Đối với các quỹ được quản lý, hội đồng quỹ phải giám sát: xem xét quyết định bằng văn bản của cố vấn về việc không thể tìm được bên lưu trữ ban đầu và hàng quý, đồng thời xác nhận hàng năm rằng việc tự lưu trữ sẽ đảm bảo tài sản được chăm sóc một cách hợp lý. Những điều kiện này thừa nhận các xung đột lợi ích vốn có trong tự lưu trữ, đồng thời cung cấp một con đường khi các lựa chọn của bên thứ ba không tồn tại. SEC ước tính chi phí liên quan, bao gồm các báo cáo kiểm soát nội bộ, có thể trung bình vài trăm nghìn đô la mỗi năm, cho thấy lựa chọn này có thể phù hợp với các công ty lớn có quy mô. Cấu trúc này cân bằng giữa khả năng tiếp cận và trách nhiệm giải trình, có thể giúp các cố vấn hỗ trợ các chiến lược liên quan đến tài sản có cơ sở hạ tầng lưu trữ tổ chức còn chậm phát triển.

Vai trò mở rộng cho các công ty tín thác nhà nước với tư cách là các tổ chức lưu ký được phép

Các sửa đổi sẽ rõ ràng cho phép các công ty tin tưởng nhà nước giữ tài sản tiền điện tử của khách hàng tư vấn và các quỹ được quản lý, với điều kiện được xác định. Trước khi hợp tác và hàng năm sau đó, người tư vấn hoặc quỹ phải xây dựng cơ sở hợp lý, sau khi điều tra đầy đủ, rằng công ty tin tưởng được cơ quan ngân hàng nhà nước cấp phép cung cấp dịch vụ giữ tài sản tiền điện tử và duy trì các chính sách bằng văn bản được thiết kế hợp lý để bảo vệ tài sản và tiền mặt liên quan khỏi trộm cắp, mất mát, lạm dụng hoặc tham ô. Người tư vấn hoặc quỹ cũng phải xem xét báo cáo tài chính đã được kiểm toán gần nhất và báo cáo kiểm soát nội bộ của công ty tin tưởng. Tài sản của khách hàng và quỹ phải được tách biệt riêng biệt với các tài sản sở hữu của công ty tin tưởng.

Điều này chính thức hóa và mở rộng một con đường từng hoạt động theo hướng dẫn trước đây của nhân viên. Bằng cách thiết lập các yêu cầu về due diligence và đánh giá liên tục, đề xuất này giảm thiểu sự mơ hồ pháp lý vốn trước đây khiến việc dựa vào các thực thể được cấp phép bởi tiểu bang trở nên phức tạp. Đối với các tổ chức, điều này có thể mở rộng danh sách các bên lưu ký khả dụng vượt ra ngoài các ngân hàng truyền thống, đặc biệt đối với các tài sản đòi hỏi chuyên môn chuyên sâu về tiền điện tử. Kết hợp với việc tự lưu ký như một phương án dự phòng, hai lựa chọn này giải quyết khoảng trống cốt lõi: sự hạn chế về số lượng bên lưu ký được phép cho toàn bộ phạm vi tài sản tiền điện tử mà khách hàng ngày càng tìm kiếm.

Các biện pháp hiện đại hóa ảnh hưởng đến cả lưu ký truyền thống và lưu ký tiền điện tử

Ngoài các quy định cụ thể về tiền điện tử, đề xuất này cập nhật các quy tắc lưu ký lâu đời để phản ánh các thực hành hiện tại. Theo Đạo luật Công ty Đầu tư, các thay đổi bao gồm loại bỏ các điều kiện lỗi thời đối với lưu ký của nhà môi giới - nhà giao dịch, bãi bỏ các quy tắc tài khoản tiền mặt miễn phí không còn được sử dụng, và làm rõ phạm vi áp dụng đối với các công ty phát triển doanh nghiệp. Các cập nhật của Đạo luật Tư vấn tái phân loại quy tắc lưu ký, ngoại lệ cho giao dịch tự do có thẩm quyền trong các điều kiện giới hạn các lệnh thực hiện vào các tài khoản khách hàng được chỉ định và cấm chuyển tiền vào các tài khoản do tư vấn kiểm soát, loại bỏ một số yêu cầu đăng ký PCAOB đối với kế toán viên trong các ngữ cảnh cụ thể, điều chỉnh thời hạn giao báo cáo tài chính đã được kiểm toán của các quỹ quỹ, và các ngoại lệ cho thư ủy quyền thường trực và lưu ký vô tình trong các tình huống được xác định.

Các sửa đổi về lưu trữ hồ sơ sẽ phù hợp với các hồ sơ được lưu giữ trên các mạng tiền điện tử dưới một số điều kiện nhất định, trong khi Mẫu ADV và Mẫu N-CEN sẽ thu thập thêm dữ liệu về lưu ký tiền điện tử và cổ phiếu được token hóa. Những hiện đại hóa này giảm thiểu sự cản trở cho cả hoạt động tài sản truyền thống và tài sản kỹ thuật số. Đối với các chiến lược tập trung vào bitcoin, các quy tắc rõ ràng hơn về giao dịch tự do và sự tham gia của nhà môi giới - nhà kinh doanh có thể giúp tối ưu hóa các quy trình thực hiện và thanh toán hiện đang không phù hợp với các khung pháp lý đã tồn tại hàng chục năm.

Kết quả cho các quỹ Bitcoin Spot và holdings trực tiếp của tổ chức

Các quỹ ETF bitcoin Spot đã thúc đẩy sự tham gia đáng kể từ các tổ chức, với tổng dòng tiền ròng vượt quá 55 tỷ USD và tài sản dưới quản lý phục hồi trở lại mức đỉnh trước đó sau các đợt rút tiền giữa năm. Dòng tiền hàng tuần gần đây vào cuối tháng 9 năm 2026 đã đạt mức cao nhất kể từ cuối năm 2025, giúp chuyển dòng tiền tính đến nay từ âm sang dương. Tuy nhiên, các ETF chủ yếu cung cấp mức độ tiếp cận dưới dạng tổng hợp hoặc cấp quỹ, thay vì sở hữu trực tiếp, vốn phù hợp với một số chiến lược kho bạc, tài sản đảm bảo hoặc tùy chỉnh. Các con đường tự lưu trữ và tin cậy nhà nước trong đề xuất này có thể giúp nhiều cố vấn và quỹ hơn nắm giữ bitcoin trực tiếp khi cần thiết, giảm sự phụ thuộc vào các sản phẩm trung gian.

Các tổ chức được Bitwise khảo sát nhấn mạnh các rào cản về vận hành và quản trị hơn là các lo ngại về luận điểm đầu tư thuần túy. Các vấn đề logistics về lưu ký nằm trong số những trở ngại còn lại. Bằng cách cung cấp các lựa chọn tuân thủ rõ ràng, các quy định có thể giảm chi phí nắm giữ trực tiếp, bổ sung thay vì thay thế các quỹ ETF. Các bên tham gia thị trường theo dõi giá bitcoin có khả năng sẽ quan sát các thay đổi trong mô hình phân bổ khi các giai đoạn góp ý tiến triển và các quy định cuối cùng được hình thành. Sự rõ ràng hơn có thể hỗ trợ các mức tăng dần trong phạm vi phân bổ 1–2% hiện đang chiếm ưu thế trong các danh mục đầu tư của tổ chức.

Cách các điều kiện tự lưu trữ phù hợp với các khung rủi ro tổ chức

Các nhà đầu tư tổ chức hoạt động theo các tiêu chuẩn nghĩa vụ, chính sách nội bộ và sự giám sát của hội đồng quản trị, đòi hỏi các biện pháp kiểm soát mạnh mẽ. Các yêu cầu trong đề xuất, bao gồm xác thực hai bước, địa chỉ riêng biệt, đánh giá an ninh mạng, báo cáo kiểm soát độc lập và báo cáo khách hàng hàng quý, phù hợp với các kỳ vọng quản lý rủi ro hiện có. Sự giám sát ở cấp hội đồng quản trị đối với việc tự lưu ký quỹ càng củng cố trách nhiệm giải trình. Những yếu tố này giải quyết xung đột lợi ích vốn có khi tư vấn viên nắm giữ tài sản của khách hàng, đồng thời giảm thiểu rủi ro mất mát hoặc lạm dụng mà các quy định lưu ký nhằm giảm thiểu.

Việc triển khai thực tế sẽ yêu cầu các cố vấn đầu tư vào các hệ thống và chuyên môn, những chi phí mà SEC đã xác định là đáng kể. Các tổ chức lớn có cơ sở hạ tầng vận hành hiện có sẽ ở vị thế tốt hơn để tận dụng lựa chọn cho các tài sản không có sự hỗ trợ từ bên thứ ba. Đối với bitcoin cụ thể, nơi các tùy chọn lưu ký tổ chức đã tồn tại thông qua các nhà cung cấp chuyên biệt, tự lưu ký có thể chủ yếu đóng vai trò là phương án dự phòng thay vì phương pháp chính. Tuy nhiên, con đường chính thức đã xóa bỏ rào cản phân loại trước đây khiến các cố vấn rơi vào vùng pháp lý mờ mịt khi tìm hiểu các tài sản mới hoặc ít được hỗ trợ trong các chiến lược tiền điện tử rộng hơn bao gồm bitcoin.

Các tác động tiềm tàng đến việc phát triển sản phẩm quỹ được quản lý

Các quỹ được quản lý đã gặp hạn chế trong việc cung cấp các chiến lược tiền điện tử đa dạng một phần do các ràng buộc về lưu ký. Đề xuất này rõ ràng nhằm mở rộng sự lựa chọn của nhà đầu tư bằng cách cho phép các phương pháp đầu tư liên quan đến tài sản tiền điện tử rộng rãi hơn. Các yêu cầu về giám sát của hội đồng quản trị đảm bảo rằng các quyết định tự lưu ký nhận được sự xem xét độc lập, trong khi các tùy chọn công ty ủy thác tiểu bang cung cấp thêm tính linh hoạt. Các quỹ có thể dễ dàng hơn trong việc tích hợp các khoản nắm giữ bitcoin trực tiếp hoặc các công cụ liên quan vào danh mục đầu tư khi tuân thủ vận hành trở nên rõ ràng hơn.

Phát triển này diễn ra trong bối cảnh nhu cầu bền vững. Dữ liệu của Bitwise cho thấy các tổ chức đã duy trì hoặc tăng mức độ tiếp xúc thông qua biến động lớn, xem bitcoin như một tài sản lưu trữ giá trị bổ sung cho vàng. Các quy định rõ ràng hơn về việc lưu ký có thể thúc đẩy sự đổi mới sản phẩm trong các công ty đầu tư được đăng ký và các công ty phát triển doanh nghiệp, cho phép các chiến lược phù hợp hơn với ngân sách rủi ro và chính sách đầu tư của các tổ chức. Các nhà quan sát thị trường theo dõi dòng chảy của các tổ chức sẽ đánh giá liệu các sản phẩm mới hoặc mở rộng nhiệm vụ có được triển khai sau khi các quy định được hoàn tất hay không.

Bối cảnh ngành: Sự tập trung lưu ký và áp lực đa dạng hóa

Việc lưu ký bitcoin của các tổ chức hiện nay vẫn tập trung chủ yếu vào một số nhà cung cấp hạn chế hỗ trợ các sản phẩm ETF và nắm giữ trực tiếp. Mặc dù sự chuyên môn hóa đã mang lại quy mô và chuyên môn, nhưng sự tập trung này cũng đặt ra những cân nhắc hệ thống mà một số tổ chức tìm cách giảm thiểu thông qua đa dạng hóa. Việc bao gồm các công ty ủy thác nhà nước và tự lưu ký có điều kiện trong đề xuất này mở rộng các lựa chọn khả dụng mà không bắt buộc phải áp dụng mô hình cụ thể nào. Các cố vấn và quỹ được linh hoạt lựa chọn các sắp xếp phù hợp với năng lực vận hành và nhu cầu của khách hàng.

Sự linh hoạt này xuất hiện khi các tổ chức tài chính truyền thống tiếp tục phát triển các khả năng lưu ký tiền điện tử bản địa. Sự kết hợp giữa sự rõ ràng về mặt quy định và phát triển hạ tầng cạnh tranh có thể giảm sự phụ thuộc vào một nhà cung cấp duy nhất theo thời gian. Đối với các bên tham gia thị trường đang đánh giá các tùy chọn futures trading song song với các khoản nắm giữ spot, các quy định rõ ràng hơn dành cho cố vấn và quỹ có thể ảnh hưởng đến toàn bộ hệ sinh thái các công cụ thanh khoản và chuyển nhượng rủi ro hỗ trợ mức độ tiếp cận bitcoin của tổ chức.

Động lực giai đoạn bình luận và con đường đến các quy định cuối cùng

Cửa sổ bình luận 60 ngày sau khi công bố trên Federal Register cung cấp cơ hội để ngành công nghiệp đóng góp ý kiến về các chi tiết vận hành, ước tính chi phí và các vấn đề định nghĩa. Các lĩnh vực chính có khả năng thu hút sự chú ý bao gồm việc xác định tình trạng không khả dụng hàng quý đối với tự lưu trữ, các tiêu chuẩn chính xác về due diligence đối với công ty ủy thác tiểu bang, và sự tương tác giữa các điều khoản hiện đại hóa với các thực hành hiện có. Các tuyên bố của Ủy viên đi kèm đề xuất nhấn mạnh sự cân bằng giữa bảo vệ nhà đầu tư và các con đường thực tế, thể hiện sự cởi mở với các điều chỉnh nhằm duy trì các biện pháp bảo vệ cốt lõi.

Các quy định cuối cùng sẽ xác định tác động cuối cùng. Các mô hình lịch sử cho thấy các khung quản lý tài sản được thiết kế tốt có thể thúc đẩy sự tham gia bằng cách giảm sự không chắc chắn về tuân thủ. Các tổ chức đã thể hiện khả năng chịu đựng trong phân bổ qua các giai đoạn suy giảm có thể tăng tốc việc áp dụng khi các rào cản vận hành được giảm bớt. Việc theo dõi liên tục các thư góp ý và các hành động tiếp theo của SEC sẽ làm rõ các mốc thời gian và bất kỳ điều chỉnh nào đối với cấu trúc đề xuất.

Cách đề xuất này có thể định hình lại thanh khoản và quyền sở hữu bitcoin

Khả năng của các tổ chức lớn hơn trong việc nắm giữ bitcoin trực tiếp có thể ảnh hưởng đến mức độ tập trung sở hữu và động lực thị trường thứ cấp. Các khoản nắm giữ ETF hiện đã chiếm một tỷ lệ đáng kể trong nguồn cung lưu hành. Việc mở rộng các khoản nắm giữ trực tiếp bởi các cố vấn và quỹ sẽ tiếp tục hiện đại hóa cơ sở sở hữu, có thể hỗ trợ các mô hình nắm giữ dài hạn được quan sát trong khảo sát của Bitwise. Các tác động về thanh khoản vẫn thứ yếu so với khả năng vận hành; các quy định rõ ràng hơn chủ yếu nhằm giải quyết vấn đề tuân thủ hơn là tạo ra nhu cầu mới.

Tuy nhiên, việc giảm thiểu sự cản trở cho các chiến lược tinh vi, bao gồm cả những chiến lược liên quan đến tài sản đảm bảo hoặc ứng dụng kho bạc, có thể làm sâu sắc thêm sự tham gia của thị trường. Các nhà giao dịch và phân tích theo dõi Bitcoin market data sẽ đánh giá xem các thay đổi trong phân bổ có được thể hiện trong các quý tiếp theo hay không. Trọng tâm của đề xuất vào các con đường tuân thủ thay vì các hạn chế đầu tư về mặt nội dung đã định vị nó như một biện pháp hạ tầng với những tác động tích lũy đến sự tham gia của các tổ chức.

Những thách thức hoạt động còn tồn tại ngoài sự rõ ràng về quy định

Ngay cả với các quy tắc rõ ràng hơn, các tổ chức vẫn phải đối mặt với các vấn đề như quản trị nội bộ, cập nhật chính sách, đào tạo hội đồng quản trị và tích hợp hệ thống. Dịch vụ lưu ký chỉ là một thành phần trong chuỗi hoạt động rộng lớn hơn, bao gồm định giá, báo cáo, quản lý rủi ro và giám sát tuân thủ. Đề xuất này thúc đẩy khía cạnh pháp lý nhưng không loại bỏ những yêu cầu thực tiễn này. Các công ty có chương trình tài sản kỹ thuật số trưởng thành sẽ hưởng lợi dễ dàng nhất, trong khi những công ty khác có thể tiến hành từng bước.

Bằng chứng từ khảo sát cho thấy các yếu tố về quản trị và rủi ro nghề nghiệp đã vượt lên trên các cuộc tranh luận thuần túy về lợi ích đầu tư đối với nhiều nhà phân bổ lớn. Sự rõ ràng về quy định đối với việc lưu ký góp phần giảm bớt những rào cản còn lại. Kết hợp với cơ sở hạ tầng ETF hiện có và sự phát triển liên tục của các nhà cung cấp lưu ký, khung khổ này hỗ trợ sự mở rộng dần dần sự tham gia của các tổ chức vào bitcoin, phù hợp với các mẫu phân bổ quan sát được ở mức 1–2% đối với hầu hết các thực thể được khảo sát.

Đo lường thành công thông qua phân bổ tương lai và dữ liệu sản phẩm

Thành công của đề xuất, sau khi được hoàn tất, sẽ được đo lường thông qua các thay đổi trong các cuộc khảo sát phân bổ của tổ chức, sự tăng trưởng trong các chiến lược tiền điện tử của quỹ được quản lý, tỷ lệ sử dụng các tùy chọn tự lưu trữ và công ty ủy thác nhà nước, cùng với sự chuyển dịch giữa việc nắm giữ trực tiếp và qua ETF. Dữ liệu hiện tại thiết lập một điểm chuẩn về các mức phân bổ bền vững nhưng khiêm tốn, tập trung vào bitcoin. Việc theo dõi các báo cáo kiểu Bitwise tiếp theo, các mẫu Form ADV phản ánh việc lưu trữ tiền điện tử, và xu hướng so sánh giữa nắm giữ ETF và nắm giữ trực tiếp sẽ cung cấp bằng chứng thực nghiệm về tác động.

Đề xuất ngày 1 tháng 10 năm 2026 đại diện cho một nỗ lực hiện đại hóa có mục tiêu thay vì một cuộc cải tổ toàn diện các quy định về tiền điện tử. Trọng tâm của nó vào các lộ trình lưu ký thực tế nhằm giải quyết một hạn chế hoạt động đã được ghi nhận. Đối với việc áp dụng bitcoin bởi các tổ chức, biện pháp này loại bỏ một điểm ma sát quan trọng trong khi vẫn duy trì kiến trúc bảo vệ nhà đầu tư là nền tảng của các thị trường được quản lý. Các bên tham gia thị trường sẽ đánh giá kết quả trong giai đoạn bình luận và thực thi sắp tới.

🔥 Ngoài các tiêu đề: KuCoin 5.0 mang lại điều gì cho bạn

Tin tức thị trường thay đổi nhanh — nhưng nơi bạn hành động trên đó cũng quan trọng không kém. Tháng Mười này, KuCoin ra mắt KuCoin 5.0, biến KuCoin thành một nền tảng được xây dựng lại. Dưới đây là những gì thực sự thay đổi đối với bạn:

Một tài khoản cho mọi thứ. Các nền tảng cũ chia tiền của bạn thành các tài khoản riêng biệt “spot”, “margin” và “futures” và mong đợi bạn hiểu lý do. Tài khoản hợp nhất của KuCoin 5.0 loại bỏ hoàn toàn điều đó — chỉ cần nạp một lần, mọi thứ sẽ đều có sẵn (hiện chỉ khả dụng cho các thành viên VIP).
Cổ phiếu, chỉ số và hàng hóa. KuCoin 5.0 mở rộng ra ngoài tiền điện tử sang các thị trường toàn cầu. Khi tiền điện tử đi ngang và chứng khoán tăng điểm (hoặc ngược lại), bạn có thể chuyển đổi trong vài phút thay vì mở tài khoản môi giới và chờ đợi vài ngày để chuyển tiền pháp định.
Tài sản thực tế (RWA). Tiếp cận thông qua token hóa các tài sản truyền thống như hàng hóa, ngay trong tài khoản tiền điện tử của bạn. Một trong những phân khúc tăng trưởng nhanh nhất trong tài chính toàn cầu giờ đây không còn dành riêng cho các tổ chức — bạn có thể tiếp cận nó từ cùng một số dư mà bạn dùng để giao dịch.
Kiếm lợi nhuận trong khi học hỏi. Chưa sẵn sàng giao dịch? KCUSD giúp stablecoin của bạn sinh lời hàng ngày với lãi suất tự động tái đầu tư. Cách dễ dàng nhất để đưa số dư không hoạt động của bạn vào làm việc, mang lại lợi suất 4%.
Một trợ lý AI bằng ngôn ngữ đơn giản. Đặt câu hỏi, nhận bối cảnh thị trường, hiểu những gì bạn đang xem — được tích hợp sẵn trên nền tảng, không cần dùng thuật ngữ chuyên môn.
Một ứng dụng không gây quá tải. Nhanh hơn, sạch sẽ hơn và nhất quán — trực quan ngay từ lần chạm đầu tiên, không cần hướng dẫn.
An toàn bạn có thể kiểm tra, không chỉ tin tưởng. Là một thực thể tại EU được cấp phép theo MiCAR, Proof of Reserves bạn có thể tự xác minh, cùng với chứng nhận bảo mật quốc tế (SOC 2 Type II, ISO 27001:2022).

Tạo tài khoản của bạn trong vài phút — và bắt đầu trên nền tảng được xây dựng cho tương lai của tiền mã hóa, chứ không phải quá khứ của nó.

Câu hỏi thường gặp

Chính xác thì SEC đã đề xuất gì vào ngày 1 tháng 10 năm 2026 về việc lưu ký tiền điện tử?

Ủy ban đã đề xuất các quy định mới và các sửa đổi theo Đạo luật Tư vấn và Đạo luật Công ty Đầu tư, tạo ra một khung pháp lý phù hợp cho các tư vấn đầu tư đã đăng ký và các quỹ được quản lý trong việc lưu giữ tài sản tiền điện tử là quỹ hoặc chứng khoán. Các tính năng chính bao gồm việc tự lưu giữ có điều kiện khi không có bên lưu giữ được phép, cho phép rõ ràng các công ty ủy thác tiểu bang dưới điều kiện thực hiện kiểm tra kỹ lưỡng, và hiện đại hóa các quy định lưu giữ hiện hành đối với cả tài sản truyền thống và tài sản tiền điện tử. Thời gian lấy ý kiến công chúng kéo dài 60 ngày kể từ ngày công bố trên Federal Register.

Tính năng tự lưu trữ hoạt động như thế nào theo đề xuất?

Một cố vấn phải xác định rằng không có bên lưu ký được phép nào sẵn có cho tài sản tiền điện tử cụ thể trước khi tự lưu ký và xác nhận lại kết quả này hàng quý. Các yêu cầu bổ sung bao gồm chuyên môn và hệ thống bảo vệ (bao gồm quản lý khóa riêng và xác thực hai bước), các biện pháp kiểm soát an ninh mạng, đánh giá hệ thống hàng năm, địa chỉ dành riêng cho khách hàng, báo cáo hàng quý, báo cáo kiểm soát nội bộ độc lập và các thỏa thuận bằng văn bản coi các tài sản này là tài sản tài chính. Đối với các quỹ được quản lý, cần có sự giám sát của hội đồng quản trị.

Tại sao các công ty tín thác nhà nước lại quan trọng trong khung mới?

Các quy định trước đây yêu cầu phân tích cụ thể dựa trên sự thật để xác định liệu một công ty ủy thác của tiểu bang có đủ điều kiện là một “ngân hàng” hay không. Đề xuất này cung cấp một con đường rõ ràng: các cố vấn và quỹ phải xác nhận sự cho phép của tiểu bang đối với việc lưu ký tiền điện tử, xem xét các chính sách được thiết kế để bảo vệ tài sản, và kiểm tra báo cáo tài chính đã được kiểm toán gần đây cùng các báo cáo kiểm soát nội bộ, với việc lặp lại các bước này hàng năm. Tài sản phải được tách biệt khỏi các tài sản sở hữu của công ty ủy thác.

Liệu những quy tắc này có thể tăng cường sự sở hữu bitcoin của các tổ chức vượt quá các quỹ ETF không?

Các quỹ Bitcoin spot hiện đã nắm giữ một tỷ lệ đáng kể nguồn cung và đã tạo điều kiện tiếp cận rộng rãi cho các tổ chức. Đề xuất này chủ yếu cho phép nắm giữ trực tiếp tuân thủ và các chiến lược quỹ rộng hơn bằng cách loại bỏ sự không chắc chắn về việc lưu ký. Các tổ chức ưa thích sở hữu trực tiếp vì lý do vận hành, thế chấp hoặc chính sách có thể mở rộng các vị thế này khi các con đường trở nên rõ ràng hơn, bổ sung chứ không thay thế sự tiếp xúc thông qua ETF.

Những biện pháp bảo vệ nào vẫn đang được duy trì cho khách hàng và quỹ?

Các mục tiêu bảo vệ nhà đầu tư cốt lõi nhằm ngăn ngừa tổn thất, trộm cắp, lạm dụng và chiếm đoạt vẫn được duy trì. Tự lưu trữ mang lại nhiều lớp bảo vệ bao gồm tài liệu chuyên môn, kiểm soát kép, tách biệt, báo cáo độc lập và thông báo cho khách hàng. Việc sử dụng công ty ủy thác nhà nước yêu cầu thẩm tra liên tục và tách biệt. Giám sát của Hội đồng quản trị áp dụng cho các sắp xếp quỹ. Những điều kiện này nhằm duy trì các tiêu chuẩn bảo vệ trong khi mở rộng các tùy chọn có sẵn.

Các điều khoản hiện đại hóa có thể ảnh hưởng như thế nào đến các hoạt động hàng ngày?

Các bản cập nhật bao gồm các ngoại lệ cho một số giao dịch tự do, điều chỉnh thời gian kiểm toán và giao hàng, loại bỏ các điều kiện nhà môi giới - đại lý lỗi thời, và hỗ trợ hồ sơ mạng tiền điện tử dưới các điều kiện. Những thay đổi này giảm thiểu sự cản trở trong cả hoạt động truyền thống và tài sản kỹ thuật số, có thể tối ưu hóa quy trình cho các cố vấn và quỹ đã hoạt động trong các chiến lược tiền điện tử bao gồm bitcoin.

Thông báo miễn trừ trách nhiệm: Nội dung này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư. Đầu tư vào tiền điện tử tiềm ẩn rủi ro. Vui lòng tự nghiên cứu (DYOR).

Tuyên bố từ chối trách nhiệm: Trang này được dịch bằng công nghệ AI để thuận tiện cho bạn. Để biết thông tin chính xác nhất, hãy tham khảo bản gốc tiếng Anh.