Що сталося з більшістю альткоїнів після криптовалютного бульбашки 2021 року, теж станеться з більшістю акцій ІІ після цієї поточної бульбашки ІІ. Просто.

Sailor повинен повністю відкрити коротку позицію на 40X у HyperLiquid, зменшити свій запас BTC, закрити коротку позицію, а потім повністю інвестувати у акції та змінити фокус на ІІ.

.@CryptoHayes вважає, що ІШ перебуває в бульбі, і найближчою історичною аналогією є будівництво залізниць. «Люди завжди надто оптимістичні на початку будь-якого технологічного розгортання.» «Що сталося під час будівництва залізниць?» «Кредити розросталися на залізниці, і відбувалося надмірне сприйняття потенційної прибутковості цих проектів.» Зараз, за його словами, ІШ має ту саму проблему: «Це всі ці колові угоди з доходами.» «Це все лише коловий бухгалтерський облік.» «Мені треба подумати про вихід з цього».

🚨 Інвестори втікають від приватного кредитування рекордними темпами: Фонд North Haven Private Income від Morgan Stanley, який керує приблизно $7 млрд активів, у вівторок повідомив, що отримав запити на викуп, що становлять 11,6% чистої вартості активів у другому кварталі, порівняно з 10,9% у першому кварталі — це другий квартал поспіль з обмеженнями. Більше половини запитів у другому кварталі поступили від інвесторів, яким не вдалося повністю вийти у попередньому кварталі, що свідчить про те, що невиконані викупи переносяться і з часом наростають. Фонд приватного кредитування для роздрібних інвесторів Apollo Debt Solutions від Apollo показав ще більший стрибок: запити на викуп досягли приблизно 17% чистої вартості активів у другому кварталі, зростаючи з 11% у першому кварталі. Під час кварталу Apollo отримав запити на викуп на $2,4 млрд, але задовольнив менше 30% з них, обмеживши виплати стандартним лімітом у 5% на квартал. Це відбувається на тлі ризиків, пов’язаних з розрухою штучного інтелекту в програмному забезпеченні, які піднімають питання щодо приватного кредитування, тоді як вищі ставки та кращий ринковий рух на публічних ринках роблять неліквідні фонди менш привабливими. Питання вже не в тому, чи переживає приватне кредитування кризу, а в тому, наскільки глибоко вона буде.

Звучить, наче ти це раніше розумів. Якби ти справді розумів, ти зараз мав би подякувати мені за те, що я раніше допоміг тобі вийти з криптовалют і зайти в AI, щоб заробляти гроші. Ти йдеш разом із темпом? Перший варіант: ти ніколи цього не розумів і не йшов за темпом. Другий варіант: раніше розумів і йшов за темпом, але не хотів дякувати, а зараз хочеться пожалітися.

Це піднімає більшу проблему: Китай випереджає Захід як у сфері ШІ, так і у криптовалюті, оскільки інвестує у відкриті проекти, а не у моделі експлуатації. У них вже використовуються цифрові RMB. У нас — мемкоїни та понзі. Не може бути більш очевидним.

Марк Кьюбан зіткнувся з новим апеляційним запитом щодо справи криптовалюти «Voyager». Сторони поки що не коментують — стежте за оновленнями. #bitcoin #cryptocurrency #voyager

У епоху ШІ інформація стає все більш прозорою, і можна вважати, що учасниками гри є агенти ШІ. Мої особисті спостереження: 1. Зараз більшість сценаріїв на ринку інвестування перетворюються на гру з негативним очікуваним значенням (EV), фундаментальний аналіз або вікна новинного арбітражу скоротяться до мілісекунд. 2. Швидкість формування консенсусу у тисячі разів перевищує ту, що колись була основою ціннісного інвестування, ціни миттєво відображають всю відкриту/доступну інформацію. 3. Дуже важливо працювати з умовними очікуваннями, тобто підвищувати свою перевагу у кожній можливості. Простими словами: я беру участь лише в тих іграх, де маю перевагу і позитивне очікуване значення, тобто використовую свою унікальну, нестандартну перевагу та унікальне розуміння. Я майже не звертаю уваги на стратегії інших, зменшую частоту ставок і підвищую стандарти вхідних бар’єрів. Епоха надмірної конкуренції вже минула — через надмірну конкуренцію. Ласкаво просимо до нової епохи, яка починається саме з 2026 року.

ПРИВАТНИЙ КРЕДИТ ПОЯСНЕНИЙ: Чому ринок, про який майже ніхто не говорив 15 років тому, зараз має значення для усієї фінансової системи. До 2008 року корпоративне кредитування домінували банки. Компанії зазвичай позичали кошти через: • Банківські позики • Синдицировані позики • Державні облігації Потім глобальний фінансовий кризис змінив систему. Після 2008 року регулятори змусили банки тримати більше капіталу і зменшити ризиковане кредитування з використанням кредитного плеча. Але попит на кредити не зник. Він перемістився за межі банківської системи. Фонди приватного кредиту почали збирати кошти від пенсійних фондів, страхових компаній та інституційних інвесторів, а потім надавати позики безпосередньо компаніям. Без випуску публічних облігацій. Без щоденного ціноутворення на ринку. Без великих банківських синдикатів. В той же час роки майже нульових ставок створили величезний попит на дохідність. Приватний кредит пропонував: • Вищу дохідність • Плаваючі ставки • Забезпечені позики • Менш помітну волатильність Приватний капітал прискорив цей тренд. Коли банки відступили від кредитування з використанням кредитного плеча, фонди приватного кредиту стали фінансистами корпоративних поглинань. Система стала такою: Пенсійні фонди та страхові компанії надають капітал. Фонди приватного кредиту надають позики. Фонди приватного капіталу використовують борг для придбання компаній. Те, що почалося як нишевий ринок, перетворилося на кредитну машину в трильйони доларів. Ризик полягає в тому, що велика частина цього боргу має плаваючі ставки. Компанія, яка позичила за ставкою SOFR + 6%, платила близько 6%, коли SOFR був майже нульовим. Зараз, коли SOFR близький до 5%, та сама позика коштує близько 11%. Компанія не позичила більше. Її витрати на відсотки майже подвоїлися. Спочатку вищі ставки користують кредиторам. Згодом позичальники починають мати труднощі з оплатою. Тоді починається цикл: Грошовий потік слабшає Перефінансування стає складнішим Умови позики змінюються Відсотки додаються до боргу Кредитне плече зростає Нарешті зростає кількість дефолтів Цей стрес може залишатися прихованим, оскільки позики не торгуються публічно. Оцінки базуються на моделях, терміни можуть продовжуватися, а кредитори можуть використовувати відсотки у формі платежу замість готівки, щоб відкласти визнання проблем. Ризик не зник. Він став менш помітним. Приватний кредит також пов’язаний із загальною системою. Банки фінансують фонди. Пенсійні фонди та страхові компанії інвестують у них. Портфелі приватного капіталу залежать від них. Компанії покладаються на них для перефінансування та зростання. Це не означає, що ФРС знизить ставки лише для того, щоб врятувати приватний кредит. Але приватний кредит зараз є одним із ключових каналів, через які високі ставки створюють фінансовий стрес. Зниження ставок зменшить витрати на відсотки, покращить умови перефінансування, оживить поглинання та сприятиме більшому кредитуванню. Ось чому це має макроекономічне значення. Старий кредитний цикл керувався переважно банками. Новий все більше керується приватними фондами. Приватний кредит може стати одночасно: паливом для наступного ликвідного буму та однією з розломних линій під майбутньою кризою.