Масштабные слияния и поглощения в сфере AI-сетей после закрытия рынка. Bloomberg сообщает, что Marvell ($MRVL) ведет продвинутые переговоры о приобретении Lumentum ($LITE), и официальная сделка может быть объявлена уже на следующей неделе. Реакция после закрытия: ▪️ $MRVL: $229,80 (-8,68% после закрытия, после закрытия на $251,65 с ростом +3,32%) ▪️ $LITE: $990,00 (+8,32% после закрытия, после роста выше $1 000 с закрытия на $913,95) Самый большой вопрос сегодня: учитывая, что генеральный директор Lumentum подтвердил в начале этого месяца, что их мощности по производству лазеров полностью распроданы до начала 2029 года, почему продавать компанию сейчас? Три практические причины: 1. Пиковая оценка и кредитное плечо: $LITE находится рядом с рыночной капитализацией в $83 млрд после масштабного роста в течение нескольких месяцев. Руководство никогда не обладало большим переговорным преимуществом для получения премиума по максимальной цене, чем сейчас, когда 70% спроса клиентов остаются неудовлетворенными. 2. Капитальные затраты и конкурентный риск: Дефицит привлекает предложение. Конкуренты, такие как Coherent ($COHR), агрессивно удваивают производство лазеров на основе фосфида индия до 2028 года. Масштабирование заводов для выполнения заказов до 2029 года требует миллиардов долларов капитальных затрат и несет значительные риски исполнения. 3. Полный стек масштабирования: Объединение фотоники и оптических коммутаторов цепей (OCS) от Lumentum с DSP и кастомными чипами от Marvell создаст гиганта с капитализацией более $300 млрд, способного конкурировать с $AVGO. Один важный момент, за которым стоит следить: $NVDA вложила $2 млрд в Lumentum в марте для обеспечения собственной оптической цепочки поставок. Следите за реакцией Дженнсена на попытку Marvell полностью приобрести его поставщика лазеров.

$MSFT Q1 FY27: Чистый превосходный результат по всем показателям. Azure достиг +48% г/г. Выручка: 92,3 млрд $ (прогноз: 90,69 млрд $) | +19% г/г 🟢 Скорректированная прибыль на акцию: 4,89 $ (прогноз: 4,73 $) | +18% г/г 🟢 Операционная прибыль: 45,9 млрд $ (прогноз: 44,06 млрд $) | +21% г/г 🟢 Azure: 33,2 млрд $ (прогноз: 32,32 млрд $) | +48% г/г против прогноза +45,2% 🟢 Агенты и инфраструктура: 76,8 млрд $ (прогноз: 75,6 млрд $) | 40,6 млрд $ операционной прибыли 🟢 Устройства и потребительский сегмент: 15,5 млрд $ (прогноз: 15,0 млрд $) | 5,4 млрд $ операционной прибыли 🟢 Денежные капитальные затраты: 39,4 млрд $ (прогноз: 46,59 млрд $) 🟢 Коммерческий RPO: 677 млрд $ (прогноз: 705,6 млрд $) Azure на уровне 33,2 млрд $ (+48% г/г) теперь демонстрирует годовой темп в 132,8 млрд $, ускорившись с 43% в прошлом квартале. В сочетании с денежными капитальными затратами на $7,2 млрд ниже ожиданий рынка и операционной маржой компании, приближающейся к 50%, понятно, почему акции растут выше своего 52-недельного максимума в $551 после закрытия торгов.

Этим утром Vertiv показала огромные результаты за квартал. $VRT продемонстрировала, насколько сильным на самом деле является спрос на физические центры обработки данных в Q3: ▪️ Выручка: $4,31 млрд (+61% г/г, превышение ожиданий на $550 млн) ▪️ EPS с корректировкой: $2,21 (+78% г/г, превышение на $0,38) ▪️ Органические заказы: рост более чем на 100% г/г ▪️ Выручка в Америке: $3,0 млрд (+75% г/г) ▪️ Корректируемая операционная маржа: 25,2% (+290 б.п. г/г), прогноз на Q4 — 25,3–26,3% Vertiv также повысила прогноз на весь 2026 год до $14,65 млрд выручки (по средней точке) и $7,10–7,20 EPS с корректировкой, с притоком свободного денежного потока в размере $2,6–2,8 млрд. Соедините эти цифры с приобретением вчера UtilityInnovation Group за $1,45 млрд, которое предоставляет Vertiv решения для питания за пределами счетчика и архитектуру микросетей — стратегия компании ясна: они закрепляют всю цепочку от подключения к сети прямо до стойки. $VRT вырос на 15% в премаркете.

Сообщается, что OpenAI планирует приобрести TPUs $GOOGL как раз в тот момент, когда $ORCL заключает сделку о том, чтобы стать первым внешним облаком, сдающим их в аренду. Пользовательские чипы Google больше не закрыты внутри Google Cloud. Никто не уходит от $NVDA, но передовые лаборатории больше не могут позволить себе полагаться исключительно на одного поставщика оборудования. Им нужна каждая гигаваттная мощность вычислений, которую они могут получить, и им нужны более дешевые операции вывода. Это мощное подтверждение ценности пользовательских ASIC и серьезный попутный ветер для $AVGO по мере масштабирования эры многочиповых систем. Вот почему я именно сейчас накапливаю $AVGO на недавнем снижении (в диапазоне $320–$330). Простая логика: когда каждый технологический гигант спешит создавать собственные чипы для снижения затрат на вычисления, вы покупаете компанию, которая производит эти чипы. После удержания поддержки на прошлой неделе и возвращения к уровню $340 сегодня, структура выглядит готовой к росту до $400 к концу года.

SK Hynix $SKHY сообщила об операционной марже 80% при выручке за квартал в $78,9 млрд. Это программные маржи на фоне интенсивного полупроводникового производства. Данные за Q3’26: • Выручка: $78,9 млрд (+328% г/г, +32% к/к) — превышение на $4,1 млрд • Операционная прибыль: $62,8 млрд (+632% г/г, +38% к/к) — превышение на $4,3 млрд • Валовая / операционная маржа: 85,7% / 80,0% • Денежные средства против долга: $86,3 млрд наличных против $11,9 млрд долга Рынок последний месяц переживал из-за «памятного обвала» 2027–2028 годов. Посмотрите, что менеджмент действительно представил сегодня: 1. Договоры на 5 лет: Подписаны с 14 крупнейшими клиентами (включая глобальных CSP), уже забронировано более 50% мощностей на 2027–2028 годы. 2. Переход на HBM4: HBM4 в Q4 превысил HBM3E как по объемам поставок, так и по доле выручки; контракты на HBM4 на 2027 год уже заключены, а маржи обычного DRAM стремительно сокращают разрыв. 3. Ускорение в Q4: Прогнозируется рост бит DRAM на средние 20% к/к после роста ASP на высокие 20% в Q3. 4. Массивный возврат денежных средств: Дивиденд за Q3 — $15,08 на акцию (повышен за счет прибыли от Kioxia) + покупка акций на $15,1 млрд в Q3, что выводит совокупные выплаты акционерам за 2026 год на ₩100 трлн ($75 млрд). Чистая прибыль составила $30,0 млрд из-за непроизводственных потерь в размере $24,6 млрд ($17,3 млрд — убыток от переоценки инвестиций и $8,8 млрд — валютная разница из-за укрепления вон). Операционно денежный поток за квартал достиг $41,3 млрд, а менеджмент ожидает, что спрос на память будет превышать предложение до 2030 года.

$SOFI только что показала мощный результат за Q3 и впервые представила прогноз на 2027 год. Уолл-стрит весь месяц снижала целевые цены до $15, в то время как бизнес тихо достигал рекордных масштабов. Данные за Q3’26: • Выручка: $1,4 млрд против ожиданий $1,25 млрд (+44% г/г) • EPS: $0,18 против ожиданий $0,16 (+64% г/г) • Adj. EBITDA: $469,8 млн (+70% г/г — маржа 34%) • Чистая прибыль по GAAP: $241 млн • Клиенты: 17,1 млн (+35% г/г | рекордный прирост +1,2 млн в Q3) • Продукты: 26,7 млн (+44% г/г | рекордный прирост +2,2 млн в Q3) Пересмотренный прогноз на FY26: • Adj. Выручка: ~$5,04 млрд против ожиданий $4,87 млрд (+40% г/г) • Adj. EPS: ~$0,61 против ожиданий $0,59 • Adj. EBITDA: ~$1,66 млрд | Чистая прибыль: ~$840 млн Новый прогноз на FY27: • Adj. Выручка: ~$6,4 млрд против ожиданий ~$5,9–6,0 млрд (+27% г/г) • Adj. EPS: ~$0,90 против ожиданий $0,82 • Adj. EBITDA: ~$2,24 млрд | Чистая прибыль: ~$1,28 млрд (~20% чистая маржа) $SOFI торгуется примерно за 17x EPS 2027 года при депозитах $51,3 млрд, NIM 6,14% и квартальной комиссионной выручке $570,6 млн. 8 кварталов подряд превышение ожиданий. Фундаментальные показатели полностью не соответствуют графику акций с начала года.

«Alea iacta est» Боевые линии в телекоммуникационной отрасли официально намечены. Попытка SpaceX построить 80 000 наземных станций для создания четвёртого оператора подтверждает основную идею ASTS: даже с 15 000 спутниками всё равно требуется огромная наземная инфраструктура для обслуживания розничного рынка. Выбрав создание собственного четвёртого оператора, $SPCX заставляет AT&T и Verizon ускорить коммерческий запуск $ASTS, чтобы защитить свои позиции. Космическая сотовая связь не уничтожит операторов мобильной связи — она спасёт их.

Mqrket потратил прошлую неделю на продажу $RKLB до $51 на фоне продвижения Neutron к 2027 году. Тем временем, основной бизнес сталкивается с совершенно другой проблемой: устранением огромной очереди платящих клиентов. Узким местом Rocket Lab прямо сейчас является тестирование и пропускная способта пусковых площадок, а не спрос. Взгляните на реальные цифры, лежащие в основе этого нового испытательного объекта: ▪️ Более 100 запусков в резерве (увеличение за счет сделки с Synspective на 20 запусков, заключенной 30 сентября) ▪️ 97 миссий выполнено на данный момент, из них 18 уже запланированы на 2026 год ▪️ Общий резерв составляет более $2,36 млрд (+137% г/г) и $2,13 млрд наличных средств на балансе Расширение мощностей статических запусков для Electron и HASTE означает более быстрые циклы перезапуска, более высокую годовую частоту запусков и более быстрое превращение доходов, пока мы ждем тестирования первой ступени Neutron в Q1. С приближением отчета о прибылях за Q3 9 ноября (прогноз выручки $250 млн–$265 млн) основной двигатель работает на полную мощность. https://t.co/dpatqsEUXy

$BE сегодня упал на 8,7% и ещё примерно на 3% после торгов → до ~$210, несмотря на один из самых сильных кварталов роста в энергетическом секторе: 🔹 Выручка: $1,24 млрд (+138% г/г) против ожиданий $1,06 млрд 🟢 🔹 Скорректированная прибыль на акцию: $0,94 (+527% г/г) против ожиданий $0,68 🟢 🔹 Скорректированная валовая маржа: 34,5% (+412 п.п. г/г) 🟢 🔹 Прогноз выручки на 2026 г.: $4,4–4,6 млрд против ожиданий $4,1 млрд (третье повышение за год) 🟢 🔹 Прогноз прибыли на 2026 г.: $3,10–3,40 против ожиданий $2,71 🟢 Единственный минус? $27,1 млн операционного денежного потока — компания активно расширяет производственные мощности, чтобы успевать за заказами гиперскалеров на центры обработки данных. Трёхзначный рост выручки, расширение маржинальности, $2,49 млрд наличных и непреодолимый дефицит мощностей электросетей. Если рынок решит продать акции из-за временных затрат на капитальные вложения — они сразу попадают в топ списка покупок на просадке.

SpaceX $SPCX направляется против трех крупнейших телеком-гигантов. Согласно Bloomberg, SpaceX ведет переговоры о аренде как минимум 80 000 вышек сотовой связи по всей США, чтобы создать с нуля четвертую национальную беспроводную сеть. Кусочки головоломки быстро складываются: ▪️ Инфраструктура вышек: ведутся переговоры о многомиллиардных сделках с крупными операторами вышек, включая Crown Castle. На ежеквартальном звонке вчера генеральный директор $CCI Крис Хиллабрант назвал захват заброшенных объектов сети DISH «секретным оружием отрасли» для ускорения выхода на рынок. ▪️ Спектр: 8 октября заключена сделка по приобретению национального низкочастотного спектра 800 МГц у Grain Management (наряду с уже заключенной сделкой на $17 млрд по среднечастотному спектру у EchoStar). ▪️ Космический слой: 7 октября получено одобрение FCC на развертывание 15 000 спутников VLEO для прямой связи с мобильными устройствами. Илон Маск подтвердил на ежеквартальном звонке на этой неделе, что SpaceX развивает наземные сети вместе со Starlink, чтобы превратить Starlink Mobile в крупного оператора связи в США. Мгновенная реакция рынка после закрытия торгов говорит сама за себя: 🔹️ РИТы вышек растут: $CCI закрылась на уровне $78,83 (+0,23%), а после торгов резко выросла на +10,33% до $86,97. $AMT вырос на +3,55% ($188,02), $SBAC — на +1,46% ($181,00). 🔹️ Устоявшиеся операторы теряют позиции: $T (-5,85%), $VZ (-4,62%) и $TMUS (-4,52%) за минуты откатили все дневные прибыли.