Масштабные слияния и поглощения в сфере AI-сетей после закрытия рынка. Bloomberg сообщает, что Marvell ($MRVL) ведет продвинутые переговоры о приобретении Lumentum ($LITE), и официальная сделка может быть объявлена уже на следующей неделе. Реакция после закрытия: ▪️ $MRVL: $229,80 (-8,68% после закрытия, после закрытия на $251,65 с ростом +3,32%) ▪️ $LITE: $990,00 (+8,32% после закрытия, после роста выше $1 000 с закрытия на $913,95) Самый большой вопрос сегодня: учитывая, что генеральный директор Lumentum подтвердил в начале этого месяца, что их мощности по производству лазеров полностью распроданы до начала 2029 года, почему продавать компанию сейчас? Три практические причины: 1. Пиковая оценка и кредитное плечо: $LITE находится рядом с рыночной капитализацией в $83 млрд после масштабного роста в течение нескольких месяцев. Руководство никогда не обладало большим переговорным преимуществом для получения премиума по максимальной цене, чем сейчас, когда 70% спроса клиентов остаются неудовлетворенными. 2. Капитальные затраты и конкурентный риск: Дефицит привлекает предложение. Конкуренты, такие как Coherent ($COHR), агрессивно удваивают производство лазеров на основе фосфида индия до 2028 года. Масштабирование заводов для выполнения заказов до 2029 года требует миллиардов долларов капитальных затрат и несет значительные риски исполнения. 3. Полный стек масштабирования: Объединение фотоники и оптических коммутаторов цепей (OCS) от Lumentum с DSP и кастомными чипами от Marvell создаст гиганта с капитализацией более $300 млрд, способного конкурировать с $AVGO. Один важный момент, за которым стоит следить: $NVDA вложила $2 млрд в Lumentum в марте для обеспечения собственной оптической цепочки поставок. Следите за реакцией Дженнсена на попытку Marvell полностью приобрести его поставщика лазеров.