Projek-projek crypto telah menghabiskan sekitar US$640 juta untuk membeli kembali token pada tahun 2026 — tetapi buyback tidak bermakna nilai yang berterusan. Buyback token kini menjadi salah satu tren tokenomics terbesar dalam pasaran crypto. Dari awal tahun 2026 hingga kini, projek-projek telah menghabiskan sekitar US$640 juta untuk membeli kembali token mereka sendiri, meningkat sekitar 17% berbanding tempoh yang sama tahun sebelumnya. Hyperliquid dan https://t.co/8gnyZr3GA8 sahaja menyerap hampir 90% daripada jumlah ini. Mekanisme ini agak mudah: protokol menggunakan pendapatan untuk membeli token di pasaran, mencipta permintaan tambahan. Jika token kemudian dibakar, jumlah edaran juga berkurang, yang boleh mencipta tekanan kenaikan harga dan mengikat nilai token lebih rapat dengan pendapatan serta tahap penggunaan protokol. Hyperliquid dikatakan menggunakan sehingga 99% pendapatan untuk membeli kembali dan membakar HYPE, manakala https://t.co/8gnyZr3GA8 mengalokasikan 50% pendapatan untuk membeli kembali dan membakar PUMP. Lebih daripada US$446 juta PUMP telah dikeluarkan dari peredaran. Namun, buyback juga membawa kos peluang. Setiap dolar yang digunakan untuk membeli kembali token adalah dolar yang tidak diinvestasikan ke dalam pasukan pembangun, pengembangan produk, pengambilalihan perusahaan lain, atau penguatan neraca. Lebih penting lagi, buyback tidak menjamin harga token akan naik. PUMP masih lebih rendah sekitar 50% berbanding puncak sejarahnya pada September 2025 walaupun terus dibeli kembali dan dibakar. UNI juga telah kehilangan separuh daripada kenaikan yang dicapai selepas Uniswap mengumumkan cadangan UNIfication. Poin penting bagi pelabur ialah untuk membezakan antara program buyback yang dibiayai oleh pendapatan berterusan protokol dan program yang hanya bertujuan mencipta permintaan buatan untuk token. Buyback boleh menjadikan tokenomics protokol yang baik menjadi lebih menarik, tetapi tidak boleh mengubah model perniagaan yang lemah menjadi model yang berterusan. Soalan paling penting mungkin ialah: jika esok program buyback dihentikan, adakah masih ada alasan yang cukup kuat untuk terus memegang token?