2026年、ストラテジーの現金準備は38%減少し、年間配当義務は12億ドルに増加した。STRCは額面100ドルに対して17.5%の割引となる82.50ドルで取引された。
$HEIモニタリングタグリスク：Tier-1取引所によってアクティブモニタリング対象とされたトークンは、体系的な資本流出と大口機関のリスク軽減を引き起こし、システム全体の圧力が下方に大きく傾く。
投機的疲労：異常な低流動性のプルームは有機的なスポット買い需要が不足しており、資本集中に大きく依存しているため、その後の平均回帰による引き戻しは迅速かつ激しい。
30%の流動性空洞：現在の局所的なピボットシェルフを下回る崩壊は、パニック売買が加速する中、直ちに下位需要ウィックへ30%のターゲット拡張をもたらす。
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市場の状況：Re Protocol（$RE）は、教科書的な分配行動を示している。この資産は短時間の10ポイントの逆トレンド緩和バウンスを達成したが、それは直ちに機関による積極的な売却と上方の供給圧力に遭遇した。主要なマクロトレンドは依然として下落傾向が強く、買い側の厚さは完全に枯渇しており、市場はローカルサポートのウィックを直ちに突破して、より深い価格発見段階へと進む準備ができている。
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2025年10月1日、私はDATsと量子コンピューティングがBitcoinに対する最大の脅威であると指摘しました。当時Bitcoinは118,000ドルで、サイクルの最高値まであと5日、MSTRは340ドルでした。今日、Bitcoinは-50%下落し、MSTRは-73%下落しました。その主な原因はこの2つの脅威だけです。残念ながら、これら両方の脅威はいまだに十分に対処されていません。
STRATEGYの最大の問題はもはやBitcoinではないかもしれない… それは数学かもしれない。 $MSTRはついに103ドルに下落し、23か月ぶりの低水準となった。 この株式は過去最高値から81%下落し、約1530億ドルの時価総額が消えた。 Strategyは約530億ドル相当の847,363 BTCを保有しているが、未実現損失は110億ドルに達している。 しかし市場は別の要因を織り込んでいる可能性がある。 Strategyのモデルは、投資家が継続的にBitcoinの新規購入を資金提供し続ける場合にのみ機能する。 一方： • $STRCは100ドルの額面価格を下回って取引されている。 • 年間配当義務は17億ドルに迫っている。 • 現金保有高は約14億ドルにとどまる。 • 未実現BTC損失は同社の時価総額の約29%に相当する。 リスクはBitcoinがゼロになることではない。 リスクは、新たな資本調達がますます高コストになることだ。 真の問いは、資本市場がStrategyのBitcoinへの賭けを今後も継続して資金提供するかどうかである。 🤔
ビットコインはマイクロストラテジーのせいで暴落しているのか？ いいえ。しかし、この質問の背後にある懸念を理解する価値はあります。経緯は以下の通りです。 マイクロストラテジーは、年間約11.5％の利払いを伴う優先株STRCを通じて数十億ドルを調達し、その資金でビットコインを購入しました。 ただし、STRCは100ドル以下では再発行できないため、現在の価格は約84ドルとなっています。 そのため、この調達ルートは閉じられました。 新規資金が入らないため、新たなビットコイン購入はできず、市場は、年間13億ドルの配当支払い義務が、ビットコインの売却を余儀なくさせるのではないかと懸念しています。 実際、彼らは2022年以来初めて、少量のビットコインを売却しました。これが火種となったのです。 しかし、配当カバーのためにわずかに保有資産を減らすことは、マイクロストラテジーの行動がビットコイン暴落の原因であるというレベルとは大きく異なります。 彼らは約80万ビットコイン（約500億ドル）を保有しており、年間13億ドルの配当と2028年まで支払いが発生しない80億ドル程度の債務を抱えています。これらの債務には証拠金呼び出し条項もありません。 彼らは、ビットコインをゆっくり売却することで、数年間は配当を賄うことができ、強制的な急売に至ることはありません。 したがって、正直な答えとして：マイクロストラテジーは原因というよりむしろ結果です。彼らの買い控えは確かに買い手を減らしますが、ビットコインの下落が彼らをこのような状況に追い込んだのであり、逆ではありません。 現在、ビットコインを実際に動かしているのはマイケル・サイラーではなく、マクロ要因です。
2024年3月以来，戦略が100ドルを下回った。 これが何を意味するのか、なぜ起こっているのか、今後どこに向かうのかを説明しよう。 意味は単純だ。 $MSTRは、保有しているBitcoinよりも価値が低くなった。 この会社の存在意義は、保有するコインよりも高いプレミアムで取引されることで、投資家がそのBitcoinへの露出に追加の対価を支払うことにあった。 しかし、そのプレミアムは今やディスカウントに逆転した。 今年の株価は約70％下落し、市場は戦略の価値を、その貸借対照表に記載されている資産の価値よりも低く評価している。 なぜこのような状況が起きているのかは、1つの数字、MNAV（株価対Bitcoin保有量比）に集約される。 サイラー自身の基準は1.2倍だ。この値を超えていれば、新株を発行してBitcoinを購入することで1株あたりのBitcoin量が増加し、それが成長の原動力となる。 しかし、この値を下回れば資金調達は株主の持分を希薄化するだけだ。 MSTRは1倍を下回ったため、この原動力は停止した。また、資金調達のバックアップ手段として使われていた優先株STRCも、100ドルの下限を下回る約85ドルまで下落し、このレバーも動かなくなっている。 次に圧力がかかる。優先株の配当は固定されており、年間約13億ドルで、株価が下落しても支払いは停止されない。 資金調達の両方の手段が閉ざされた結果、サイラーが決して行わないと言っていたことを実行した——2022年以来初となる、わずかではあるがBitcoinを売却して配当を賄った。これが本当に投資家を不安にさせている理由だ。Bitcoinの購入のみを目的に設立された会社が、たとえ少量でも売却者に変わったからだ。 しかし、私はこれが最も騒ぎ立てている人々が望むような崩壊ではないと考えている。 戦略は80万枚以上のBitcoin（約530億ドル）を保有しており、債務は約80億ドルにすぎず、無担保で金利はほぼゼロ、2028年まで返済期限がない。また、証拠金呼び出しのリスクもない。 誰も価格下落時にCoinを一斉に売り払うよう強制できない。最悪の場合でも、Bitcoinをゆっくり売却して数年間配当を賄うことができる。 これは突然の爆発ではなく、ゆっくりとした出血リスクだ。 では次に何が起こるか。すべてはBitcoinにかかっている。 彼らの平均取得価格は約75,500ドル。Bitcoinがこの価格を下回っている限り、会社は未実現損失を抱え続け、圧力は続く。 もしBitcoinがこの価格を再び上回れば、プレミアムは復活し、原動力は再起動し、この不安はすぐに忘れられるだろう。 個人的には……彼らは生き残るが、特別な時代は一時停止されたと考える。 NAVに対するディスカウント状態では、MSTRは単なるレバレッジをかけた配当重視のBitcoin保有手段に過ぎず、より賢明な選択肢は「ラッパー」に支払うのではなく、直接Coinを購入することだ。 私が実際に心配しているシナリオは、1年間平坦で退屈なBitcoin市場だ。彼らは暴落には耐えられる。しかし、長期にわたる横ばい相場こそが、このようなモデルをゆっくりと破壊するのだ。 [ この動画は@HeyGenを使用して1つのプロンプトで作成しました ]
収益を上げている一方で、後で会社の口座が空にされるのを見ている。 ニック・グレゴリーは最も一般的な失敗パターンを的確に捉えている。その現金残高は完全にあなたのものではない。それは延期されたATO義務、未払いの退職年金、そして12〜24ヶ月後に顕在化する税金の支払いに属している。 実際の請求を把握する前に資金を使い切ると、その穴は数年間拡大し続ける。 真の節度とは、キャッシュインフローと実際の所有権のタイミングの不一致を理解することである。早期に構造とアドバイザーを固定することで、表面上の成功が持続的な安定へと変わる。
