🔵 $BMNR - @fundstrat が3億ドルの優先株を公開しました。以下に、@MicroStrategy の$STRCと比較して$BMNRの構造がどのように際立っているかを解説します。 優先株とは？ 優先株は債務と株式の中間的な性質を持ちます。 投資家は企業に資本を提供し、以下の利点を受け取ります： ▫️ 固定年間配当（債券に似た性質） ▫️ 企業の株価が上昇した場合の利益拡大の可能性 $BMNRは、3億ドルの資本提供に対して年9.5％の配当を提供しています。 ETHのステーキングが状況を変える理由 $BMNRは現在、約540万ETHを保有しており、現在価格では約100億ドルの財務諸表に相当します。 このETHをステーキングすることで、同社は年約3％の収益を生み出します： ▫️ 年間約3億ドルのステーキング収入 一方、優先株の配当義務は： ▫️ 3億ドルに対する9.5％ ▫️ 年間約2,850万ドル つまり、配当は推定年間ステーキング収入の10％未満しか消費しません。 ストレステストシナリオ ETHが600ドルまで下落した場合（現在価格から約80％の下落）を想定： ▫️ 推定ステーキング収入：年間約1億ドル ▫️ 優先株配当義務：年間約2,850万ドル それでも配当支払いの約3.5倍のカバー率が確保されます。 たとえ深刻な下落シナリオでも、ステーキング報酬だけで優先株配当を継続的に賄える可能性があります。 $BMNR vs $MSTR $MSTRはBTCを蓄積するために資本調達を行う戦略を展開し、その多くははるかに高い価格で行われました。 一方、$BMNRはサイクル高値から60％以上下落した後にETHを積極的に蓄積しています。 主な違い： ▫️ ETHの取得原価が低いため、ETHが回復した場合の上昇余地がより大きい可能性 ▫️ $STRCは年12％の利回りを提供しましたが、ステーキング収入による補填はありませんでした ▫️ $BMNRは9.5％の配当を提供しつつ、ETHステーキングで3％以上の収益を生み出しています つまり、ステーキングにより資本調達の経済的コストは年間約6％まで引き下げられています。 注目すべき点は配当だけではありません。$BMNRは、収益を生む財務諸表資産を使って資本調達コストを賄っている点です。これはBTC財務諸表企業がネイティブネットワーク収益を通じて真似できない特徴です。👀

BMNRはおそらくバブルが弾けることはないが、株価はほぼ壊滅的な状態に陥っている。ETHが上昇しても株式増発により希薄化が進むため、BMNRの株を買うのは純粋な損失を被る行為だ。V神が努力しないのには理由がある。この老男が崩壊したのはあまりにも快適で、一生分の収入を手にした。プロジェクトはそのままBMNRに譲渡され、今回のラウンドではイーサリアム財団が約5億ドル分の通貨を売却し、大変満足している。唯一苦しんでいるのはETHを保有している人々だけだ。 1．現在、Bitmine（BMNR）は541万ETHを保有しており、総供給量の4.49％を占める。ETH価格を$1,670と仮定すると、既に約100億ドルの評価損を抱えている。 2．ETHが$100下落するたびに、評価損は5.4億ドル増加する。 3．現金保有額は4.46億ドル（5月31日時点）、総資産は約97.8億ドルと推定。企業時価総額は97億ドル、総負債は3億ドル。企業時価総額は保有ETHの時価総額とほぼ同程度。 4．质押収益：471万ETHが质押されており、現在の価格で年間約$2.19億の収益を生む。その他の事業収益はほぼゼロ。 5．優先株の年間配当は2,850万ドル＋運営損失は約$6,500万/年。质押収益は固定支出全体を約2.5倍カバーしているが、安全マージンはそれほど広くない。ETHがさらに半分以上下落すれば、质押収益では利子と運営費を賄えなくなる。 6．株価崩壊のリスク：企業はほぼ利益を生んでおらず、ETH購入のためATM株式発行による資金調達に依存しており、大規模な希薄化はいつでも発生しうる。 7．2027年3月に満期を迎えるが、現在のところ返済圧力はない。 8．バブル崩壊の確率は低い。イーサリアムの质押収益で利子支出はカバー可能。 BMNRのビジネスモデルは本質的に：株式発行でETHを購入 → 质押して利子収入を得る → 戦略の有効性を証明 → 更なる株式発行を繰り返す。これはETHが継続的に上昇し続けなければ維持できない循環である。最も可能性の高い崩壊形態は突然の破綻ではなく、繰り返される希薄化によって元の株主の権益が徐々に蒸発していくことだ。

3億ドルの優先株調達：暗号通貨の冬を乗り切り、ETHの更なる取得を資金調達するため、BitmineはシリーズA永続優先株300万株の公開を発表しました。 NYSEでBMNPという期待されるティッカーで取引されるこれらの株式は、週次で現金配当として固定年率9.50％の配当を支払います。これは、ウォールストリートが高収益・暗号資産バックアップ企業株式にどの程度関心を示すかを試すものです。

[🚨BitMineの戦略、リスクはあるが合理的な選択肢となり得る] @dubidubabapさんの意見を改めて読み直すと、非常に鋭い指摘が多数含まれていることに気づきます。 永続優先株（Perpetual Preferred Stock）を発行して新規資金を調達する構造は、「新規資金が流入しなければプレミアムが維持できない」というループを生み出し、結局一般株主が最も大きなリスクを負うことになるという点は、確かに説得力があります。 特に下落相場において希薄化と負担が増大するという懸念は、どの投資家にも共感できる部分です。 しかし全体像を見ると、BitMineのアプローチは意図的な金融工学であり、トム・リーのスタイルが加わることで、副作用よりもポジティブな効果の方が大きくなる可能性が高いと考えます。 ここで一点、指摘したい点があります。 ✅「9.5％は市場金利より高い、つまりそれだけリスクが高い」という論理について。 現在の米国10年物国債金利は4.49％です。9.5％の方が確かに高いですが、この比較そのものがややずれていると感じます。 国債は米国政府が保証する無リスク資産であり、BMNR優先株はETHテレジャー企業の高リスク代替資産です。この二つを同じ基準で「高い」と評価することは、リンゴとオレンジを比較するのと同じです。 正しい比較は、同種の構造内でのみ行うべきです。 MSTRのSTRC優先株は当初9％で開始し、7か月連続で引き上げられ、現在は11.5％に達しています。BMNRの9.5％は、むしろ同じ暗号資産テレジャー優先株構造の中でより低い金利で資金を調達していると言えます。 ハイイールド債が7～9％、REITの配当が5～8％であることを考慮すれば、「9.5％が高い」という批判は、この商品が国債のように安全であるべきだという前提に基づいています。そもそもリスク資産として設計された商品に無リスク基準を適用するのは、出発点が異なるのです。 トム・リーは起業家というより、長年のウォール街経験を持つ投資専門家らしく、一気に大量に資金を投入するのではなく、機会主義的に少しずつ増やしています。最近でも週間購入速度を意図的に遅らせている姿が見られます。 現在約520万ETH（総供給量の約4.31％）を保有し、333万ETH以上をステーキング運用中ですが、フルスケール基準での年間ステーキング収益は最大約2.96億ドルと推定されます。 今回の9.5％優先株（最大3億ドル）による配当負担は年間約2,850万ドルに過ぎず、ステーキング収益だけで配当カバー率が10倍以上となる安全網が整っています。（安全志向のトム・リーの経営哲学です） もちろん、一般株価は高値から約50％下落しており、未実現損失が大きく積み上がっているのは事実です。配当も「取締役会が宣言した場合にのみ支払われる」という構造であることも明確に理解しておく必要があります。 ✅この構造を一般製造業と比較するのはやや無理があります。 BitMineは製品を販売して利益を得る企業ではなく、ETHを主要資産とするテレジャーベクルです。REITが賃貸収益で配当を支払うように、ステーキング収益こそがこの会社の本業のキャッシュフローです。 「安定した営業キャッシュフローがない」という批判は、ビジネスモデル自体を別の基準で評価しているにすぎません。 優先株投資家は安定した9.5％の収益を期待し、一般株投資家はETH価格上昇とNAVプレミアム、レバレッジを期待するというように、役割が明確に分かれています。 MSTRがBTCで証明したように、このようなレバレッジテレジャーストラテジーは上昇相場で強力なフライホイール効果を発揮できます。 トム・リー自身が「ETHは未来のお金」と信じて長期的にアプローチしているなら、今回の優先株発行は単なる希薄化ではなく、アップサイドを最大化するためのアクセル pedalとして機能する可能性が高いです。 ✅結局、@dubidubabapさんが指摘したように短期的なリスクは無視できませんが、ETHの長期的ベアストーリーを信じるなら、BitMineはトム・リーの慎重な運用のもとで合理的かつ攻撃的な戦略と評価できると思います。（すでにETH価格も十分に下落しています） 「銀行を開いた」という表現より、「ETHレバレッジテレジャーマシン」というフレームの方がよりよく合います。 投資とは、それぞれの確信（conviction）とリスク許容度にかかっています。 ETHを直接購入するのが楽ならそうすればよく、レバレッジ暴露を求めているならBMNR一般株、安定した収益を求めているならBMNP優先株も選択肢の一つになります。 もちろん、私は投資アドバイスをしているわけではありません。 良い記事をありがとうございます。 $BMNR

Bitmine、毎週9.5％の配当を支払い、ETHの帳簿上の損失が約90億ドルに達している状況で 年利9.5％の配当を毎週現金で口座に支払う。この数値はあまりに魅力的で疑念を招く。なぜなら、この株式を発行した企業は、約90億ドル（約3兆円）に及ぶ帳簿上の損失を抱えているからだ。 その企業とは、現在世界で最も多くのETHを保有するトム・リーが運営するBitmineだ。6月3日（水曜日）、同社は米証券取引委員会（SEC）に提出した文書で、3億ドルを調達するために、一般株式よりも優先的に配当を受けられる優先株「BMNP」を発行すると発表した。 問題は、なぜこれほど高コストの資金調達が必要なのか、そしてなぜ今なのかという点だ。 🔹 2025年7月戦略：オリジナルのレシピ さかのぼること1年前、マイケル・セイラーのStrategyは、Bitcoinを大量購入するために高利回り優先株「STRC」を発行した。2025年7月に9％の利回りでスタートし、7か月連続で上昇し、現在は11.5％に達している。投資家たちは間接的にBitcoinにアクセスしつつ、安定した収入を得たいという理由で次々と購入し、発行総額は約1,000億ドルに達した。Bitmineはこのレシピを丸ごとコピーし、BitcoinをEthereumに置き換えるだけだ。 🔹 2026年6月1日：価格下落にもかかわらずETH購入は止まらない 文書提出の数日前、Bitmineはさらに約3万ETHを購入し、保有総額は540万ETHを超えた。これは市場で流通するETH全体の約4.5％に相当する。しかし、現在のETH価格が1,774ドルまで下落したことで、保有資産の帳簿価値は大幅な損失を抱えている。前年同期比で約32％下落しており、同社の一般株式自体も過去6か月で半分近く下落している。 🔹 2026年6月3日：BMNP取引開始 Bitmineは、1株100ドルで300万株の優先株を発行し、年利9.5％を毎週現金で配当する。NYSE上で「BMNP」として取引開始予定。売却マネージャーはMoelisとCantor。発行後30日以内に取引開始される見込みだ。 🔹 契約に隠されたメカニズム 注意深く読むべき点は、配当が支払われなかった場合、未払い額には9.55％の複利が課され、毎週少しずつ上昇し、最大15％まで上昇するという仕組みだ。言い換えれば、支払いが遅れるほどコストが膨らみ、自ら首を絞める形になる。常に資金を調達して配当を支払い続けなければならない。 🔹 この取引が生まれたタイミングこそが最も懸念される点 これが本質である。オリジナルのSTRCレシピは今、深刻な疑問に直面している。先週、Strategyは2022年以来初めてBitcoinを売却し、配当支払いのための資金を確保した。またBitcoin価格は65,000ドル付近まで下落しており、STRC自体も額面価格を下回る98ドルまで下落している。Bitmineは、「この戦略はまだ機能しているのか？」という疑念が広がる中で、このレシピを採用したのだ。. 購入者が自分自身に問うべき質問は、購入したものが元本が保証された預金ではなく、エーテリアムを用いた賭けであり、その外側に魅力的なリターンという包装が施されているということである。このような株式には満期日が存在せず、元本を回収する方法は二つしかない：企業が自ら買い戻すか、他の人に売却するかである。誰かが保有をやめ始めた瞬間、価格は簡単に下落する。 . 上昇市場ではすべてが完璧に機能する。コインは上昇し、配当は容易に支払われ、人々は殺到して購入する。しかし市場が転換すると、すべてのつなぎ目が同時に緊張状態に陥る。これは現在Strategyで起きていることであり、Bitmineが歩みを進める道でもある。 . ソーシャルメディアでの声は明確に二つの陣営に分かれている。ここでは、意見の全体的な流れを要約したものであり、直接的な引用ではない。 . 疑念を抱く側は、このモデルが過去に破綻したTerra Lunaと似ており、実際以上の高リターンを提供していた点で危険だと見なしている。一部はそれを単に「ピラミッドスキーム」と呼び、最終的には新規投資家の資金で旧投資家に支払いを行う構造であると指摘し、このような株式を買いあさる人の約80％が、リスクを十分に理解していない個人投資家であると指摘している。 . 信頼する側は、これはTerraと異なり、実際のコインが裏付けとして存在しており、空想ではないと反論する。また、配当支払いの管理は委員会が自ら行える点も異なると主張する。資本市場がこのような企業の資金調達を依然として受け入れていることは、機関投資家が長期的に信頼していることを意味しており、多くの専門家はこれはレバレッジによる僅かな摩擦にすぎず、破綻ではないと見ている。 . 現在、これらはすべて提出された計画書にすぎず、SECおよびNYSEの承認を得てから初めて30日以内に実際の取引が開始される。この案件はまだ終了していない。引き続き注目しよう。 . どのように見ても、この取引はEthereumの財務的救済策なのか、それともすでに亀裂が生じ始めたモデルへの延命措置なのか。あなたの意見をコメント欄で語ってください。 . ⚠️ 本記事は意思決定の参考情報であり、投資勧誘ではありません。暗号資産および株式は高リスクです。ご決定の前に十分な調査をお願いします。 . #BitMine #Ethereum #ETH #TomLee #BMNP

最新情報：⚡ BitMineが、年利9.5%の無期限優先株を300万株公開することを申請しました。