🔵 $BMNR - @fundstrat が3億ドルの優先株を公開しました。以下に、@MicroStrategy の$STRCと比較して$BMNRの構造がどのように際立っているかを解説します。 優先株とは？ 優先株は債務と株式の中間的な性質を持ちます。 投資家は企業に資本を提供し、以下の利点を受け取ります： ▫️ 固定年間配当（債券に似た性質） ▫️ 企業の株価が上昇した場合の利益拡大の可能性 $BMNRは、3億ドルの資本提供に対して年9.5％の配当を提供しています。 ETHのステーキングが状況を変える理由 $BMNRは現在、約540万ETHを保有しており、現在価格では約100億ドルの財務諸表に相当します。 このETHをステーキングすることで、同社は年約3％の収益を生み出します： ▫️ 年間約3億ドルのステーキング収入 一方、優先株の配当義務は： ▫️ 3億ドルに対する9.5％ ▫️ 年間約2,850万ドル つまり、配当は推定年間ステーキング収入の10％未満しか消費しません。 ストレステストシナリオ ETHが600ドルまで下落した場合（現在価格から約80％の下落）を想定： ▫️ 推定ステーキング収入：年間約1億ドル ▫️ 優先株配当義務：年間約2,850万ドル それでも配当支払いの約3.5倍のカバー率が確保されます。 たとえ深刻な下落シナリオでも、ステーキング報酬だけで優先株配当を継続的に賄える可能性があります。 $BMNR vs $MSTR $MSTRはBTCを蓄積するために資本調達を行う戦略を展開し、その多くははるかに高い価格で行われました。 一方、$BMNRはサイクル高値から60％以上下落した後にETHを積極的に蓄積しています。 主な違い： ▫️ ETHの取得原価が低いため、ETHが回復した場合の上昇余地がより大きい可能性 ▫️ $STRCは年12％の利回りを提供しましたが、ステーキング収入による補填はありませんでした ▫️ $BMNRは9.5％の配当を提供しつつ、ETHステーキングで3％以上の収益を生み出しています つまり、ステーキングにより資本調達の経済的コストは年間約6％まで引き下げられています。 注目すべき点は配当だけではありません。$BMNRは、収益を生む財務諸表資産を使って資本調達コストを賄っている点です。これはBTC財務諸表企業がネイティブネットワーク収益を通じて真似できない特徴です。👀