Che cos'è un ETF Solana e come funziona?

La popolarità delle criptovalute è aumentata a livello globale, soprattutto dopo che la U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) ha approvato gli ETF spot di Bitcoin e Ether nel 2024. Queste approvazioni storiche hanno offerto agli investitori un modo regolamentato e accessibile per ottenere esposizione alle principali criptovalute, colmando il divario tra finanza tradizionale e asset digitali. Il successo di questi ETF ha suscitato un diffuso interesse per i prodotti di investimento focalizzati sulle criptovalute, aprendo la strada a fondi simili mirati ad altre blockchain di rilievo.

 

Tra questi, Solana (SOL) è emersa come una performer di spicco nel 2024, guadagnando riconoscimento per la sua scalabilità, bassi costi di transazione e prestazioni ad alta velocità. Spesso definita un “Ethereum killer,” Solana ha rapidamente ampliato il suo ecosistema nell'ultimo anno, includendo un fiorente settore della finanza decentralizzata (DeFi), progetti NFT in piena espansione e un crescente mercato delle memecoin. Questi progressi non solo hanno migliorato la sua reputazione, ma hanno anche stimolato un significativo interesse istituzionale, posizionando Solana come un attore chiave nel mercato delle criptovalute. Nell'ultimo anno, il prezzo di Solana è aumentato di quasi il 260%, rendendola uno degli asset cripto leader con le migliori performance sul mercato. 

 

Guadagni di prezzo di SOL nell'ultimo anno | KuCoin

 

L'attività on-chain di Solana ha visto un'impennata nell'ultimo anno, alimentata dall'aumento dell'attività delle memecoin in seguito al lancio della piattaforma di lancio di memecoin Pump.fun. Questo sviluppo non solo ha portato al lancio di milioni di nuovi token nell'ecosistema Solana, ma ha anche potenziato l'ecosistema DeFi di Solana, poiché la maggior parte dei token meme sono stati attivamente scambiati su DEX Solana come Raydium e Jupiter. Questo sviluppo chiave ha aiutato il valore totale bloccato di Solana (TVL) a salire da circa 1,5 miliardi di dollari a gennaio 2024 a quasi 9 miliardi di dollari entro i primi di dicembre. 

 

Solana TVL | Fonte: DefiLlama

 

Questo crescente slancio ha portato le istituzioni finanziarie a presentare domande per ETF spot Solana, con l'obiettivo di fornire agli investitori un modo più semplice per ottenere esposizione all'ecosistema dinamico di Solana. Se approvati, questi ETF potrebbero ulteriormente democratizzare l'accesso agli investimenti in SOL, evidenziando al contempo il crescente ruolo della blockchain nelle applicazioni DeFi, NFT e Web3. In questo articolo, esploreremo cosa è un ETF Solana, come funziona, le opzioni di mercato attuali e cosa riserva il futuro per questi prodotti finanziari innovativi.

 

Un ETF Solana è un fondo d'investimento proposto progettato per tracciare la performance della criptovaluta nativa di Solana, SOL. Ti permetterebbe di investire in SOL attraverso conti di intermediazione tradizionali, eliminando le complessità tecniche della gestione di portafogli cripto e chiavi private. Acquistando quote di un ETF Solana, ottieni esposizione ai movimenti di prezzo di Solana in modo sicuro e regolamentato.

 

Un Exchange-Traded Fund (ETF) è un fondo d'investimento scambiato nelle borse valori. Traccia la performance di specifici asset o indici, permettendoti di ottenere esposizione a quegli asset senza possederli direttamente. Gli ETF sono ampiamente utilizzati per azioni, obbligazioni, materie prime e ora anche criptovalute. Offrono convenienza, liquidità e regolamentazione, rendendoli una scelta preferita per molti investitori.

 

Come Funziona un ETF Solana?

Fonte: Invesco

 

Sebbene gli ETF su Solana non siano ancora approvati negli Stati Uniti, il loro funzionamento potenziale rispecchia quello degli ETF su criptovalute esistenti. Ecco come funzionerebbero:

 

1. Creazione dell'ETF: Un emittente, come un'istituzione finanziaria, acquisisce SOL o strumenti finanziari come contratti futures. Questi asset supportano l'ETF.

2. Struttura del Fondo: Il valore dell'ETF è legato al prezzo di mercato di SOL o ai derivati. Le azioni rappresentano una parte degli asset totali del fondo.

3. Negoziazione in Borsa: L'ETF è quotato su borse valori come NASDAQ o NYSE. Gli investitori possono negoziare le azioni dell'ETF durante l'orario di mercato, simile alle azioni.

4. Valutazione: Il valore patrimoniale netto (NAV) riflette il valore totale di SOL detenuto dall'ETF diviso per le azioni in circolazione. I prezzi di mercato possono differire leggermente dal NAV a causa dell'attività di trading.

5. Gestione e Commissioni: Il fondo addebita una commissione di gestione, di solito una piccola percentuale dei suoi asset.

A partire da dicembre 2024, mentre gli ETF su Solana quotati negli Stati Uniti sono ancora in attesa di approvazione regolamentare, puoi esplorare alternative esistenti per ottenere un'esposizione indiretta a SOL. Queste opzioni forniscono un modo per investire in Solana senza possedere o gestire direttamente la criptovaluta, rivolgendosi agli investitori che preferiscono strumenti finanziari tradizionali.

 

 

Grayscale Solana Trust (GSOL)

Prezzo di mercato e NAV di GSOL (in USD) | Fonte: Grayscale

 

Il Grayscale Solana Trust (GSOL) è un fondo chiuso progettato per i conti di intermediazione tradizionali. Offre esposizione al token nativo di Solana detenendo SOL come attività sottostante. A partire dal 2 dicembre 2024, le azioni GSOL sono state negoziate a $182.10, rendendolo una scelta popolare per investitori istituzionali e al dettaglio che cercano un accesso regolamentato a Solana.

 

Tuttavia, è importante capire che i fondi chiusi come GSOL non creano o riscattano azioni quotidianamente, a differenza degli ETF. Questa struttura significa che le azioni GSOL spesso negoziano a premio o sconto rispetto al valore patrimoniale netto (NAV) del fondo, a seconda della domanda del mercato. Ad esempio, se la domanda degli investitori è alta, le azioni GSOL potrebbero essere negoziate a un prezzo superiore al valore del SOL detenuto, portando a potenziali discrepanze nei rendimenti dell'investimento.

 

VanEck Solana ETN

Performance del VanEck Solana ETN | Fonte: VanEck

 

Il VanEck Solana ETN (Exchange-Traded Note) è un'altra opzione disponibile principalmente nei mercati europei. Al momento della scrittura, il Solana ETN di VanEck ha un NAV di $13.15. Questo ETN traccia il prezzo di SOL, fornendo un'esposizione simile a un ETF ma con una struttura diversa. A differenza degli ETF, gli ETN sono strumenti di debito non garantiti emessi da istituzioni finanziarie. Non rappresentano la proprietà dell'asset sottostante, ma si basano invece sulla solvibilità dell'emittente per onorare i rendimenti.

 

Il VanEck Solana ETN è completamente collateralizzato con Solana e il suo valore è legato al prezzo di mercato di SOL. Tuttavia, essendo uno strumento di debito, comporta rischi aggiuntivi, come il rischio di credito, che gli investitori dovrebbero considerare.

 

Considerazioni Chiave

Sia il Grayscale Solana Trust che il VanEck Solana ETN offrono un'esposizione indiretta a Solana. Tuttavia, le loro strutture uniche presentano vantaggi e svantaggi distinti:

 

• Grayscale Solana Trust: Accesso più facile per gli investitori con sede negli Stati Uniti ma potrebbe avere discrepanze di prezzo a causa del trading a premi o sconti rispetto al NAV.

• VanEck Solana ETN: Disponibile in Europa e segue da vicino i prezzi di SOL ma introduce il rischio di credito poiché non è un fondo supportato da equity.

Prima di investire, è essenziale comprendere queste sfumature e valutare se questi prodotti si allineano con i tuoi obiettivi di investimento e la tua tolleranza al rischio.

 

La corsa per lanciare il primo ETF spot Solana si sta intensificando, con molte istituzioni finanziarie che presentano domande alla Securities and Exchange Commission (SEC) degli Stati Uniti. Questi ETF proposti mirano a fornire un'esposizione regolamentata a Solana (SOL), consentendo agli investitori di beneficiare della crescita della blockchain senza la necessità di acquistare o gestire direttamente criptovalute. Ecco uno sguardo più da vicino alle domande notevoli:

 

VanEck: Una Visione per la Scalabilità di Solana

VanEck ha depositato la sua domanda per un ETF spot Solana a metà del 2024, evidenziando l'eccezionale scalabilità della blockchain e il suo ecosistema in crescita di applicazioni decentralizzate (dApp). L'azienda ha sottolineato la capacità di Solana di elaborare migliaia di transazioni al secondo a costi minimi, che la posizionano come un forte concorrente di Ethereum e altre blockchain Layer-1.

 

La richiesta di VanEck sottolinea il suo impegno per l'innovazione, con l'obiettivo di catturare il crescente interesse istituzionale per Solana. Con una comprovata esperienza nel lancio di ETF su Bitcoin ed Ethereum, VanEck è considerato un attore credibile che potrebbe aiutare a colmare il divario tra la finanza tradizionale e il vivace ecosistema di Solana.

 

21Shares: sostenitore di Solana come merce

21Shares, un fornitore leader di ETP (Exchange-Traded Products) di criptovalute, ha presentato la sua domanda di ETF spot su Solana nello stesso periodo di VanEck. La richiesta dell'azienda si concentra sulla classificazione di Solana come merce ai sensi dei quadri normativi statunitensi, tracciando parallelismi con gli ETF su Bitcoin ed Ethereum già approvati dalla SEC.

 

Nella sua richiesta, 21Shares ha citato la struttura decentralizzata della blockchain e la trasparenza operativa come fattori chiave che giustificano la sua inclusione in un prodotto di investimento regolamentato. L'azienda ha anche sottolineato l'unico meccanismo di consenso di Solana, il Proof-of-History (PoH), come prova del suo approccio innovativo alla scalabilità e all'efficienza.

 

21Shares ha una vasta esperienza nella gestione di prodotti di investimento legati alle criptovalute in Europa, incluso il suo ETP su Solana (ASOL), che è diventato uno dei suoi fondi più grandi. Questa esperienza aggiunge peso alla sua richiesta e posiziona 21Shares come un leader nella corsa all'approvazione negli Stati Uniti.

 

Canary Capital: Fiducia nelle Approvazioni di ETF Crypto Più Ampie

Canary Capital è entrata in competizione alla fine del 2024, presentando domande per ETF spot non solo per Solana ma anche per Ripple (XRP) e Litecoin (LTC). Questa mossa audace riflette la fiducia dell'azienda nel fatto che il panorama normativo stia cambiando a favore di approvazioni più ampie degli ETF sulle criptovalute.

 

La domanda di Canary Capital sfrutta il precedente stabilito dagli ETF su Bitcoin ed Ethereum, sostenendo che la maturità del mercato di Solana e la sua rete decentralizzata lo rendono altrettanto fattibile per un ETF spot. La società ha anche evidenziato la crescente adozione di Solana nella DeFi, negli NFT e nel gaming blockchain, sottolineando il suo potenziale per attrarre flussi istituzionali.

 

Presentando contemporaneamente domande per più ETF crypto, Canary Capital mira a posizionarsi come un attore chiave nella prossima ondata di prodotti d'investimento basati sulle criptovalute. La sua strategia segnala anche fiducia nell'evoluzione dell'ambiente normativo sotto la nuova leadership della SEC.

 

Perché BlackRock Non Sta Presentando Domanda per un ETF Spot su Solana?

Mentre diverse aziende stanno spingendo per un ETF su Solana, BlackRock ha deciso di concentrarsi per il momento sugli ETF su Bitcoin ed Ethereum. In un'intervista di luglio 2024, il Chief Investment Officer per gli ETF di BlackRock, Samara Cohen, ha spiegato che la "investibilità" - una misura della profondità del mercato, dell'ambiente normativo e della tracciabilità dei prezzi - rimane una considerazione primaria per l'azienda.

 

A differenza di Bitcoin ed Ethereum, Solana non ha futures CME, uno strumento critico per la copertura e la scoperta dei prezzi. Cohen ha notato che questa limitazione, insieme a una domanda istituzionale inferiore rispetto a Bitcoin ed Ethereum, rende meno probabile un ETF su Solana nel breve termine. Nonostante la posizione cauta di BlackRock, Solana ha visto un aumento dell'interesse popolare, guidato dalla sua scalabilità e dal crescente ecosistema.

 

Sfide Regolatorie e Ottimismo

Nonostante i progressi nella presentazione di queste domande, le sfide regolatorie restano il principale ostacolo. La SEC è stata storicamente cauta riguardo agli ETF legati alle criptovalute, citando preoccupazioni sulla manipolazione del mercato, la trasparenza e la protezione degli investitori.

 

Tuttavia, l'attesa dimissione del Presidente della SEC Gary Gensler nel gennaio 2025 ha iniettato ottimismo nel mercato. Gli analisti credono che la transizione verso una leadership più favorevole alle criptovalute potrebbe aprire la strada all'approvazione di ETF su Solana spot e altri prodotti cripto. Se questo cambiamento dovesse avvenire, il primo ETF su Solana spot potrebbe essere lanciato già nel Q1 2025, sbloccando nuove opportunità sia per gli investitori istituzionali che per quelli retail.

 

Queste domande rappresentano un punto di svolta per il mercato delle criptovalute, segnalando una crescente domanda di prodotti di investimento regolamentati che collegano finanza tradizionale e asset digitali. Ogni domanda porta con sé punti di forza unici, riflettendo la crescente fiducia nel potenziale di Solana come una piattaforma blockchain Layer-1 leader.

 

Pietre miliari regolamentari

• Spot Bitcoin ETFs lanciati a gennaio 2024, accumulando oltre 100 miliardi di dollari in afflussi entro dicembre 2024.

• Gli Ethereum ETF hanno seguito a maggio 2024, raccogliendo oltre 10 miliardi di dollari in asset under management (AUM) al momento della scrittura. 

• Le applicazioni ETF di Solana stanno sfruttando argomenti sulla decentralizzazione e trasparenza, simili ai casi di Bitcoin ed Ethereum.

Domanda di mercato

• Bitcoin ed Ethereum dominano gli ETF cripto grazie ai loro mercati consolidati e alla loro dominanza di mercato.

• La rapida crescita di Solana e la blockchain ad alte prestazioni la posizionano come una forte contendente per la prossima ondata di interesse istituzionale.

Commissioni e costi

• Gli ETF di Bitcoin ed Ethereum generalmente hanno commissioni di gestione competitive.

• Gli ETF di Solana possono iniziare con commissioni più alte ma potrebbero normalizzarsi con l'aumento della concorrenza.

Investire in un ETF di Solana potrebbe aprire nuove opportunità sia per investitori esperti che principianti. Tuttavia, come qualsiasi prodotto finanziario, comporta vantaggi e rischi. Ecco uno sguardo più dettagliato a ciò che dovresti considerare:

 

Benefici di investire in un ETF di Solana

1. Accessibilità: I Solana ETF ti permettono di ottenere esposizione a SOL tramite il tuo attuale conto di brokeraggio. Questo elimina la necessità di impostare un portafoglio crypto, gestire chiavi private o navigare tra gli exchange di criptovalute. Per gli investitori non familiari con gli aspetti tecnici della gestione delle criptovalute, questo offre un modo semplice e diretto per entrare nell'ecosistema Solana.

2. Regolamentazione: Gli ETF operano sotto una rigorosa supervisione regolamentare da parte di autorità come la SEC. Questo quadro regolamentare migliora la protezione degli investitori garantendo trasparenza e responsabilità. A differenza della detenzione diretta di SOL, dove potresti affrontare rischi come hack o gestione errata delle chiavi private, un Solana ETF offre un ambiente di investimento più sicuro e protetto.

3. Diversificazione: Alcuni Solana ETF potrebbero non seguire esclusivamente SOL. Potrebbero includere un paniere di altre criptovalute o asset correlati, offrendoti diversificazione all'interno di un singolo investimento. Questo aiuta a ridurre il rischio distribuendo l'esposizione su più asset legati al mercato crypto.

4. Liquidità: Gli ETF sono negoziati su borse valori tradizionali, permettendoti di comprare e vendere azioni durante tutta la giornata di negoziazione. Questo fornisce un livello di liquidità e flessibilità che gli investimenti diretti in criptovalute spesso mancano, specialmente in mercati volatili.

Rischi di Investire in un Solana ETF

1. Volatilità del Mercato: Il prezzo di Solana (SOL) è noto per le sue significative fluttuazioni, influenzate da fattori come il sentiment del mercato, le condizioni macroeconomiche e gli sviluppi all'interno dell'ecosistema Solana. Poiché un Solana ETF traccia il prezzo di SOL, il suo valore potrebbe subire una volatilità simile, portando potenzialmente a guadagni o perdite sostanziali.

2. Errori di Tracciamento: Gli ETF non replicano sempre perfettamente la performance dell'asset sottostante. Fattori come le commissioni di gestione, i costi operativi e l'uso di derivati possono creare un divario tra la performance dell'ETF e i reali movimenti di prezzo di SOL. Questa discrepanza, nota come errore di tracciamento, può influenzare i tuoi rendimenti nel tempo.

3. Incertezza Regolamentare: Il mercato delle criptovalute è ancora in evoluzione e le normative possono cambiare rapidamente. I governi e gli organismi regolatori potrebbero imporre nuove regole o restrizioni sugli ETF o sugli asset sottostanti. Ad esempio, i Solana ETF potrebbero affrontare ritardi nell'approvazione o cambiamenti nel trattamento fiscale, potenzialmente influenzando la loro performance o accessibilità.

4. Rischi di Liquidità nel Mercato Sottostante: Sebbene gli ETF stessi siano altamente liquidi, la liquidità dell'asset sottostante, SOL, potrebbe influenzare l'efficienza del fondo. Se il mercato di Solana sperimenta bassi volumi di scambio o improvvisi oscillazioni di prezzo, potrebbe influenzare la capacità dell'ETF di tracciare accuratamente il suo prezzo.

5. Commissioni di Gestione: Come tutti gli ETF, i Solana ETF comportano commissioni di gestione che possono erodere i tuoi rendimenti. Nelle prime fasi del loro lancio, queste commissioni potrebbero essere più alte rispetto a quelle degli ETF più consolidati come Bitcoin o Ethereum. Col tempo, man mano che aumenta la concorrenza, queste commissioni potrebbero diminuire, ma è qualcosa da tenere a mente prima di investire.

Prima di investire in un Solana ETF, considera la tua tolleranza al rischio, gli obiettivi di investimento e la tua familiarità con il mercato delle criptovalute. Se apprezzi l'accessibilità, la regolamentazione e la diversificazione, un Solana ETF potrebbe essere un ottimo modo per ottenere esposizione al mercato crypto senza immergerti nelle complessità della proprietà diretta delle criptovalute. Tuttavia, se non ti senti a tuo agio con la volatilità o con i paesaggi regolatori incerti, potrebbe non essere in linea con la tua strategia di investimento.

 

Investire in un Solana ETF non è privo di rischi, ma offre un percorso regolamentato e semplificato per partecipare a uno degli ecosistemi blockchain più innovativi sul mercato oggi. Valuta attentamente sia i benefici che i rischi per prendere una decisione informata.

 

Il futuro per i Solana ETF sembra promettente. Con l'interesse istituzionale in crescita e una maggiore chiarezza regolamentare, un Solana ETF spot potrebbe presto diventare una realtà. Se approvato, aprirebbe le porte a una maggiore partecipazione istituzionale, potenzialmente spingendo ulteriormente il prezzo e l'adozione di SOL. Gli analisti prevedono che i primi Solana ETF verranno lanciati nei primi mesi del 2025, vincolati a sviluppi regolamentari favorevoli.

 

Gli ETF di Solana rappresentano un passo significativo per rendere gli investimenti in criptovalute più accessibili e sicuri per gli investitori tradizionali. Sebbene le opzioni attuali come il Grayscale Solana Trust offrano un'esposizione indiretta, l'approvazione degli ETF spot potrebbe rivoluzionare il modo in cui investi in Solana.

 

Rimani informato sugli aggiornamenti normativi e valuta la tua tolleranza al rischio prima di immergerti negli ETF cripto. Se approvati, gli ETF di Solana potrebbero colmare il divario tra la finanza tradizionale e il mondo emergente degli asset digitali, offrendo nuove opportunità per far crescere il tuo portafoglio.

 

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