Perhatikan: likuiditas memberi tahu kita ke mana arah bitcoin dan emas, inilah yang kita lihat. Likuiditas global memimpin aset berisiko sekitar TIGA BULAN. Ekspansi $2,5 triliun pada Q1 mendorong pemulihan 13% pada MSCI World di Q2. Puncak likuiditas pada Mei membuat kenaikan Q3 hanya sebesar 2,7%. Likuiditas Fed mendorong bitcoin. Harganya turun dari sekitar $80.000 pada pertengahan Mei menjadi $60.000 saat likuiditas Fed mandek, pulih kembali ke sekitar $85.000, dan hingga kini masih lemah. Likuiditas PBoC mendorong emas. Harganya jatuh ke $4.000 di Q2, naik ke $4.700 pada Agustus, dan sejak itu stabil di sekitar $4.300 karena injeksi Tiongkok melambat selama dua hingga tiga minggu terakhir. Ini penting: kondisi Fed terus melemah sepanjang kuartal ini.

Era likuiditas luas yang mudah akan berakhir, bersiaplah untuk apa yang mungkin datang selanjutnya. Likuiditas global berada di dekat $195 triliun, tetapi momentum telah melemah, dengan pertumbuhan tahunan 3-bulan turun menjadi 1,8%. Untuk memberikan gambaran: basis moneter bayangan telah mandek di dekat $110 triliun, turun dari puncak Februari di atas $112 triliun. Berikut mekanismenya. Injeksi Tiongkok, dolar yang lebih lemah, obligasi yang kuat, dan volatilitas rendah menjaga persediaan tetap tinggi, sementara pertumbuhan Fed yang lemah dan QT di Jepang dan Eropa menghentikan ekspansinya. Ini penting: kenaikan imbal hasil AS tampak seperti penilaian ulang pertumbuhan, bukan kehilangan kepercayaan. Premi jangka waktu stabil hingga lebih rendah, dan kebijakan adalah pengendalian volatilitas imbal hasil, bukan pengendalian kurva imbal hasil. Pertumbuhan nominal yang lebih cepat mendukung imbal hasil 10-tahun lebih dekat ke 4% daripada 3%. Ringkasannya, ini adalah rezim spekulasi, bukan kembalinya likuiditas luas yang mudah.

Perhatikan: Laporan CPI Jumat bisa menentukan langkah selanjutnya Fed, berikut ini yang kami lihat. Para ekonom memperkirakan CPI headline akan naik 0,4% pada Agustus setelah hanya 0,1% pada Juli, dengan tingkat tahunan tetap di 3,4%. Inti diprediksi naik 0,2% bulan ke bulan, dengan tingkat tahunan melambat menjadi 2,4% dari 2,5%. Berikut ini nuansanya. Kenaikan headline terutama disebabkan oleh bensin dan energi, sehingga selisih terhadap inti seharusnya MELEBAR. Ini kunci: angka inti yang menentukan apakah Fed akan menahan atau menaikkan suku bunga minggu depan. Pejabat telah mengisyaratkan bahwa 0,2% mempertahankan kemungkinan penundaan, sementara 0,3% atau lebih membuka kembali kemungkinan kenaikan. Laporan yang sesuai harapan seharusnya mempertahankan probabilitas kebijakan tetap. Campuran yang lebih dingin akan mengurangi peluang kenaikan dan mendukung surat utang pemerintah serta emas. Kejutan yang lebih panas akan memperkuat harga kenaikan September dan memberi tekanan pada saham pertumbuhan.

Bands MVRV bitcoin menunjukkan akumulasi, bersiaplah untuk apa yang mungkin datang selanjutnya. Bands Statistik MVRV membungkus biaya dasar bitcoin:native dalam tingkat deviasi standar, mengubah satu angka menjadi peta lengkap. Merah gelap di +2σ menandai puncak historis. Ungu adalah nilai wajar. Biru gelap di -1σ adalah tempat bahan bakar siklus berikutnya biasanya terisi. Inilah posisi harga saat ini. Harga menekan band merah atas hingga menyentuh level tertinggi 2024-2025, lalu menghabiskan sebagian besar tahun 2026 di antara rata-rata dan separuh bawah grid, jauh dari puncak euforia maupun penyesuaian biru gelap di sekitar $16k. Untuk memberikan konteks: harga realized, yang merupakan garis MVRV sama dengan 1, berada di sekitar $53k dan tampak seperti dasar struktural dari siklus ini yang dapat menjadi titik lepas jika proses penyesuaian berjalan teratur. Interpretasinya: peristiwa penjual paksa akibat black swan masih bisa menyentuh band -1σ di kisaran $40k, tetapi itu adalah risiko ekstrem, bukan apa yang ditunjukkan band-band saat ini.

Perhatikan: minyak mentah baru saja mencapai titik balik utama, berikut yang kami lihat. Minyak mentah sedang mencapai titik balik yang sangat signifikan, dan ada beberapa peluang di sekitarnya, baik untuk posisi LONG maupun SHORT. Gambaran jangka waktu lebih tinggi secara makro tetap bullish. Posisi LONG adalah arah yang lebih disukai, tetapi pada titik balik kunci, patut memperhatikan kedua sisi. Berikut ini adalah skenario SHORT. Jika minyak mentah kesulitan menembus level 93 setelah beberapa upaya breakout gagal, posisi SHORT menuju 85 akan menjadi perdagangan dengan rasio risiko-imbal hasil yang sangat baik. Ini penting: jika harga tidak pernah mencoba menembus dan justru koreksi kembali ke 85, itu adalah kesempatan untuk mengikuti tren utama, dengan fokus pada level 100 besar di mana risiko eskalasi meningkat.

Perhatikan: Ethereum terus mengungguli Bitcoin, berikut yang kami lihat. ethereum:native telah menjadi pemimpin di antara aset utama dalam rotasi naik terbaru, terus menunjukkan kekuatan dibanding BTC. Ini penting: jika kripto mengalami penurunan dalam beberapa minggu mendatang, level 2.200 menyimpan likuiditas signifikan, yang seharusnya mendukung harga. Setiap penyerapan di level tersebut merupakan sinyal beli yang kuat. Latar belakang mendukung hal ini. Pasar kripto sedang memanas, dan tekanan penjualan dari Saylor terus diabaikan. Kesimpulannya, Ethereum menonjol sebagai ide beli yang bagus menuju level pasokan besar di $3.000, di mana kami mengharapkan penjual untuk masuk dan menekan harga.

Nasdaq sedang bersiap untuk penurunan sebelum gerakan yang lebih besar, bersiaplah untuk apa yang mungkin datang selanjutnya. Setelah penutupan minggu lalu, Nasdaq menunjukkan kelemahan lokal, gagal merebut kembali support utama. Dan bulan September bekerja melawannya. Untuk memberikan konteks: September adalah bulan dengan kinerja terburuk dalam sejarah indeks AS. Beban musiman ini mungkin justru menjadi faktor yang menarik ide beli lebih rendah. Inilah titik baliknya. Oktober dan November cenderung menjadi bulan-bulan sangat positif, dan di sinilah ide ini seharusnya berkembang, dengan lanjutan menuju level tertinggi sebelumnya. Ini kunci: struktur time frame lebih tinggi tetap konstruktif, dengan potensi pola Head and Shoulders yang sedang terbentuk sebagai dasar untuk melonjak lebih tinggi.

Pendorong sebenarnya di balik kenaikan imbal hasil Treasury mulai terlihat, bersiaplah untuk apa yang mungkin menyusul. Kenaikan imbal hasil mencerminkan pertumbuhan nominal yang lebih kuat, didukung oleh defisit 6% dari PDB dan pengeluaran modal yang besar terkait AI. Bukan upaya gagal untuk mengendalikan kurva imbal hasil. Untuk memahami ini: campuran kebijakan yang muncul menjaga suku bunga kebijakan jangka pendek TETAP sambil menyediakan likuiditas melalui pembiayaan surat utang yang diperluas, manajemen cadangan, dan penyerapan surat berharga jangka pendek oleh sektor swasta. Berikut cara Anda tahu ini berjalan: Kondisi repo stabil. Volatilitas obligasi terkendali. Kurva yang lebih curam. Ini penting: kenaikan imbal hasil adalah hambatan jangka pendek, tetapi lanskap yang lebih luas, stimulus fiskal yang dibiayai di ujung jangka pendek ditambah pergeseran ke arah pengeluaran ekonomi riil, tetap mendukung aset yang sensitif terhadap likuiditas dan aset riil.

Momentum ethereum:native telah berbalik lebih tinggi, bersiaplah untuk apa yang mungkin terjadi selanjutnya. Kenaikan terbaru menandai pergeseran jelas dan kuat dalam momentum jangka pendek. Dan kelanjutannya sangat penting. Untuk memberikan konteks: volume dan aksi harga menunjukkan minat beli yang berkelanjutan setelah pergerakan tersebut, bukan distribusi. Itu adalah ciri khas kelanjutan, bukan kelelahan. Berikut ini seperti apa biasanya puncak terlihat. Beberapa upaya mencapai level tertinggi dengan breakout yang gagal. Kita tidak melihat hal itu. Ini kunci: sampai distribusi yang jelas muncul pada timeframe yang lebih tinggi, jalur dengan resistensi terendah tetap ke atas. Akkumulasi di area $2.200 menawarkan rasio risiko-imbal hasil yang menguntungkan menuju $2.700.