Perhatikan: likuiditas memberi tahu kita ke mana arah bitcoin dan emas, inilah yang kita lihat. Likuiditas global memimpin aset berisiko sekitar TIGA BULAN. Ekspansi $2,5 triliun pada Q1 mendorong pemulihan 13% pada MSCI World di Q2. Puncak likuiditas pada Mei membuat kenaikan Q3 hanya sebesar 2,7%. Likuiditas Fed mendorong bitcoin. Harganya turun dari sekitar $80.000 pada pertengahan Mei menjadi $60.000 saat likuiditas Fed mandek, pulih kembali ke sekitar $85.000, dan hingga kini masih lemah. Likuiditas PBoC mendorong emas. Harganya jatuh ke $4.000 di Q2, naik ke $4.700 pada Agustus, dan sejak itu stabil di sekitar $4.300 karena injeksi Tiongkok melambat selama dua hingga tiga minggu terakhir. Ini penting: kondisi Fed terus melemah sepanjang kuartal ini.