पर्पेचुअल फ़्यूचर्स के ट्रेडिंग के दौरान, आप ट्रेडिंग पेज पर कई कीमतें देख सकते हैं: आखरी कीमत, सूचकांक कीमत और मार्क कीमत।
वे एक दूसरे के करीब हो सकते हैं, लेकिन इनका अर्थ एक जैसा नहीं है। प्रत्येक कीमत का अलग स्रोत और उद्देश्य होता है। अंतर को समझने से आप अपनी पोज़ीशन को समझ सकते हैं, अस्थिर बाजारों के दौरान भ्रम से बच सकते हैं, और जोखिम नियंत्रण का अधिक प्रभावी ढंग से उपयोग कर सकते हैं।

सूचकांक कीमत
सूचकांक कीमत को एक संपत्ति के व्यापक स्पॉट-बाजार मूल्य को दर्शाने के लिए डिज़ाइन किया गया है।
इसे सामान्यतः एक फ़्यूचर्स ऑर्डर बुक से नहीं, बल्कि चयनित बाहरी स्पॉट बाजारों की कीमतों से गणना की जाती है। कई बाजार इनपुट का उपयोग करने से एकल स्थान पर असामान्य भाव या अस्थायी कीमत बदलाव का प्रभाव कम होता है।
सूचकांक कीमत को एक बाहरी बाजार संदर्भ के रूप में सोचें।
यदि BTC कई प्रमुख स्पॉट बाजारों में एक ही स्तर के आसपास व्यापार कर रहा है, तो सूचकांक कीमत उस व्यापक सहमति को दर्शाने के लिए बनाई गई है। सूचकांक के सदस्य और गणना विधियाँ प्लेटफॉर्म और अनुबंध के आधार पर भिन्न होती हैं।
आखरी कीमत
आखरी कीमत फ़्यूचर्स प्लेटफ़ॉर्म पर सबसे हाल की पूर्ण हुई ट्रेड की कीमत है।
यह तब अपडेट होता है जब कोई खरीददार और बिक्रेता मेल खाते हैं। इससे नवीनतम निष्पादन देखने में मदद मिलती है, लेकिन यह छोटे समय अवधि के ऑर्डर-बुक स्थितियों के प्रति संवेदनशील भी हो सकता है।
उदाहरण के लिए, एक तेज़ बाजार के दौरान, एक बड़ा मार्केट ऑर्डर कई कीमत स्तरों पर निष्पादित हो सकता है। यदि ऑर्डर बुक पतली है, तो उस ऑर्डर का अंतिम छोटा हिस्सा नोटिस किए जाने योग्य अलग कीमत पर ट्रेड हो सकता है। आखरी कीमत इस अलग निष्पादन को अस्थायी रूप से प्रतिबिंबित कर सकती है, भले ही समग्र बाजार उतनी ही मात्रा में नहीं बदला हो।
आखरी कीमत को सबसे हालिया लेनदेन के रूप में समझें, जरूरी नहीं कि यह न्यायसंगत बाजार मूल्य का सबसे स्थिर अनुमान हो।
मार्क कीमत
मार्क कीमत एक जोखिम प्रबंधन संदर्भ है।
यह सामान्यतः सूचकांक कीमत और संबंधित पर्पेचुअल-फ़्यूचर्स मूल्य निर्धारण की शर्तों, जैसे फ़्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट और अंतर्निहित स्पॉट बाजार के बीच के अंतर के साथ प्राप्त किया जाता है। इसका उद्देश्य फ़्यूचर्स ऑर्डर बुक में अस्थायी विकृतियों के दौरान एक अधिक सुदृढ़ संदर्भ प्रदान करना है।
कई फ़्यूचर्स प्लेटफ़ॉर्म पर, मार्क कीमत का उपयोग मुख्य जोखिम गणनाओं के लिए किया जाता है, जिसमें शामिल हैं:
- अप्राप्त PNL
- लिक्विडेशन कीमत और लिक्विडेशन जोखिम
- कुछ सशर्त आदेश ट्रिगर, जब मार्क कीमत चुनी जाती है
इसका मतलब है कि आखरी कीमत में एक छोटी छलांग अप्राप्त PnL या लिक्विडेशन जोखिम में समान गति को नहीं लाती।
क्यों कीमतें अलग हो सकती हैं?
इन कीमतों के बीच का अंतर स्वचालित रूप से एक त्रुटि नहीं है। यह तब हो सकता है जब:
- अस्थिरता तेजी से बढ़ती है;
- फ़्यूचर्स ऑर्डर-बुक डेप्थ पतली हो जाती है;
- एक बड़ा ऑर्डर कई कीमत स्तरों को स्वीप करता है;
- परपेचुअल कॉंट्रैक्ट स्पॉट बाजारों की तुलना में अस्थायी प्रीमियम या डिस्काउंट पर व्यापार करता है;
- लिक्विडिटी प्रोवाइडर्स भाव समायोजित करते हैं या विड्रॉ करते हैं।
महत्वपूर्ण प्रश्न यह नहीं है कि क्या कीमतें हर क्षण समान हैं। महत्वपूर्ण यह है कि अंतर का आकार, अवधि और बाजार के संदर्भ में उचित है या नहीं।
एक सरल उदाहरण
मान लीजिए कि एक परपेचुअल कॉंट्रैक्ट आमतौर पर 100 के आसपास व्यापार कर रहा है।
एक अचानक बाजार बिक्री ऑर्डर एक पतले ऑर्डर बुक से गुजरता है, और नवीनतम लेनदेन 96 पर प्रिंट होता है। आखरी कीमत अस्थायी रूप से 96 दिखा सकती है।
हालाँकि, यदि व्यापक स्पॉट बाजार 100 के करीब बना रहता है, तो सूचकांक कीमत भी 100 के करीब बनी रह सकती है। मार्क कीमत भी अलग 96 के लेन-देन की तुलना में उस व्यापक संदर्भ के करीब बनी रह सकती है।
यह डिज़ाइन एक एकल अल्पकालिक लेनदेन को पोज़ीशन-जोखिम गणनाओं पर अतिरिक्त प्रभाव डालने से रोकता है।
ट्रेडर्स को क्या जांचना चाहिए?
लीवरेज्ड पोज़ीशन खोलने से पहले, सुनिश्चित करें कि आप समझते हैं:
- कौन सी कीमत लिक्विडेशन जोखिम को निर्धारित करती है
मार्क कीमत और लिक्विडेशन की गणना के लिए प्लेटफॉर्म के नियमों की जांच करें। - आपके सशर्त आदेश को कौन सी कीमत ट्रिगर करती है
स्टॉप-लॉस और टेक-प्रॉफिट ऑर्डर आखरी कीमत, मार्क कीमत या किसी अन्य चुनी गई ट्रिगर संदर्भ का उपयोग कर सकते हैं। - क्या बाजार आपके ऑर्डर के आकार के लिए पर्याप्त तरल है
ऑर्डर-बुक डेप्थ और हाल के ट्रेड्स की समीक्षा करें, खासकर कम तरलता वाले कॉन्ट्रैक्ट्स के लिए। - कीमत अंतर अस्थायी है या स्थायी
सामान्य बाजार की स्थितियों में एक छोटा अंतर हो सकता है। एक बड़ा या लगातार अंतर पर अधिक ध्यान देने की आवश्यकता होती है।
मुख्य बिंदु
सूचकांक कीमत व्यापक स्पॉट बाजार को देखती है। आखरी कीमत नवीनतम फ़्यूचर्स लेनदेन को दर्शाती है। मार्क कीमत पोज़ीशन-जोखिम गणना के लिए एक अधिक स्थिर संदर्भ प्रदान करती है।
इन तंत्रों से लेवरेज या अस्थिर बाजारों के जोखिम हटाए नहीं जाते। लेकिन इनके काम करने के तरीके को समझने से ट्रेडर्स स्क्रीन पर दिखने वाली जानकारी को बेहतर ढंग से समझ सकते हैं और अधिक सूचित जोखिम निर्णय ले सकते हैं।
फ़्यूचर्स ट्रेडिंग में भारी जोखिम शामिल होता है। ट्रेडिंग से पहले सदैव संबंधित कॉन्ट्रैक्ट नियमों, ऑर्डर-ट्रिगर सेटिंग्स, लेवरेज और लिक्विडेशन तंत्र को समझें।
