स्टेलर, नेटवर्क RWA के $3B+ पहुँचने के साथ टोकनाइज़्ड नॉन-यूएस सार्वजनिक ऋण में ईथेरियम को पीछे छोड़ देता है

स्टेलर, नेटवर्क RWA के $3B+ पहुँचने के साथ टोकनाइज़्ड नॉन-यूएस सार्वजनिक ऋण में ईथेरियम को पीछे छोड़ देता है

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स्टेलर पर फ़िएट-समर्थित स्टेबलकॉइन्स को छोड़कर कुल टोकनाइज़्ड रियल-वर्ल्ड एसेट्स $3 बिलियन से अधिक हो गए, जो 2025 की शुरुआत में लगभग $500 मिलियन से बढ़कर यह हुआ है। इस तीनगुना वार्षिक विस्तार ने स्टेलर के वैश्विक टोकनाइज़्ड पब्लिक चेन एसेट्स के हिस्से को लगभग 9% तक बढ़ाया, जिससे नेटवर्क ईथेरियम, सोलाना, और BNB चेन के साथ संस्थागत टोकनाइज़ेशन के प्रमुख मार्गों में शामिल हो गया।
 
सबसे उल्लेखनीय संरचनात्मक परिवर्तन टोकनीकृत संप्रभु फिक्स्ड-इनकम बाजारों में हुआ। RWA.xyz द्वारा संकलित ट्रैकिंग डेटा के अनुसार, स्टेलर पर लगाए गए टोकनीकृत अमेरिकी बाहर के संप्रभु ऋण का परिसंचरण मूल्य लगभग $490 मिलियन तक पहुँच गया। यह आँकड़ा आधिकारिक रूप से स्टेलर को इस उप-श्रेणी में ईथेरियम को पीछे छोड़कर पहली बार ईथेरियम को संस्थागत ऋण खंड में अपनी शीर्ष बाजार हिस्सेदारी की स्थिति से हटा दिया।
 
जबकि ईथेरियम अभी भी टोकनाइज्ड संपत्तियों के सबसे बड़े समग्र आयतन को समर्थन दे रहा है—जिसमें मुख्य रूप से ब्लैकरॉक का BUIDL और ओंडो का OUSG जैसे यू.एस. ट्रेजरी वाहन शामिल हैं—सार्वजनिक ऋण बाजार भौगोलिक और नियामक सीमाओं के साथ टूट रहा है। अंतरराष्ट्रीय पूंजी आवंटक और सार्वजनिक संस्थाएँ एकल मुद्रा यू.एस. डॉलर के जोखिम से बचने के लिए विकल्पों की तलाश में बढ़ती हुई हैं। स्टेलर का गैर-यू.एस. सार्वजनिक ऋण के लिए प्राथमिक बुनियादी ढांचा के रूप में उभार होना यह दर्शाता है कि लक्षित आर्किटेक्चरल डिज़ाइन, समाहित नियामक पालन, और सीमाओं के पार सुलझाने के मार्ग कैसे संस्थागत आयतन को सामान्य स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट परतों से हटा सकते हैं।
 

गैर-अमेरिकी सार्वजनिक ऋण विविधीकरण और जारीकरण परितंत्र

स्टेलर के सार्वजनिक ऋण टोकनीकरण में वृद्धि का कारण यूरोपीय, लैटिन अमेरिकी और एशियाई ऋण उपकरणों में व्यापक विविधता है। डिसेंट्रलाइज्ड फाइनेंस प्रोटोकॉल्स के विपरीत जो सिंथेटिक एक्सपोजर पर केंद्रित होते हैं, स्टेलर के ऋण संपत्तियाँ सीधे योग्य संस्थागत मध्यस्थों द्वारा कैश में रखे गए भौतिक सार्वजनिक दायित्वों से समर्थित हैं।
 

यूरोपीय अल्पकालिक सार्वजनिक ऋण विस्तार: स्पिको मॉडल

यूरोपीय संपत्ति प्रबंधक स्पिको ने स्टेलर को डॉलर के बाहर संप्रभु ऋण में ईथेरियम को पार करने के लिए प्राथमिक मात्रा प्रदान की। स्पिको का यूरो-संदर्भित खजाना बिल फंड एक बारह महीने की अवधि में लगभग $520 मिलियन से बढ़कर $970 मिलियन हो गया, जिसमें अधिकांश शुद्ध नवीन प्रकाशन को स्टेलर पर सीधे निवेशित किया गया। अपने यूरो फंड के साथ-साथ, स्पिको नेटवर्क पर $536 मिलियन का अमेरिकी टी-बिल उत्पाद भी संचालित करता है।
 
यूरोपीय सार्वजनिक ऋण के लिए ईथेरियम के बजाय स्टेलर की प्राथमिकता सीधे द्वितीयक वितरण लागत और निपटान गतिशीलता से जुड़ी है। वर्तमान ब्याज दर परिदृश्य में, यूरोपीय संस्थागत ख казनीय और पारिवारिक कार्यालयों को ऐसा आय संरक्षण चाहिए जो अस्थिर लेनदेन शुल्क से कम न हो। स्पिको अपने यूरो-संकेतित ऋण को ऐसे संरचित करता है कि दैनिक ब्याज सीधे टोकन शेष में जमा हो जाए। भिन्नात्मक-सेंट कार्यक्षमता शुल्क वाले अवसंरचना पर इस निरंतर पुनः समायोजन तंत्र को संचालित करने से उच्च-शुल्क स्‍मार्ट कॉन्ट्रैक्ट परिवेशों में सामान्य लागत खिंचाव को समाप्त कर दिया जाता है, जिससे संस्थागत नकद प्रबंधकों के बेसिस पॉइंट मार्जिन संरक्षित रहते हैं।
 

उभरते बाजारों की सार्वजनिक ऋण और वैश्विक उपस्थिति

यूरोजोन के बाहर, विशेष टोकनीकरण जारीकर्ताओं ने स्टेलर का उपयोग करके उभरते बाजारों के घरेलू सार्वजनिक पत्रों के लिए ऑन-चेन बाजार स्थापित किए हैं:
 
  • Etherfuse डेब्ट वाहन: वित्तीय बुनियादी ढांचा प्रदाता Etherfuse ने मेक्सिकन ट्रेजरी सर्टिफिकेट्स (CETES) और ब्राजीलियन नेशनल ट्रेजरी नोट्स (Tesouro Directo) को सीधे स्टेलर पर टोकनाइज़ किया। इन जारीकरणों ने स्थानीय संप्रभु आय के पहुंच को खोला, जो अक्सर विकसित बाजार के समकक्षों से अधिक होती है, जिससे योग्य गैर-घरेलू निवेशक मेक्सिको सिटी या साओ पाउलो में घरेलू ब्रोकरेज खाते स्थापित किए बिना उभरते बाजार के संप्रभु जोखिम को सुलझा सकते हैं।
 
  • एशिया-प्रशांत और प्रशांत देशों के सार्वजनिक पायलट: वित्तीय संघों ने एशियाई ट्रेडिंग डेस्क्स के बीच संस्थागत अंतर्राष्ट्रीय तरलता की मांग को पूरा करने के लिए नेटवर्क पर दक्षिण कोरियाई खजाना बॉन्ड (KTB) को कवर करने वाले सार्वजनिक बॉन्ड पायलट लागू किए। इसी समय, मार्शल द्वीप गणराज्य ने अपने डिजिटल सार्वजनिक बॉन्ड उपकरणों के लिए स्टेलर का उपयोग जारी रखा।
 
परिणामस्वरूप नेटवर्क टोपोग्राफी पांच महाद्वीपों में जारी किए गए सार्वजनिक दायित्वों को शामिल करती है, जिससे स्टेलर के ऋण आधार को फेडरल रिजर्व के ब्याज दर प्रणाली पर अकेले निर्भरता से विचलित किया जाता है।
 

वैश्विक संपत्ति प्रबंधक और संस्थागत निवेश

जबकि गैर-अमेरिकी सार्वजनिक ऋण, ईथेरियम के खिलाफ प्रतिस्पर्धी बढ़त हासिल करता है, स्टेलर की व्यापक $3 बिलियन RWA नींव पारंपरिक संपत्ति प्रबंधन कंपनियों, ऋण कोषों और संरचित निजी ऋण सुविधाओं द्वारा सुरक्षित है।
 

टियर-वन एसेट मैनेजमेंट लागूकरण

नेटवर्क का संस्थागत अनुभव Franklin Templeton द्वारा Franklin OnChain U.S. Government Money Fund (FOBXX) के लॉन्च तक जाता है। BENJI टिकर के तहत ऑन-चेन पर संपादित, यह फंड पहला अमेरिकी-पंजीकृत म्यूचुअल फंड था जिसने लेनदेन को प्रोसेस किया और शेयर मालिकाना को सीधे एक सार्वजनिक ब्लॉकचेन लेजर पर रिकॉर्ड किया। Franklin Templeton ने फंड के लिए Stellar को एक संचालन आधार के रूप में बनाए रखा है, जहां इसकी निर्धारित लेनदेन प्रक्रिया का उपयोग आंतरिक डेटाबेस असंगतियों के बिना शेयरधारक रिकॉर्ड को सुलझाने के लिए किया जाता है।
 
विस्डमट्री ने इसी नेटवर्क पर विस्डमट्री गवर्नमेंट मनी मार्केट डिजिटल फंड (WTGXX) जैसे वाहनों के माध्यम से अपनी डिजिटल फंड बुनियादी ढांचा स्थापित किया है। ये उत्पाद दर्शाते हैं कि नियमित वित्तीय उत्पाद पूरी तरह से सार्वजनिक बुनियादी ढांचे पर संचालित किए जा सकते हैं, जब वह बुनियादी ढांचा कानूनी रिकॉर्ड रखने और पालन के ढांचे के साथ संगत हो।
 
यूरोपीय संपत्ति प्रबंधन नेता अमुंडी, स्पिको के साथ भागीदारी में, स्टेलर पर 713 मिलियन डॉलर का ओवरनाइट सूचकांक स्वैप और नकद-समकक्ष वाहन एकीकृत किया गया है। यह संरचना संस्थागत प्रतिभागियों को एक तरल, यूरो-जुड़े नकद प्रबंधन उपकरण में पूंजी निवेश करने की अनुमति देती है, जो अनियमित कृत्रिम बाजारों में प्रवेश किए बिना सार्वजनिक लेजर रेल्स पर सुलझता है।
 

संस्थागत क्रेडिट और उच्च आय वाले वित्तीय उपकरण

सार्वजनिक जारीकरण को पूरक करने वाले संरचित क्रेडिट उत्पाद और आय उत्पन्न कैश समकक्ष वैश्विक कॉर्पोरेट बैलेंस शीट के लिए डिज़ाइन किए गए हैं:
 
  • Ondo Finance USDY: Ondo का यील्ड डॉलर, जो शॉर्ट-टर्म यू.एस. ट्रेजरीज़ और हाई-ग्रेड बैंक डिमांड डिपॉज़िट्स से सुरक्षित है, स्टेलर पर $533 मिलियन से अधिक का टोकनाइज़्ड मूल्य रखता है। USDY गैर-यू.एस. जurisdiction में कार्यरत संस्थागत ख казनों के लिए एक नेटिव यील्डिंग उपकरण के रूप में कार्य करता है, जो संरक्षित यील्ड के साथ डॉलर की एक्सपोज़र को सुगम बनाता है।
 
  • VuMe बॉन्ड 2030: एक निजी संरचित ऋण उपकरण जो $500 मिलियन संपत्ति मूल्य को शामिल करता है, VuMe बॉन्ड 2030 स्थिर अवधि के निजी क्रेडिट एक्सपोजर के लिए संस्थागत निवेशकों की सेवा करता है, जो एक अपरिवर्तनीय सेटलमेंट लेजर पर स्थापित और प्रबंधित है।
 

स्टेलर पर संस्थागत RWA संपत्ति वितरण और भागीदार

एसेट श्रेणी संस्थागत भागीदार प्रतिनिधि संपत्तियाँ कुल खंड मूल्य (USD) प्राथमिक संग्रहण / अनुपालन आर्किटेक्चर
सार्वभौम और अंतरराष्ट्रीय ऋण स्पिको, एथरफ्यूज, सोवरेन पायलट समूह EUR टी-बिल्स, USD टी-बिल्स, CETES, टेसूरो लगभग $1.60 अरब नियमित व्यावसायिक कस्टोडियन; सीधा सार्वजनिक डिपॉज़िट
संस्थागत नकद समकक्ष अमुंडी, स्पिको ओवरनाइट स्वैप तरलता सुविधा ~713 मिलियन डॉलर UCITS-अनुपालन वाले कस्टोडियल ढांचे; प्रमाणित बैंक डिपॉज़िट
नियमित म्यूचुअल फंड फ्रैंकलिन टेम्पलटन, विसडमट्री BENJI, WTGXX लगभग $450 मिलियन ऑन-चेन पर SEC-पंजीकृत ट्रांसफर एजेंट रिकॉर्डिंग
टोकनाइज़्ड डॉलर नोट्स ओंडो फाइनेंस USDY (Yield Dollar) लगभग $533 मिलियन केयमैन/डिलावेर दिवालियापन-दूर ट्रस्ट आर्किटेक्चर
निजी क्रेडिट और कॉर्पोरेट बॉन्ड VuMe Capital, कॉर्पोरेट जारीकर्ता VuMe Bond 2030 लगभग $500 मिलियन द्विपक्षीय संस्थागत अनुबंध; व्हाइटलिस्ट-नियंत्रित ट्रांसफ़र

क्यों संस्थाएँ स्टेलर पर डिप्लॉय करती हैं

स्टेलर पर संस्थागत ऋण का स्थानांतरण मुख्य रूप से तकनीकी है। ईथेरियम वर्चुअल मशीन जैसे सामान्य उद्देश्य वर्चुअल मशीन आर्किटेक्चर्स के विपरीत जो स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट एप्लिकेशन कोड के माध्यम से संपत्ति प्रतिबंधों को लागू करते हैं, स्टेलर मूल अनुपालन पैरामीटर्स को प्रोटोकॉल स्तर पर सीधे लागू करता है।
 

प्रोटोकॉल-स्तरीय अनुपालन प्रारंभिक तत्व

नियमित प्राधिकृत ऋण जारी करने वाले संस्थानों को अनिवार्य कानूनी आवश्यकताओं को पूरा करना होगा: धोखाधड़ी रोकथाम (AML) नियंत्रण, प्रतिबंध जांच, न्यायालय के आदेश के अधीन संपत्ति जब्ती की आवश्यकताएँ, और लेनदेन की अंतिमता।
 
  • नेटिव एसेट नियंत्रण: स्टेलर पर जारीकर्ता अपने एसेट पर नेटिव फ्लैग्स कॉन्फ़िगर करते हैं, जिसमें अनुमति आवश्यकताएँ, रिवोकेबिलिटी और फ्रीज़ फ्लैग्स शामिल हैं, बिना स्वतंत्र स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट कोड डिप्लॉय किए।
 
  • मूल क्लॉबैक क्षमताएँ: मानक कॉर्पोरेट और संप्रभु बॉन्ड कानूनों के अंतर्गत, जारीकर्ताओं को खोए हुए सिक्योरिटीज को पुनः जारी करने, धोखाधड़ीपूर्ण ट्रांसफ़र को ठीक करने और न्यायिक जब्ती करने की शक्ति बनाए रखनी चाहिए। स्टेलर प्रोटोकॉल के मूल स्तर पर एक मूल क्लॉबैक ऑपरेशन प्रदान करता है। ट्यूरिंग-पूर्ण श्रृंखलाओं पर, क्लॉबैक्स को कस्टम कॉन्ट्रैक्ट लॉजिक के माध्यम से डिज़ाइन किया जाना चाहिए, जिससे स् दुरुपयोग के संभावित बिंदु और ऑडिट ओवरहेड उत्पन्न होते हैं।
 
  • पूर्वानुमेय लागत और कम लेटेंसी: स्टेलर लेनदेन तीन से पांच सेकंड में पूर्ण अंतिमता के साथ स्पष्ट हो जाते हैं, जिसकी लागत एक सेंट के भिन्न होती है। दैनिक लाभांश सूक्ष्म भुगतानों को संसाधित करने वाले ऋण निधियों के लिए, ईथेरियम मेननेट पर देखे गए चर शुल्क वृद्धि से संचालन बजट अनिश्चितता उत्पन्न होती है।
 

स्टेबलकॉइन निपटान गति और व्यावसायिक साझेदारी

टोकनीकृत ताबीय ऋण को अतरलता के वातावरण में जमा होने से बचाने के लिए कुशल ऑन- और ऑफ-रैम्प्स की आवश्यकता होती है। स्टेलर पर, टोकनीकृत ताबीय ऋण एक विस्तारित स्टेबलकॉइन भुगतान नेटवर्क के साथ सीधे साथ-साथ कार्य करता है।
 
2026 के पहले तिमाही में, स्टेलर पर ऑन-चेन स्टेबलकॉइन भुगतान की मात्रा $5.5 बिलियन तक पहुंच गई, जो एक वर्ष की तुलना में 72% की वृद्धि है, और साथ ही संपत्ति ट्रांसफ़र वेग में 75% की वृद्धि हुई। स्टेलर पर प्रचलित USDC में चौथाई के आधार पर 15% की वृद्धि हुई, जिससे $256 मिलियन से अधिक हो गया, जिससे ऋण फंड के निवेश और रिडेम्पशन के लिए निरंतर तरलता प्रदान हुई।
 
इस लेनदेन वेग को पारंपरिक वाणिज्यिक बैंकिंग और पूंजी बाजार अवसंरचना के माध्यम से औपचारिक एकीकरण द्वारा मजबूत किया जाता है:
 
  • वैश्विक संग्रह और बैंकिंग एकीकरण: अमेरिकी बैंक, सोसाइटे जेनरल-फॉर्ज और ऑलयूनिटी सहित वित्तीय संस्थानें नेटवर्क के साथ संचालनात्मक कनेक्टिविटी बनाए रखती हैं।
 
  • उभरते बाजार व्यापारिक कॉरिडोर: केनांगा निवेश बैंक सहित व्यापारिक बैंकिंग समूह, जो मलेशिया में हैं, ने स्टेलर सेटलमेंट रेल्स से सीधे जुड़े टोकनाइज़्ड भुगतान चैनल स्थापित किए हैं।
 
  • इंफ्रास्ट्रक्चर पाइपलाइन: मार्केटनोड, जो सिंगापुर एक्सचेंज (SGX) और टेमासेक द्वारा समर्थित डिजिटल बाजार इंफ्रास्ट्रक्चर उद्यम है, ने स्टेलर के साथ तकनीकी कड़ियाँ स्थापित की हैं। इसके अलावा, पुराने क्लीयरिंगहाउसेज के रोडमैप, जिनमें डिपॉजिटरी ट्रस्ट & क्लीयरिंग कॉर्पोरेशन (DTCC) द्वारा संस्थागत कस्टडी अन्वेषण परियोजनाएँ शामिल हैं, 2027 तक नेटवर्क के साथ एकीकरण क्षमताओं को लक्षित कर रहे हैं।
 

RWA जारीकरण बनाम DeFi उपयोग

$3 बिलियन जारी करने की सीमा पार करने और अमेरिका के बाहर की सार्वजनिक ऋण में ईथेरियम को पीछे छोड़ने के बावजूद, स्टेलर का एक संरचनात्मक असंतुलन है: इसका विशाल संपत्ति जारी करने का आधार सक्रिय विकेंद्रीकृत वित्तीय तरलता में अनुवादित नहीं होता।
 

जारीकरण के पैमाने और द्वितीयक बाजार TVL के बीच अंतर

2026 के अंतिम ग्रीष्मकाल के रूप में, स्टेलर परितंत्र के भर में कुल डिसेंट्रलाइज्ड फाइनेंस कुल बंधी राशि (TVL) लगभग $213 मिलियन थी। इससे टोकनीकृत वास्तविक दुनिया के संपत्ति ($3B+) और डिसेंट्रलाइज्ड वित्तीय तरलता ($213M) का असामान्य 14:1 अनुपात बनता है।
 
इसके विपरीत, ईथेरियम, सोलाना या आर्बिट्रम पर जारी किए गए संपत्ति को तेजी से समूहीकृत, जमानत के रूप में रखा जाता है और जटिल ऋण बाजारों, स्वचालित बाजार निर्माताओं (AMMs) और संरचित आय वॉल्ट में एकीकृत किया जाता है। स्टेलर पर, RWA मूल्य का प्रमुख हिस्सा निवेशकों के वॉलेट में डिजिटल स्वामित्व के रिकॉर्ड के रूप में निष्क्रिय रूप से स्थित होता है, जो पारंपरिक केंद्रीकृत सुरक्षा डिपोजिटरी के समान होता है, न कि संयोज्य DeFi जमानत के रूप में कार्य करता है।
 
नेटवर्क का प्रमुख नॉन-कस्टोडियल लेंडिंग प्रोटोकॉल, ब्लेंड, ने कुल टीवीएल के रूप में लगभग $127 मिलियन रखा। हालाँकि, ऑन-चेन सार्वजनिक और वाणिज्यिक ऋण के अरबों के मौजूदगी के बावजूद, ब्लेंड के लेंडिंग पूल्स में सक्रिय रूप से प्रतिभूति के रूप में पोस्ट किए गए RWA संपत्तियों की कुल मात्रा केवल $2.1 मिलियन से थोड़ी अधिक थी। प्रोटोकॉल की शेष उधार और उधार गतिविधि को पारंपरिक क्रिप्टो-नेटिव जोड़ियों, जैसे XLM और USDC, द्वारा प्रमुखता से प्रभावित किया गया।
 

सेटलमेंट समय असमानताएँ और ऑरेकल एकीकरण घर्षण

सार्वजनिक ऋण टोकन को स्टेलर डीफाई में एकीकृत करने से रोकने वाली मूलभूत घर्षण, पारंपरिक प्रतिभूति बाजारों और विकेंद्रीकृत ऋण प्रोटोकॉल के बीच प्रणालीगत डिज़ाइन असंगतियों के चारों ओर केंद्रित है:
 
ओरेकल लेटेंसी असंगति
पारंपरिक सरकारी ऋण केंद्रीकृत डीलर नेटवर्क पर व्यापार किया जाता है, जिसमें अलग-अलग व्यापार समय, क्षेत्रीय बैंक अवकाश, और T+1 या T+2 प्राथमिक निपटान चक्र होते हैं। दूसरी ओर, विकेंद्रीकृत उधार बाजार लगातार संचालित होते हैं, जिससे प्रोटोकॉल की देयता की रक्षा के लिए वास्तविक समय में, प्रत्येक टिक के आधार पर लिक्विडेशन की आवश्यकता होती है। RedStone सहित ऑरेकल प्रदाताओं ने इससे उत्पन्न मूल्यांकन घर्षण को दस्तावेज़ित किया है: यदि एक ऑफ-चेन संप्रभु बॉन्ड यूरोपीय या संयुक्त राज्य के कार्यदिवस के बाहर एक अल्पतर द्वितीयक बाजार पर कम व्यापार होता है, तो स्वचालित लिक्विडेशन इंजन बिना उधारकर्ताओं को भारी हेयरकट बफर के साथ दंडित किए, एक समानुपातिक स्पष्ट मूल्य स्थापित करने में कठिनाई का सामना करते हैं।
 
कठोर व्हाइटलिस्टिंग बनाम खुली तरलता पूल
स्पिको के EUR T-bills या फ्रैंकलिन टेम्पलटन के BENJI जैसे संपत्तियाँ ट्रांसफ़र प्रतिबंधों और अपने ग्राहक को जानें (KYC) पहचान आवश्यकताओं द्वारा नियंत्रित होती हैं। एक स्वचालित उधार पूल किसी व्हाइटलिस्ट किए गए सार्वजनिक टोकन को एक अनविश्लेषित तीसरे पक्ष के लिक्विडेटर को स्पष्ट रूप से लिक्विडेट नहीं कर सकता। यह नियामक संयम लिक्विडेटरों की डेप्थ को सीमित करता है, जिससे उधार बाजारों को अत्यधिक सावधानीपूर्ण सुरक्षा पैरामीटर निर्धारित करने या इन संपत्तियों को प्रतिबंधित पूल में अलग करने के लिए मजबूर किया जाता है।
 
लाभ संरक्षण सक्रिय लेवरेज पर
स्पिको, ओंडो या फ्रैंकलिन टेम्पलटन टोकन रखने वाले संस्थागत होल्डर्स उन्हें लीवरेज्ड ट्रेडिंग के लिए कॉलैटरल के रूप में नहीं, बल्कि नकदी संरक्षण के अंतिम स्वरूप के रूप में मानते हैं। ये संपत्ति होल्डर्स सार्वजनिक क्रेडिट सुरक्षा को प्राथमिकता देते हैं, जिसके कारण वे केवल 1% से 2% उधार लेने-उधार देने के लाभ कमाने के लिए टियर-वन सरकारी बॉन्ड टोकन को स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट वल्नरेबिलिटी जोखिम का सामना करने के लिए तैयार नहीं होते हैं।
 

निष्कर्ष

स्टेलर का अमेरिकी बाहर के सार्वजनिक ऋण टोकनीकरण में शीर्ष स्थान पर पहुँचना यह साबित करता है कि सार्वजनिक ब्लॉकचेन रिटेल क्रिप्टो विनिमय को प्राथमिकता न देकर विशेषज्ञ, संस्थागत पूंजी बाजार लेजर के रूप में सफल हो सकती हैं। निरंतर आय वितरण की संचालन लागत को कम करने और मूल नियामक अनुपालन उपकरण प्रदान करने से, नेटवर्क ने एक अरब डॉलर का सार्वजनिक बैलेंस शीट बनाया है जो ईथेरियम के स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट परितंत्र से बहुत कम निर्भर है।
 
नेटवर्क के लिए त немी आवश्यकता स्थिर संपत्ति जारी करने को सक्रिय वित्तीय उपयोग में बदलना है। $3 बिलियन के जारीकरण और $213 मिलियन के DeFi TVL के बीच के अंतर को पूरा करने के लिए संस्थागत सीमाओं के अनुकूल तरीके से तैयार तरलता बुनियादी ढांचे की आवश्यकता होगी। इसमें अनुमति-आधारित द्वितीयक बाजार पूल, अनुपालन युक्त ऑन-चेन लिक्विडेशन के लिए जीरो-ज्ञान पहचान एकीकरण, और बाजार के बाहर के समय में स्थिर आय प्रतिभूतियों की कीमत निर्धारित करने में सक्षम और गलत लिक्विडेशन को ट्रिगर न करने वाले ऑरेकल तंत्र शामिल हैं।
 
दीर्घकालिक राजनीतिक प्रभाव भी समान रूप से महत्वपूर्ण है। जब विदेशी सरकारें, यूरोपीय नकद प्रबंधक और उभरते बाजार की संस्थाएँ सार्वजनिक वितरित लेजर की दक्षताओं को प्राप्त करने के लिए देख रही हैं, तो वे ऑन-चेन अर्थव्यवस्था के पूर्ण डॉलरीकरण का विरोध कर रही हैं। स्टेलर का यूरो, पेसो और रियल से संबद्ध सार्वजनिक ऋण के लिए प्राथमिक बुनियादी ढांचे के रूप में उभार से स्पष्ट होता है कि ऑन-चेन वित्त का भविष्य बहु-मुद्रा और बहु-केंद्रीय होगा, जो जटिल, सार्वजनिक स्तरीय अनुपालन के लिए विशेष समायोजन रेलवे से चिह्नित होगा।
 

शीर्षकों के पार: KuCoin 5.0 आपके लिए क्या लाता है

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अक्सर पूछे जाने वाले प्रश्न

स्टेलर ने टोकनीकृत गैर-अमेरिकी सार्वजनिक ऋण में ईथेरियम को कैसे पार कर लिया?

स्टेलर ने लगभग $490 मिलियन के अमेरिकी बाहर के सार्वजनिक ऋण को प्राप्त करके ईथेरियम को पार कर लिया। विकास का नेतृत्व स्पिको के यूरो-संकेतित खजाना बिल फंड और एथरफ्यूज के मैक्सिको और ब्राजील से टोकनीकृत उभरते बाजार सरकारी बॉन्ड ने किया।

स्टेलर पर वास्तविक दुनिया के संपत्तियों का वर्तमान कुल मूल्य क्या है?

फ़िएट-समर्थित स्टेबलकॉइन्स को छोड़कर, स्टेलर पर $3 बिलियन से अधिक के टोकनीकृत वास्तविक दुनिया के संपत्ति हैं। यह एक वर्ष में तीनगुना वृद्धि का प्रतिनिधित्व करता है, जो कुल सार्वजनिक ब्लॉकचेन RWA बाजार का लगभग 9% हिस्सा सुरक्षित करता है।

संस्थागत निवेश कोष जैसे फ्रैंकलिन टेम्पलटन स्टेलर का उपयोग कैसे करते हैं?

फ्रैंकलिन टेम्पलटन का BENJI फंड पहला अमेरिकी-पंजीकृत म्यूचुअल फंड था जिसने लेखांकन के लिए स्टेलर के निर्धारित लेजर का उपयोग करते हुए लेनदेन को संसाधित किया और आधिकारिक शेयरधारक रिकॉर्ड्स को सीधे एक सार्वजनिक ब्लॉकचेन पर बनाए रखा।

स्टेलर के RWA संपत्तियों और इसके DeFi TVL के बीच अंतर क्यों है?

$3 बिलियन के टोकनाइज्ड जारीकरण के बावजूद, नेटवर्क DeFi TVL $213 मिलियन के पास स्थित है। अधिकांश संस्थागत धारक ऋण टोकन को सक्रिय रूप से लेन-देन प्रोटोकॉल में प्रचालन के लिए उपयोग करने के बजाय निष्क्रिय नकदी संरक्षण उपकरण के रूप में मानते हैं।

टोकनाइज्ड सोवरेन डेब्ट को डीफाई में व्यापक रूप से उपयोग करने से कौन सी चुनौतियाँ रोकती हैं?

प्राथमिक बाधाएँ कठोर KYC ट्रांसफ़र व्हाइटलिस्ट हैं जो खुले बाजार में लिक्विडेशन को रोकती हैं, पारंपरिक सप्ताहांत के बाजार बंद होने और ऑरेकल लेटेंसी जो 24/7 डिसेंट्रलाइज्ड मनी मार्केट में निरंतर सुरक्षा मूल्यांकन को जटिल बनाती है।
 
 

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