Laging may bugs ang code. Ang mga malalim na bugs ay dating nakatago dahil ang paghahanap sa kanila ay nangangailangan ng kakulangan at mahal na tao na eksperto — ang pagiging malinis ng code ay walang kinalaman dito. Ang gastos na ito ay bumababa. Sa OpenAI at Paradigm's EVMbench, ang pinakamahusay na mga model ay nakakapag-exploit ng mas mababa sa 20% ng mga kritikal na Code4rena bugs noong anim na buwan ang nakalipas. Ngayon, ang GPT-5.3-Codex ay nakakapag-clear ng 70%. Pero basahin ang ikalawang numero. Ang kanyang recall sa buong codebase ay nasa paligid pa rin ng 45%. Ang AI ay mahusay sa pagpunit sa isang butas kung ito ay nakalabel na. Mahina ito sa pagdedesisyon kung aling butas, sa buong protocol, ang tunay na mahalaga. Ang una ay gawaing pagsisikap. Ang ikalawa ay paghuhusga. Mahalaga ito lalo na sa-chain dahil wala nang undo button. Ang isang haxed na bangko ay maaaring i-freeze at i-rollback. Sa-chain, kapag umalis na ang pera, wala nang malinis na solusyon — ito ay magtatapos sa pagkawala ng decentralization mismo. At ipinakita ng 2026 kung saan talaga nagkukubra ang pera. Nawala ang DeFi ng higit sa $750M hanggang sa gitna ng taon. Halos lahat ng ito ay hindi isang code bug na natagpuan ng AI. Nawala ang Kelp DAO ng $292M — hindi isang code bug, kundi isang verifier na itinakda bilang 1-of-1, na binigyan ng maling data habang tila valid ang bawat transaksyon. Ang $285M ng Drift ay isang multisig na nasira sa social engineering. Ang StablR ay isang minting key na sobrang concentrated. Wala sa mga ito ay bagay na mababasa sa code. Kinukuha mo sila sa pag-unawa sa protocol: kung saan sobrang malawak ang permissions, gaano kahina ang bridge verifier, kung may sensibilidad ba ang oracle dependency, gaano karami ang tunay na kikitain ng attacker mula sa bawat path. Ang AI ay naglalabas ng isang daan na suspicious lines. Kung alin sa mga ito ay worth ng ilang buwan na social engineering para maabot — iyon ay desisyon ng tao. Nahahati ang auditing sa dalawang antas dito. Checklist auditing — pag-scan line by line laban sa mga kilalang pattern — ginagawa ng AI sa ilang oras, at mabilis na bumababa ang halaga nito. Ang mga taong nauunawaan ang ekonomikong istruktura ng protocol, ang kanilang mga assumptions sa pagkakatiwala, at ang totoong attack paths nila, ay naging mas makitid at mas mahal. Kapag mura na ang paghahanap ng bugs, iyon ang uri ng paghuhusga na nananatiling kakulangan — at ang kakulangan ang nagtatakda ng presyo. Ang security hire na worth magbayad sa susunod na cycle ay makakatingin sa mga natagpuan ng AI at makakasabi kung talagang maaari nitong kunin ang pera.
@prlnet ay interesante dahil binabago nito ang karaniwang lohika ng mining. Sa Bitcoin, ang gastos sa mining ang nagtatakda ng presyo. Sa Pearl, ang presyo ang nagdedesisyon kung kumikita ba ang useful compute ng pagsali sa network. Ang pangmatagalang teorya ay simpleng: Ang isang GPU na naka-run ng inference ay kumikita ng tunay na kita. Kung idaragdag ng Pearl ang PRL rewards na may minimal na overhead, maaaring magkaroon ng dalawang stream ng kita ang parehong GPU cycle: - Mga bayarin sa inference - Mga PRL emissions Sa punto na iyon, hindi na ang mga miner ang nakikipagkompetensya sa AI workloads. Silay ang AI workloads. Nagkakaroon ito ng ibang flywheel: Mas mataas na presyo ng PRL → mas maraming inference providers ang nag-iintegrate → mas maraming useful compute ang sumasali sa network → mas malakas na organic na demand para sa PRL. Mas mababang presyo ng PRL → umalis ang mga provider → bumabalik ang network sa karaniwang GPU mining. Dahil dito, ang pangunahing metric ay hindi ang raw hashrate. Ito ay ang porsyento ng hashrate na galing sa tunay na AI workloads, hindi sa dedicated na miners. Ang buong teorya ng Pearl ay nakadepende sa isang tanong: Maaari bang lumago ang useful compute nang mas mabilis kaysa sa mining sell pressure?
Isang bagay na hindi ko naunawaan bago: Hindi natanggal ng Circle ang pagpapabuti dahil isang address ang may 98.2% ng panganib na utang. Ang pagpapabuti sa curve = ang pag-liquidate nito. Ang mga rate ng isang protokolo na $14.49B, nakakahold ng isang position. Pasively. Ang governance capture nang walang boto ay patuloy na governance capture. Sobra nang pag-aaral na值得 basahin!
Mga Mahalagang Pangyayari sa Crypto ng Linggo na Ito - Araw ng Pagpupugay sa mga Nagmamahal sa US; Q1 GDP + Core PCE - Naglunsad ang CME ng 24/7 crypto futures at options trading - Pagbukas: $H (~$22.2M), $XPL, $SAHARA, $JUP - Nordic Blockchain Conference; ETHGlobal Prague; hingi ni Warren ng imbestigasyon ng SEC sa WLFI ... Puno ng kalendaryo sa ibaba 👇 https://t.co/cjdtgO3lnC
Ang mga bootcamp, programa ng ambassador, fellowship para sa paglago, track ng campus leader, at mga “internship” sa Web3 ay hindi na mga pipeline para sa talento. Sila ay mga industriyal na factory ng atensyon. Ang lumang playbook ay ang KOLs, ads, at airdrop. Ang bagong playbook ay mas mura: mag-recruit ng libu-libong estudyante na nagnanais makapasok sa industriya at hayaan silang mag-post, mag-repost, mag-manage ng Discord, mag-host ng AMAs, at mag-shipping ng memes. Ginawa na ang grassroots na aktibidad, sa halos walang gastos. Ipinapakita bilang edukasyon, co-building, at builder ecosystem. Sa praktika, ito ay libreng KPI na trabaho para sa BD, growth, at ecosystem managers. Ang mga estudyante ay naniniwala na sila ay nagsasagawa ng internship. Ang buong industriya ay ngayon ay optimizado para sa DAU, engagement, reposts, bilang ng ambassador, at volume ng content. Mas magandang numero, mas madaling pagsuporta, listing, at exchange deals. Sa sandaling tumigil ang mga insentibo, tumitigil ang retention, TVL, at volume nang sabay-sabay. Ang mga komunidad ay nagiging mga bot at dating contributor sa isang gabi. Ang malalaking bahagi ng Web3 ay hindi na optimizado para sa adopsyon—nag-optimze na sila para sa hitsura ng adopsyon. Kapag mas mataas ang presyo ng simulated participation kaysa sa totoong user, kalimutan ng industriya kung paano mag-shipping ng mga bagay na talagang gustong-gusto ng tao.
Sa nakalipas na anim na buwan, ang crypto ay nagproduksi ng alon ng mga proyektong card na stablecoin. Karamihan sa mga tao ay tatawagin ito bilang isang pag-usbong ng pagbabayad. Hindi ko. Hindi mayroong totoong araw-araw na gumagamit ang karamihan sa mga bagong card na ito. Mayroon silang mga subsidy sa pag-uugali: mga referral, mga pagsuporta mula sa KOL, mga unang swipe, mga screenshot ng cashback, at mga data na may anyong GMV. Iyon ay hindi pagtatangkilik sa pagbabayad. Iyon ay adoption cosplay. Ang totoong produkto sa pagbabayad ay may boring, paulit-ulit, at hindi hiniling na paggamit. Ang karamihan sa mga bagong crypto card ay subsidized usage theatre: - KYC para sa access - Top up para sa rewards - Swipe para sa points - Refer para sa cashback - I-post ang screenshots para sa social proof - Maghintay para sa isang token Hindi ang card ang produkto. Ang aktibidad sa paligid nito ang. Ito ang nagpapaliwanag kung bakit biglaang gustong magkaroon ng card ang maraming DeFi teams. Hindi kailangan ng mga user ang isa pang paraan para magbayad. Kailangan ng mga proyekto ang paraan upang i-convert ang mahinang consumer intent sa tila fintech na patunay: KYC users, deposits, GMV, paglago ng referral, at mga signal ng paulit-ulit na paggamit. Ang retention ay maaaring hintayin — ang deck ay tila consumer fintech na nangyayari na. Sa kanyang puso, ang alon ng stablecoin card ay narrative refinancing. Ang TVL ay naging deposits. Ang isang token ay naging rewards. Ang points ay naging loyalty. Ang off-ramping ay naging “real-world adoption.” Ang mga pagod na crypto metrics ay ginagawa ring maayos bilang mga metric na parin lang binibigyan ng halaga ng mga dayuhan. Ito ang dahilan kung bakit hindi nagpapahinto ang mga resulta tulad ng Infini sa siklo. Ang Infini ay nagproduksi ng atensyon at usage signals, at naging cautionary tale para sa mahinang retention kapag nawala ang incentives. Mula sa pananaw ng produkto, tila masama ang landas na ito. Mula sa pananaw ng proyekto, nanatili itong epektibo: atensyon, metrics, fintech narrative, isang karagdagang siklo. Maraming teams ay hindi sumisikap na bumuo ng Revolut. Kailangan lamang nilang ipagpalawig ang kuwento. Ang isang malakas na exchange o wallet ay gumagamit ng card upang mabayaran ang umiiral na distribution. Ang isang mahinang DeFi team ay gumagamit ng parehong anyo upang gawing tila may distribution. Ang isa ay isang monetization layer. Ang isa pa ay isang growth prosthetic. Patuloy na dumadami ang supply dahil may kaunting kredibleng growth templates na natirang sa consumer crypto. Nakapuno na ang wallets. Nakakapagod na ang yield vaults. Namatay na ang SocialFi. Dominado na ang Perps. Mga ambiguo ang AI agents. Ang cards ay konkretong, pamilyar, maaring i-outsourcing, KOL-friendly, at madaling ilagay sa isang deck. Ang pag-usbong ng stablecoin card ay nagpapakita ng pinakabagong machine ng adoption sa crypto: Hanapin ang isang produkto na gumagawa ng adoption-shaped data. Idugtong ang behavior subsidies. I-push sa pamamagitan ng KOLs. Ipakita ang paglago. Mag-raise o mag-relaunch. Hintayin ang retention mamaya. Ang susunod na wrapper ay maaaring magbago. Ang machine ay mananatili.
1/@HyperliquidX ayon sa kahilingan, nakapag-stake na ang Coinbase at Circle ng HYPE at ibinigay ang ~$180M/taon sa yield ng USDC reserve. Mas interesante ang 8-moonth na kuwento kung paano ito nangyari kaysa sa headline. 2/Una, ang business model na nagiging dahilan kung bakit ito mahalaga. Kapag mayroon ka naming 1 USDC, mayroon si Circle na isang real na dolyar sa isang lugar. Pinaparada ni Circle ang dolyar na iyon sa US Treasury bills na nagdadala ng ~4%. Ikaw ay nakakakuha ng stablecoin. Kinukuha ni Circle ang 4%. Ito ang paraan kung paano gumagawa ng kita ang mga issuer ng stablecoin. 3/Hyperliquid ay nakakakuha ng trading fee at ginagamit ang ~97% nito para bumili muli ng HYPE mula sa open market. Bawat dagdag na dolyar ng protocol revenue ay nagpapaliit sa supply ng HYPE. Ang price action ng token ay mekanikal na nakakabisa sa dami ng pera na kinukuha ng protocol. 4/Abangan ang dalawang ito. Nasa Hyperliquid ang ~$5B na USDC bilang trader collateral. Sa ~4% T-bill yields, nagdadala ang USDC na ito ng ~$200M taon sa interest. Bago ngayon, lahat ng dolyar na iyon ay pumunta sa Circle at Coinbase. Wala nang kita ang Hyperliquid mula sa float na inilagay ng mga user nito. 5/Sa September 2025, nag-move ang Hyperliquid para ayusin ito. Binuksan nila ang pampublikong bid (RFP) para sa karapatan na maglabas ng USDH, ang kanilang sariling opisyal na stablecoin. Ang nanalo ay magiging replacement ng USDC bilang default na venue at magbabahagi ng reserve yield sa protocol. Anim na koponan ang sumubmit. 6/Ang mga tawag, nakasort ayon sa pagkamapagbigay: – Paxos: 95-100% + $20M incentives – Frax: 100%, "zero Frax take" – Agora: 100% ng net revenue – Ethena: 95% + ≥$75M (nawala noong Sept 11) – Sky: 4.85% direct savings rate + $25M fund – Native Markets: 50% sa Assistance Fund 7/Native Markets — ang pinakamaliit na mapagbigay na bidder — nanalo gamit ang 71.47% ng validator vote. Ilan sa mga katotohanan tungkol sa panalo: – Ang kumpanya ay itinatag noong maagang September 2025, ilang araw bago ang RFP – Tatlong founder, walang inilahad na funding round – Ang kanilang onchain wallet ay pinagbigyan ng pondo ilang oras bago isulat ang RFP – Ang kanilang proposal ay isinumite 90 minuto pagkatapos ma-open ang RFP 8/Inilarawan ni Dragonfly partner Haseeb Qureshi ang proseso bilang "basically custom made for Native Markets" noong panahong iyon. Tinanong ng founder ng Agora sa publiko kung ano ba talaga ang layunin ng bidding. Naganap pa rin ang botohan. Ipinakilala ang USDH noong September 24, 2025. 9/Ano ang nangyari sa USDH sa susunod na 8 buwan: – Pinakamataas na supply: $97.6M (Marso 2026) – Itinataas ang supply cap hanggang $500M — nanatili sa 18% ang utilization – Lumaki ang USDC sa Hyperliquid mula sa ~$2B hanggang ~$5B sa parehong panahon – Hindi nag-deploy ang Hyperliquid Labs ng anumang canonical BTC-USDH o ETH-USDH trading pair 10/Ito ang huling punto na dapat mong isipin. Ang isang stablecoin na walang malalaking trading pair ay hindi gamit. Hindi makapag-post ang mga trader nito bilang collateral laban sa mga asset na talagang gustong tradein. Napapaligiran ng sariling parent protocol ang USDH. Ang desisyon na naglimita sa USDH ay ginawa sa itaas, hindi ni Native Markets. 11/Ngayon, Mayo 14, 2026: Sumang-ayon si Native Markets na bigyan ang Coinbase ng karapatan na bumili ng USDH brand. Naging "treasury deployer" ng Coinbase sa Hyperliquid. Kinokontrol ni Circle ang cross-chain plumbing. Pareho sila ay nag-stake ng 500k HYPE. Ngayon, ~90% ng ~$200M/taon na USDC yield ay pumupunta sa Hyperliquid. 12/Isang pagbabasa: Hindi naman talaga inaasahan na matagumpay ang USDH. Ito ay isang kredibleng banta. Tatlong signal: – Nanalo ang pinakamaliit na mapagbigay: sapat na nakikita upang bantaan si Circle, hindi sapat na mapagbigay upang talagang baguhin ang merkado – Walang canonical USDH trading pair: pinapanatili ang banta, nilimitahan ang sukat nito – 8-moonth na exit kasama ang pagbili ng brand ni Coinbase: maluwag na paglabas 13/Iba pang pagbabasa: Ang USDH ay isang totoong pagkakataon na hindi nakasukat. Lumabas si Native Markets kasama ang kompensasyon sa brand-asset. Naging deployer si Coinbase dahil sa $5B float, wala nang iba pang viable na USDC partner. Ang dalawang pagbabasa ay sumasalamin sa mga pampublikong katotohanan. Piliin mo ang iyong sarili. 14/Bakit man, pareho ang structural resulta. Ang bespoke app-stablecoins bilang isang kategorya: iniwan ni dYdX ang kanilang sarili, hindi naglabas si GMX, limitado si GHO sa ~$565M, crvUSD sa ~$307M, USDH sa ~$100M. Tanging Sky lang ang gumagana — dahil si Sky ay isang stablecoin protocol na may mga app na nakadikit, hindi baligtad. 15/Baguhin ang yield-sharing mula sa bagong ideya hanggang sa standard noong Nobyembre 2024 (Paxos USDG) hanggang ngayon (AQAv2). Walong buwan. Nagpapatuloy ang komersyal na kasunduan ni Coinbase at Circle noong Agosto. Ang susunod na protocol na magpapatakbo ng RFP ay alam nang eksaktong ano ang halaga ng kanilang quote-asset slot.
1/ Ang Papertrade ay ang unang synthetic na perp na venue na nagpapricen ayon sa buong order book ng Hyperliquid, at hindi nagbabayad ng anumang pera pabalik sa Hyperliquid. Isang structural na pag-unawa sa tunay na binubuo. ↓ 2 / Walang order book. Walang funding. Walang matching engine. Ang mga user ay nagpapost ng USDC, buksan ang position, at binabasa ng contract ang mid-price ng Hyperliquid. Ibinabasa naman nito muli nang isara. Ang pagkakaiba ay binabayaran mula sa isang solong LP pool. Ang LP ay ang buong counterparty side ng exchange. 3 / Tatlong cohort ang bahagi ng ekonomiya ng casino: — Ang mga depositor ng LP ay kumikita ng realized user losses (USDC) — Ang mga staker ng $PAPER ay kumikita ng bahagi ng kita ng LP (USDC) — Ang mga tagapag-ayos ng $PAPER ay may reflexive na karapatan sa mas maraming losses na darating Bawat layer ay binabayaran ng iba’t ibang cohort. Bawat layer ay nagpapricen nang hiwalay. 4 / Ang mint rate ay front-loaded: 100 PAPER bawat $1 ng user loss habang ang LP < $2M. Nagsusukat pagkatapos. Ang break-even token price para sa isang maagang loser, bawat $1 ng realized loss: $0.01. Ang fundamentals ceiling sa ilalim ng makatwirang assumptions: ~$0.05–0.10. Ang maagang window ay totoo. Pero maliit din ito. 5 / Ang Papertrade ay nagtatanggal ng impormasyonal na halaga mula sa order book ng Hyperliquid (ang mid-price) at nag-aambag ng zero OI pabalik. Ang HIP-3 ay ang napagkasunduang sagot ng Hyperliquid sa eksaktong ito. Ang Papertrade ay iiwas dito. Ang mga token na batay sa loss ay may base rate: ang RLB ay nakuha ang pinakamataas na $0.26 sa isang buyback narrative. Ang mga tagapag-ayos ng GLP ay sumipsip ng $565K na oracle exploit. Ang SNX ay nakikipagkalakalan 98.9% sa ilalim ng ATH. Ang base rate ay hindi ang bull case. Ang contract ay magpapatuloy. Ang token ay hiwalay na trade.
Mga Mahalagang Pangyayari sa Crypto sa Linggong Ito - Pagsabay ng Senate sa pagboto kay Warsh bilang Punong Pederal; katapusan ng termino ni Powell sa Biyernes - US April CPI; pagkakaroon ng pagpapaliwanag sa CLARITY Act - Pagbukas: $AVAX, $APT, $CONX, $STRK, $SEI, $ARB - Unang prediction market ETF ay magsisimula na ... Puno ng kalendaryo sa ibaba 👇 https://t.co/p2wNoLaSGq
