**Ang Pagkakamali ng Paggamit ng Lumang Balangkas sa Pagsusuri ng Bagong Konsepto — Pakikipag-usap kay @Rocky_Bitcoin Tungkol sa $CRCL** Gusto kong makita ang iba't ibang opinyon tungkol sa CRCL, at ito ay talagang mahalaga. Malaki ang naitulong nito, ngunit may ilang punto na dapat talakayin at linawin. Sa mga pananaw na binanggit ni Rocky: ang ideya ng "pagkatuyo ng sistemang bangko" ay posibleng mangyari kapag umabot sa trilyon o kahit sampung trilyong dolyar ang sukat ng stablecoin. Gayunpaman, ang mga kasunod na lohika at konklusyon ay hindi tama. Dahil dito ay may maling batayang palagay: na ang pinakamahalagang aspeto ng sistemang pinansyal ng Amerika ay ang kita ng bangko mula sa interes. Noon, maaaring totoo ito, pero ngayon at sa hinaharap, hindi na. Para sa Amerika, mas mahalaga ang mga sumusunod: 1. Ang maayos na pag-absorb ng US Treasury bonds (T-bonds) ng pandaigdigang merkado; 2. Ang pagpapanatili ng dolyar bilang pangunahing pandaigdigang currency sa pagpepresyo at settlement; at 3. Ang pananatili ng katatagan ng domestic na sistema ng pananalapi. Mahalagang maunawaan ang mga stratehiyang pambansa ng Amerika bilang pangunahing batayan. **Narito ang detalye ng ilang usapin:** 1. **Ang posibilidad ng CIRCLE na direktang makapasok sa sistema ng bangko:** Malaki ang tsansa na makakapasok ang CIRCLE sa sistemang clearing ng bangko. Ang argumento na dahil nabigo ang mga nakaraang aplikasyon ay tiyak na mabibigo rin ang mga sumusunod na pagsubok ay mali. Hindi isinasaalang-alang nito ang nagbabagong panlabas na kalagayan. Ayon sa aking pananaliksik, posibleng maaprubahan ito sa 2026. Gayunpaman, hindi ito magiging katulad ng tradisyunal na lisensya ng bangko. Malamang, ito ay magiging isang bagong "sentralisadong pasilidad" sa ilalim ng Stablecoin Act, bilang isang kontrolado at malinaw na "blockchain-based na dolyar." Ang direksyon nito ay malinaw na. 2. **Ang "pagkamatay" ng salapi kapag binili ang USDC para sa T-bonds:** Mali ang palagay na ang $100 na pumasok sa USDC ay "nawala" sa sistema. Sa halip, ang transaksyon ay gumagalaw mula sa komersyal na bangko patungo sa US Treasury. Noon, ang mga bangko ang pangunahing tagapamagitan, ngunit ngayon, ang pamahalaan na ang gumaganap ng malaking papel. Ang pondong ito ay nananatili sa buong sistema ng dolyar, ngunit ang daloy ay mula sa bangko patungo sa sentralisadong departamento tulad ng Federal Reserve o Treasury. Kung hindi magampanan ng mga bangko ang kanilang tungkulin, maaari namang mabangkarote ang mga ito, pero hindi ito malaking problema para sa dolyar, ang US Treasury, o ang gobyerno. 3. **Ang pangamba sa "pag-collapse ng money multiplier":** Hindi rin totoo na "mamamatay" ang pera sa stablecoin. Sa halip, ang reserve assets ay direktang napupunta sa mga opisyal na asset tulad ng T-bills o reverse repurchase agreements (RRP). Ang pera ay nananatili sa loob ng sistema ng dolyar, ngunit mula sa bangko ay lumilipat ito sa sentralisadong mga ahensya tulad ng Treasury o Federal Reserve. Matapos ang 2008 krisis, nagbago na ang monetary policy ng Amerika mula sa tradisyunal na "fixed reserve ratio x multiplier" patungo sa sistemang "excess reserves + IOER (interest on excess reserves) + RRP framework." Kaya’t ang multiplier ay hindi na pangunahing kontroladong instrumento. Sa halip, maaaring kontrolin ng Federal Reserve ang short-term dollar asset yields sa pamamagitan ng mekanismo ng interest rates at regulasyon. 4. **Ang ideya na "stablecoin ay banta sa negosyo ng bangko":** Totoo na hindi ikinatutuwa ng mga bangko ang pagkawala ng deposito at kita mula sa fees. Gayunman, sa pagdating ng bagong panahon, ang pagsusumikap ng lumang sistema ay walang saysay. Katulad ng pag-usbong ng e-commerce na nagresulta sa unti-unting pagkawala ng mga pisikal na tindahan, ang teknolohiya ng CRCL tulad ng USDCX ay nag-aalok ng oportunidad para sa mga bangko na umangkop at magbago. Sa antas ng estado, ang pangunahing layunin ng Amerika ay ang "panatilihin ang dominasyon ng dolyar at kakayahang mag-finance ng US Treasury bonds." Hindi nito prayoridad ang pagprotekta sa tradisyunal na modelo ng industriya ng bangko. 5. **Ang ideya na "USDC ay banta sa kontrol ng modernong sistema ng dolyar":** Ang pananaw na ito ay contra sa estratehikong layunin ng Amerika. Tulad ng nabanggit, ang stablecoin ay hindi isang "kaaway" kundi isang bagong tool sa toolbox ng imperyo. Kung talagang banta ito, hindi papayagan ang batas sa stablecoin o ang eksklusibong pakikipagtulungan ng BlackRock at CRCL. Ang regulated stablecoin ay isang "pangalawang kurba ng dolyar at US Treasury," na dinisenyo upang palakasin ang kasalukuyang sistema, hindi upang sirain ito. 6. **Ang argumento na "mataas ang risk at limitado ang potensyal ng stablecoin":** May kaisipan na kapag ang laki ng USDC ay umabot sa 5% o 10% ng M2, maaaring pumagitna ang regulasyon. Ngunit kahit sa pinakamasamang senaryo, ang 10% ng M2 ay $2 trilyon, habang ang kasalukuyang halaga ng USDC ay $78 bilyon pa lamang. Malayo pa ang mararating. **Pangwakas na Kaisipan:** Para sa $CRCL, simple lang ang aking pananaw: hangga't lumalampas ito nang malaki sa Bitcoin sa susunod na mga taon at hindi tumataas ang panganib, ito ay isang mahusay na asset. Sa hinaharap, kung ang stablecoin market ay umakyat sa $3-5 trilyon, hindi na ito magiging isang mahirap na desisyon. Salamat kay @Rocky_Bitcoin sa pagbabahagi ng malalim na pananaw. Ang aking mga ideya ay maaaring mali, ngunit ito ay para sa mas malalim na talakayan!