Intercambios Descentralizados (DEXs) en 2025: Evolución del Mercado, Innovación Tecnológica y el Futuro del Trading DeFi

El 2024 se ha consolidado como un año transformador para los exchanges descentralizados. Impulsados por la expansión de DeFi, avances en la claridad regulatoria y una afluencia de innovaciones basadas en narrativas, desde memecoins hasta agentes de IA, los exchanges descentralizados (DEXs) han solidificado su rol en el ecosistema cripto. Con volúmenes de trading récord, un crecimiento sin precedentes en liquidez y una rápida adopción on-chain en múltiples cadenas, las plataformas DEX ahora representan una parte significativa de las transacciones globales de criptomonedas. Este informe explora las tendencias clave del mercado, métricas de rendimiento de las plataformas, dinámicas específicas de cadenas y la tecnología en evolución detrás de los DEXs, marcando el rumbo de su trayectoria futura en un mercado que madura rápidamente.

Los exchanges descentralizados (DEXs) son plataformas de trading de criptomonedas que permiten a los usuarios intercambiar tokens directamente desde sus monederos mediante contratos inteligentes, eliminando la necesidad de intermediarios centrales. A diferencia de los exchanges centralizados (CEXs), donde los fondos son controlados por una única entidad, los DEXs empoderan a los usuarios al garantizar que sigan siendo los custodios de sus activos. Este modelo de trading peer-to-peer no solo fortalece la seguridad y privacidad, sino que también reduce el riesgo de contraparte, convirtiendo a los DEXs en un pilar fundamental dentro del ecosistema de finanzas descentralizadas (DeFi).

La naturaleza transparente y sin confianza de los DEXs ha acelerado su adopción en los últimos años. Basándose en las innovaciones introducidas durante el verano DeFi de 2020, el último año ha visto a los DEXs evolucionar con interfaces de usuario mejoradas, mecanismos de liquidez optimizados y la integración de funcionalidades cross-chain. Estos avances están impulsando volúmenes de trading récord y atrayendo tanto a participantes minoristas como institucionales al panorama del trading descentralizado.

Dominio de DEX vs. CEX | Fuente: DefiLlama

Aunque los exchanges centralizados siguen dominando una parte considerable del volumen total de trading de criptomonedas —los principales CEX procesaron juntos decenas de billones de dólares en volumen durante 2024—, los DEX han logrado avances notables. Por ejemplo, los DEX procesaron colectivamente más de $1,76 billones en volumen de trading de spot en 2024, y datos recientes indican que la participación del trading descentralizado creció de aproximadamente un 7–10% a principios del año a más del 20% para enero de 2025. Este cambio es un claro indicador de las preferencias cambiantes de los usuarios; los traders favorecen cada vez más plataformas que ofrecen mayor control sobre sus fondos, tarifas de transacción más bajas y mayor seguridad. 

2.1. Volúmenes de Trading Récord y Aumento de la Liquidez

Desglose del volumen de trading de spot en los 10 principales DEX | Fuente: CoinGecko

En 2024, los DEX procesaron colectivamente más de $1,76 billones en volumen de trading de spot, lo que representa un aumento significativo en comparación con el año anterior. Cabe destacar que los 10 principales DEX de spot experimentaron un crecimiento combinado del volumen de trading trimestral del 89,4% en el cuarto trimestre (Q4), subrayando la sólida expansión del sector. Uniswap se mantuvo como la plataforma más grande por volumen de trading, procesando aproximadamente $244 mil millones solo en el cuarto trimestre, aunque su cuota de mercado se ha moderado por debajo del 40% desde septiembre. Mientras tanto, plataformas emergentes como Raydium, Meteora y Aerodrome registraron tasas de crecimiento trimestrales extraordinarias del 223,3%, 133,3% y 188,0%, respectivamente.

La liquidez, medida por el valor total bloqueado (TVL), también mostró ganancias impresionantes. El TVL de los DEX en las principales cadenas aumentó a medida que los inversionistas optaron por soluciones descentralizadas en medio de una mayor volatilidad del mercado y la incertidumbre regulatoria que afecta a los CEX. La adopción de capa 2, impulsada por redes como Base, Optimism y Arbitrum, mejoró aún más la liquidez al reducir las comisiones de gas e incrementar el rendimiento de las transacciones.

2.2. Dinámicas Específicas de las Cadenas: Solana, Base y Más Allá

Volumen de DEX en Solana por afiliación de tokens | Fuente: TheBlock

El panorama multichain ahora es una característica definitoria del ecosistema DEX. En el Q4 de 2024, Solana surgió como la blockchain dominante en volumen de trading en DEX, registrando más de $219 mil millones en volumen de operaciones, superando la participación de Ethereum en métricas clave. Base, la solución respaldada por Coinbase como Capa 2 de Ethereum, ha escalado rápidamente en los rankings y ahora supera firmemente a Arbitrum en ciertas categorías, reflejando su creciente tracción entre desarrolladores y usuarios. Además, Tron registró una impresionante tasa de crecimiento trimestral del 232.7%, confirmando su estatus como uno de los ecosistemas de trading descentralizado de más rápido crecimiento.

2.3. Evolución de los Modelos de Trading: De AMMs a Libros de Órdenes Híbridos

Tradicionalmente, los DEX han confiado en los Automated Market Makers (AMMs) para habilitar agrupaciones de liquidez e intercambios de tokens sin necesidad de un libro de órdenes. El modelo de AMM de Uniswap revolucionó la industria al ofrecer una fórmula de producto constante (x * y = k) para facilitar las operaciones. Sin embargo, las demandas en constante evolución de los traders han impulsado el desarrollo de modelos híbridos que combinan la eficiencia de los AMMs con funcionalidades de libros de órdenes en la cadena. Plataformas como dYdX, GMX y Maverick ahora ofrecen características avanzadas, incluyendo órdenes límite, trading de derivados y contratos perpetuos, atendiendo a traders sofisticados en busca de información más profunda del mercado y una mayor flexibilidad.

2.4. Impacto de la IA, los Memecoins y el Interés Institucional

Nuevos tokens lanzados en DEXs | Fuente: TheBlock

Más allá de los avances tecnológicos, las tendencias impulsadas por narrativas han desempeñado un papel significativo en dar forma a la actividad en los DEXs. El continuo entusiasmo en torno a los memecoins y los tokens de agentes de IA, que una vez impulsaron el crecimiento de DeFi, indirectamente fomentaron los volúmenes de DEX al canalizar liquidez especulativa hacia plataformas descentralizadas. Los actores institucionales también han aumentado su participación en el trading en DEXs, atraídos por los beneficios de seguridad y la mayor claridad regulatoria. A medida que los organismos reguladores comienzan a definir marcos que acomoden el trading descentralizado, un número creciente de inversores institucionales está explorando los DEXs como parte de sus estrategias cripto más amplias.

2.5. DEXs de Perpetuos: Ampliando la Frontera de los Derivados

Volumen de trading de los 10 principales protocolos descentralizados de perpetuos | Fuente: CoinGecko

Los contratos perpetuos han surgido rápidamente como una piedra angular dentro del ecosistema de los DEXs, permitiendo a los traders tomar posiciones apalancadas sin preocuparse por la expiración del contrato. En 2024, el mercado de los protocolos descentralizados de perpetuos experimentó un crecimiento explosivo: los volúmenes de trading se duplicaron, pasando de aproximadamente $647.6 mil millones en 2023 a casi $1.5 billones durante el año, lo que refleja un asombroso aumento del 138.1% interanual.

Entre estas plataformas, Hyperliquid ha sido un punto destacado. En el cuarto trimestre de 2024, Hyperliquid no solo capturó una cuota de mercado dominante—superando el 55% en general y alcanzando hasta el 66% en diciembre—sino que también contribuyó significativamente al impulso del sector al registrar volúmenes de trading trimestrales de alrededor de $492.8 millones. Este sólido desempeño se atribuye en gran medida a su exitosa campaña de airdrop HYPE y a la integración de soluciones avanzadas de escalado Layer 2, que han minimizado los costos de transacción y mejorado la velocidad de ejecución.

Leer más: Guía para principiantes sobre Hyperliquid (HYPE), el exchange descentralizado de contratos perpetuos

Los DEX de perpetuos, como dYdX y Hyperliquid, ahora ofrecen instrumentos de trading sofisticados, incluyendo trading de márgenes, órdenes limitadas y contratos perpetuos, atendiendo tanto a traders minoristas como institucionales. Estas plataformas combinan efectivamente características tradicionales de derivados con los beneficios inherentes de seguridad y descentralización de los DEX, lo que las hace altamente atractivas en un entorno de mercado volátil.

Leer más: dYdX: Guía para principiantes sobre el exchange descentralizado

3.1. Desglose del volumen de trading

Según investigaciones de la industria, los 10 principales DEX en 2024 representaron un volumen combinado de trading spot de aproximadamente $1.76 billones durante el año, un incremento interanual que destaca la resiliencia del sector en medio de la turbulencia del mercado. Uniswap lideró con $244 mil millones en el cuarto trimestre, pero enfrenta una fuerte competencia de plataformas más nuevas que han capturado mercados nicho con funciones innovadoras y un rendimiento superior en cadenas alternativas.

Un análisis detallado revela que:

• Uniswap: A pesar de ser el nombre más reconocido, su cuota de mercado se ha estabilizado mientras los competidores innovan.

• Raydium y Meteora: Estas plataformas han experimentado un crecimiento extraordinario debido a la rápida adopción de la red rápida y rentable de Solana.

• Aerodrome: Como el DEX insignia del ecosistema Base, ha superado las expectativas, capturando una cuota de mercado significativa gracias a sus pools de liquidez nativos.

3.2. Tendencias de Liquidez y TVL

Los volúmenes de DEX se dispararon en 2024 | Fuente: DefiLlama

La liquidez es el alma de cualquier exchange, y en 2024, los DEX han logrado un progreso significativo en este aspecto. El TVL acumulado en los DEX alcanzó nuevos máximos históricos, con todo el ecosistema acumulando aproximadamente $18.5 mil millones para finales del año. Por ejemplo, Uniswap—que durante mucho tiempo ha sido un referente en el espacio—continuó manteniendo una parte sustancial de la liquidez, con su TVL subiendo a alrededor de $4.7 mil millones en el cuarto trimestre de 2024, a pesar de las fluctuaciones generales del mercado. Este crecimiento se atribuye en gran medida a incentivos de liquidez mejorados y la integración generalizada de soluciones de Capa 2 (como Optimism, Arbitrum y Base), las cuales han reducido efectivamente los costos de transacción y minimizado el riesgo de pérdida impermanente, atrayendo así a proveedores de liquidez ansiosos por obtener mayores rendimientos con menos riesgos. 

Además, los DEX enfocados en derivados han comenzado a ganar una tracción considerable. El volumen de negociación de los protocolos perpetuos descentralizados se duplicó de 2023 a 2024, aumentando de aproximadamente $647.6 mil millones en 2023 a alrededor de $1.5 billones en 2024, lo que representa un aumento interanual del 138.1%. Plataformas como Hyperliquid y dYdX han liderado esta tendencia, introduciendo instrumentos de trading sofisticados como apalancamiento, órdenes limitadas y contratos perpetuos. Estas innovaciones han ampliado el ecosistema DEX al atraer a un espectro más amplio de participantes del mercado, que van desde traders minoristas hasta inversores institucionales. 

3.3. Adopción de Usuarios y Carteras Activas

DeFi representó el mayor crecimiento en UAWs en el cuarto trimestre de 2024 | Fuente: DappRadar

Las Unique Active Wallets (UAWs) son un indicador crítico de la salud de las plataformas DEX. En 2024, el ecosistema experimentó un notable aumento en las UAW, con muchas plataformas reportando incrementos significativos en usuarios activos diarios. Por ejemplo, las wallets activas diarias de Uniswap crecieron a aproximadamente 420,000 en el segundo trimestre de 2024, en comparación con cerca de 280,000 durante el mismo trimestre de 2023, lo que representa un aumento interanual de casi el 50%. De manera similar, los DEXs basados en Solana como Raydium han visto crecer sus UAW en aproximadamente un 60%, alcanzando más de 300,000 wallets activas diarias, mientras que los DEXs que operan en Base registraron alrededor de 250,000 usuarios diarios, un aumento del 45% respecto al año anterior.

Este aumento sólido en las UAW está impulsado por un cambio en el comportamiento de los usuarios en medio de la volatilidad del mercado y un deseo creciente de tener un mayor control sobre los activos. Las tarifas de transacción más bajas y el alto rendimiento en cadenas como Solana y Base han hecho que el trading descentralizado sea mucho más accesible, fomentando así un compromiso sostenido en todo el ecosistema DEX. 

4.1. Integración de Soluciones Layer 2

Ecosistema de layer 2 en Ethereum (TVL) | Fuente: L2Beat

Uno de los desarrollos clave en 2024 es la adopción generalizada de soluciones de escalado de Capa 2. La congestión de Ethereum y las altas comisiones de gas han sido durante mucho tiempo un obstáculo para los DEX, pero redes como Optimism, Arbitrum y, especialmente, Base, han intervenido para aliviar estos problemas. Las soluciones de Capa 2 han permitido a los DEX procesar transacciones a una fracción del costo y tiempo requeridos en Capa 1, mejorando así la experiencia del usuario y la liquidez.

4.2. Modelos de Trading Híbridos

Para atender tanto a traders principiantes como profesionales, varios DEX están evolucionando de modelos AMM puros hacia sistemas de trading híbridos que incorporan elementos de libro de órdenes. Estos sistemas proporcionan un mejor descubrimiento de precios y reducción del deslizamiento, haciéndolos más competitivos frente a los exchanges centralizados. Por ejemplo, la integración de dYdX de un libro de órdenes centralizado junto con su funcionalidad AMM ofrece una interfaz de trading sofisticada que soporta trading apalancado y de derivados, todo esto mientras mantiene la descentralización y la seguridad que caracterizan a los DEX.

4.3. Interoperabilidad Entre Cadenas

A medida que el ecosistema blockchain se fragmenta cada vez más en varias cadenas, la interoperabilidad entre cadenas se ha convertido en una prioridad principal. Las plataformas DEX ahora están aprovechando protocolos como Thorchain, Synapse y Multichain para facilitar intercambios de activos fluidos entre diferentes blockchains. Esta interoperabilidad no solo amplía el conjunto de activos disponibles, sino que también atrae a una base de usuarios más amplia al permitir que los traders accedan a la liquidez entre ecosistemas como Ethereum, Solana y BNB Chain con facilidad.

5.1. Medidas de Seguridad Mejoradas

La seguridad sigue siendo primordial en el espacio de los exchanges descentralizados. Por diseño, los DEXs reducen el riesgo de hackeos al eliminar la necesidad de custodiar fondos de forma centralizada. Sin embargo, las vulnerabilidades en los contratos inteligentes y los ataques de front-running aún representan desafíos. En 2024, se han realizado esfuerzos significativos para auditar los contratos inteligentes de forma rigurosa, implementar bibliotecas de seguridad avanzadas (como las de OpenZeppelin) y adoptar soluciones de Capa 2 que, de manera inherente, reducen la exposición a la congestión de la red y los riesgos relacionados.

5.2. Entorno Regulatorio

La claridad regulatoria sigue evolucionando, y 2024 ha visto un enfoque más equilibrado por parte de las autoridades globales. Mientras que los exchanges centralizados han enfrentado medidas regulatorias estrictas y acciones de cumplimiento, las plataformas descentralizadas gozan de una carga regulatoria relativamente más ligera. No obstante, los reguladores están examinando cada vez más aspectos como el lavado de dinero, la protección de los inversores y la manipulación del mercado dentro del espacio DEX. Se espera que este marco regulatorio en evolución fomente un entorno más estable, lo que alentará una mayor adopción institucional de las plataformas de trading descentralizadas.

5.3. Eficiencias Operativas

Las plataformas DEX han mejorado significativamente sus eficiencias operativas mediante mejores interfaces de usuario, reducción de costos de transacción gracias a la integración de soluciones de Capa 2 y conectividad fluida con monederos. La experiencia de usuario mejorada no solo ha incrementado la adopción por parte de los usuarios, sino que también ha atraído a proveedores de liquidez, quienes ahora pueden gestionar riesgos de manera más efectiva con mecanismos avanzados de yield farming y staking.

El progreso observado en 2024 establece una base sólida para 2025 y más allá. Mirando hacia adelante, se espera que varias tendencias den forma al futuro de los exchanges descentralizados:

• Crecimiento Continuo en los Volúmenes de Trading: Con el creciente interés institucional y más traders buscando plataformas de trading seguras y no custodiales, se proyecta que los volúmenes de los DEX continúen con su trayectoria ascendente.

• Capacidades Mejoradas de Interoperabilidad entre Cadenas: A medida que las soluciones de interoperabilidad maduran, los usuarios disfrutarán de intercambios de activos aún más fluidos a través de diversas redes blockchain.

• Soluciones de Escalado de Próxima Generación: Innovaciones como el escalado de Layer 3 y tecnologías que preservan la privacidad (por ejemplo, zero-knowledge rollups) reducirán aún más los costos y mejorarán las velocidades de transacción, haciendo que los DEX sean aún más competitivos.

• Ascenso de Instrumentos de Trading Avanzados: Los modelos de trading híbridos que combinan lo mejor de los AMM y los libros de órdenes tradicionales ganarán tracción, ofreciendo herramientas mejoradas para la formación de precios y la gestión de riesgos.

• Maduración Reguladora: A medida que los reguladores de todo el mundo perfeccionen su enfoque hacia las finanzas descentralizadas, una mayor claridad legal probablemente fortalecerá la confianza de los inversores e impulsará la adopción masiva de los DEX.

En 2024, los exchanges descentralizados han pasado de ser lugares de trading de nicho a plataformas financieras principales. Su capacidad para ofrecer trading seguro, transparente y eficiente sin intermediarios ha resonado con una creciente comunidad de usuarios de criptomonedas, desde inversores minoristas hasta grandes instituciones. Los volúmenes récord de trading, el rápido crecimiento de la liquidez y la integración exitosa de tecnologías de vanguardia como el escalado de Layer 2 y la interoperabilidad entre cadenas subrayan la madurez del mercado de los DEX.

Aunque persisten desafíos, particularmente en lo que respecta a la seguridad de los contratos inteligentes y los paisajes regulatorios en evolución, el progreso logrado en 2024 indica que los DEX están bien posicionados para desempeñar un papel crucial en la próxima fase de la evolución cripto. A medida que convergen el interés institucional y la innovación tecnológica, el panorama del trading descentralizado está destinado a volverse aún más dinámico e integral para el ecosistema financiero global.

KuCoin Research continuará monitoreando de cerca estos desarrollos. Esperamos que las innovaciones y tendencias destacadas en este informe no solo transformen cómo se comercian los activos en la era digital, sino que también allanen el camino hacia un futuro financiero más seguro, inclusivo y descentralizado.

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