Informe Semanal del Mercado de Criptomonedas (11 de noviembre - 18 de noviembre de 2025)

**Foco: El mercado experimenta una venta histórica,BTC elimina las ganancias anuales, el índice de miedo alcanza su nivel más bajo en tres años

I. Análisis macro y de sentimiento del mercado: aversión al riesgo y características de alta beta

1. La correlación macro alcanza nuevos máximos: se refuerza el estatus de activo de alto riesgo

• Aumento de la correlación:La correlación de Bitcoin con los futuros del Nasdaq (correlación de 30 días se recuperó a0.53) y el índice Russell 2000 (la correlación se disparó a0.95) alcanzó nuevos máximos históricos.
• Interpretación de señales:Lacorrelación de 0.95es particularmente preocupante, indicando que en un contexto de endurecimiento de la liquidez macroeconómica, el mercado ve a Bitcoin como un activode pequeña capitalizaciónyde alta beta. Dichos activos suelen ser losprimeros en ser vendidospor las instituciones cuando el apetito por el riesgo es cauteloso. El fracaso de la resolución del cierre del gobierno de EE.UU. para mejorar el sentimiento de riesgo, junto con la incertidumbre sobre el camino de reducción de tasas de la Fed, presionaron colectivamente al mercado.

1. Sentimiento: niveles históricos de capitulación

• Miedo extremo:El Índice de Miedo del mercado, al alcanzar su nivel más bajo en tres años, refleja un severo colapso de la confianza de los inversores.
• Capitulación de los poseedores a corto plazo (STH):Cuando BTC cayó por debajo de los $95k, la relación de ganancias/pérdidas realizadas por STH cayó a0.0009, lo que significa quemás del 99.9% del valor realizado provino de ventas con pérdidas. La intensidad de esta capitulación ha superado las tres principales sacudidas anteriores de este ciclo, situándose entre loscinco momentos de capitulación más históricos.
• El lado positivo:El estallido concentrado de ventas de pánico a corto plazo sugiere quela presión de venta pasiva podría estar acercándose rápidamente a su agotamiento., creando las condiciones necesarias para la posterior estabilización del mercado.

II. Análisis de Estructura On-Chain: Reconfiguración de Tokens y Desplazamiento de Presión

1. La estructura de tokens muestra una zona de vacío

• Venta por pánico:Cuando el precio superó los $100k por segunda vez, los tokens previamente distribuidos uniformemente en el rango de $100k–$112k experimentaron ventas por pánico.
• Zona de Vacío Formada:Los tokens en el rango de $70k–$93k fueron vendidos en masa durante la reciente corrección, creando unazona de vacío de tokens. Esto indica que la toma de ganancias en este rango está mayormente completa, yla presión de venta de los tokens de costo por debajo se ha reducido significativamente.
• Desplazamiento de Presión:La presión principal del mercado ahora se ha desplazado completamente hacia los tokens que generan pérdidas sostenidos porla oferta por encima del precio de mercado(inversionistas que compraron a precios más altos). La acción del precio subsecuente dependerá en gran medida del ritmo de liberación pasiva de ventas por estos tenedores de corto plazo.

1. Indicador de Debilidad de Mercado: Ruptura del Rango de Base de Costos de Tenedores de Corto Plazo (STH)

• Métrica Clave:El precio ha caído por debajo delrango del 75% de la Base de Costos de Tenedores de Corto Plazo.
• Comparación Histórica:Solo tres instancias similares han ocurrido en los últimos siete años, dos de las cuales llevaron a una tendencia descendente sostenida que duró más de medio año. Esto muestra que la confianza del mercado y la liquidez están bajo presión sostenida, y lafase actual de debilidad es evidente.

III. Análisis de Flujo de Capital: Contracción Completa del Poder de Compra

1. Salida Sostenida de Capital de ETF

• Salida Continua:Los ETFs de Bitcoin registraron una salida neta de$1.11 mil millonesesta semana, marcando la tercera semana consecutiva de salida de capital.
• Magnitud:La salida neta acumulada en las últimas cuatro semanas ha alcanzado un impresionante$3.6 mil millones.
• Interpretación de la Señal:El cambio negativo en la compra de ETFs refleja una mayor cautela entre las instituciones respecto a los activos de riesgo cripto. Esta contracción continua del apetito por el riesgo destaca aún más elentorno general de liquidez más ajustadoen el mercado financiero.

1. El interés de compra de empresas públicas disminuye drásticamente

• Reducción del poder de compra:El poder de compra de las empresas públicas se ha reducido notablemente en las últimas cinco semanas, registrando solo$320 millonesen entradas netas en lo que va de noviembre, una caída significativa desde los $5.57 mil millones en julio.
• Primera salida neta:Esta semana incluso se registró la primera salida neta, ya que la empresa de tesorería que cotiza en EE.UU., Sequans, confirmó la venta de 970 BTC para reducir deuda.
• Preocupación creciente:Aunque es poco probable que la venta de Sequans sea replicada a gran escala por otras empresas que mantienen tesorería, la contracción notable en la intención de compra por parte de empresas públicas, junto con varias compañías de Tesorería de Activos de Datos (DAT) viendo su capitalización de mercado caer por debajo del valor neto de sus tenencias en criptoactivos ($mNAV < 1$), envía una fuerte señal deprecaución y confianza decrecienteal mercado.

IV. Eventos clave y perspectiva para la semana siguiente

1. Perspectiva a corto plazo y resistencia técnica

• Presión a corto plazo:El mercado está en una fase bajista clara. La presión pasiva de venta a corto plazo puede estar llegando a su fin, pero aún no se ha confirmado un cambio alcista.
• Resistencia crucial: $99.5 mil USDes el nivel de resistencia clave a corto plazo. El mercado debe estabilizarse y mantenerse por encima de este punto de precio para evitar un mercado bajista prolongado y mostrar signos de estabilización.

1. Eventos clave en el calendario cripto (19 - 21 de noviembre)

1. Recordatorios de Desbloqueo de Tokens

• ZRO:Desbloqueo el 20 de noviembre, representando7.29%de la oferta circulante, valorado aproximadamente en$38.3 millones. Se aconseja cautela respecto a la posible presión de venta.
• APE:El desbloqueo ocurrió el 17 de noviembre, representando el 1.66% de la oferta circulante, valorado aproximadamente en $5.5 millones.
• ZK/KAITO:Desbloqueos más pequeños también están programados para el 17/20 de noviembre; monitoree la liquidez a corto plazo para los tokens relacionados con el ecosistema.