Esta semana, elmercado de Bitcoinsufrió su caída unidireccional más severa desde marzo, conel preciodesplomándose desde alrededor de $107.5k hasta un mínimocercanoa $93k, registrando unacaída semanal del 10%, borrando completamente todas las ganancias obtenidas en 2025. Acompañando este desplome, elÍndice de Miedo del mercado alcanzó su nivel más bajo en tres años, empujando a toda lacomunidad de criptomonedasal borde del pánico extremo.
Para cada inversor, en medio del colapso del sentimiento del mercado, es más importante analizar racionalmente las causas estructurales detrás de esta liquidación extrema y formular una estrategia de respuesta, que operar de manera impulsiva. Este artículo analizará profundamente la situación actual del mercado desde tres dimensiones fundamentales: entorno macroeconómico, estructura en cadena (on-chain) y flujo de capitales.
I. Alarma Macro: Exposición de los Atributos de Alto Riesgo y Alta Beta de Bitcoin
Estecolapso de Bitcoinno es un incidente aislado, sino una reacción sensible al endurecimiento del entorno de liquidez macroeconómica.
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Aumento en la Correlación de Riesgo: Tendencia de Pequeña Capitalización de BTC
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Datos Impactantes:La correlación de 30 días entre Bitcoin y el Índice Russell 2000 (que representa acciones de pequeña capitalización en EE.UU.) se disparó hasta un máximo histórico de0.95..
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Significado:Esta correlación extremadamente alta indica que, a ojos de las instituciones,Bitcoinestá siendo tratado como un típico activo de alta volatilidad y"alta beta de pequeña capitalización."En el contexto de incertidumbre sobre la senda de las tasas de la Fed y la presión macroeconómica sobre la liquidez, los activos de alta beta naturalmente se convierten enlos principales objetivos de liquidacióncuando el apetito por el riesgo del capital es extremadamente cauteloso.
Presión de Liquidez Macro: Motores Externos de la Venta Masiva
El fracaso de la resolución del cierre del gobierno de EE.UU. para sostener una mejora en el sentimiento de riesgo, junto con la incertidumbre persistente sobre la política monetaria de la Fed, continúa presionando a los activos de riesgo a nivel global. Elmercado de criptomonedas,como el eslabón final en la cadena de activos de riesgo, amplificó naturalmente las presiones macroeconómicas.
II. Análisis de la Estructura en Cadena: Capitulación Histórica y Vacío de Oferta
Los datos en cadena revelan la brutal magnitud de estecolapso de Bitcoin., mientras también se proporcionan pistas para identificar un posible fondo.
Momento de "Capitulación" de Titulares a Corto Plazo (STH)
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Intensidad de Pérdidas Realizadas:CuandoBitcoincayó por debajo de $95,000, la razón de Ganancias/Pérdidas Realizadas de STH bajó a0.0009, lo que significaque más del 99.9% del valor realizado provino de ventas con pérdidas.
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Nivel Histórico:La intensidad de esta capitulación ha superado las tres anteriores grandes sacudidas de este ciclo,clasificándose entre los cinco principales momentos históricos de capitulación.
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Perspectiva de Inversión:Este tipo deventa de pánico extremausualmente señala quela presión de venta pasiva(ventas forzadas debido a pérdidas o llamadas de margen) se está concentrando y agotando rápidamente. Desde una perspectiva contraria, el agotamiento acelerado de la presión de venta es un precursor necesario para la estabilización del mercado.
Reconfiguración de la Estructura de Tokens y Zona de Vacío
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Zona de Vacío Formada:Los tokens en el rango de $70k–$93k fueron vendidos en masa, formando una"zona de vacío de tokens" distinta.Esto indica que la presión de venta de los tokens de costo inferiores ha disminuido significativamente, ya que los tomadores de ganancias en este rango han salido en su mayoría.
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Cambio de Presión:La presión principal del mercado ahora se ha desplazado completamente a laoferta por encima del rangode $100k–$112k. El ritmo al que se liberan estos tokens con pérdidas (de los titulares a corto plazo) determinará la dificultad de la recuperación subsiguiente.
Señales de Riesgo de Titulares a Largo Plazo (LTHs)
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Venta de LTHs:Desde el 10 de octubre, los titulares a largo plazo han vendido aproximadamente180,000BTC. Aunque menos intensa que la venta de julio, el hecho de que los LTHs estén reanudando ventas a gran escala es una señal clara de que la presión de venta está contribuyendo a la caída del precio.
III. Flujo de Capital: Retiro del Poder de Compra Principal
El fracaso de lasfuentes principalesde financiamiento incremental del mercado de criptomonedas—ETFs y empresas públicas—para intervenir está estrechamente relacionado con la caída de precios.
Salida Continua de ETFs
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Retiro Institucional:Los ETFs de Bitcoin han mostrado salidas netas durante tres semanas consecutivas, con unasalida neta acumulada alcanzando $3.6 mil millones en las últimas cuatro semanas.
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Impacto:El cambio hacia compras negativas desde el sector de los ETF, una fuente clave de capital incremental, refleja la cautela institucional haciacriptoactivosy es una expresión cuantificada del endurecimiento de la liquidez del mercado.
Contracción Aguda en la Intención de Compra de Empresas Públicas
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La Capacidad de Compra Se Debilita:Las empresas públicas (DATs) han registrado solo$320 millones en entradas netashasta ahora en noviembre, una reducción drástica en comparación con $5.57 mil millones en julio. Esta semana incluso se registró la primera salida neta.
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Señal de Confianza:Esta tendencia, junto con varias empresas DAT importantes viendo que su capitalización de mercado cae por debajo del valor neto desus tenencias de criptoactivos ($mNAV < 1$), envía una señal deconfianza menguantedesde el sector corporativo.
Guía de Análisis e Estrategia de Inversiones
¿Cómo Deberían Responder los Inversores a la Venta Masiva Extrema?
Mantén la Calma, Monitorea la Intensidad de la Capitulación (Estrategia a Corto Plazo):
Evita Atrapar Cuchillos que Caen:Intentar atrapar el "cuchillo cayendo" durante un colapso de activos de alta beta es extremadamente arriesgado.
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Presta Atención a las Señales de Estabilización:Enfócate en si el ritmo de ventas de los STH disminuye visiblemente. Una capitulación extrema sugiere que un fondo está cerca, pero el momento adecuado para entrar debe esperar señales derecuperación de capacidad de compraoefectiva estabilización del precio por encima de los niveles de soporte.
Identifica las Resistencias Técnicas Claves (Gestión de Riesgo a Corto Plazo):
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$99.5k USDes el nivel crucialde resistencia a corto plazo.Hasta queBitcoinlogre mantenerse por encima de $99.5k, será difícil revertir la tendencia bajista, y cualquier repunte probablemente se enfrentará a presión de venta desde la oferta existente.
Adhiérete a la Estrategia a Largo Plazo, Aprovecha el Miedo (Estrategia a Largo Plazo):
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Estrategia DCA:Para los inversores a largo plazo que creen en el valor duradero deBitcoin, el Promedio de Costos en Dólares (DCA, por sus siglas en inglés)en pequeños incrementos regulares durante períodos de miedo extremo y liquidación de fichas es una estrategia sólida para reducir el costo promedio y capturar valor a largo plazo.
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Monitorea el Flujo de Capital:La cuestión de si el mercado descenderá a un mercado bajista más profundo y prolongado depende del retorno de la compra de ETF y empresas públicas, así como de la mejora del entorno de liquidez macroeconómica.
Conclusión:Estecolapso de Bitcoines un ajuste estructural provocado por factores macroeconómicos y amplificado por el pánico en la cadena. Aunque elÍndice de Miedoalcanzando nuevos mínimos sugiere que la presión de ventas a corto plazo puede estar concluyendo, la falta de apoyo financiero y la presión continua de la liquidez macroeconómica son obstáculos importantes.La paciencia, esperar las señales de estabilización y adherirse a una estrategia DCA a largo plazo son los enfoques más racionales para navegar el actual mercado extremo.
