我覺得 Pump 太專注於如何讓人們交易更多，反而忘記了人們最初為何想在這裡交易。 我剛剛翻了一些錢包數據，簡直荒謬到好笑 lol。 Hidden Hand 在單一週內追蹤了 410 萬個錢包的 1.31 億筆交易，發現其中 69% 的交易僅來自 1% 的錢包。 也就是說，大約 4 萬 1 千個錢包產生了近 70% 的交易量，而超過一半的錢包幾乎不交易。 再看另一項研究，71% 至少平倉了 10 個持倉的錢包都虧了錢，這就開始理解為何底層用戶會有這樣的感覺了。 現在 Pump 正在推出喊單、創作者獎勵、競賽，以及下週不知還會冒出什麼新點子，來讓人們更積極參與。 這沒什麼問題……但我們何時該問問：為什麼我們還得不斷說服人們參與？ 我覺得我們把一件本來簡單到爆的事情搞得過於複雜了。 產品就是圖表。 沒有人因為交易介面很出色而進來買 memecoin。他們是因為看到某個隨機的人把房租錢變成了退休金，才想著自己或許也能做到。 看看寶可夢卡牌……一筆荒謬的交易，就能讓更多人興奮地想開卡包，遠勝過任何宣傳「買卡多簡單」的行銷活動。 極端案例推動整個市場，因為它們給了其他人夢想的可能。 當圖表狂漲時，你根本不用求人們出現。交易者貼出自己的獲利，社群開始成長，人們帶朋友進來，瞬間整個時間軸都在為你免費行銷。 但當一切看起來都像滑雪坡，沒人相信任何東西能穩住時，你加再多功能也沒用，人們依然不會對底下的東西感到興奮。 這正是讓我覺得如此奇怪的地方： Pump 對我們交易環境的影響力，幾乎比任何人都大，但這麼多注意力卻都放在如何產生更多交易，而不是思考如何打造一個讓人真正想留下來的市場。 我並不是反對這些激勵措施。我只是覺得，我們如此拼命地推銷一件原本自己會賣掉的東西，實在有點瘋狂。 給人們值得討論的圖表，剩下的就交給他們去做。 — baton corp

加密貨幣過去之所以成長，是因為人們真的想把朋友帶入市場。 你賺了錢，告訴朋友們，幫他們設置錢包，突然間你就多了五個人做同樣的事。 現在，行業中有一半的人發現，從別人的社群中提取價值，比建立自己的社群更容易。 沒有人再想把下一代用戶帶入市場了。他們只想從真正做事的人身上榨取價值。 諷刺的是，每個人都抱怨沒有新資金進入加密貨幣市場，同時卻積極讓市場對任何尚未參與的人變得更不具吸引力。 你不可能只靠從同一個不斷縮小的參與者池中提取價值來建立整個產業，然後還對無人可賣感到驚訝。 總得有人開始把餅做大，而不是爭搶殘羹冷炙。

Pump 的呼叫訊息饋送最大的紅燈在於，幾乎所有待夠久的人都不會建議新交易者實際使用它。 想一想：真正理解這個產品的人，很可能第一個就會告訴朋友遠離這個主要的發現功能。 這應該讓你對背後的激勵機制有所警覺。 Pump 已有顯示誰真正獲利的排行榜，但呼叫訊息饋送卻獎勵那些學會如何收割注意力的人。 我們已培養出整整一代交易者，盯著一分鐘圖表，試圖從下一個低市值垃圾幣中榨取 100 美元……而現在，我們卻把他們推到剛下載這個應用的人面前。 有經驗的用戶看到的是尋求退出流動性的人；新用戶則視之為發現功能，並假設這些人值得聽從。 這正是經濟邏輯變得有趣之處。 如今每則呼叫都能產生費用，但如果跟隨者被洗盤後再也不回來，這筆交易對 Pump 究竟有什麼價值？ 你無法靠不斷替換因自身產品而流失的客戶來建立可持續的商業模式。 Pump 已有表現排行榜。將這些結果與饋送連結起來：在每則呼叫旁顯示歷史勝率、中位持有時間與平均進場市值。 讓真正做出好交易的人獲得關注，而非僅僅發帖最多的人。 我欣賞 Alon 將交易者變成名人的眼光，但為觀眾創造價值與從觀眾身上榨取價值之間，存在根本差異。 如果有經驗的交易者不會向他們在乎的人推薦你的發現功能，也許你該問問：這個功能究竟是為誰而設計？ 因為目前看來，它更像是一種貨幣化工具，而非發現工具。

我認為大多數交易模因幣的人仍不明白，為何文化幣在這個市場中擁有最高的潛力上限。 這其實非常簡單： 大多數模因幣需要價格上漲，才能讓人們有理由關注它們； 而文化幣本身已經具備了人們關心的東西——代幣只是為人們提供了一種參與的方式。 看看那些成功超越初始熱潮、存活下來的最大模因幣，它們的共同點並非某種天才的行銷策略或完美的走勢圖， 而是人們對該模因所代表的意義產生了共鳴。 這正是社群變得至關重要的地方。 任何人都可以因為價格在動就買入一個代幣，但要讓人們持續出現、持續創造、持續持有，即使價格毫無動靜，這完全是另一回事。 這才是建構文化的過程，而文化才是讓一個模因有機會獲得估值、讓大多數短暫的炒作項目顯得無關緊要的原因。 諷刺的是，人們整天都在尋找下一個大走勢圖，但他們第一個該研究的，其實是誰正在真正地建設。 因為，如果你的社群存在的唯一理由是價格在上漲，那你根本沒有社群， 你只是一群等待輪到自己賣出的賣家。

Pump App 已經變得過於沉迷於迎合那些炒作 200 美元的人，導致任何想進行真實規模交易的人幾乎無法使用。 打開前三位賺取呼叫獎勵用戶的統計表……我一點都不會驚訝，他們今天可能已經呼叫了 30 至 50 枚幣，而每一枚竟然都成了當日的熱門幣。 你一邊刷著滿是 10 萬美元頂級幣的墓地，一邊看著所有人都在招募下一波退出流動性的人。 然後你打開 FOMO，發現了一些挺過初期 jeets、建立了真實敘事，並擁有足夠流動性、值得考慮建立持倉的幣種。 當你投入真實資本時，重點在於品質而非數量……你尋求的是持續的需求與資本保值，而不是試圖跑贏一個手握大筆資金、並讓呼叫者持有各 2% 錢包的開發者。 這正是我認為 FOMO 的這項更新實際上比表面看起來重要得多的原因。 大多數交易應用程式不斷尋找方法向你展示更多幣種，但真正的進步其實是幫助你剔除那些從來不值得你關注的幣種。 過濾掉不良交易的價值，遠大於讓你更容易找到另一筆交易。

我之所以能在這波下跌趨勢中安心持有 Baton，是因為我幾乎完全不懷疑 Pump 最終必須走向何方。 Pump 建立了加密貨幣中最盈利的業務之一，但 PUMP 目前仍主要根據收入和回購來估值，因為這幾乎是代幣目前唯一做的事情。 如果他們真想成為加密界的 Netflix，並實現 500 億至 1000 億美元的估值，他們需要市場為代幣本身支付期權費，而不僅僅是為業務產生的收入付費。 如果 PUMP 與平台上的實際活動脫節，這些吸引關注的實驗都無法實現這一目標。 一年前我就曾提到，Pump 需要永續合約和 PUMP 交易對，以在其代幣周圍建立真正的經濟體系。 這不是我因為恰好持有 Baton 而隨意附加的新敘事；早在 Baton 存在之前，我就一直在等待 Pump 做出這一步。 而現在，我們終於開始看到這一切正在發生。 Pump 已經擁有用戶、分發渠道，以及加密領域最大的迷因經濟之一。問題在於，他們大多數都是圍繞 SOL 建立的。 他們可以不斷嘗試各種實驗，但我堅信所有路徑最終都會回歸到真正完善 PUMP 交易對。 因為如果他們想要像一級公鏈那樣獲得生態系統期權費，他們必須讓 PUMP 成為其平台活動的核心。 這正是 Baton 變得有趣的地方。 原始公司名為 Baton Corporation，而 Baton 成為了第一個與 PUMP 搭配的迷因代幣。 因此，你擁有一枚承載公司原始身份的代幣，同時它恰好處於我一直在等待 Pump 建立的市場起點。 我們已見過各一級公鏈如何讓原生資產成為金融交易，而其迷因則成為文化象徵。 我不知道 Baton 最終是否會成為那個文化勝利者，但我知道我為何對持有它感興趣。 我並非為了合理化持有 Baton 而創造出一個 PUMP 理論； 我購買 Baton 是因為它符合我一年前就已形成的 PUMP 理論。 Pass the baton

在 CT 上，一半的用戶發帖主張，只是在詢問時間線，以獲得許可去相信自己的倉位。 想一想這有多荒謬。 某人買了一個他幾乎不理解的幣種，寫了 800 個字闡述為何它會是下一個大漲幣，然後接下來三個小時不斷刷新 Twitter，看是否有人同意。 100 個讚？主張被確認。 大帳戶回覆了？世代級機會。 沒人互動？瞬間他開始質疑自己 20 分鐘前買入的東西的基本面。 老兄，如果你的信念取決於陌生人對你推文的反應，那你根本沒有信念，你只是一個對持倉感到緊張的人。 我認為這解釋了 CT 上發生的大量現象。 人們並非總是在分享研究，他們是在外包自己的信念。 他們希望有更多粉絲的人來認可自己的持倉，這樣才能安心持有。 更諷刺的是，當你意識到那些同意他們的人，很可能也持有同樣的幣種，並在尋找同樣的安心感時。 最終，你會看到整個時間線上的人都在互相說服彼此是天才，但沒人知道誰真正賺了錢。 當圖表變紅時，所有這些共享的信念，會在同一時間瞬間消失。 這就是為什麼我對社交交易如此感興趣。 我寧願看到某人實際買了什麼、冒了多大風險、以及他的理由是否站得住腳，而不是看著 50 個人互相慶祝擁有同一個幣種。 市場根本不關心有多少人同意你的主張。 而遺憾的是，你的 PNL 也不關心。 想像一下，花三個小時說服陌生人你的交易是好的，只為了能再持有 15 分鐘，哈哈。

Baton 是 safu

泵動正在建立一個需要新交易者不斷湧入的平台，但卻似乎在優化整個體驗，讓最擅長從他們身上榨取資金的人受益。 想想看，這有多麼荒謬。 一個從未交易過迷因幣的人打開應用程式，迎面而來的是一堵牆，上面全是兩分鐘前上線的幣種、十萬美元的頂單，以及一堆人競相在某個隨機垃圾項目旁邊標註最大「X」的呼喊。 老兄，這個人到底該拿這些資訊做什麼？ 我們先是透過創作者獎勵，鼓勵開發者盡可能多地發行垃圾項目。 現在，我們又在尋找新方法，獎勵那些說服別人交易這些垃圾的人。 恭喜你對市值15,000美元的幣種喊出20倍的看漲！但實際上，有人能在不破壞走勢的情況下買入並賣出多少？你喊過的另外40個幣怎麼樣了？ 如果我看不到你為找到這筆最佳交易虧了多少钱，我才不在乎你的最佳交易。 而這，竟然是我們期望普通人進來並留下來的體驗？ 大多數人都有工作，他們不會花12小時每天學習如何避開被內部人士和已長期操作新交易對的人收割。 他們會虧錢，然後認為加密貨幣是個該死的騙局，然後離開。 這很諷刺，因為那些整天收割他們的人，隨後卻抱怨市場沒有新的流動性進來。 如果你真的關心用戶留存，就該獎勵優秀的交易行為，而不是誰能產生最多的交易量。 給人們完整的交易記錄、真實的勝率，以及足夠的資訊，讓他們能判斷誰的判斷值得信賴。 當你獎勵的人靠著你試圖留住的人賺錢時，你不可能建立一個可持續的交易平台。 最終，退出的流動性將不再回流。 那時，你到底該跟誰交易？

你們有些人過去兩年以為自己很擅長交易，但你們唯一的優勢只是比買你們倉位的那個人沒那麼蠢而已。 而現在，那個傢伙已經破產了。 這其實挺諷刺的，因為當傻錢離開戰壕時，那些一直在收割傻錢的人，正慢慢變成新的傻錢。 當新買家源源不絕時，你根本不需要多厲害，只要找到願意出更高價買的人就行了。 但隨著人們虧錢離場，這件事變得越來越難。 容易脫手的流動性消失了，你突然要面對比你更快、資訊更靈通、玩這遊戲時間比你更長的交易員。 而那些擁有捆綁供應的開發者，依然保有他們一直擁有的優勢。 所以，你覺得自己現在到底處在哪個位置？ 現在，KOL 們像天降聖人般出現，承諾帶回昔日輝煌，同時說服那些正在虧錢的人買他們推的東西。 因為當市場中剩餘的退出流動性越來越少時，說服別人成為你的退出流動性變得更有價值。 而顯然，你們有些人還是蠢到以為那個懇求你買他倉位的人是出於善意。 最諷刺的是，那些花幾年時間收割新手交易員的人，現在正被更擅長同樣遊戲的人收割。 也許戰壕並沒有壞，也許比你更蠢的人終於把錢花光了，而你這才發現自己在食物鏈中的真實位置。