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- Kim Klemballa
持有規則：資產配置者應了解如何將比特幣加入平衡型投資組合
由 Gregory Mall、Lionsoul Global 首席投資官撰寫
這是格雷戈里·馬爾案例的第二部分，探討加密貨幣配置的真正問題在於規模，而非選擇。您可閱讀第一部分 here。
將加密貨幣視為過於投機而不敢觸碰的投資者，往往將決策視為非黑即白。更實際的觀點則關注劑量與實施方式：一個平衡的投資組合可以持有多少比特幣，以及應遵循什麼規則來持有。
我們直接進行了測試。從全球股票和核心債券的傳統 60/40 投資組合出發，我們在 2021 年 1 月至 2026 年 3 月期間，以每月再平衡的方式，分別加入 2.5% 和 10% 重量的現貨比特幣。主要結果直觀易懂：在加密貨幣表現強勁的年份，加入比特幣提升了回報率和夏普比率（衡量回報相對於風險的標準指標）；而在表現較弱的年份，傳統核心資產則起到了緩衝作用。少量配置改變了結果的形態，同時保留了投資組合 60/40 的本質。較高的配置比例也帶來了更高的波幅和更深的最大回撤，而這正是配置規模問題的核心所在。
隨後，我們在取代現貨比特幣的情況下，採用了一種基於規則的趨勢策略，該策略根據趨勢信號在比特幣和現金之間切換。這與 CoinDesk 比特幣趨勢指標 的邏輯相同，該指標根據 CoinDesk 數據發出比特幣動量方向與強度的信號。趨勢版本在兩個方向上都緩和了極端年份的表現，其風險與回報介於純粹的 60/40 組合與現貨組合之間，在略微犧牲上漲潛力的同時，改善了回撤表現。
政權所揭示的內容
透過 200 日移動平均線將市場分為牛市、熊市和橫盤整理，能顯著提升畫面的清晰度。在牛市情境下，兩種方法均優於傳統的 60/40 組合，但趨勢策略以更穩健的路徑保留了大部分上漲收益。在熊市情境下，兩者差距最大。現貨部位將加密貨幣的回撤更直接地傳導至整體投資組合，而趨勢部位設計為避開持續下跌趨勢，因而將損失控制得較淺，使投資過程更具可承受性。
橫盤市場應得到比通常更多的關注。在價格無明確方向波動的區間整理條件下，既無強勁趨勢來獎勵堅定信念，也無清晰反彈來挽救不佳的時機。在這些時期，直接持有比特幣的風險回報難以合理化其額外的波幅，而基於規則的策略則更有可能在無回報的情況下避開風險。真實投資組合在這些嘈雜且不確定的過渡階段中度過了大量時間。
前向案例
三股結構性力量將塑造這些選擇的發展趨勢。ETF 後市場對資金流動更為敏感，因此需求衝擊會迅速傳播，並放大趨勢與反轉。供應增長受 2024 年減半事件支撐，並將持續縮減。主要司法管轄區的監管明確性持續將可投資項目與投機噪音分離，提升了對透明基準和機構級產品的期權費。
這些圖表描繪了每種配置選擇的風險性格。它們並未聲稱能預測下一個週期。從報酬圖表看來表現出色的投資組合，一旦其回撤變得令人無法忍受，仍可能變得無法投資；而較平穩的投資組合往往因投資者實際上持續持有而實現更好的複利效果。風險不僅是被衡量的，更是被體驗的。對於資產配置者而言，有價值的問題在於規範比特幣敞口的持有規則，以及該規則是否能在關鍵時刻防止情緒凌駕於紀律之上。
本週頭條
本週的頭條顯示，儘管行業推動美國監管明確性的努力陷入停滯，但機構在加密貨幣交易中的角色正日益重要。然而，華爾街巨頭仍在推動進展。
本周圖表
MetaDAO 筹集資金超過 $45 億元，平台吸引力推動 META 上漲 46%
MetaDAO 累計籌集資金已超過 $45 億美元，僅 7 月就籌集了 $5.4 億美元。此平台採用率的擴張與強勁的市場表現同步發生，$META 本月以來上漲 46%。
聆聽。閱讀。觀看。參與。
聆聽：「華爾街巨頭支持1500萬美元推廣量子安全比特幣，CLARITY法案逼近生死關頭」，來自CoinDesk在紐約證券交易所現場的Public Keys節目。詹妮弗·薩納西邀請了嘉信理財加密貨幣研究主管吉姆·費拉奧利、Galaxy全公司研究主管亞歷克斯·索恩以及FalconX衍生產品主管格里芬·西爾斯。
閱讀：In Crypto for Advisors，Aaron Brogan來自Brogan Law PLLC，分析《清晰法案》為何可能未能滿足行業需求。接著，在「專家問答」中，Trevor Koverko對該法案的潛在實施發表看法。
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參與：CoinDesk 研究發布了 2026 年 7 月穩定幣與代幣化資產報告。"Tokenized RWA 隨 MiCA 時代啟動創下 32.1 億美元新高，而穩定幣市場下滑"
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