當比特幣佔比下降且未平倉量超越比特幣時，山寨幣動能持續增強

市場是否已展現 2026 年以來最強勁的山寨幣反彈信號？

從技術層面來看，比特幣佔比於九月開盤時走低，並在重要的 60% 水平遭到反彈。同時，前十名加密資產以外的山寨幣總市值從本月初以來已增長超過 10%。

如下圖所示，前十大以外的加密貨幣總市值已突破 2000 億美元水平，並突破了五月中旬的阻力區間。 實際上，這是一種資金輪動情景，BTC 的市場佔有率下降，而較小的山寨幣則獲得資金流入，這可能是長期期待的山寨幣週期終於啟動的早期跡象。

在這些情況下，考慮做空 Bitcoin [BTC] 可能是值得的。

有趣的是，一隻鯨魚剛剛 開立 了一筆 5000 萬美元、13 倍槓桿的 BTC 空單。當 BTC 價格處於 80,000 美元阻力區間且市佔率走弱時，此持倉表明一些大玩家可能正在獲利了結 BTC，同時將資金流入山寨幣。

儘管如此，槓桿的累積並未放過山寨幣。如果這一趨勢持續，這輪反彈可能會變得過度擁擠，並容易遭受快速拋售。因此，儘管目前條件適合山寨幣輪動，但槓桿的增加很可能決定這是否會開啟一個新週期，還是僅僅又是一次短暫的反彈。

山寨幣未平倉合約量（OI）自2024年12月以來首次高於比特幣未平倉合約量。

當時，BTC 漲至接近 108,000 美元的歷史新高，而整個加密貨幣市場總市值也攀升至約 3.91 萬億美元。然而，如此快速的上漲伴隨著槓桿持倉的顯著擴張。因此，在 12 月 9 日，市場出現了超過 15 億美元的強制平倉，其中約 13.8 億美元來自多頭持倉。

主要問題在於山寨幣的槓桿迅速平倉。在連鎖強制平倉導致數字回落至 3.96% 之前，山寨幣未平倉合約相對於市值的比例從 3.57% 上升至 4.42%。此波動抹去了超過 128 億美元的山寨幣未平倉合約，成為當時歷史上最大跌幅。在此背景下，當前的形勢自然值得謹慎對待。

山寨幣未平倉合約超越比特幣，顯示交易員對該領域的態度更趨積極，但同時槓桿也在快速累積。如果此趨勢在現貨需求吸收之前反轉，市場可能出現大規模強制平倉事件。

當前十大以外的山寨幣總市值接近關鍵的 $220-$230 億美元阻力區時，此設定將更具吸引力。鑑於比特幣佔比正在下降，而比特幣本身的 $80,000 似乎是一個 障礙，此設定可能引發一波短期山寨幣反彈。然而，對於更廣泛的山寨幣週期而言，總市值必須先克服此障礙。

否則，若該山寨幣無法再次維持該水平，其漲勢可能迅速減弱。同時，由於槓桿多頭已建立，若突破失敗並轉為看跌走勢，可能引發大範圍市場拋售，因此這是一個需要密切關注的趨勢。