每週回顧：反彈停滯，情緒修復而非逆轉
截至11月30日，加密貨幣市場經歷了一次經典的「低交易量反彈」。雖然總市值週比增長4.46%至3.11萬億美元，交易量同期卻劇烈縮減33.43%。顯著的價格與交易量分歧表明，本週的上漲主要由情緒修復推動，而非實質的資金流入或真實的買盤支撐。
受宏觀經濟情緒主導，比特幣（BTC）的價格走勢與納斯達克期貨保持高度相關（30日相關係數為0.71），一度推升BTC觸碰93,000美元阻力位。雖然BTC當周上漲4.06%，結束了連續四週的下跌，但樂觀情緒迅速消退。從週五開始的急劇回調已抹去大部分漲幅，使市場信心陷入恐懼區間，需要進一步修復。
機構需求疲弱：ETF流入被流出掩蓋
作為本輪周期的關鍵支柱之一，機構需求的持續疲弱是市場脆弱性的主要來源。
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ETF現狀：儘管BTC ETF結束了連續四週的凈流出，當周僅錄得微弱的凈流入7000萬美元。
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基金對比：這一數字與本月累積的34.8億美元凈流出相比顯得微不足道，清楚地表明機構需求仍然顯著疲弱.
。除非來自ETF的核心購買力得以恢復，加密市場將繼續面臨需求不足和信心缺失.
的雙重挑戰。
鏈上和衍生品：參與者趨於謹慎，槓桿降低市場參與者表現出更高的謹慎，衍生品和鏈上數據顯示出:
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脆弱且中性的平衡狀態。衍生品去槓桿化：期貨未平倉量（OI）持續下降，系統性減少累積槓桿，降低由清算驅動的波動風險。永續合約資金費率已回歸中性—並偶爾轉為負值—表明市場已退出過度投機階段。
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期權市場結構：儘管立即崩盤的風險已經減弱，但對於持續復甦的信心仍然缺乏。看漲期權主要在價格上漲時被賣出，這表明市場更傾向於在反彈時拋售，而不是押注於突破。
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鏈上數據： 虧損賣出群體遠遠超過盈利賣出群體，特別是對於低於 $80k 成本基礎購買的比特幣，反映了市場信心的不足。主要代幣的移動集中於關鍵價格水平，表明市場主要側重於短期交易.
關鍵水平：$96,500 標誌著穩定閾值
市場處於一個微妙的平衡點：
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穩固支撐：$83,500 - $84,000區間形成了一個密集的代幣聚集區，構成了穩固的支撐。穩定信號：
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為了使市場真正穩定並找到方向，價格必須重新回到 $96,500 以上的水平 。.
下周展望（12月2日至12月8日）：宏觀數據與技術更新
在缺乏強烈空頭興趣或強勁多頭動能的情況下，短期內加密市場可能保持其脆弱的平衡。市場焦點將決定性地轉向宏觀經濟數據發布和關鍵行業事件。
宏觀驅動因素與潛在波動性
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12月5日：美國9月個人消費支出（PCE）數據發布。個人消費支出（PCE）數據是美聯儲偏好的通脹衡量指標。意外的數據讀數可能立即打破當前的市場平衡，成為短期價格行動的決定性推動因素。投資者需為此發布期間的高波動性做好準備。
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技術觀點：市場繼續在強勁的 $83,500–$84,000 支撐位之上整固。儘管去槓桿化進程降低了崩盤風險，但由於缺乏顯著的資本流入，持續反彈的動能依然疲弱.
關鍵行業事件
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12月2日：CME 集團和 CF Benchmarks 將推出兩個新的比特幣波動率指數。提供新的機構風險管理工具。
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12月3日至4日：2025年杜拜區塊鏈週將舉行。
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代幣解鎖：本週關注代幣解鎖，包括SUI、SANTOS、WAL（12月1日）和ENA（12月2日），這可能會對相關資產造成短期拋壓。
結論：等待方向明確
整體而言，市場預計將在整合的低交易量範圍內波動，等待關鍵宏觀數據的發布。任何可持續的漲勢都需要BTC ETF淨流入的恢復以及PCE數據的正面信號。隨著資金集中在頂級資產中（BTC交易占比達到46.63%，創下兩年新高），山寨幣板塊可能會繼續因資金流失而受挫。在市場等待更明確的信號以承諾新的方向時，須保持謹慎。