金融世界的發展速度比有些人每天早上起床的速度還要快。我們最近聽到的是 區塊鏈 和加密貨幣。 NFTs 很快跟上了潮流，現在，另一類代幣化資產——半同質化代幣 (SFTs) 正在爭取主流的關注和採用。
您可能已經熟悉非同質化代幣 (NFTs) 這個詞，而半同質化代幣可能聽起來完全陌生。不管您屬於哪一類，請靜下心來，我們將在本文中深入探討這兩個概念。
什麼是同質化資產與非同質化資產？
只有在了解同質化和非同質化的基礎概念後，我們才能正確探索非同質化和半同質化資產的概念。
同質化指的是可以以 1:1 比例交換的資產類別。讓我們用一個例子來理解這一點。假設您有 1 美元，而您的朋友也有 1 美元。您可以交換 1 美元紙幣並仍然擁有相同的貨幣價值嗎？答案是肯定的。不管紙幣是否平整或皺巴巴，它們都具有相同的貨幣價值，並且可以互相交換。加密貨幣和法定貨幣屬於這一類別。
然而，當兩個類似資產不能以 1:1 比例交換時，情況就不同了。非同質化指的是每個數字資產的獨特性。我們可以在非同質化代幣中看到這一點，它們充當獨特的數字印記，證明創作者對某資產的所有權。您無法交換兩個非同質化代幣，因為它們具有不同的稀有性、特徵、價值和受歡迎程度。
簡單來說：同質化資產是可交換的，而非同質化資產是不可交換的。
什麼是非同質化代幣 (NFT)？
非同質化代幣是具有獨特數字印記或身份的區塊鏈資產，能證明某數字資產的原創性和所有權。在這種情況下，數字資產可以是藝術品、音樂 (MP3s)、圖片 (JPEGs)、影片 (MP4s)、虛擬土地和區塊鏈遊戲內資產等。
非同質化意指它們無法彼此交易，即使它們具有相似的特徵或由同一創作者生成。即便在 NFT 開放市場上擁有相同的價格標籤，每個資產仍然是獨特的。
NFT 的創建部分是為了保護數字創作者的作品，確保他們能夠從自己的辛勤工作中獲得收益，而不被盜版侵害。NFT 的消息在 2020 年開始受到關注，到年底及 2021 年時交易量達到了數十億美元。
NFT 的起源
您可能會感到驚訝，非同質化代幣的概念早在其 2021 年的輝煌之年之前就已存在，那一年它在主流媒體和市場中站穩腳跟並享有創紀錄的交易量。NFT 的詳細時間線帶我們回到 2012 年，當 Meni Rosenfield 在一篇論文中首次提出了在 Bitcoin 區塊鏈上使用「彩色幣」概念的想法。
該概念著重於在 Bitcoin 區塊鏈上管理和表示真實世界物品，展示其所有權來源並通過代幣調節其使用，使其獨特化。然而，由於 Bitcoin 區塊鏈的空間限制及其原始目的，該概念未能實現。但它成為了 NFT 之後的基石。
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2014 年，「Quantum」成為第一個 NFT，它是一個像八爪魚一樣有節奏縮放並變換顏色的像素化八邊形。Kevin McCoy 是該作品的藝術家，並在 Namecoin 區塊鏈上完成了鑄造。
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2016 年，網絡迷因開始被鑄造為 NFT。
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從 2017 年至 2020 年，Ethereum 的 智慧合約 標準越來越受歡迎，並且 NFT 的勢頭逐漸轉到 Ethereum 區塊鏈。
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John Watkinson 和 Matt Hall 創建了 Cryptopunks，靈感來自 Rare Pepes NFT 的成功，在 Ethereum 區塊鏈上推出。
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Cryptokitties 在全球最大以 Ethereum 為中心的黑客松活動中亮相，並因其受歡迎程度使 NFT 爆火。
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NFT 遊戲和元宇宙 (Decentraland) 開始成型。
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2021 年，NFT 藝術品開始出現在知名拍賣行進行銷售。
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Beeple 的 NFT 創下了交易價格記錄。
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NFT 在元宇宙環境中特別受到追捧，以虛擬房地產的形式存在。
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Facebook 更名為 Meta，並將重心放在元宇宙上。
自那以後，發生了很多事情，未來還有更多發展值得期待。
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NFT 的用途在哪裡？
NFT 主要被遊戲、藝術和音樂行業所採用。雖然這三個行業目前主導了該領域，但 NFT 幾乎可以在任何行業中應用，因為任何真實世界的資產都可以被代幣化成稀有收藏品。
什麼是半同質化代幣（SFTs）？
半同質化代幣是一種可以在同質化資產和非同質化資產之間切換的資產類別。它們結合了這兩種類別的特性，提供更多的靈活性和功能性。半同質化代幣最初以同質化代幣的形式存在，可以與其類別中的其他相似代幣進行交換。只有在使用時，它們才會變成具有獨特價值的非同質化代幣。
如果仍然不太明白，我們來舉個例子。假設你購買了演唱會門票，準備觀看你最喜愛的歌手現場演出。你的演唱會門票是一種同質化代幣，因為它可以輕鬆與同一排座位上的其他門票進行交易。
但該門票的同質性會在演唱會結束後立即終止。為什麼？因為當代幣失去其同質性後，你無法再用這張門票換取一張有效的門票。它變成了一個收藏品，是一個見證你那天美好回憶的紀念品。它成為了一個非同質化資產，對你而言是獨一無二的，其價值可以根據演唱會的稀有性和受歡迎程度來確定。
半同質化代幣基於以太坊區塊鏈上的 ERC-1155 代幣標準。這是一個獨特的標準，允許單一智能合約支持多個半同質化代幣，與 ERC-20 標準（用於同質化代幣/加密貨幣）和 ERC-721 標準（用於非同質化代幣）不同。
半同質化代幣是如何創建的？
SFTs 僅能在以太坊區塊鏈上鑄造，使用 ERC-1155 標準，這是以太坊的 ERC-20 和 ERC-721 標準（分別用於同質化與非同質化資產）的結合體。
SFT 的起源
Enjin 和 Horizon Games 創建了 ERC-1155 標準，以及 The Sandbox 來使用單一智能合約管理和規範遊戲內的半同質化代幣。
SFT 的應用範圍
目前，SFT 只用於區塊鏈遊戲產業。它包含了每個既可以作為同質化資產又可以作為非同質化資產的遊戲內物品。隨著對 SFT 認識的增加，人們也渴望探索其他行業是否能採用 SFT 的功能。
新標準：ERC-404 代幣標準
ERC-404 代幣標準是以太坊區塊鏈上的一種創新方法，旨在融合同質化代幣（如 ERC-20）與非同質化代幣（如 ERC-721）的特性，創造出所謂的半同質化代幣。
由匿名創作者“ctrl”和“Acme”開發，此標準促進了代幣的創建，使其可以根據使用場景同時作為可交換單位和獨特資產。這種混合特性允許更靈活和高效的市場動態，例如提高流動性以及交易 NFT 的部分所有權，從而解決 NFT 在傳統拍賣交易環境中面臨的一些流動性挑戰。
儘管 ERC-404 標準具備潛力，但它尚未經過正式的 Ethereum Improvement Proposal (EIP) 過程。該標準缺乏正式認可的標準通常具備的審查和審核程序。
這種非正式的市場引入方式引發了對該標準安全性及可能被濫用的擔憂，例如地毯式拉盤的風險，或其智能合約中代幣簽名機制可能帶來的意外後果。然而，像 Pandora、DeFrogs 和 Rug 這樣的項目已經開始探索 ERC-404 的潛力，這顯示出混合代幣模型的興趣正在增長，而該模型可能為數字資產領域帶來創新解決方案。
了解更多關於 ERC-404 代幣及其運作方式。
ERC-404 與 ERC-721、ERC-1155 代幣標準的比較
如果我們不將這些代幣標準進行並列比較，以理解它們如何啟用資產，那麼這個比較將是不完整的。
ERC-721 標準
此以太坊代幣標準承載了現存最大份額的 NFT。ERC-721 標準是一種定義代幣功能和能力的協議，同時允許 NFT 被交易和創建。在以太坊上創建非同質化代幣，必須嚴格遵守 ERC-721 標準設定的所有規則和規範。
ERC-721 標準的一個重要優勢是，開發者可以為代幣添加更多功能，例如能夠證明真實性來源，這滿足了非同質化物品相較於同質化資產的獨特性需求。這是其優點，但也存在一個顯著缺點：多重交易。
底層的智能合約每次只能發送一個 NFT。若要發送 50 個 NFT，就必須進行 50 次單獨交易。這不僅耗時，還會使以太坊網絡擁堵，並增加交易費和網絡費用。
ERC-1155 標準
另一方面，ERC-1155 標準也被稱為多代幣標準，是 ERC-721 和 ERC-20 標準的集合，為創建的代幣賦予了靈活性和多種功能。半同質化代幣介於同質化與非同質化代幣之間，某種程度上解決了這兩類資產的局限性，並進一步強化了它們的優勢。
例如，對於可替代代幣，主要限制是交易不可撤銷。即使是發送到錯誤的 錢包地址，您也無法撤銷交易。而半可替代代幣則允許在發生人為錯誤時進行可撤銷交易。
對於非可替代代幣，問題在於交易受限，智能合約每次只能發送一個 NFT。而半可替代代幣則提供另一種選擇，單一智能合約可實現多筆交易。這進一步降低了交易費用、網絡費用和網絡擁堵情況。
ERC-404 與 ERC-721 和 ERC-1155 有何不同？
ERC-404 代幣標準是以太坊區塊鏈生態系統中的一項創新方法，旨在橋接 ERC-20（可替代代幣）和 ERC-721（非可替代代幣，即 NFT）標準的功能。
不同於設計專為非可替代代幣（每個代幣代表一個獨特資產）的 ERC-721，以及透過允許單一合約代表多種類型代幣（包括可替代和非可替代代幣）來改進 ERC-721 的 ERC-1155，ERC-404 引入了一個全新的概念。它允許創建在某些條件下作為可替代代幣運行，而在其他條件下作為非可替代代幣運行的代幣，基本上結合了兩者的優勢。這種雙重功能促進了新型數字資產的誕生，這些資產既具備可替代代幣的靈活性，又保留了 NFT 的唯一性，提供了更多的應用場景和相較於其前身更好的流動性選項。
NFT 與 SFT：運作方式與應用
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功能 |
非同質化代幣 (NFTs) |
半同質化代幣 (SFTs) |
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同質性 |
獨特且不可互換 |
僅在某些條件下可互換 |
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應用場景 |
藝術品、收藏品、虛擬房地產、獨特遊戲內物品 |
活動門票、優惠券、有限次數使用的遊戲內物品 |
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區塊鏈表現 |
每個代幣都有唯一的識別碼和元數據 |
可從同質化轉變為非同質化，或反之亦然 |
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價值主張 |
獨特數字資產的擁有權和來源 |
應用場景靈活，結合同質性與獨特性 |
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市場動態 |
基於稀缺性和獨特性，通常通過拍賣或固定價格出售 |
動態，可作為同質化代幣交易，並在條件滿足後變為獨特 |
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典型應用 |
數字藝術、遊戲、虛擬商品及收藏品 |
門票、遊戲、忠誠度與獎勵計劃 |
現在，您應該已經了解它們的運作方式了。但讓我們重申一些重點。NFT 是基於區塊鏈運作的，主要使用 Ethereum 的區塊鏈。它們是現實世界資產的獨特數字表現形式。
NFT 作為一種認證機制，用於證明數據的所有權，並且可以以不同形式存在。NFT 一旦鑄造，就無法複製。透過這種方式，藝術家、內容創作者、音樂家以及商業人士可以為他們的付出獲得正確的金錢價值。
至於 SFT，您可能會在遊戲中遇到一個起初作為 NFT 的代幣，該代幣可以被收集來換取十個遊戲幣，而這些遊戲幣則作為可替代的貨幣。之後，您可以用這些遊戲幣向其他玩家購買物品或用於購買武器，並透過 NFT 市場將其轉換回 NFT。
當玩家達到更高等級時，該武器可能會變得更具價值。SFT 的內建「智能合約」由開發者編程，驅動這些改動，而不是依賴外部來源的協議。
代幣能夠輕鬆互換的能力使得「轉化」過去的遊戲成為一種適合線上多人遊戲的設置成為可能，遊戲創作者可以追蹤資產和現金，從而比早期 MMO 遊戲中觀察到的不受控通貨膨脹有更高的掌控力。根據遊戲機制，同樣的代幣可能對不同用戶具有不同的價值，無論它是在 NFT 市場中以貨幣形式交易還是以武器形式存在。
半同質化代幣與 RWA 代幣化
半同質化代幣（SFTs）為 實體資產（RWA）代幣化提供了一種獨特的解決方案，針對完全同質化或非同質化代幣所面臨的挑戰。SFTs 通過代表資產初期的同質化部分（例如房產股份），並在特定條件下轉化為非同質化，從而提升了流動性及可及性，並且在所有權和交易方面具備更高的靈活性。
它們還可以動態反映資產價值、狀態或條件的變化。SFTs 促進了不可分割資產的高效分割所有權，降低了投資者的入場門檻。同時，它們通過在數字平台上交易，提升了傳統上流動性較低資產的流動性。SFTs 能夠編碼與 RWA 相關的特定權利、回報或義務，其從同質化到非同質化的狀態轉換可以設計為符合監管要求並進行資產追蹤。此外，SFTs 支持創新的資產融資和投資結構，結合同質化的流動性與非同質化的獨特性，創造了新的投資產品及機會。
結論
資產代幣化正迅速成為一個熱門趨勢，因其擁有眾多受市場需求的潛力。NFT 生態系統正在快速改變各行業的範疇，並且正獲得越來越多的廣泛採用。區塊鏈技術使得以全新的方式實現資產所有權及數據保護成為可能。
NFTs 和 SFTs 帶來了一波變革，重新定義了數字內容創作者、藝術家、企業、區塊鏈遊戲開發者及玩家的盈利模式，並提升了客戶和粉絲群體的可及性。SFTs 可能目前主要應用於遊戲內資產，但它們很快將會在 遊戲之外的各行各業中找到應用。