為何 Ansem 說 Solana DeFi 是本週期最被低估的機會
Solana DeFi 隨核心基礎設施日趨成熟而獲關注
加密交易員 Ansem 最近表示，他對 Solana DeFi 日趨樂觀，並形容這是本輪週期中較被忽略的投資機會之一。他在 X 上發文指出，上輪週期中，模因幣吸引了大部分市場關注，而 Jito 和 Jupiter 等協議仍處於代幣生命週期的早期階段。他認為，市場現在能更清楚地辨識出哪些協議正成為 Solana 的核心基礎設施。他補充說，低費用、快速執行以及持續增長的鏈上交易量強化了這一觀點，因為零售投資者、機構和代幣化股權正持續遷移至鏈上。此評估出現在 Solana 的 DeFi 生態系統展現出可衡量的成熟之際。
根據近期追蹤數據，總鎖倉價值約在65億美元至90億美元之間，每日去中心化交易所成交量經常超過20億美元，穩定幣供應量亦達到近170億美元的新高。這些數字反映出即使在先前的資金回撤後，資本仍持續存在，為生態系統在活動超越投機範疇時的潛在擴張奠定了基礎。Ansem 的觀點基於從受模因驅動的關注轉向可識別的核心基礎設施協議，這些協議受益於 Solana 的技術優勢，以及多樣化資本持續遷移至該鏈，從而創造出相較於上一週期聚焦點的非對稱機會。
Ansem 對 2026 年 9 月下旬 Solana DeFi 成熟度的直接評估
Ansem 於 2026 年 9 月 24-25 日左右的評論指出，Solana DeFi 被忽略，正是因為上一個週期的敘事被高頻率的 meme trading 主導。當時構成生態系統核心的協議仍在建立產品與市場契合度及代幣分發時間表，導致流動性質押、聚合及其他相關服務的認可出現滯後。如今的清晰度使市場參與者能夠根據這些協議的功能角色，而非僅僅基於投機性新穎性來評估它們。這種轉變至關重要，因為處理實際交易流量的基礎設施，一旦使用規模擴大，往往能更持久地捕獲價值。
支援資料顯示，Solana 持續處理高日交易量，並維持具競爭力的費用水平，以促進頻繁互動。活躍地址數量和費用生成相較於今年早些時候的平靜時期仍保持高位。這些運營指標為 Ansem 的主張提供了基礎，即隨著多種參與者類型的資金上鏈，該設置已得到強化。技術準備與更清晰的協議定位相結合，使當前環境與以往注意力分散的階段有所不同。
前週期迷因活動如何延緩了基礎設施的認可
在上一個市場週期中，Solana 極低的代幣創建與交易門檻，導致市場對模因資產產生了激烈且過度的關注。此類活動產生了龐大的交易額，並為網絡引入了大量新用戶，但同時也將急需的資本和敘事注意力從提供關鍵服務的基礎協議（如流動性質押、路由和借貸）上轉移開來。值得注意的是，Jito 和 Jupiter 等項目在一個長期實用性與價值主張次於主導市場的短期交易敘事的環境中運作。此外，代幣解鎖時間表以及早期產品開發的挑戰，也使得這些資產在價格發現方面，與更簡單、更單一的模因代幣相比受到進一步限制。
這一現象的殘餘效應是，市場持續低估了目前承擔核心網路功能與責任的協議所具備的複利優勢。隨著迷因交易量的週期開始趨於正常化，資金可逐步輪動至能產生重複費用並推動生態系統更廣泛應用增長的服務。近期鏈上交易量趨勢顯示，這種輪動已以穩健且謹慎的形式開始成形，流動性質押與聚合器等類別在面對變化的市場動態時展現出顯著的韌性。理解先前的注意力分散與配置錯誤，有助於解釋為何 Ansem 認為當前的機會相對於生態系統所取得的運營進展而言，被顯著低估。
更清晰地區分核心基礎設施協議
Ansem 已特別強調，現已提升辨識哪些協議正演變為區塊鏈生態中關鍵基礎設施的能力。例如，由 Jito 提供的流動性質押，以及透過 Jupiter 提供的聚合與借貸服務，皆是成功超越其代幣生命週期初期階段的協議範例。這些創新服務現已與多種其他應用程式實現深度整合，從而產生顯著的網路效應，不僅提高用戶的轉換成本，也增強了其使用模式的黏性。因此，市場參與者現在能夠以比以往時期更高的信心觀察關鍵指標，例如費用生成、鎖定總價值（TVL）組成，以及整合深度。
這種新的清晰度有效減少了以往限制機構投資者和專業零售參與者配置策略的不確定性。具備透明收益機制並擁有穩固用戶基礎的協議，現已呈現出更易評估的風險收益特徵。近期季度收集的數據顯示，即使總體數字因 SOL 價格變動而波動，這些特定類別仍保留了 Solana 鎖定總價值的相當大份額。由此形成的格局強有力地支持了 Ansem 的論點，即在當前市場週期中，對基礎設施的敞口為捕捉生態系統內的增長提供了一個獨特且有前景的途徑。
Solana 的低費用和快速執行作為結構性優勢
Solana 的架構旨在持續實現亞秒級最終性，確保交易幾乎即時確認。此外，在典型運營條件下，交易成本極低，通常僅為數分之一美分。這些優勢特性顯著降低了與頻繁再平衡、套利機會和高頻交易策略相關的摩擦，這些策略共同構成了活躍的去中心化金融（DeFi）生態系統的核心基礎。與成本較高的環境相比，Solana 網絡積極促進持續的資本部署，而非可能擾亂市場動態的偶發性大額交易。
最新的每日費用與收益數據提供了有力的證據，證明了持續的使用情況與此創新設計完全一致。這些功能的實際成果是，在各個 DeFi 協議中資本的流動速度顯著提高。流動性質押代幣、借貸市場和永續交易平台，當用戶能夠以低成本進出持倉時，都能獲得極大的益處。Ansem 對這些技術優勢的強調，與去中心化交易所中觀察到的交易額領導地位高度一致。隨著越來越多參與者重視執行品質，Solana 的固有優勢變得自我強化，進一步提升了建立在其堅實基礎設施之上的協議。
鏈上交易量增長強化了這一觀點
Solana 上的交易次數和去中心化交易所成交量一直保持在高位，近期每日數字經常超過令人印象深刻的 20 億美元去中心化交易所活動量。累計成交量里程碑，以及在交易吞吐量方面持續位居前列區塊鏈之列，為此活躍生態系統中活動擴張的主張提供了堅實的定量支持。這些指標有效捕捉了投機性和功能性使用，包括穩定幣轉帳和各種對網絡運作至關重要的協議互動。
交易量的上升直接促進了核心協議的費用生成，並透過實施更高優先級的費用和小費，顯著提升了網路的經濟安全性。此外，流動性質押和聚合服務在捕捉這股龐大活動流量中發揮了關鍵作用。因此，鏈上活動持續增長的趨勢，支撐了 Ansem 的洞察觀點：隨著用戶群體和資本基礎同步擴張，DeFi 協議正處於有利位置，將從中獲益，並創造出更堅實且動態的金融空間。
零售與機構資金遷移至 Solana
零售參與已長期顯著存在，體現在大量活躍地址以及與迷因相關活動密切相關的資金流動。相比之下，機構興趣則是近期才出現，表現為穩定幣發行、真實資產（RWA）增長，以及報告中探索代幣化產品潛力的各項舉措所呈現的可觀察模式。這一不斷擴大的生態系統，相比早期以零售為主的市場週期，創造了更廣泛且更多元的資金基礎。穩定幣供應量擴展至約 $17 億，提供了大量現成的流動性，可策略性地部署於各種收益生成和交易策略中。
這筆雙重資金流入不僅支持去中心化金融（DeFi）市場的更深流動性，也降低了對任何單一參與者群體的依賴，從而提升整體市場穩定性。設計用於促進資本高效配置的協議，已具備承接更大交易量的優勢。Ansem 的深刻觀察指出，零售投資者、機構參與者與代幣化股權正日益遷移至鏈上，這反映了這些並行趨勢，並突顯了為支持此增長而發展堅實基礎設施層所帶來的機遇。
代幣化股權與實體資產擴展
在 Solana 區塊鏈上的現實世界資產已實現顯著增長，報告價值超過數十億美元。這一令人印象深刻的增长主要受到公開股權及相關金融產品的顯著影響，這些產品在最近幾個季度中作出了重要貢獻。代幣化股票和基金的推出，在提升鏈上抵押品選擇和交易對多樣性方面發揮了關鍵作用。此發展不僅豐富了生態系統，也擴大了各種金融活動的潛在市場，包括貸款、衍生產品交易和流動性提供，其影響遠超原生加密資產的範疇。
成功整合現實世界資產（RWA）抵押品或促進相關交換的去中心化金融（DeFi）協議，有望獲得傳統金融資本的寶貴曝光機會，這些資本正積極尋求鏈上解決方案所提供的效率與優勢。這一新興趨勢與 Ansem 對代幣化股權作為該領域重要增長驅動力的深刻見解密切相關。這些金融工具的持續發行，加上活躍的二級市場活動，將進一步將 Solana 的 DeFi 生態系統嵌入更廣泛的資本市場格局，從而提升支持這些創新金融服務的核心基礎設施的整體價值。
流動性質押協議與資本效率提升
流動性質押 代幣，特別是與 Jito 相關的代幣，已成為 Solana 生態系統中總鎖倉價值（TVL）的關鍵組成部分。這些創新的金融工具使質押的 SOL 保持流動性，允許其作為抵押品使用或納入各種交易策略，從而提升整體資本效率。最近反映流動性質押類別週度資金流入的數據顯示，即使在加密貨幣市場價格波幅的背景下，對這些代幣的需求依然持續。透過質押獎勵以及與礦工可提取價值（MEV）相關的小費產生收益的能力，持續吸引著希望把握這些機會的存款人。此外，這些流動性質押代幣在借貸平台和永續交易平台之間的可組合性，顯著提升了其用途與有效性。
隨著越來越多的 SOL 以流動形式進行質押，可用抵押品的基礎不斷擴展，從而打造更強大的生態。這種動態不僅支持跨互聯去中心化金融（DeFi）應用的活動水平提升，也強化了 Ansem 之前所闡述的基礎設施論點，凸顯這些發展在更廣泛 DeFi 領域中的重要性。流動質押與 Solana 網絡整體資本效率之間的互動，見證了這些金融工具的創新潛力，為 DeFi 領域未來的增長與採用鋪平了道路。
聚合平台與永續交易平台正在吸引交易流
Jupiter 及其他類似的聚合服務在路由 Solana 區塊鏈上相當大比例的幣幣交易量方面發揮著至關重要的作用。同時，永續平台專為滿足槓桿交易的需求而設計。這些創新產品透過對各種交換和交易持倉收取費用，有效將網路的吞吐量轉化為協議的收入。有關借貸和永續部分總鎖倉價值（TVL）的最新數據，展現了它們在更廣泛生態中的龐大規模與重要性。
這些平台上的交易數量極高，尤其與傳統交易場所相比，突顯了鏈上替代方案在當前市場中的競爭優勢。隨著交易活動持續保持在高位，促進並中介此類交易活動的協議能夠累積大量的經濟價值。它們與各種錢包和其他應用程式的無縫整合，創造了顯著的分發優勢，從而提升了整體效能。這一技術堆疊層直接受益於交易額的增長和用戶向這些平台的遷移，這一趨勢已被 Ansem 在其分析中顯著指出。
穩定幣準備金作為 DeFi 部署的乾粉
穩定幣市場 在 Solana 區塊鏈上的市值已令人印象深刻地攀升至接近 170 億美元的歷史新高，顯著超越了各去中心化金融（DeFi）追蹤器中的當前總鎖倉價值（TVL）。這一顯著的不平衡突顯了目前存在大量於鏈上閒置的資本，這些資本在市場條件有利時，有潛力被投入收益型機會或交易策略中。近期穩定幣市值的高點，得益於主要穩定幣發行商的新發行，推動了這一上漲趨勢。
大額穩定幣餘額的存在，對於降低新資本進入各類協議的摩擦至關重要。這筆資本流入可被借貸市場、流動性池和結構性金融產品有效吸收。Ansem 關於鏈上活動擴張的更廣泛論點，在這龐大的可部署流動性儲備中獲得強有力的支持，其規模遠超 DeFi 生態中許多其他類別的鎖定價值。這種動態為創新金融策略創造了肥沃的土壤，並提升了 Solana DeFi 生態的整體穩健性。
Solana DeFi 披露的實用評估框架
評估機會需要檢視協議特定的收益、整合深度、代幣分發成熟度以及對網路活動的敏感度。監控 TVL 組成變化、穩定幣部署速率和 RWA 采用情況可提供先行指標。風險考量包括智慧合約風險、波幅期間的強制平倉連鎖反應，以及類似服務之間的競爭。當前 Solana 價格走勢 和更廣泛的 比特幣市場走勢 影響生態系統內的資本配置，應與協議指標一併追蹤。
參與者亦可查看 加密貨幣合約槓桿如何運作，以了解在 Solana 永續平台上的放大風險機制。結合鏈上數據與 Ansem 對更清晰基礎設施的定性分析，可形成一種系統化的方法來識別潛在價值。環境仍處於動態變化中，持續驗證使用統計數據至關重要。
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常見問題
Ansem 在描述本週期中 Solana DeFi 被低估時，引用了哪些具體因素？
Ansem 指出，上一個週期過度專注於模因幣，導致 Jito 和 Jupiter 等協議仍處於其代幣生命週期的早期階段。他指出，核心基礎設施的格局已變得更清晰，得益於低費用、快速執行和鏈上交易量的上升。根據他於 2026 年 9 月下旬發表的評論，零售、機構和證券化股權資本持續流入鏈上，進一步強化了這一佈局。
最近幾個月，Solana 的 DeFi TVL 如何變化？
追蹤器顯示，Solana DeFi 的總鎖倉價值（TVL）在數十億美元區間波動，近期數據約為 65 億美元至 90 億美元，具體取決於計算方法和資產價格水平。流動性質押和借貸類別表現出相對韌性，而整體數字仍受 SOL 價格波動的影響。儘管整體市場環境不佳，該網絡仍保持了加密貨幣 DeFi 總鎖倉價值的顯著份額。
為何低費用和快速執行對 Solana 上的 DeFi 協議至關重要？
這些特點降低了頻繁互動（如再平衡、套利和強制平倉）的成本。較低的摩擦促進了更高的資本流動速度，從而增加了協議的費用收入，並提升了流動性質押代幣和借貸市場的可用性。持續的高交易吞吐量為基礎設施價值捕獲提供了定量基礎。
穩定幣在 Solana DeFi 機會中扮演什麼角色？
穩定幣供應量已達到近 170 億美元的歷史新高，創造了大量可用於收益策略、交易和流動性提供之流動資本。相較於當前 DeFi 的總鎖倉價值，此過剩資金代表了潛在的閒置資金，可在市場條件鼓勵風險偏好配置時，擴大鎖倉價值與活動量。
Solana 上代幣化股權和 RWAs 的增長有多重要？
真實資產的價值已擴展至數十億美元範圍，近期季度中，公開股權成為更大的組成部分。這種多元化引入了新的抵押品類型和交易需求，DeFi 協議可在此中間發揮作用，使用戶和資本基礎超越原生加密資產。
Ansem 列出了哪些協議作為成熟基礎設施的範例？
Ansem 特別提及 Jito 和 Jupiter，指出它們在上一個週期中處於代幣生命週期的較早階段。這些服務及類似平台如今已在流動性質押、聚合、借貸及支持更廣泛生態系統的相關功能中佔據了更明確的角色。
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