代幣化與穩定幣如何為 AI 基礎設施融資：Framework Ventures 推出 4 億美元基金
2026/07/04 10:06:00
Framework Ventures 的新基金達 40 億美元，顯示出 2026 年加密貨幣投資故事的快速變化。在早期週期中，業界大部分關注點集中在去中心化金融、交易所、NFT、遊戲、錢包和新的區塊鏈網絡上。這些領域仍然重要，但新的更強勁主題卻不同：區塊鏈正日益被定位為現實世界基礎設施的融資層，特別是人工智慧、機器人、能源和代幣化資產。時機至關重要，因為人工智慧基礎設施正成為全球最昂貴的技術建設之一。先進的人工智慧系統需要 GPU、伺服器、資料中心、冷卻系統、電力、網路設備和長期運算存取。這些並非簡單的軟體開支，而是物理性、資本密集型資產，需要在許多公司擴大收入之前進行重大融資。
這正是代幣化與穩定幣進入討論的關鍵點。代幣化可將現實世界的資產、合約或未來現金流轉化為基於區塊鏈的金融工具，這一趨勢與現實世界資產代幣化的廣泛興起密切相關。穩定幣能為鏈上市場的資金流動提供更快的結算層。兩者結合，可能創造出新的方式來為 AI 計算、機器人硬體、能源系統和資料中心基礎設施融資。Framework Ventures 的基金並不能證明此模式在所有地方都適用，但它表明主要的加密投資者正在認真看待這一想法。
為何 Framework Ventures 的 400 億美元基金標誌著新的加密-AI 基礎設施週期
Framework Ventures 的 400 億美元基金表明，加密風險投資正進入一個更注重基礎設施的階段。該基金專注於穩定幣、資產代幣化、人工智能、機器人、能源、金融科技和數碼資產，顯示投資者正在超越短期交易敘事。問題不再僅僅是某個加密項目能否吸引行業內的用戶，更大的問題是區塊鏈能否為具有真實融資需求的行業提供資本形成支持。這一轉變尤為重要，因為人工智能基礎設施的建設成本高昂。大型科技公司可以花費數十億美元於運算和數據中心，但小型人工智能公司往往面臨更艱難的路徑：它們可能在擁有穩定收入之前，就需要昂貴的 GPU 訪問權限；機器人公司可能需要硬體、感測器和部署系統，才能讓客戶擴大規模；能源項目可能需要在數據中心需求完全到來之前就獲得融資。Framework 的基金表明，在這個市場中，加密基礎設施或許能幫助填補其中的一些空白。
1. 加密風險投資正超越加密原生產品
在過往的加密貨幣週期中，風險資本主要投資於為現有加密用戶打造的產品。交易所、去中心化金融協議、NFT 市場、區塊鏈遊戲、錢包和擴容網絡是自然的目標，因為它們有助於推動數位資產生態的成長。然而，許多這些項目依賴交易活動、代幣激勵或投機需求。Framework 的新基金則指向更廣泛的方向。人工智慧、機器人、能源和代幣化現實世界資產不僅是加密原生類別，它們更是具有實體基礎設施需求、龐大資本要求和複雜融資問題的領域。這使得它們對那些相信區塊鏈能改善資金流動、所有權記錄和擔保管理方式的投資者更具吸引力。
這並不意味著原生加密產品正變得無關緊要。如果 DeFi、穩定幣、託管、結算網絡和代幣化平台被用於支持現實世界基礎設施，它們實際上可能會變得更加重要。差異在於，最終市場可能不再僅限於加密交易者，還可能包括 AI 開發者、數據中心運營商、機器人公司、能源供應商和機構投資者。
2. 人工智慧基礎設施造成巨大的融資缺口
AI 基礎設施在獲得回報之前需要大量投入。建造 AI 模型的公司需要計算能力，但計算資源昂貴，且通常集中在最大的科技公司手中。較小的公司可能擁有強大的產品或專業模型，但卻難以獲得負擔得起的 GPU、雲端基礎設施或長期數據中心容量。這造成了融資缺口，單靠傳統風險投資可能無法解決。股權融資可以幫助初創公司成長，但也可能成本高昂且導致股權稀釋。銀行貸款對於沒有穩定收入的年輕 AI 公司而言，可能缺乏足夠的靈活性。私人信貸可以填補部分缺口，但較小的基礎設施資產可能很難打包成標準的融資結構。
AI 基礎設施融資具有挑戰性，因為公司通常需要同時為多個領域籌集資金：
-
GPU叢集和高性能計算硬體。
-
數據中心租賃、建設與擴展
-
電力供應、冷卻系統和電網連接。
-
雲端運算合約和長期基礎設施協議。
-
機器人硬體、感測器和部署系統。
代幣化可能創造另一種選擇。如果計算資產、基礎設施合約或收益流能夠在鏈上表示，投資者可能能夠為人工智慧基礎設施堆疊的特定部分提供資金。這可能使公司能夠基於實體資產或未來使用情況籌集資金，而不僅僅依賴股權融資。
3. 該基金反映對真實實用性的追求
框架的資金也反映了更大的市場情緒：加密投資者正在尋找更強大的現實世界應用。經過數輪投機週期後，該行業需要與真實資產、真實需求和可衡量現金流相連的使用案例。AI 基礎設施符合這一要求，因為對計算、電力和自動化的需求已清晰可見於整個科技行業。這正是當前基礎設施主題與單純的 AI 代幣炒作之間的區別。一個弱勢項目可以添加 AI 品牌，但仍沒有持久的商業模式；而一個更強的項目則專注於解決實際的融資或結算問題。例如，幫助資助 GPU 容量、能源合約、機器人硬體或代幣化信貸產品，比推出一個沒有明確經濟基礎的代幣更實際。
因此，市場可能會獎勵那些不那麼炫目但更具實用性的項目。結合穩定幣結算、法律合規、抵押品追蹤和實物資產承保的平台，可能會比僅依賴敘事的項目變得更加重要。Framework 的基金指出，主要投資者正在關注這一轉變。
代幣化與穩定幣如何為人工智慧運算、機器人與能源融資
代幣化和穩定幣可在人工智慧基礎設施經濟中發揮不同但相互關聯的角色。代幣化可在鏈上代表實體資產、合約或現金流，而穩定幣則可在投資者、借方、基礎設施運營商和平台之間轉移資金。對於希望了解更廣泛背景的讀者， RWA tokenization in crypto 解釋了為何現實世界資產正日益與基於區塊鏈的市場連接。最強大的應用場景並非僅僅是創建更多以人工智慧為主題的加密資產，而是資產支持的基礎設施融資。人工智慧運算、機器人系統和能源網絡均依賴昂貴的實體資產。若這些資產能透過代幣化結構融資，並以穩定幣結算，區塊鏈便可能成為推動人工智慧增長的資本結構的一部分。
1. 圖形處理器融資證券化或可協助人工智慧公司取得運算資源
GPU 是 AI 經濟中最重要的資產之一。它們用於訓練模型、執行推論、服務客戶以及大規模開發 AI 產品。然而，GPU 價格昂貴，且隨著新硬體的出現，其價值可能迅速貶值。這使得它們很難融資，尤其是對於無法與最大科技公司競爭的中小型企業而言。代幣化可以透過建立基於區塊鏈的 GPU 背書融資結構來提供幫助。例如，計算服務提供商可以透過代幣化信貸產品為一組 GPU 融資。投資者可提供資金，而運營商則使用這些資金購買或租賃硬體。還款來源可能來自計算使用費、客戶合約或基礎設施收入。
此模型仍需強大的保障措施。投資者需要知道 GPU 的所有者是誰、它們位於何處、如何投保、如何衡量使用率，以及當收入不足時會發生什麼情況。代幣化可以提升透明度和結算效率，但底層抵押品的品質仍是關鍵問題。
代幣化 GPU 融資可支持：
-
針對 AI 創業公司和計算提供者的 GPU 支持貸款。
-
由鏈上投資者資助的共享計算池。
-
與計算使用量掛鉤的收益導向融資。
-
基於實體 AI 硬體的抵押貸款結構。
-
某些基礎設施支持產品的二級市場。
2. 穩定幣可加快資金流動
穩定幣可能成為代幣化 AI 基礎設施的結算層。如果代幣化代表資產，穩定幣則提供資金流動。這至關重要，因為基礎設施融資通常涉及多方，包括投資者、借方、託管方、資產管理人、數據中心運營商和服務平台。傳統支付渠道可能較慢，特別是在資本跨境流動時。穩定幣可以支援更快的結算，因為它們在區塊鏈網絡上移動，並可全天候運作。在代幣化計算融資產品中，穩定幣可用於籌集投資者資金、提供貸款、分發付款、轉移抵押品或結算二級市場交易。這使它們成為更廣泛討論的一部分：穩定幣在加密貨幣市場中如何運作，以及為何它們對數位金融越來越重要。
對於人工智能公司而言，這可能帶來更靈活的資本取得途徑。對於投資者而言，穩定幣可提供一種熟悉的數位結算資產，以便進出代幣化基礎設施產品。然而，穩定幣層面必須有適當的合規性、可靠的儲備、清晰的贖回規則以及強大的託管安排予以支持。
3. 機器人基礎設施可採用代幣化融資模式
機器人技術是另一個符合代幣化論點的領域，因為它依賴於昂貴的實體資產。機器人公司需要機器、感測器、電池、晶片、軟體系統、訓練資料、測試環境和部署基礎設施。這些成本通常在業務達到規模之前就已產生，使得融資變得困難。代幣化融資對運營硬體機隊或機器人即服務模式的機器人公司可能很有幫助。公司無需直接銷售機器人，而是可以部署機器並透過定期合約向客戶收費。這些未來的現金流有可能支持資產支持融資，投資者協助資助設備，並獲得由部署所產生收入的曝光度。
這種方法只有在底層業務強勁的情況下才會有效。機器人硬體需要維護、保險、軟體更新、客戶需求和運營支援。區塊鏈可以幫助組織所有權和付款，但無法讓一個薄弱的機器人業務變得盈利。代幣化的價值在於使融資結構更清晰、更高效。
4. 能源項目可能成為 AI 基礎設施堆棧的一部分
能源是人工智能基礎設施故事中最重要的部分之一。數據中心需要電力、冷卻系統、電網接入、備用系統以及長期電力協議。即使一家公司能夠購買GPU，它仍需要足夠的電力來運行它們。這使得能源融資成為人工智能增長的主要瓶頸。代幣化可以通過為與數據中心需求相關的基礎設施創造新的融資方式，來幫助能源項目。分佈式能源網絡、太陽能項目、電池存儲、電網升級和私人電力合約，都有可能被構建為代幣化資產。這也接近更廣泛的去中心化實體基礎設施網絡概念，即使用基於區塊鏈的系統來協調現實世界的基礎設施。
能源相關的代幣化可支持：
-
與數據中心需求相連的分布式能源項目
-
代幣化的電力合約或與能源相關的現金流。
-
太陽能、電池或電網基礎設施的融資。
-
能源生產商與基礎設施用戶之間的穩定幣支付。
-
更透明地追蹤基礎設施支持的融資產品。
這個重點很重要，因為 AI 基礎設施不僅僅涉及晶片，還包括電力、土地、冷卻和連接性。如果代幣化有助於為 AI 後端的能源層融資，那麼區塊鏈可能成為比單純加密貨幣更大的基礎設施市場的一部分。
主要風險：代幣化 AI 基礎設施的監管、流動性與信用品質
代幣化的 AI 基礎設施可能成為一種重要的融資模式，但風險十分嚴重。一筆代幣化的 GPU 貸款、算力合約、機器人艦隊或能源支持產品，仍然取決於借方的品質、抵押品的價值、法律架構的強度以及資產背後的真實需求。區塊鏈可以改善金融包裝，但無法使弱資產變得安全。這個領域同時融合了多個複雜市場：加密貨幣、私人信貸、AI 算力、機器人、能源基礎設施和現實世界資產代幣化，各自承擔不同的風險。當它們結合時，機會可能變大，但產品也可能變得更難為投資者理解。這正是監管、流動性和信用品質將成為該市場未來核心的原因。
1. 法規可能決定市場增長的速度
監管是代幣化 AI 基礎設施最大的風險之一。一項產品可能看起來像區塊鏈代幣，但如果它使投資者獲得收入、抵押品、收益或還款權利，則可能被視為證券、基金產品、信貸工具或結構性金融產品。這可能需要進行披露、許可、投資者資格審查和合規控制。當資產、發行方和投資者分佈在不同司法管轄區時，挑戰會變得更大。GPU叢集可能位於一個國家，借方在另一個國家運營，而代幣持有者則可能是全球性的。這會引發關於所有權權利、破產處理、稅務義務、託管以及借方違約時的執行等問題。
明確的監管有助於嚴肅的項目成長，因為機構在進入市場前需要信心。但不明確的規則可能延緩採用，或迫使發行方重新設計產品。最強大的平台很可能從一開始就將合規性融入其架構中，而非將其視為後期的問題。
2. 流動性可能比代幣敘述所暗示的更弱
代幣化常被描述為將非流動資產轉為流動資產的一種方式，但這並不會自動發生。一個代幣即使存在於鏈上，仍可能交易活動極少。如果缺乏足夠的買方、掛單者、透明的估值或二級市場平台，投資者可能難以在合理價格退出。這對人工智慧基礎設施尤其重要，因為許多資產具有專門性。GPU、機器人艦隊、計算合約和能源項目可能具有價值，但並不總是容易定價或快速出售。這些資產的代幣化權益未必能像比特幣、以太坊或流動的公開股票一樣交易。在市場壓力下，二級流動性可能迅速消失。
流動性取決於信任與市場深度。投資者需要可靠的報告、清晰的資產估值、可信的發行方、活躍的市場，以及超出初始發行的足夠需求。若缺乏這些要素，代幣化或許能改善紀錄管理，卻無法創造出真正流動的投資產品。
3. 信用品質將比區塊鏈設計更重要
最大的財務風險是信用品質。如果借方無法還幣，代幣化產品仍可能貶值。如果計算服務提供商無法產生足夠收入，GPU支持的貸款可能違約。如果機器人公司無法擴大部署，預期現金流可能不會出現。如果能源項目遭遇延遲或成本超支，投資者可能面臨損失。這正是市場需要紀律之處。強大的區塊鏈設計、穩定幣結算和智能合約可以提升交易效率，但無法取代承銷。投資者仍需提出基本的信用問題：誰在借款？什麼資產支持貸款？收入如何產生？還款來源是什麼？如果資產價值下跌會怎樣？
AI 基礎設施增加了另一層複雜性，因為硬體可能迅速貶值。隨著新晶片的推出，GPU 和伺服器可能變得較不具競爭力。能源成本可能上升。機器人硬體可能需要維修或升級。這些因素可能削弱抵押品的價值，特別是在融資結構假設資產價格穩定的情況下。
4. 操作風險與穩定幣風險不容忽視
AI 基礎設施依賴於物理系統，這會產生運營風險。GPU 必須妥善存儲、冷卻、維護、投保和運營。數據中心需要高正常運行時間、電力可靠性、網絡性能和物理安全。機器人硬體必須安全地進行維護和部署。能源項目依賴於許可證、設備、天氣狀況、電網連接和當地法規。區塊鏈可以記錄所有權和付款，但無法修復伺服器機架、維護機器人或保證數據中心的正常運行時間。這意味著代幣化的 AI 基礎設施產品需要可靠的運營方、資產驗證、保險覆蓋、維護報告和性能監控。若缺乏這些控制措施，投資者可能無法確定資產是否產生了預期價值。
穩定幣也會帶來自身的風險。它們依賴於準備金質量、發行方信譽、贖回規則、銀行關係和監管處理。如果穩定幣脫鉤或面臨贖回壓力，使用該穩定幣的代幣化基礎設施產品可能會出現支付延遲、估值問題或流動性壓力。穩定幣可使結算更快，但不應被視為無風險。
投資者應留意的主要風險包括：
-
關於代幣化信貸或收益支持產品的監管不明確。
-
專業基礎設施資產的二級市場流動性較弱。
-
GPU、伺服器和機器人設備的硬件折舊。
-
如果基礎設施收入未如預期增長，借方將面臨違約風險。
-
穩定幣準備金、贖回或脫鉤風險。
-
數據中心、能源項目或機器人機隊的運營失敗。
結論
Framework Ventures 的 400 億美元基金是一個強烈信號，表明加密貨幣的下一個重大增長故事可能不再僅限於加密原生投機，而是轉向現實世界基礎設施融資。AI 計算、機器人和能源都需要大量資金，而資產代幣化可能創造新的方式來代表、分割、驗證和融資這些資產，同時穩定幣可支援鏈上市場的更快結算。它們共同有助於為 GPU 集群、數據中心、機器人艦隊、分散式能源系統和代幣化信貸產品提供資金，但仍需謹慎看待此機會，因為代幣化並未消除信用風險，穩定幣亦無法保證流動性，而 AI 基礎設施資產可能昂貴、複雜且波動劇烈。最強大的項目很可能將結合區塊鏈的效率、嚴謹的承銷、透明的法律架構、可靠的抵押品管理以及現實世界的需求。如果這一觀點能負責任地發展，穩定幣和代幣化資產或將成為 AI 基礎設施繁榮的金融基礎。
常見問題
Framework Ventures 的 400 億美元基金對加密貨幣市場意味著什麼？
Framework Ventures 的 400 億美元基金表明，加密投資者正從短期代幣投機轉向以基礎設施為支撐的投資機會。該基金顯示，區塊鏈可能越來越多地用於支持人工智慧、機器人、能源和代幣化現實世界資產等領域的融資、結算和資產追蹤。這可能使加密貨幣更緊密地與現實世界商業活動聯繫起來，而不僅僅是交易驅動的市場週期。
為何穩定幣對人工智慧基礎設施融資至關重要？
穩定幣之所以重要，是因為它們能夠在區塊鏈網絡之間快速轉移資金。在人工智慧基礎設施融資中，它們可用於為貸款提供資金、結算代幣化資產交易、分發付款，或在投資者與基礎設施運營商之間轉移抵押品。它們最大的優勢是速度和可程式化性，但仍需強大的準備金、可靠的發行方和清晰的贖回規則。
代幣化能否讓 AI 基礎設施更易於投資？
代幣化可使人工智慧基礎設施更易於架構和存取，但並不會自動使每項資產都變得安全或具有流動性。GPU叢集、計算合約、機器人艦隊或能源項目等資產可於鏈上表示，讓投資者能接觸特定基礎設施類別。然而，投資者在信賴任何代幣化產品前，仍需評估所有權權利、抵押品品質、收益來源和法律保障。
代幣化的 GPU 在實際中如何運作？
代幣化的 GPU 融資可通過將一組 GPU 或計算合約與鏈上金融產品連結來實現。投資者可提供資金以協助購買或租賃 GPU，而還款則可來自計算使用費、客戶合約或基礎設施收入。此模式可幫助 AI 公司無需預先全額購買硬體即可取得計算資源，但需要對硬體所有權、使用率、折舊和保險進行透明的報告。
為何 AI 基礎設施需要替代融資模式？
AI 基礎設施需要替代融資，因為運算、資料中心和電力系統需要大量前期投資。較小的 AI 公司可能因收入歷史不足而無法符合傳統貸款資格，而股權融資則可能成本高昂且導致股權稀釋。代幣化融資可透過以實體資產、未來使用量或與基礎設施相關的現金流作為抵押來籌集資金，從而開闢另一條融資途徑。
DePIN 在人工智慧、機器人和能源基礎設施中可能扮演什麼角色？
DePIN，即去中心化物理基礎設施網絡，可透過基於區塊鏈的系統協調現實世界資源，從而支持與AI相關的市場。理論上，DePIN模型有助於組織分散式計算、能源網絡、無線系統、存儲或傳感器基礎設施。對於AI和機器人技術而言，當需要在不同地點追蹤、獎勵、驗證或融資大量實體資產時，這可能非常有用。
代幣化 AI 基礎設施最大的風險是什麼？
最大的風險在於，代幣化可能讓投資看起來很現代，卻未提升基礎資產的品質。代幣化的貸款仍可能違約，GPU 仍可能貶值，能源項目仍可能面臨延遲。投資者應專注於信用品質、法律索償權、擔保品驗證、流動性，以及運營商產生實際收入的能力。
代幣化的 AI 基礎設施產品適合零售投資者嗎？
代幣化的人工智慧基礎設施產品可能並不適合所有零售投資者，因為它們可能涉及複雜的風險。這些產品可能結合私人信貸、硬體融資、穩定幣、證券法規和基礎設施運營。零售投資者應保持謹慎，尤其當產品在未明確說明借方、抵押品、還款來源或法律結構的情況下提供高收益時。
穩定幣能否在基礎設施融資中取代傳統銀行？
穩定幣不太可能完全取代傳統銀行，但它們可能成為代幣化金融中重要的結算工具。銀行、資產管理公司、金融科技平台和加密貨幣公司都可能在未來基礎設施融資中發揮作用。穩定幣能提升速度和支付效率，而傳統機構仍可能提供承銷、合規、託管、法律架構和風險管理服務。
投資者接下來應關注哪些加密-AI 基礎設施？
投資者應關注代幣化基礎設施項目能否從理論走向實際應用。重要跡象包括可信的發行方、透明的抵押品報告、機構參與、受監管的穩定幣結算、活躍的二級市場，以及來自人工智能或能源公司的實際需求。最強烈的信號將不是人工智能代幣的炒作，而是與可衡量的基礎設施使用量和現金流相關的實際融資產品。
免責聲明
免責聲明: 本頁面經由 AI 技術翻譯，旨在方便您的閱讀。欲獲取最準確資訊，請以原始英文版本為準。